Как стейблкоины меняют рынок ликвидности в Африке

Исходный заголовок: У Африки нет проблемы с долларом. У нее проблема с ликвидностью

Исходный перевод: Апрель

Когда стабильные монеты начинают входить в трансакции в Африке, отрасль обычно задает три вопроса:

• Увеличит ли это отток капитала и повлияет ли на местную валюту и регуляторную систему?
• Если можно начать бизнес, просто связав контрагентов и платежные каналы, где же находятся барьеры?
• Когда количество участников увеличивается, а спреды продолжают сужаться, где будет накапливаться долгосрочная ценность?

Я вижу совершенно другую вещь: стабильные монеты предоставляют Африке возможность реорганизовать рынок ликвидности.

01 Африке не хватает не доллара, а системы ликвидности

Я обобщил эту проблему как проблему ликвидности.

Во многих сценариях трансакций в Африке деньги не полностью отсутствуют, а не могут быть доставлены контрагенту в нужное время и по исполнимой цене.

Торговые доходы могут находиться в Европе или США, но платежи за закупки должны быть осуществлены в Китае или Азии, при этом необходимо местное валютное исполнение.

Капитал распределен между различными странами, счетами, банками и контрагентами, отсутствует финансовый узел, который мог бы эффективно обеспечивать приток, отток, концентрацию и циркуляцию ликвидности.

Таким образом, проблема заключается не только в общем количестве долларов, но и в том, может ли доллар быть задействован в нужный момент.

Участник, обладающий долларами или стабильными монетами, не означает, что импортер на другой стороне сможет получить исполнимую котировку; наличие обменного курса на рынке не означает, что компания сможет завершить обмен, расчет и окончательную доставку.

Стабильные монеты не создают доллары. Но они впервые могут изменить способ соединения этих распределенных пулов капитала: облегчить межучрежденческий и межчасовой перевод средств, сократить временные задержки между котировкой, сделкой и расчетом, а также позволить ликвидности, ранее застрявшей в различных коридорах, начать формировать новые связи.

И именно здесь начинаются три настоящих вопроса.

02 Когда ликвидность начинает открываться, что действительно нужно решить регуляторам?

Стабильные монеты, безусловно, снизят трение при трансакциях с долларами и их трансфере через границы.

Таким образом, отток капитала, давление на местную валюту и стабильность рынка — это проблемы, с которыми любой регулятор должен серьезно столкнуться.

Но то, что я вижу в Африке, — это не естественное отторжение регуляторов к стабильным монетам. Напротив, многие правительства и регуляторы, стремящиеся продвигать торговлю, капитал и финансовую систему вперед, активно исследуют: как сделать так, чтобы изначально разрозненная, неэффективная и с низкой видимостью ликвидность постепенно вошла в более открытый и связанный рынок.

Долгосрочная зависимость от официальных котировок, банковских лимитов и фрагментированных расчетных путей не сможет поддерживать дальнейшее открытие торговли и региональной экономики.

Возможность стабильных монет заключается в том, чтобы позволить капиталу, который ранее был застрявшим в различных счетах, странах и контрагентах, быстрее перераспределяться, рассчитываться и вновь вводиться в рынок.

Это не означает, что открытие не имеет затрат. Для многих африканских рынков это часто не ускорение существующей зрелой системы, а фундаментальный переход от разрозненной, низковидимой структуры ликвидности к более рыночному ценообразованию.

Существующие цепочки банковских, валютных, платежных и неформальных расчетов нуждаются в переосмыслении; спрос, обменные курсы, банковские позиции и рыночные ожидания также будут переоценены.

Таким образом, наличие трения не означает, что страны не хотят открываться. Напротив, именно потому, что изменения могут иметь огромные последствия, открытие должно происходить последовательно, с учетом скорости, регулируемых каналов и буферов ликвидности.

На самом деле, нужно ответить не на вопрос "стоит ли исследовать стабильные монеты", а на вопрос: какие реальные потребности в торговле и расчетах должны сначала получить более эффективную ликвидность? Какие каналы должны оставаться в регулируемой системе? Кто предоставит буферную ликвидность? При каких условиях рынок сможет выдержать более полное ценообразование?

Стабильные монеты — это не конечная точка открытости;

Это возможность для Африки сделать открытость инфраструктурой.

03 Соединяя ликвидность, что действительно нужно развивать?

С внешней стороны это выглядит как бизнес с низким порогом входа: найти стабильные монеты, найти местные валютные каналы, найти контрагентов, и можно начинать котировать.

Но стабильные монеты открывают не просто возможность для одной сделки, а возможность построить рынок ликвидности следующего поколения.

Для строительства рынка нужны не просто способности к сватовству, а целый набор базовых возможностей, которые позволят сделкам быть постоянными, масштабируемыми и принятыми всеми сторонами.

Первое — это способность к расчетам. Она включает в себя как глобальную долларовую ликвидность и расчетные возможности — международные контрагенты, банковская сеть, SWIFT, стабильные монеты, депозитарные и клиринговые сети; так и местные возможности по приему и окончательной доставке валюты. Действительная сложность заключается не в том, чтобы отправить деньги с одной стороны, а в том, чтобы обеспечить возможность исполнимого расчета как на глобальном, так и на местном уровнях.

Второе — это способность к соблюдению норм и регулированию. Здесь доверие не является абстрактным брендом. Оно проявляется в идентификации клиентов, источниках средств, записях транзакций, проверке на санкции, обработке аномалий, аудиторских способностях и постоянном взаимодействии с регуляторами. Только когда банки, регуляторы и международные контрагенты смогут видеть и управлять рисками, ликвидность сможет перейти из фрагментированных двусторонних сетей в формальную финансовую систему.

Третье — это способность к институциональной валютной торговле. Это не просто обычная бэк-офисная работа, а управление котировками, позициями, подтверждением сделок, перераспределением средств, последовательностью расчетов, обработкой неудачных сделок и контролем рисков. Завершение одной сделки и стабильная работа трансакционного рынка ликвидности разделены целым набором институциональных FX возможностей.

Истинный порог этого рынка не в том, можно ли соединить ликвидность, а в том, можно ли организовать глобальные расчеты, местные доставки, соблюдение норм и институциональную FX операционную деятельность в устойчивую рыночную способность.

04 Когда ликвидность становится более эффективной, куда будет двигаться ценность?

Инвесторы в конечном итоге зададут вопрос: когда количество участников увеличивается, а котировки становятся все более прозрачными, будет ли FX спред постоянно сужаться, в конечном итоге превращаясь в гонку к дну?

Если бизнес ограничивается только покупкой и продажей стабильных монет и FX спредами, ответ, вероятно, будет положительным.

Сужение спреда не является аномалией, а является признаком постепенной зрелости рынка ликвидности.

Но действительно стоит задать вопрос не о том, будет ли спред снижаться, а о том: какие новые финансовые возможности смогут создать компании, банки и торговые рынки, когда ликвидность будет более эффективно организована? Ликвидность → Расчеты → Управление финансами → Торговое финансирование Ликвидность позволяет находить, котировать и перераспределять средства; расчеты позволяют завершать трансакции через границы стабильно, отслеживаемо и с возможностью доставки; постоянные возможности для сделок и расчетов позволяют компаниям начать управлять многонациональными средствами, валютами и позициями; а когда заказы, счета, логистика и возвраты могут быть связаны, торговое финансирование может начать формировать кредитные возможности, которые можно оценивать и оценивать.

Здесь необходимо сохранять ясность: способность к расчетам не превратится автоматически в способность к торговому финансированию. Последнее также требует моделей рисков, реальных торговых данных, структур возврата и балансовых отчетов.

Но это как раз объясняет, почему возможности не ограничиваются только спредами.

Сужение спреда не означает, что возможности исчезают, а означает, что рынок переходит от одной сделки к организации средств компаний и реальной торговли.

05 От соединения капитала к формированию рынка

Африке не нужно копировать финансовую инфраструктуру других рынков. У нее есть возможность создать новый набор рыночных возможностей вокруг своей торговой структуры, распределения ликвидности и трансакционных потребностей.

Ценность стабильных монет не в том, чтобы заменить существующую финансовую систему, и не в том, чтобы просто ускорить движение долларов. Она позволяет капиталу, который ранее не мог эффективно концентрироваться и циркулировать, стать финансовым ресурсом, который можно рассчитывать, управлять и который может обслуживать реальную торговлю.

Вот в чем заключается самая значимая возможность стабильных монет в Африке: это не более быстрые пути, а реорганизация рынка ликвидности.