암호화 개념 주식 일일 관찰: IREN의 970억 달러 마이크로소프트 계약이 이행되고 있으며, 광산 기업 AI 전환의 가치 전환점이 도래했습니다

$97억 마이크로소프트 계약의 구조 분석

IREN은 2025 회계연도 Q1에 마이크로소프트와 5년 기간, $97억 AI 클라우드 계약을 체결했다고 발표했으며, 텍사스주 칠드레스 파크의 200MW IT 부하를 포함합니다. 계약에는 20% 마이크로소프트 선불금(자본 효율성의 현저한 개선)과 약 $58억 달러의 델 GPU 공동 구매가 포함되어 있습니다. 숫자로 보면, $97억 ÷ 5년 ≈ $19.4억 연간 반복 수익(ARR), 프로젝트 EBITDA 이익률은 약 85%로, 연간 EBITDA 기여는 약 $16.5억입니다. IREN은 또한 칠드레스 파크와 관련된 장기 전력 구매 계약(PPA)을 보유하고 있어 전력 비용의 예측 가능성을 효과적으로 잠금합니다. 제프리 분석가는 마이크로소프트 계약의 금융 구조가 IREN이 "레버리지 없는 내부 수익률(unlevered IRR) 20% 이상"의 방식으로 프로젝트를 실행할 수 있게 해준다고 지적하며, 이는 계약 자체가 외부 부채 없이도 상당한 주주 수익을 창출할 수 있음을 의미합니다.

GPU 확장 및 ARR 경로: $19.4억에서 $44억으로의 단계

IREN은 GPU 함대를 약 23,000개(2025년 말)에서 150,000개(2026년 말, 50,000개 NVIDIA B300 GPU가 이미 구매됨)로 확장할 계획이며, 목표 ARR은 $44억(마이크로소프트 계약 및 후속 AI 서비스 확장을 포함)입니다. $19.4억 초기 ARR에서 $44억 목표 ARR로의 경로는 칠드레스 파크 Phase 2의 건설 및 인도(2026년 H2에 주요 이정표 완료 예상)에 의존합니다. 캔터 피츠제럴드의 $99 목표가는 현재 주가의 약 70% 프리미엄에 해당하며, 그들의 가치 평가 프레임워크는 "AI 데이터 센터 인프라"에 기반하여 "비트코인 채굴 기업"의 가치 배수로 가격이 책정됩니다------이 프레임워크 전환은 IREN 2026년 가치 평가 스토리의 핵심이며, 제프리의 "AI 인프라 가치 평가 논리"가 $79 목표가의 논리적 출발점입니다.

TeraWulf와의 수평 비교: 두 가지 AI 전환 경로의 차이

오늘의 속보에서 TeraWulf Q1 HPC 수익이 처음으로 채굴 수익을 초과했으며, IREN의 $97억 단일 대규모 계약은 두 가지 다른 AI 전환 경로를 나타냅니다: TeraWulf는 다중 세대 분산화(Core42, Fluidstack), 제로 탄소 에너지(원자력 + 수력) 및 점진적으로 구축된 522MW 용량을 특징으로 합니다; IREN은 단일 전략 고객의 높은 집중도(마이크로소프트가 지배적), 초대형 GPU 구매 및 높은 ARR 집중도를 특징으로 합니다. 분산화 대 집중화의 위험 수익 구조는 각각 장단점이 있습니다: TeraWulf의 다중 세대 구조는 수익을 더 탄력적으로 만들지만, 단일 계약 규모는 작습니다; IREN의 마이크로소프트 계약은 $97억의 확실한 ARR 앵커를 제공하지만, 이는 또한 마이크로소프트 계약 갱신 위험이 집중됨을 의미합니다. 현재 분석가의 의견에 따르면, 두 회사 모두 광범위한 매수(Buy) 평가를 받고 있지만, IREN의 단일 계약 확실성은 목표가 분포를 더 일관되게 만듭니다($79---$99), TeraWulf의 다중 세대 분산성은 그들의 가치 평가를 통일된 가격으로 만들기 더 어렵습니다.

BTC ETF 10일 유출 연속 종료로 채굴 기업 섹터에 바닥 지지 제공

7월 3일 비트코인 현물 ETF가 하루에 $2.217억 유입되어 10거래일의 순 유출 연속이 종료되었으며, 이는 채굴 기업 섹터에 두 가지 긍정적인 영향을 미칩니다: 첫째, ETF 자금 흐름의 반전은 BTC 가격의 하락 압력이 단계적으로 완화되었음을 나타내며, 채굴 기업의 BTC 보유 장부 가치가 지지받습니다; 둘째, 기관 자금이 비트코인 ETF로 돌아오면서 "AI + 비트코인" 이중 트랙 모델 회사(예: IREN, TeraWulf)에 대한 배치 관심도 다시 상승하고 있습니다------CryptoTimes 분석에 따르면, 월스트리트는 채굴 기업 섹터를 "비트코인 베타 고위험 주식"에서 "AI 인프라 대체 투자"로 재정의하고 있습니다. IREN에게 있어, 7월 13일 국회 재개 이후 CLARITY Act 입법 진행 상황과 FOMC 회의록(이번 주 발표)에서의 금리 경로 신호는 AI 컴퓨팅 인프라 섹터가 H2 2026에서 지속적인 자금 유입을 받을 수 있을지를 공동으로 결정할 것입니다------두 변수 모두 긍정적인 신호를 방출할 경우, IREN의 $81 평균 분석가 목표가는 연내에 검증될 가능성이 있습니다.

데이터 출처: https://bbx.com/ 암호화 개념 주식 정보 라이브러리, 어제 전 세계 상장 회사 공지 및 SEC/TSE 공개 문서를 기반으로 정리되었습니다.