골드만삭스, 샌디스크 및 웨스턴디지털 실적 보고서 평가: 성과는 강하지만 시장 기대치가 너무 높음

저자：鲍奕龙

샌디스크와 웨스턴 디지털은 모두 강력한 분기 실적을 발표했지만, 골드만삭스는 지나치게 높은 시장 기대감이 두 회사의 주가가 뛰어난 실적에서 이익을 얻기 어렵게 만든다고 판단하며, 재무 보고서 발표 후 두 주식이 모두 하락 압박을 받을 것이라고 예상했습니다.

추풍 거래대에서의 소식에 따르면, 8월 5일 골드만삭스 제임스 슈나이더 팀은 샌디스크와 웨스턴 디지털의 최신 재무 보고서를 평가하는 두 개의 보고서를 발표했습니다. 현재 저장소 산업이 직면한 핵심 모순은 기본적인 악화가 아니라, 시장 기대가 현실을 지나치게 앞서 있다는 것입니다.

두 회사 모두 인상적인 분기 보고서를 제출했으며, 수익, 총 이익률 및 주당 순이익이 예상치를 각각 초과했습니다. 그러나 기대 자체가 이미 "완벽한 실행 + 지속적인 초과 기대"라는 가정을 내포하고 있을 때, 정상 궤도로 돌아가는 어떤 지침도 시장에서 부정적인 신호로 해석될 것입니다.

투자자에게는 단기적으로 두 주식의 감정적 조정 위험에 주의해야 합니다. 골드만삭스는 또한 마이크론과 샌디스크가 최종 시장에서의 노출이 높게 겹치는 점을 고려할 때, 샌디스크의 이번 재무 보고서에 대한 부정적인 반응이 마이크론으로 전이될 것으로 예상하며, 투자자들은 마이크론 주가의 단기 동향에 주의를 기울여야 한다고 지적했습니다.

웨스턴 디지털: 총 이익률이 예상치를 초과했지만 지침이 놀라움을 주지 못함

웨스턴 디지털의 2026년 6월까지의 두 번째 재무 분기 수익은 374.7억 달러로, 골드만삭스의 예측인 376.3억 달러 및 월가의 합의인 371.4억 달러와 거의 일치하며, 전년 대비 43.8% 증가했습니다.

총 이익률은 54.4%로, 골드만삭스의 예측인 52.4% 및 시장 합의인 51.9%를 각각 초과하며, 초과 폭은 약 200~250bp입니다. 비 GAAP 주당 순이익은 3.56달러로, 골드만삭스의 예측인 3.43달러 및 시장 합의인 3.35달러를 초과하며, 초과 폭은 약 4%~6%입니다.

세 번째 재무 분기 지침에서 웨스턴 디지털은 수익 중간값을 410억 달러로 제시했으며, 골드만삭스의 예측인 416.6억 달러 및 시장 합의인 404억 달러와 대체로 일치합니다.

총 이익률 지침 구간은 55%~56%로, 골드만삭스의 예측인 54.1% 및 시장 합의인 54.0%를 초과하며, 초과 폭은 약 140~148bp입니다. 비 GAAP 주당 순이익 지침 중간값은 4.00달러로, 골드만삭스의 3.94달러 및 시장 합의의 3.80달러를 소폭 초과합니다.

골드만삭스는 시장 기대가 재무 보고서 시즌에 들어가기 전에 이미 매우 낙관적이었다고 밝혔습니다. 투자자들은 HDD(하드 디스크 드라이브) 가격의 지속적인 개선, 이익률 확장 동력 및 대형 클라우드 컴퓨팅 업체의 자본 지출에 의해 주도되는 장기 수요 가시성에 대해 높은 신뢰를 가지고 있습니다.

이러한 배경 속에서, 시장 기대와 일치하는 지침은 "충분히 놀랍지 않다"고 여겨집니다.

골드만삭스는 웨스턴 디지털의 12개월 목표 주가를 650달러로 유지하며, 23배의 주가 수익 비율에 기반하여 정상화된 주당 순이익 28.00달러를 산출하였고, 현재 주가 548.56달러에 대해 약 18.5%의 상승 여력이 있다고 평가하며, 등급은 "중립"으로 유지합니다.

샌디스크: 분기 실적이 크게 예상치를 초과했지만 전방 지침이 시장을 실망시킴

샌디스크의 두 번째 재무 분기 수익은 896.5억 달러로, 골드만삭스의 예측인 884.1억 달러 및 월가의 합의인 871.3억 달러를 초과하며, 전년 대비 무려 371.6% 증가했습니다.

총 이익률은 84.6%로, 골드만삭스의 예측인 84.3%와 기본적으로 일치하지만, 시장 합의인 83.6%를 초과합니다. 비 GAAP 주당 순이익은 39.25달러로, 골드만삭스의 예측인 38.16달러 및 시장 합의인 35.45달러를 초과하며, 초과 폭은 약 3%~11%입니다.

그러나, 세 번째 재무 분기 지침은 시장을 명백히 실망시켰습니다.

샌디스크는 수익 지침 중간값을 105.5억 달러로 제시했으며, 골드만삭스의 예측인 116.53억 달러 및 시장 합의인 111.48억 달러보다 낮아, 차이는 각각 9.5% 및 5.4%에 달합니다.

총 이익률 지침 중간값은 84.0%로, 골드만삭스의 예측인 84.7% 및 시장 합의인 86.7%보다 낮아, 차이는 약 74~267bp입니다. 비 GAAP 주당 순이익 지침 중간값은 45.00달러로, 골드만삭스의 예측인 49.95달러보다 낮지만, 시장 합의의 45.34달러와 대체로 일치합니다.

골드만삭스는 샌디스크의 주가가 6월 고점에서 약 40% 하락하여 어느 정도 지나치게 높은 기대를 소화했지만, 재무 보고서 시즌에 들어가기 전 시장의 NAND 가격 강세, AI 데이터 센터의 가속 채택 및 동종 업계의 강력한 실적에 대한 낙관적 감정이 여전히 강해, 예상보다 낮은 지침이 주가에 추가적인 압박을 가할 것이라고 지적했습니다.

골드만삭스는 샌디스크에 대한 "매수" 등급과 12개월 목표 주가 2,200달러를 유지하며, 20배의 주가 수익 비율에 기반하여 정상화된 주당 순이익 110달러를 산출하였고, 현재 주가 1,427.62달러에 대해 약 54.1%의 잠재적인 상승 여력이 있다고 평가합니다.

산업 전이 측면에서 골드만삭스는 샌디스크의 예상보다 낮은 지침이 저장소 산업 전체의 감정에 일정한 부담을 줄 것이라고 생각합니다. 보고서는 유사한 최종 시장 노출을 고려할 때, 마이크론 테크놀로지가 샌디스크의 재무 보고서 발표 후 부정적인 반응을 보일 것으로 예상한다고 명확히 지적했습니다.