10억 회복이 HYPE 하락을 막지 못하고, 핵심 멤버들이 Multicoin과 함께 조용히 코인을 팔고 있나?
핵심 관점
현재 HYPE의 재매입 금액은 10.2억 달러를 초과합니다.2026년 7월 말, 체인 분석가 MLM(@mlmabc)의 데이터에 따르면, 2025년 12월 팀 토큰이 실제 배포되기 시작한 이후 약 493만 개의 HYPE가 팀원 지갑으로 들어갔으며, 당시 가격으로 약 2.7억 달러에 해당하고, 총 공급량의 0.493%를 차지합니다. 이 중 119만 개는 공개 시장에서 매각되어 약 3,250만 달러를 현금화하였고, 314만 개는 장외 거래 플랫폼으로 전송되었으며, 전송 시 가치는 약 1.32억 달러로, 총 433만 개가 약 1.65억 달러에 해당합니다. 같은 기간 동안, Assistance Fund(지원 기금)는 누적 약 980만 개를 재매입하였고, 약 3.64억 달러를 지출하였으며, 속도는 팀의 판매 속도의 두 배 이상입니다.
HYPE의 가격은 7월 하순의 70달러 고점에서 계속 하락하여 현재 52.4달러로, 시가총액은 132.3억 달러입니다.
그렇다면 HYPE의 대폭 조정은 어떤 요인에 의해 발생했을까요? 핵심 팀의 토큰 판매가 정말로 가장 중요한 요인인가요?
팀의 실제 토큰 판매 세부사항: 배포 한정, 판매 통제 가능
해당 프로젝트의 토큰 경제학 설정에 따르면, HYPE의 총량 한도는 10억 개이며, 추가 인플레이션 설계는 없습니다. 주요 배포는 대략 다음과 같습니다: Genesis 배포 약 31% (TGE 시 완전 해제, 주로 초기 사용자 에어드랍); 향후 배출 및 커뮤니티 보상 약 38.9%, 재단 예산 약 6%, 커뮤니티 기부 등 소액 부분. Hyperliquid의 핵심 기여자 배포는 총 공급량의 23.8%로, 즉 2.38억 개입니다.
Hyperliquid 공식 설계는 TGE(2024년 11월 29일) 이후 1년 동안 절벽 해제를 하고, 이후 선형 해제를 하며, 대부분은 2027년에서 2028년 사이에 완료될 예정입니다. 이론적으로 매월 해제 가능한 양은 일부 추적 플랫폼에서 1,000만 개에 가까운 수치로 과장되었지만, 실제 배포는 이보다 훨씬 낮습니다.
누적 실제 해제량은 일부 해제 일정의 "이론값"보다 훨씬 낮습니다. 왜냐하면 팀이 전액을 청구하지 않았고, 재질질 및 보유 행위가 있었기 때문입니다.
핵심 구성원이 공개 시장에서 판매한 119만 개는 약 3,250만 달러의 가치가 있으며, 대부분 소액 TWAP 거래입니다. 더 큰 부분은 알려진 OTC 상인으로 전송되었습니다. 일반적으로 OTC 전송은 체인 분석에서 잠재적 판매 압력으로 간주되지만, 실제 거래 가격, 시기 및 전체 거래 여부에는 불확실성이 존재합니다.
누적 재매입 10.2억 달러 초과
Hyperliquid의 거래 수수료의 99%는 Assistance Fund로 유입되어 공개 시장에서 HYPE를 지속적으로 매입하는 데 사용됩니다. 이 메커니즘은 프로토콜 수익을 직접적으로 토큰에 대한 지속적인 매수로 전환합니다. asxn의 최신 데이터에 따르면, 프로토콜은 누적 재매입이 10억 달러를 초과하였으며, 기금 보유량은 2026년 중반에 4,500만 개 이상에 도달했습니다.
2025년 12월 팀이 실제 배포를 시작한 이후, Assistance Fund는 약 980만 개를 재매입하였고, 약 3.64억 달러를 지출하였으며, 월 평균 약 123만 개, 약 4,600만 달러입니다. 이 속도는 팀(전 구성원 포함)의 판매 속도의 두 배 이상입니다.
2026년 6월 Hyperliquid 프로토콜 수익은 여전히 높은 수준이었으나, 7월 거래량이 감소하고 수익이 하락한 후, 재매입 속도도 동기화되어 느려졌습니다(하지만 여전히 매수세를 유지하고 있습니다).
다시 말해, 팀의 제한된 판매는 프로토콜 자체의 수익 재매입으로 흡수되었습니다. 그러나 시장 정서가 냉각되고 거래량이 축소되면, Hyperliquid의 재매입을 지원하는 자금도 줄어들어 가격 매수에 압력을 가할 수 있습니다.
고래의 토큰 판매, HYPE 현물 ETF 순유출
HYPE는 2026년 6월 중순 약 76달러의 역사적 고점에 도달한 후 약 30% 하락했습니다. 이 조정을 단순히 "팀 해제에 의한 폭락"으로 귀속시키는 것은 정확하지 않습니다. 일부 벤처 캐피탈 펀드가 스테이킹을 해제하고 토큰을 판매하였으며, HYPE 현물 ETF의 지속적인 일일 순유출도 가격 하락의 중요한 영향을 미쳤습니다.
2026년 7월, 이전에 2차 시장에서 HYPE를 매입한 펀드인 Multicoin Capital, a16z 관련 지갑에서 대규모 해제 스테이킹이 발생하였고, 이후 거래소로 자금이 유입된 기록이 있습니다.
7월 22일, 유진 모니터링에 따르면, 의심되는 Multicoin Capital 관련 주소(0xaB3로 시작)에서 60.7만 개의 HYPE를 판매하여 3,700만 달러의 가치를 지니고 있습니다. 이 HYPE는 5개월 전에 Galaxy Digital OTC를 통해 매입되었으며, 당시 가격은 30달러였습니다. 이 중 21만 개의 HYPE는 스테이킹에 저장되었고, 39.5만 개의 HYPE는 지갑에 남아 있었습니다.
Multicoin 공동 창립자 Tushar Jain은 스테이킹 해제가 판매를 위한 것이 아니라, 지갑이 고도로 추적되고 있어 정기적으로 주소를 변경해야 한다고 명확히 밝혔습니다.
7월 29일, Multicoin Capital은 39.5만 개의 HYPE(3,700만 달러)를 Coinbase로 전송한 후, 추가로 더 많은 HYPE 스테이킹 해제를 진행했습니다. 또한, 197만 개의 HYPE(1.08억 달러)는 7일의 해제 기간을 거쳐 성공적으로 스테이킹에서 탈퇴했습니다. 성공적으로 해제된 HYPE 중 8.6만 개(478만 달러)는 이전에 Coinbase Prime으로 전송되었습니다.
a16z 역시 고가에 매도하고 저가에 매수하는 전략을 사용했습니다. 7월 1일, Onchain Lens는 그들이 지난 이틀 동안 1,019만 달러의 HYPE를 매도한 것을 모니터링하였고, 7월 18일에는 42.18만 개의 토큰을 다시 매도하여 약 2,530만 달러의 가치를 지니고 있습니다. 7월 30일까지 a16z 관련 주소는 다시 HYPE 토큰을 매입하기 시작했습니다. 이들은 각 거래소에서 누적 132,056개의 HYPE를 인출하였으며, 가치는 약 733.5만 달러로, 인출 평균가는 55.54달러입니다.
HYPE 현물 ETF 자금 흐름도 낙관적이지 않습니다.
올해 7월 초 이후, HYPE 현물 ETF는 지속적인 순유출을 보였으며, 일 평균 약 100만 달러 규모로 수주간 지속되었습니다. 이는 올해 5월과 6월의 대규모 순유입과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 6월 25일 단 하루 동안 HYPE 현물 ETF는 1.0809억 달러의 순유입을 기록하며, 순유입 역사상 최고치를 경신했습니다.
현재까지 HYPE 현물 ETF의 누적 총 순유입은 2.7798억 달러입니다.
위험 경고
