한 세기 후, Nado는 미국 주식의 담보 신분을 블록체인으로 옮겼다

서문: 저평가된 두 번째 정체성

1792년의 《플라타너스 협정》을 현대 미국 증권 시장의 시작점으로 본다면, 미국 주식 시장은 이미 234년을 걸어왔습니다. 이 234년 동안, 그것은 수없이 반복적으로 기록된 순간들을 겪었습니다: 거래소의 형성, 지수의 탄생, ETF의 보급, 전자 거래. 이러한 변화는 증권 시장의 경계를 지속적으로 확장했습니다: 주식 거래가 더 쉬워지고, 가격 책정이 더 용이해지며, 일반 투자자들이 보유하기도 더 쉬워졌습니다.

그림: 《The First New York Stock Exchange》, 에즈라 윈터, 1930년 벽화

하지만 이들이 변화시킨 것은 주로 증권 시장의 형태입니다. 주식 금융 정체성을 진정으로 변화시킨 한 가지 특이점은 20세기 20년대에 발생했습니다. 그 당시 뉴욕의 단기 대출 시장은 주식 담보를 전례 없는 규모로 끌어올렸습니다. 주식은 더 이상 단순히 사고팔 수 있는 자산이 아니라, 마진, 신용 및 자금 조달 시스템의 기본 연료로 자리 잡기 시작했습니다.

그 이후로 미국 주식은 두 가지 정체성을 가지게 되었습니다: 하나는 자산, 다른 하나는 담보입니다. 전자는 회사 소유권, 지수 노출 및 가격 변동을 나타내고; 후자는 금융 시스템에 의해 인정되고, 계산되고, 호출될 수 있음을 의미하며, 더 많은 거래와 더 큰 유동성을 지원합니다.

지난 몇 년 동안 RWA의 서사는 "접근"에 더 중점을 두었습니다. 누가 규정을 준수하는 토큰화된 증권을 발행할 수 있는지, 어떤 주식과 ETF가 체인에 올라갈 수 있는지, 사용자가 전통적인 증권 계좌를 우회하여 지갑에서 직접 SPY, QQQ, 엔비디아 또는 테슬라의 노출을 얻을 수 있는지. 이러한 질문들은 물론 중요합니다. 이들은 미국 주식이 처음으로 기존 계좌 시스템을 벗어나, 암호화폐 사용자가 익숙한 지갑, 거래 인터페이스 및 24/7 시장으로 들어가는 것을 가능하게 했습니다.

하지만 이들이 해결하는 것은 주로 미국 주식의 첫 번째 금융 정체성: 자산으로 보유되고, 거래되고, 가격이 책정되는 것입니다. 진정으로 더 중요한 질문은: 미국 주식이 체인에서 두 번째 정체성을 재획득할 수 있을까요? 즉, 체인의 미국 주식 자산이 금융 시스템에서 실제로 호출될 수 있는 담보로 변할 수 있을까요?

미국 주식의 체인 상의 이주

이 질문이 오늘날 다시 제기될 가치가 있는 이유는 미국 주식의 체인 상 이주가 더 이상 단순한 개념 실험이 아니기 때문입니다.

자산이 담보가 되기 위해서는 먼저 충분히 명확하고 충분히 관찰 가능한 자산 풀로 변해야 합니다. 시장은 누가 발행했는지, 얼마나 규모가 있는지, 어떤 체인에서 유통되는지, 얼마나 많은 보유자가 있는지, 얼마나 많은 실제 전송 및 거래가 이루어지는지를 알아야 합니다. 이러한 데이터가 없으면, 이른바 "담보 정체성"은 단지 비전일 뿐입니다.

토큰화된 증권은 이 단계를 넘어가고 있습니다.

RWA.xyz 통계에 따르면, 토큰화된 증권 부문의 자산 월간 전송량은 이미 44.9억 달러에 도달했으며, 30일 전보다 52.87% 증가했습니다; 보유자 수는 35.338만 명에 달하며, 30일 전보다 38.28% 증가했습니다; 분포 가치는 14.3억 달러를 유지하고 있습니다.

데이터 출처: RWA.xyz

이는 토큰화된 증권이 더 이상 몇 개의 포장된 체인 상 증명서가 아니라, 관찰되고 측정될 수 있는 자산 규모, 보유자 구조 및 전송 흐름을 형성하기 시작했음을 나타냅니다.

여기서 플랫폼과 발행 네트워크가 중요해지기 시작합니다.

왜냐하면 미국 주식의 체인 상 이주는 단일 토큰의 이야기가 아니라, 전체 주식과 ETF가 지속적으로 체인에 올라가고, 다양한 플랫폼에 접속되고, 다양한 거래 시나리오에서 사용될 수 있는지를 다루기 때문입니다. 누가 더 완전한 자산 공급 및 분배 네트워크를 제공할 수 있는지가 이 자산 시장의 기반 시설이 되는 데 더 가까워집니다.

이 선을 따라 보면, xStocks는 이 시장에서 가장 중요한 플레이어 중 하나가 되었습니다. RWA.xyz 추적 기준에 따르면, xStocks는 173개의 RWA를 발행했으며, 총 가치는 약 4.213억 달러로, 플랫폼 순위에서 약 26.41%를 차지합니다.

데이터 출처: RWA.xyz

이 단계에서, 토큰화된 증권은 더 이상 발행 실험에 그치지 않고, 플랫폼 분배 및 거래 흐름을 가지게 되었습니다.

하지만 다른 각도에서 보면, 이것은 여전히 첫 번째 정체성의 성숙에 불과합니다. 이는 미국 주식이 체인에서 발행되고, 보유되고, 전송되고, 거래될 수 있음을 보여줍니다.

다음 단계의 진정한 결정 요인은 이러한 자산이 계속해서 대출, 마진, 영구 계약 및 위험 엔진으로 나아갈 수 있을 것인가입니다.

앞서 언급한 것에 그친다면, 그것은 단순히 자산의 체인 상 이주입니다.

후자에 나아간다면, 그것이 금융 정체성의 이동입니다.

이 경계선은 곧 구체적인 지점을 갖게 되었습니다.

RWA의 특이점 순간

6월 9일, 이 순간은 이름을 가졌습니다: Nado.

크라켄 산하의 공공 블록체인 Ink에 배포된 Perp DEX는 공식적으로 xStocks를 통합한다고 발표했습니다.

이번 변화의 가장 중요한 점은 S&P 500에 해당하는 SPYx와 나스닥 100에 해당하는 QQQx가 Nado에서 직접 담보로 사용될 수 있게 되었다는 것입니다. 과거에는 이들이 단순히 체인 상의 미국 주식 노출이었지만, 이제는 거래 시스템에서 호출될 수 있는 담보로 변하기 시작했습니다.

이는 사용자가 먼저 QQQx를 팔아 안정화폐로 바꾼 후 BTC, ETH 또는 SOL의 영구 포지션을 열 필요가 없음을 의미합니다.

이미지 출처: Nado 공식 발표

이 사건의 상상력은 암호화폐 영구 시장에만 국한되지 않습니다. 실제 자산 거래를 하는 사람들에게 있어 문제는 특정 자산을 구매할 수 있는지가 아니라, 동일한 담보가 다양한 시장의 위험 표현을 동시에 지원할 수 있는지입니다: 암호화폐, 외환, 원자재, 주식이 모두 동일한 계좌에서 계산될 수 있는지입니다.

Nado가 드러낸 야망은 RWA를 "체인에서 보유할 수 있는 자산"에서 "체인 거래 시스템의 금융 기반"으로 발전시키는 것입니다.

이에 따라 Nado는 미국 주식의 세 가지 체인 상 정체성을 동일한 시스템에 통합한 첫 번째 거래 장소가 되었습니다: 담보, 현물 자산, 영구 계약 시장, 그리고 동일한 조합 담보 시스템으로 통합 계산됩니다.

이 사건의 중요성은 "미국 주식이 담보로 사용될 수 있다"는 것에 그치지 않고, 미국 주식이 처음으로 전체 위험 엔진(Global Risk Engine) 안에 포함되었다는 점입니다. SPYx와 QQQx는 더 이상 고립된 미국 주식 노출이 아니라, 영구 포지션, 대출 부채, 미실현 손익과 함께 동일한 위험 계산에 들어가게 됩니다.

분열된 시스템에서는 한 개의 미국 주식 노출이 상승하거나 하락할 수 있고, 사고팔 수 있지만, 다른 시장의 포지션을 직접 지원하기는 어렵습니다. 사용자가 BTC, ETH, 원유, 금 또는 외환을 거래하고자 할 때, 종종 자산을 먼저 팔고 자금을 이동시키며 담보로 바꾼 후 다시 포지션을 열어야 합니다.

Nado는 이 경로를 단축시켰습니다. xStocks는 계좌에 계속 남아 원래의 미국 주식 노출을 유지하면서 시스템에 의해 담보로 인식되어 다양한 시장 간에 반복적으로 호출될 수 있습니다. 이는 Nado 공식의 "Your Tokenized Equity Is Live Capital"에 해당합니다. ------ 당신의 토큰화된 주식은 더 이상 정적 보유가 아니라, 살아있는 자본입니다.

이는 암호화폐 세계에서 미국 주식의 또 다른 진입점을 여는 것이 아닙니다.

이는 미국 주식이 암호화폐의 거래 계좌 구조로 들어가는 것입니다.

미국 주식에게 이는 그들의 체인 상 정체성이 처음으로 전통 금융에서 가장 중요한 면인 담보에 가까워지기 시작했음을 의미합니다.

그리고 담보 정체성이 체인 상 계좌 구조에 들어가면, 문제는 "사용할 수 있는가"에서 "지속적으로 사용될 것인가"로 바뀝니다. 자산이 거래 시나리오에 남아 있으려면, 시스템의 지원 외에도 사용자 측의 사용 이유가 필요합니다.

xStocks의 다음 단계 수익: xPoints

앞서 논의한 것이 Nado에서 xStocks가 "담보 정체성"을 얻었다면, Nado가 7월 8일에 시작한 xStocks 이벤트는 또 다른 질문에 대한 답을 더욱 명확히 했습니다: 사용자가 왜 xStocks를 Nado에 남겨두어야 하는가.

답은 xPoints입니다.

이번 이벤트는 AAPLx, METAx, NVDAx, QQQx, GOOGLx, SPYx 및 TSLAx를 포함합니다. 보유자에게는 지원되는 xStocks를 Nado에 예치하거나 Nado 현물 시장에서 직접 구매하여 보유하기만 하면, 이 잔액은 TVL에 포함되어 25%의 xPoints 보유 보너스를 받게 됩니다.

거래자에게는 Nado가 더 높은 한도의 현물 거래 인센티브를 추가했습니다. Nado 현물 시장에서 xStocks를 매매할 경우, 일일 거래량은 개별 시장에 따라 다른 등급으로 들어가며, 단일 시장 최고로 5% xPoints 보너스에 해당합니다; 시스템은 가장 성과가 좋은 5개 시장을 선택하여 합산합니다. 사용자가 최소 5개 시장에서 일일 거래량이 각각 1,000달러에 도달하면, 추가로 고정 5% 보너스를 받을 수 있으며, 최종 총 보너스는 최대 30%에 이를 수 있습니다. 동시에, 각 현물 거래는 별도로 Nado Points를 생성합니다.

xPoints 인센티브는 자산 사용 효율성을 희생하지 않았습니다. Nado의 통합 담보 계좌에서 동일한 xStocks는 한편으로 TVL에서 25% 보유 보너스를 얻는 동시에, 계속해서 계약 거래 담보로 시스템에 의해 호출될 수 있습니다. 보유, 거래, 담보는 더 이상 서로 분리된 행동이 아니라, 동일한 계좌 구조 내에서 연속적으로 사용되는 장면이 됩니다.

따라서 Nado의 가치는 단순히 "xStocks를 지원한다"는 것이 아니라, xStocks가 체인 상에서 명확한 사용 이유를 추가하게 만드는 것입니다: 그것은 미국 주식 노출이 될 수 있을 뿐만 아니라, 담보가 될 수 있고, 지속적으로 xPoints를 포착하는 자산이 될 수 있습니다.

xPoints에 관심이 있는 사용자에게 Nado는 더 높은 효율의 xStocks 진입점이 되고 있으며; RWA에게는 자산이 "체인에서 보유할 수 있는" 것에서 "체인에서 호출 가능한 자본"으로 나아가는 중요한 단계입니다.

결론: RWA의 다음 단계

이 단계는 그리 멀지 않을 것입니다.

SPYx와 QQQx는 Nado와 xStocks의 야망의 시작에 불과합니다. 지금 일어나고 있는 것은 RWA가 금융화를 완료한 것이 아니라, 그것이 처음으로 충분히 명확한 경로를 나타냈다는 것입니다: 체인 상의 자산이 먼저 관찰 가능한 자산 풀에 들어가고, 이후 담보 시스템에 의해 인정받으며, 마지막으로 거래 시스템에서 호출 가능한 기본 자본이 됩니다.

최근 xStocks가 출시한 포인트 시스템 xPoints를 Nado의 이 경로에 비추어 보면, 사용자 측의 사용 이유도 더 직접적으로 변하게 됩니다: xStocks를 Nado로 가져가고, 계좌에 남겨두고, 현물 거래를 하며, 거래 시나리오에 계속 침전하게 됩니다.

이 경로는 SPYx와 QQQx에만 국한되지 않을 것입니다. 이후 더 많은 토큰화된 미국 주식이 Nado에 들어오고, 원자재 등 RWA도 같은 논리를 따라 담보가 될 기회를 가질 것입니다.

진정한 변수는 자산 목록이 길어지는 것이 아니라, 점점 더 많은 현실 세계 자산이 동일한 계좌, 거래 및 담보 구조에 들어가기 시작하는 것입니다.

RWA의 다음 단계는 "누가 더 많은 자산을 발행했는가"가 아니라, "누가 먼저 이러한 자산을 체인 상 거래 시스템의 유효 자본으로 만들었는가"에 의해 정의될 것입니다.