Circle 2분기 매출 7.01억 달러로 예상에 미치지 못하고, Arc가 최대 관심사로 떠올라

저자：Zhou，ChainCatcher

Circle은 8월 5일 미국 주식 시장 개장 전 2026년 2분기 재무 보고서를 발표했습니다. 회사의 해당 분기 총 수익 및 준비금 수익은 7.01억 달러로, 전년 동기 대비 7% 증가했습니다; 조정된 EBITDA는 1.43억 달러로, 전년 동기 대비 8% 증가했습니다; 희석 주당 수익은 0.18 달러입니다.

순이익 측면에서, 회사는 4820만 달러를 기록했으며, 지난해 같은 기간에는 4.821억 달러의 손실을 기록했습니다. 이러한 큰 개선은 주로 지난해 2분기 IPO 기간 동안 일회성으로 확인된 대규모 주식 인센티브 비용 때문이며, 이는 지난해 동기 기준을 높였습니다.

예상에 따르면, 해당 분기 수익은 월스트리트의 일치된 예상인 약 7.13억 달러보다 낮았으며, 이는 Circle이 1분기에 이어 두 번째 연속으로 수익이 예상에 미치지 못한 것입니다. 조정된 주당 수익 0.18 달러는 시장 예상인 0.16 달러를 초과했습니다.

재무 보고서 발표 후, Circle 주가는 큰 변동을 보였습니다. 개장 전 한때 8% 이상 상승했으나, 장중에는 거의 3% 하락했으며, 이후 하락폭이 줄어들었습니다. 올해 CRCL 누적 하락폭은 약 20%이며, 현재 시가총액은 약 160억 달러입니다.

재무 보고서 주요 데이터 정리

Q2 수익 7.01억 달러, USDC 유통량 전년 대비 19% 증가

재무 보고서에 따르면, 사업별로 보면, 준비금 수익이 여전히 해당 분기 수익의 주체입니다. 회사의 2분기 준비금 수익은 6.68억 달러로, 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 이는 평균 USDC 유통량이 전년 동기 대비 25% 증가한 데 따른 것입니다. 같은 기간 준비금 수익률은 전년 대비 66bp 감소하여 성장률에 일부 상쇄 효과를 주었습니다.

기타 수익은 3400만 달러로, 전년 동기 대비 41% 증가했으며, 이는 구독 및 서비스 수익에서 비롯되었습니다.

비용 및 수익 측면에서, 해당 분기 총 배급, 거래 및 기타 비용은 4.12억 달러로, 전년 동기 대비 1% 증가했습니다. 운영 비용은 2.54억 달러로, 전년 동기 대비 56% 감소했으며, 감소폭은 지난해 동기 IPO 주식 인센티브의 높은 기준에 영향을 받았습니다. 관련 요소를 제외한 후, 조정된 운영 비용은 1.46억 달러로, 전년 동기 대비 23% 증가했으며, 주로 제품 개발, 인프라 및 AI 능력에 투자되었습니다.

수익성 지표에서, 배급을 제외한 수익은 2.89억 달러로, 전년 동기 대비 15% 증가했으며, RLDC 수익률은 41%로, 전년 대비 302bp 상승했습니다.

전분기와 비교할 때, 해당 분기 수익은 1분기의 6.94억 달러에서 소폭 상승했으며, 조정된 EBITDA는 1분기의 1.51억 달러에서 1.43억 달러로 감소했습니다. 희석 주당 수익은 1분기의 0.21 달러에서 0.18 달러로 감소했습니다.

핵심 운영 지표 측면에서, USDC 기말 유통량은 733억 달러로, 전년 대비 19% 증가했습니다. 이는 1분기 말의 770억 달러보다 낮으며, 연내 거의 800억 달러의 정점보다도 낮습니다. 해당 분기 평균 유통량은 765억 달러로 신기록을 세웠으며, 준비금 수익률은 3.5%입니다.

온체인 거래량은 14.8조 달러로, 전년 대비 151% 증가했습니다. 증가율은 1분기의 263%에서 둔화되었습니다. 스테이블코인 시장 점유율은 27%로, 전년 대비 66bp 감소했습니다. 유효 지갑 수는 700만 개로, 전년 대비 24% 증가했습니다. Circle 플랫폼 내 보유 USDC는 124억 달러로, 전년 대비 106% 증가했으며, 유통 총량의 17%를 차지합니다.

기타 디지털 자산 중, EURC는 전년 대비 2.2배 증가했으며, USYC는 전년 대비 10배 증가했으며, 자산 관리 규모는 30억 달러를 초과했습니다.

사업 진행 상황

사업 진행 상황에서, Circle은 미국 통화감독청의 승인을 받아 국가 신탁은행 Circle National Trust를 설립하였으며, 뉴욕 금융 서비스국의 승인을 받아 디지털 자산 신탁회사 Circle New York Trust를 설립하였습니다.

2분기 말 기준, CPN의 지난 30일 연환산 거래액은 147억 달러에 달하며, 전분기 대비 76% 증가했습니다; 총 175개의 금융 기관이 등록되어 있으며, 전분기 대비 29% 증가했습니다.

상반기 동안 에이전트를 위한 결제 인프라를 출시한 후, Circle은 2026년 5월 에이전트 스택을 출시했습니다------현재 900개 이상의 유료 서비스가 있으며, 그 중 99.3%의 x402 에이전트 결제 거래량이 USDC로 정산됩니다. Circle은 하반기에 에이전트가 수익을 창출할 수 있도록 하는 보다 포괄적인 에이전트 제품 로드맵을 출시할 예정입니다.

Arc 블록체인은 9월 16일 공공 메인넷을 출시할 예정이며, 창립 검증 노드에는 블랙록, DTCC, 갤럭시, 마스터카드, 비자, 스탠다드 차타드 은행 등이 포함됩니다. 블랙록은 BUIDL 기금을 Arc에 배치할 계획이며, DTCC는 Arc에서 관리 자산의 토큰화를 실현할 것입니다. 해당 분기에 추가된 기관 통합에는 BNY, 스탠다드 차타드, Nium, JCB, Grupo Bind 및 Marex 등이 포함됩니다.

월스트리트 평가

사실, 재무 보고서 발표 전, 월스트리트는 Circle의 평가에 대해 명확한 이견이 있었습니다.

모건 스탠리는 Circle의 평가를 보유 관망에서 매도으로 하향 조정했으며, 목표가는 106달러에서 38달러로 대폭 하향 조정했습니다. 미즈호 증권의 분석가는 지난 금요일 보유 등급을 부여하며 목표가를 50달러에서 45달러로 하향 조정했습니다.

반면, TD Cowen은 Circle을 처음으로 커버하며 매수 등급을 부여하고 목표가를 82달러로 설정했습니다. 분석가 브라이언 버긴은 시장이 Circle이 스테이블코인 발행자에서 보다 광범위한 금융 인프라 플랫폼으로 전환하는 잠재력을 과소평가하고 있다고 생각합니다.

전화 회의 주요 정보

전화 회의에서 회사 경영진은 많은 주요 정보를 공개했습니다.

Coinbase와의 배급 계약이 기존 조건에 따라 갱신되었습니다

공동 창립자이자 CEO인 제레미 알레어는 Circle과 Coinbase의 배급 계약이 기존 조건에 따라 갱신되었으며, USDC는 Coinbase의 모든 제품에 핵심 자산으로 계속 통합될 것이라고 발표했습니다.

시장 관심이 집중된 배급 경쟁에 대해 알레어는 Circle과 Coinbase가 Hyperliquid와 수익 분배 계약을 공동으로 체결했다고 밝혔습니다. 분기 말 기준, Hyperliquid가 보유한 USDC의 약 90%는 Coinbase 플랫폼에 보관되어 있으며, 약 10%는 Circle 플랫폼에 보관되어 있으며, 관련 영향은 3분기부터 나타날 것입니다.

Open USD 연합 의향 기업 중 70%가 Circle의 파트너입니다

전화 회의의 질문 및 답변 세션에서 경쟁 구도가 분석가들이 주목하는 초점 중 하나라는 점은 주목할 만합니다.

6월 30일, Open Standard는 Visa, Mastercard, Stripe, 블랙록, Coinbase 등 140개 이상의 기관과 함께 수익 공유형 스테이블코인 Open USD를 출시할 계획을 발표했습니다. 이 스테이블코인은 발행 및 상환 수수료 면제, 준비금 수익의 대부분을 파트너에게 분배하는 것을 주로 합니다.

이 소식이 발표된 당일 Circle의 주가는 한때 17% 급락했으며, 시장은 USDC의 준비금 수익 의존 비즈니스 모델에 대한 타격을 우려했습니다.

씨티의 분석가인 피트 크리스텐슨은 회의에서 질문했습니다: 준비금 수익 분배가 점차 업계 표준이 되는 상황에서, Coinbase와의 기존 경제적 계약에 제약을 받는 Circle은 배급 채널을 어떻게 확보할 것인가.

알레어는 Circle이 150개 이상의 회사와 배급 협력 계약을 체결했으며, 종종 Coinbase와 공동으로 배급 협력을 진행한다고 답변했습니다. Circle과 Coinbase가 공동으로 Hyperliquid와 수익 분배 계약을 체결한 것이 그 예입니다.

그는 약 70%가 이러한 연합 프로젝트에 참여할 의향이 있는 기업이 Circle 네트워크의 파트너라고 밝혔습니다. 재무 보고서 발표 당일 Circle은 Visa와 Mastercard가 Arc의 주요 인프라 파트너로서 협력을 확대할 것이라고 발표했습니다.

ARC 토큰 사전 판매 확인 수익 약 1.8억 달러

Arc 측에서 알레어는 테스트넷이 5억 건 이상의 거래를 처리했으며, 거의 300만 개의 지갑을 커버하고 있으며, 거의 0의 다운타임을 달성했다고 소개했습니다. 그는 Arc의 잠재력이 USDC 자체를 초과할 수 있다고 언급했습니다.

ARC 토큰 경제 측면에서, 2분기 기준 ARC 토큰 사전 판매 누적 자금 조달은 약 2.42억 달러이며, 807.5 million 개가 발행되었고, 발행가는 개당 0.30 달러로 통일되어 있으며, 완전 희석 평가액은 약 30억 달러입니다.

사전 판매는 두 번 완료되었으며, 5월 첫 번째 사전 판매에서 740 million 개, 약 2.22억 달러가 발행되었고, 6월 말 두 번째로 67.5 million 개, 약 2025만 달러가 발행되었습니다.

a16z crypto는 약 7500만 달러를 선도 투자하였으며, 투자자에는 블랙록, 아폴로, ICE, SBI, 자누스 헨더슨, 스탠다드 차타드 벤처스, ARK Invest, 하운 벤처스, 불리시 등이 포함됩니다.

분배 측면에서, Circle은 초기 공급량 100억 개 중 25%를 확보하여 운영 검증 노드 및 스테이킹 수익을 얻는 데 사용하며, 60%는 네트워크 구축자 및 사용자에게 분배되고, 15%는 장기 준비금으로 할당됩니다.

Q&A 요약

정책 측면에서, 알레어는 CLARITY 법안이 양당 간 협상 중이며, 이번 주에 상원에서 진행될 가능성이 높다고 언급했습니다. 그는 또한 이전에 통과된 Genius 법안이 2027년 1월에 발효될 것이라고 강조했습니다.

에이전트 경제는 전화 회의의 또 다른 주요 초점입니다. 알레어는 Cloudflare가 x402와 USDC의 에이전트 지갑을 지원할 것이라고 발표했습니다. Circle 내부의 86% 직원이 매주 AI 도구를 사용하고 있으며, 올해 1100개 이상의 AI 애플리케이션을 출시했습니다.

경영진은 또한 시장 구조 변화에 대해 언급했습니다. 지난주 Hyperliquid 플랫폼의 거래량 중 거의 75%가 실제 자산에서 발생했으며, USDC는 바이낸스 및 Hyperliquid의 영구 계약 담보의 40%를 차지하고 있습니다. 예측 시장 측면에서, Polymarket의 현물 거래량은 전년 대비 8배 이상 증가했으며, 이는 USDC의 전략적 배급 파트너입니다.

또한, CFO인 제레미 폭스-긴은 Circle이 최근 분기 배당 계획이 없다고 명확히 하였으며, 통화 시장의 접근 가능한 규모가 약 120조 달러에 달하며, 그 중 약 60조 달러는 비생산 자금이라고 언급했습니다.

2026 전체 연간 실적 가이드

폭스-긴은 약 1.8억 달러의 사전 판매 수익이 2026년에 확인될 것으로 예상되며, 이는 상향 조정된 가이드에 포함되어 있으며, 확인 후 직접 순이익에 반영될 것이라고 밝혔습니다.

실적 가이드 측면에서, Circle은 전체 연간 기타 수익 가이드를 이전의 1.5억에서 1.7억 달러에서 대폭 상향 조정하여 3.1억에서 3.3억 달러로 조정했습니다. 상향 조정된 부분에는 ARC 토큰 사전 판매 확인 수익이 포함됩니다.

전체 연간 RLDC 수익률 가이드는 38%에서 40%에서 41.7%에서 43.7%로 조정되었으며, Arc 관련 수익을 제외하면 원래 구간 중간에 가까워집니다.

전체 연간 조정된 운영 비용 가이드는 5.7억에서 5.85억 달러로 유지되며, 회사는 해당 구간의 상단에 위치할 것으로 예상합니다.

USDC 유통량 측면에서, Circle은 다년간 40% 복합 연간 성장률 목표를 유지합니다.