WEEX Labs: Вторая половина AI, оказывается, это "старая экономика"?

Генеральный директор Intel Чэнь Ливу недавно в интервью подкасту «No Priors» высказал основное суждение, которое подрывает устоявшиеся представления на рынке: узкие места в AI уже давно не ограничиваются только GPU.

Он отметил, что ограничения в промышленных системах, таких как электроснабжение, охлаждение, новые материалы и производство упаковки, становятся настоящими узкими местами.

На самом деле, согласно многочисленным отчетам, потребление электроэнергии центрами обработки данных не имеет границ, расширение электросетей, потребление меди и редкоземельных материалов, а также передовые производственные мощности, которые объединяют сотни миллиардов транзисторов, становятся настоящими "слабостями" в развитии AI.

Мнение Чэнь Ливу раскрывает четкую инвестиционную линию — вторая половина AI заключается не только в GPU, но и в электроэнергии, материалах и производстве, что представляет собой тяжелую инфраструктурную войну с долгими циклами.

WEEX Labs в этой статье опирается на мнение Intel, разбирая ключевые акции американского рынка в рамках этой тенденции, структурируя основные акции по секторам.

PS: Чтобы привлечь больше традиционных инвесторов и пользователей криптовалют для торговли на американском рынке, WEEX предлагает призовой фонд в размере 30 000 долларов и запускает акцию «Гарантия возврата первой сделки на американском рынке», предоставляя пользователям возможность «заработать без риска».

1. Электричество и энергетические сети: "кровь" AI

Constellation Energy (CEGON) | Рыночная капитализация: около 99 миллиардов долларов

Основной бизнес: крупнейший оператор атомных электростанций в США и производитель безуглеродной энергии.

Ключевое преимущество: атомная энергия — единственный источник, который может обеспечить "базовую нагрузку" электроэнергии с нулевым уровнем углерода 24/7. С учетом того, что технологические гиганты стремятся заключить долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии (PPA), CEG становится самым прямым бенефициаром благодаря своей обширной атомной матрице. Выручка в первом квартале 2026 года составила 11,1 миллиарда долларов (значительно превысив ожидания), и если PPA продолжат реализовываться, оценка все еще имеет потенциал для роста.

GE Vernova (GEVON) | Рыночная капитализация: около 300 миллиардов долларов

Основной бизнес: мировой гигант в области электрического оборудования, основные продукты включают газовые турбины, оборудование для электросетей и системы хранения энергии.

Ключевое преимущество: когда возобновляемые источники энергии не могут удовлетворить потребности AI в базовой нагрузке, газовая генерация становится ключевым переходным решением. GEV занимает монопольное положение на мировом рынке газовых турбин. В конце первого квартала этого года заказы на газовую генерацию резко возросли до 100 ГВт, ожидается, что к концу года накопленный объем заказов составит не менее 110 ГВт, что обеспечивает высокую степень определенности в результатах.

Eaton (ETNON) | Рыночная капитализация: около 164 миллиардов долларов

Основной бизнес: ведущая мировая компания в области интеллектуального управления энергией, охватывающая весь спектр от электросети до чипов.

Ключевое преимущество: предоставляет решения по распределению электроэнергии, защите цепей и интеграции жидкостного охлаждения для центров обработки данных. Под влиянием сильного спроса со стороны AI-центров обработки данных, выручка и прибыль в первом квартале 2026 года значительно превысили ожидания, компания повысила прогноз органического роста на весь год до 10% и ожидает, что рост EBITDA во второй половине года составит 18%-24%.

Vistra (VSTON) | Рыночная капитализация: около 56 миллиардов долларов

Основной бизнес: крупнейший в США производитель электроэнергии и поставщик розничной энергии, не подлежащий регулированию.

Ключевое преимущество: располагает установленной мощностью в 44 ГВт (включая газ, атомную энергию и др.), обслуживая почти треть потребителей электроэнергии в Техасе. Недавно подписала значительное соглашение о поставках атомной энергии с Meta и приобрела Cogentrix, добавив 5,5 ГВт газовой мощности, что делает ее основным бенефициаром взрывного роста потребления электроэнергии для AI.

Oklo (OKLOON) | Рыночная капитализация: около 10 миллиардов долларов

Основной бизнес: пионер в разработке малых модульных реакторов (SMR).

Ключевое преимущество: фокусируется на "Aurora Powerhouse" — заводе по производству электроэнергии на основе деления, используя долгосрочные контракты на поставку атомной энергии. Хотя компания находится на ранней стадии, она идеально соответствует долгосрочному нарративу AI-центров обработки данных о чистой и надежной базовой нагрузке, обладая высокой эластичностью премии на рынке.

2. Физическая инфраструктура центров обработки данных и управление теплом: "скелет и охлаждение" AI

Vertiv Holdings (VRTON) | Рыночная капитализация: около 138 миллиардов долларов

Основной бизнес: мировой лидер в области ключевой инфраструктуры центров обработки данных и жидкостного/теплового управления.

Ключевое преимущество: с ростом потребления энергии AI-чипами, жидкостное охлаждение становится "обязательным". Vertiv имеет около 15 миллиардов долларов в виде накопленных заказов и ведет совместную разработку с NVIDIA. Недавно компания завершила две стратегические сделки по приобретению в области теплового управления, что еще больше укрепило ее доминирующее положение в области охлаждения высокопроизводительных вычислений.

Equinix (EQIXON) | Рыночная капитализация: около 110 миллиардов долларов

Основной бизнес: крупнейший в мире REIT (инвестиционный траст в недвижимость) для центров обработки данных, предоставляющий услуги хостинга и соединения.

Ключевое преимущество: управляет 260 центрами обработки данных на 71 рынке мира. В качестве "арендатора" инфраструктуры вычислительных мощностей AI, Equinix напрямую выигрывает от растущего спроса на расширение кластеров AI. Более высокая плотность мощности означает более высокую арендную плату за стойку, что приводит к "двойному удару" по арендной плате и расширению.

CoreWeave (CRWVON) | Рыночная капитализация: около 60 миллиардов долларов

Основной бизнес: облачная инфраструктура, созданная специально для AI-рабочих нагрузок, предлагающая аренду вычислительных мощностей GPU, нативные облачные услуги AI и хостинг центров обработки данных.

Ключевое преимущество: глубоко связана с NVIDIA, ее клиентами являются ведущие игроки AI, такие как OpenAI, Anthropic, Meta, Google, Microsoft и др. По состоянию на первый квартал 2026 года, объем накопленных заказов составил 99,4 миллиарда долларов, прогноз выручки на весь год составляет 12-13 миллиардов долларов. Как "специализированный" игрок в области чистой инфраструктуры вычислительных мощностей AI, CoreWeave напрямую выигрывает от перехода AI от обучения к выводу.

3. Ключевые сырьевые материалы: "фундамент" AI

Freeport-McMoRan (FCXON) | Рыночная капитализация: около 99 миллиардов долларов

Основной бизнес: один из крупнейших в мире публичных производителей меди.

Ключевое преимущество: медь — это "кровь" эпохи электрификации. От модернизации электросетей, производства трансформаторов до внутренней проводки центров обработки данных, каждая стадия расширения вычислительных мощностей AI зависит от огромных объемов меди. На фоне трудностей с одобрением новых шахт, FCX благодаря своим качественным медным активам будет долго получать выгоду от суперцикла спроса на медь, вызванного AI.

MP Materials (MPON) | Рыночная капитализация: около 10 миллиардов долларов

Основной бизнес: крупнейший производитель редкоземельных элементов в Западном полушарии, владеющий единственной в США активной крупной редкоземельной шахтой.

Ключевое преимущество: редкоземельные элементы являются основными материалами для сервоприводов AI-роботов, высокопроизводительных чипов и передовой упаковки. В первом квартале 2026 года компания достигла рекорда по производству оксидов неодима и празеодима. Как единственная в США масштабируемая компания в области поставок редкоземельных элементов, MP идеально соответствует стратегии "безопасности цепочки поставок" в Европе и США, обладая высокой геополитической премией.

Заключение

Мнение Чэнь Ливу разрушает иллюзию о том, что "AI нужно только больше GPU" — процветание AI глубоко погружается в физический мир — электроэнергия, материалы, производство больше не являются традиционной "старой экономикой", а представляют собой самый важный фундамент для поддержки этого небоскреба AI.

В отличие от чисто концептуальных акций, эти промышленные гиганты обладают большей устойчивостью и долгосрочным потенциалом сложного роста, но в настоящее время их оценка уже отражает часть оптимистичных ожиданий, инвесторы должны учитывать макроэкономические ставки, темпы выполнения и геополитические факторы, DYOR.