두 달 동안 370억 원의 수수료를 징수하며, 한국의 레버리지 ETF는 규제 개입 후 거래량이 한때 90% 급감했다

한국의 개인 투자자들은 삼성전자와 SK 하이닉스의 고레버리지 거래를 중심으로 자산 관리 회사의 성장 스토리에서 규제 당국이 보는 시장 안정 문제로 방향을 전환하고 있다.

5월 27일 상장 이후, 한국 최초의 단일 주식 레버리지 상품은 이번 한국 주식 반도체 장세에서 가장 혼잡한 거래 중 하나로 빠르게 자리 잡았다. 삼성전자와 SK 하이닉스를 중심으로 설계된 16개의 단일 주식 ETF와 2개의 ETN은 투자자들이 단일 주식에 대해 약 2배 방향성 베팅을 할 수 있게 해준다. 제품 출시 초기에는 AI 저장 주기가 뜨거워지면서 한국의 개인 투자자 자금이 몰려들었고, 한국 ETF 시장의 총 자산도 한때 역사적 최고치로 상승했다.

비용 측면의 승자들이 곧 드러났다. 순자산 규모와 수수료를 기준으로 추정할 때, 이 단일 주식 레버리지 ETF는 운영 약 두 달 후 누적 370억 원에 가까운 관리 수수료를 발생시켰다. 그중 삼성 자산 관리가 KODEX 제품의 규모 우위와 높은 수수료로 큰 비중을 차지하고 있으며, 미래 자산은 더 낮은 수수료로 점유율을 확보하고 있다. 초기 한국 언론 데이터에 따르면, 삼성과 미래 자산 두 회사가 이와 같은 제품의 90% 이상의 순자산을 차지하고 있으며, 유동성은 더욱 상위 제품으로 집중되고 있다.

하지만 이 비용 잔치에는 명백한 부작용도 동반되었다. 한국 금융위원회는 7월 중순, 단일 주식 레버리지 제품이 상장된 후 시가총액과 거래액이 빠르게 상승했으며, 삼성전자와 SK 하이닉스의 KOSPI 내 비중이 한때 52%에 달했다고 밝혔다. 규제 당국은 또한 글로벌 저장 주식의 변동성이显著하게 상승했으며, SK 하이닉스, 삼성전자 등의 개별 주식의 높은 변동성과 제품 재조정 거래가 겹쳐져 시장 충격을 확대할 수 있다고 지적했다.

한국 당국은 이후 규제를 강화하는 속도를 높였다. 7월 31일부터 이와 같은 제품에 투자하는 개인 투자자의 기본 보증금 기준이 1,000만 원에서 3,000만 원으로 인상되었고, 현금으로 충족해야 하며 대체 증권은 더 이상 인정되지 않는다; 규제는 또한 관련 신규 제품의 상장을 중단하고 광고를 제한하며, 가격 차 관리와 투자자 교육을 강화했다.

거래 열기는 이미 식는 조짐을 보이고 있다. 한국 거래소에 따르면, 규제 신규 주식이 등장한 이후 관련 16개의 단일 주식 레버리지/역 ETF의 일 거래액은 이전의 약 10~12조 원(고점은 15~20조 원에 달함)에서 약 1조 원(8월 3-4일)으로 감소하였고, 8월 5일에는 9198억 원으로 떨어졌다(처음으로 1조 원 이하로 하락). 최근에는 약간 회복세를 보이며, 7월 27일 관련 16개의 ETF 거래액은 약 7.45조 원이었다.