Спор о корректировке инфляции в Cosmos: незначительное преимущество через предложение, основатель "в гневе разделился"

Автор: Цзянь Хайбо, PANews

Цена ATOM долгое время подвергалась критике со стороны сторонников экосистемы Cosmos. На основе Cosmos SDK возникло множество высоко оцененных проектов, таких как когда-то Terra, а также нынешние Celestia, dYdX и другие, однако оценка Cosmos Hub (ATOM) не дотягивает до этих экосистемных проектов.

Чтобы повысить оценку ATOM, недавно на форуме Cosmos было предложено предложение о корректировке уровня инфляции ATOM, целью которого является снижение максимального уровня инфляции с 20% до 10%. Это также означает, что текущая годовая доходность от стейкинга будет снижена с примерно 19% до примерно 13.4%. Мы можем субъективно считать, что такое предложение, способствующее повышению цены ATOM, должно пройти без споров, однако реальность такова, что это предложение вызвало неожиданные острые споры и в конечном итоге было принято с минимальным перевесом, что значительно выявило разногласия между различными заинтересованными группами.

После того как предложение о корректировке уровня инфляции ATOM было принято, соучредитель Cosmos и Tendermint Джей Квон выразил недовольство этим результатом в Twitter и предложил форк ATOM. Он считает, что текущий механизм управления может не полностью представлять мнение всех держателей токенов.

Разногласия между Джей Квоном и другими членами команды существуют давно; он ушел с должности из-за несогласия с другими членами по вопросам управления и направления развития проекта, после чего разделил Ignite (переименованный Tendermint) на два независимых субъекта: Ignite и NewTendermint, где Квон стал CEO NewTendermint.

Предложение Квона вызвало широкое обсуждение в сообществе, многие выразили сомнения относительно возможности форка и его влияния на экосистему Cosmos. Форк ATOM может означать значительное изменение для сети Cosmos, что окажет важное влияние на ее долгосрочное развитие и интересы держателей токенов. Это также отражает вызовы управления внутри сообщества Cosmos.

Cosmos заплатил слишком высокую цену за безопасность сети

Высокая инфляция ATOM уже давно подвергается критике. Согласно данным Staking Rewards, до принятия предложения уровень инфляции в 14.97% был почти самым высоким среди нативных токенов основных PoS блокчейнов. У него установлен целевой уровень стейкинга, обычно равный 67%, уровень инфляции динамически корректируется в диапазоне от 7% до 20% в зависимости от фактического уровня стейкинга и целевого уровня. Если фактический уровень стейкинга ниже целевого, уровень инфляции увеличивается, чтобы стимулировать пользователей к стейкингу; если уровень стейкинга выше целевого, уровень инфляции уменьшается, чтобы снизить инфляционное давление. Staking Rewards показывает, что уровень стейкинга до принятия предложения составил 65.4%, что означает, что даже при уже высоком уровне инфляции, сам уровень инфляции все еще находится в процессе роста.

Исследование Blockworks Research показало, что Cosmos, возможно, заплатил слишком высокую цену за безопасность сети, поэтому было предложено перейти на фиксированный уровень инфляции. Исследование показало, что при максимальном уровне инфляции в 10% почти все 180 валидаторов могут достичь безубыточности или прибыли, полагаясь только на доходы от комиссий, валидаторы также могут выбрать повышение своей комиссии, чтобы помочь покрыть операционные расходы.

Основываясь на этом исследовании, соучредитель децентрализованного протокола управления активами Sommelier Заки Маниан предложил предложение о снижении максимального уровня инфляции ATOM до 10%. Голосование по этому предложению начнется 12 ноября и завершится 26 ноября.

94.97% голосующих аккаунтов поддерживают, но уровень поддержки голосов не высок

Это предложение в конечном итоге завершило голосование 26 ноября, получив минимальное преимущество. По количеству участвующих ATOM голосование составило 72.6%, доля голосов "за" составила 41.1%, "против" — 31.9%, "отклонено" — 6.6%, "воздержались" — 20.4%.

Условия для принятия предложения Cosmos требуют: уровень голосования более 40%, более 50% голосов "за" (не включая воздержавшихся), и количество голосов "против" (не включая воздержавшихся) не более 33.4%. Согласно окончательным результатам голосования, доля голосов "за" составила 41.4%, а доля "за", "против" и "отклонено" (исключая воздержавшихся) составила всего 51.63%, что немного выше минимального требования в 50%.

В контексте вышеуказанных результатов голосования стоит отметить уровень поддержки по количеству голосующих, хотя для PoS блокчейнов это условие не влияет на результат голосования, оно может в определенной степени отразить долю числа сторонников. Из всех 173000 голосующих аккаунтов 164000 выбрали поддержку, что составляет 94.97%. Также некоторые отметили, что среди голосующих аккаунтов много тех, кто ставит 0.1 ATOM или меньше, и выбрали поддержку, что делает процент поддерживающих аккаунтов выглядящим высоким; эта часть аккаунтов, возможно, принадлежит охотникам за аирдропами. Однако по неполным данным, в каждом диапазоне держателей токенов количество поддерживающих голосов превышает количество голосов "против". Например, среди 143 валидаторов, участвовавших в голосовании, доля "за" составила 54.55%, "против" — 27.27%, "отклонено" — 0.7%.

Результаты голосования в большей степени зависят от валидаторов; из общего числа 73160000 голосов "за" 70430000 голосов поступило от валидаторов. Валидаторы ZKV, GAME, Sikka выбрали поддержку, в то время как валидаторы Allnodes, DokiaCapital, Cosmostation выбрали "против". Важно отметить, что в голосах валидаторов автоматически учитываются другие пользователи, делегировавшие свои ATOM этому валидатору. Если пользователь не согласен с голосованием валидатора, он также может выбрать участие в голосовании самостоятельно, чтобы перекрыть результат голосования валидатора.

Мнения сторонников и противников

В сообществе Cosmos по предложению о снижении уровня инфляции ATOM разгорелись жаркие и глубокие обсуждения. Сторонники считают, что это приведет к ряду долгосрочных положительных эффектов, в то время как противники выражают опасения и несогласие с потенциальным влиянием предложения, что отражает вызовы сообщества Cosmos в балансировке различных интересов в децентрализованном управлении.

Некоторые члены сообщества, поддерживающие предложение, надеются, что снижение уровня инфляции будет способствовать принятию модуля ликвидного стейкинга (LSM), считая, что это увеличит ликвидность ATOM и привлечет больше средств в DeFi-приложения на Cosmos, способствуя развитию экосистемы Cosmos DeFi. Сторонники также указывают на то, что снижение уровня инфляции повысит дефицит ATOM, что может увеличить его рыночную стоимость. Эта стратегия считается выгодной для долгосрочных инвесторов. Основываясь на исследовании Blockworks Research, сторонники считают, что даже при снижении максимального уровня инфляции до 10%, валидаторы все равно смогут сохранить экономическую жизнеспособность, что предоставляет экономическую поддержку предложению.

Однако члены сообщества, противящиеся этому предложению, опасаются, что снижение уровня инфляции может уменьшить мотивацию пользователей к стейкингу ATOM, что повлияет на безопасность сети. Некоторые противники особенно беспокоятся о влиянии снижения уровня инфляции на мелких держателей, считая, что это может привести к дальнейшей концентрации владения ATOM. Кроме того, некоторые противники выражают опасения, что такие изменения могут создать неопределенность на рынке, особенно в краткосрочной перспективе. Что касается положительного влияния снижения уровня инфляции на принятие LSM и развитие экосистемы DeFi, некоторые противники выражают сомнения, считая, что требуется больше доказательств для поддержки этой точки зрения.

Но судя по результатам голосования, похоже, что мелкие держатели более склонны поддерживать предложение о снижении уровня инфляции; если оно будет принято, это может немедленно оказать положительное влияние на цену ATOM. В то время как валидаторы и некоторые крупные держатели, похоже, имеют больше оснований для противодействия, чтобы сохранить более высокий уровень инфляции. По неполным данным, среди голосующих аккаунтов, имеющих менее 5000 ATOM, количество поддерживающих аккаунтов в несколько раз превышает количество противников (включая отклоненные); среди аккаунтов с более чем 5000 ATOM количество поддерживающих аккаунтов примерно в два раза больше, чем количество противников. Однако окончательное преимущество голосов "за" незначительно.

Предположим, что рыночная капитализация ATOM остается неизменной, при высоком уровне инфляции номинальная ставка вознаграждения (доходность, предоставляемая сетью стейкерам) и реальная ставка вознаграждения (номинальная ставка вознаграждения - уровень инфляции) будут выше, доход валидаторов и крупных держателей стейка будет выше по сравнению с доходом пользователей, просто держащих ATOM.

Резюме

Предложение о снижении инфляции Cosmos вызвало бурные обсуждения и в конечном итоге было принято с минимальным перевесом. Судя по результатам голосования, 94.97% голосующих аккаунтов поддерживают это предложение, но по весу голосов поддержка составляет только 41.1%. Хотя среди сторонников много аккаунтов с небольшим количеством токенов, возможно, принадлежащих охотникам за аирдропами, поддержка в каждом диапазоне держателей токенов превышает количество противников, что также указывает на то, что предложение получило поддержку большего числа людей.

Окончательные результаты голосования в основном зависят от валидаторов; из общего числа 73160000 голосов "за" 70430000 голосов поступило от валидаторов. Это также дает нам подсказку: при делегированном стейкинге, помимо учета доходности, комиссии валидаторов и других факторов, также следует учитывать, совпадают ли интересы этого валидатора с вашими. Если они не совпадают, вы также можете выбрать самостоятельное голосование, чтобы перекрыть голосование валидатора.