Официальное молчание Coinbase, регуляторные красные линии не изменились: действительно ли регистрация в Китае открыта?

Автор: Chloe, ChainCatcher

14 июля 2026 года несколько пользователей сообщества провели тесты и обнаружили, что крупнейшая в США регулируемая биржа Coinbase открыла регистрацию для пользователей из Китая, поддерживая "идентификационную карту нового поколения" в сочетании с номером телефона +86 для завершения KYC, и некоторые пользователи прошли предварительную проверку за одну минуту. У подтвердил информацию у сотрудников Coinbase, но официальное заявление до сих пор не было опубликовано.

Однако эта дверь открыта лишь наполовину: аккаунты в настоящее время поддерживают только ввод и вывод средств на блокчейне, а также торговлю, не поддерживая вывод и ввод фиатных средств через банковские карты. На самом деле пользователи могут только получать USDT и другие стабильные монеты через адреса на блокчейне. В этой статье изложены детали события и предложена мотивационная гипотеза, сосредоточенная на Deribit, в контексте неизменной линии регулирования в Пекине и списка рисков, с которыми должны столкнуться пользователи из Китая.

Coinbase до сих пор не выпустила никаких объявлений

14 июля по пекинскому времени в социальных сетях начали распространяться скриншоты тестов, подтверждающих открытие регистрации для пользователей из Китая на Coinbase. Пользователи могут быстро пройти KYC, используя китайскую "идентификационную карту нового поколения" в сочетании с номером телефона "+86". Согласно тестам пользователей из сообщества X, предварительная проверка может быть завершена за одну минуту, и на этапе предварительной проверки не требуется предоставлять дополнительные доказательства адреса за границей.

Отчеты о тестах на форуме V2EX добавили больше деталей: весь процесс занимает около пяти минут, приоритетная регистрация с использованием идентификационной карты освобождает от необходимости предоставления доказательства адреса; если использовать паспорт, система потребует загрузить документы, подтверждающие адрес. Некоторые пользователи подтвердили, что платформа действительно позволяет новым пользователям регистрироваться, а проверка личности занимает около минуты.

Кроме того, согласно сообщениям, сотрудники Coinbase также подтвердили, что пользователи теперь могут использовать китайскую идентификационную карту и завершить проверку личности по адресу в материковом Китае; ранее процесс требовал использования китайского паспорта в сочетании с адресом в Гонконге для регистрации и сертификации. Иными словами, это является существенным изменением в политике проверки, а не ошибкой на фронте.

Но Coinbase до сих пор не выпустила никаких официальных объявлений и не указала, какие продукты будут доступны после регистрации. В опубликованных документах по проверке личности для Китая по-прежнему указан только паспорт как приемлемый документ, и не указаны варианты идентификационной карты или адреса в Китае. Это состояние, когда фронт уже запущен, документы не синхронизированы, а объявления полностью отсутствуют, означает, что этот шаг может быть серой зоной или намеренной ограниченной открытостью.

Аккаунты только для ввода: что можно и что нельзя делать

Для пользователей из Китая фактическое использование этого аккаунта имеет четкие границы. Согласно тестам пользователей V2EX, в настоящее время пользователи из Китая могут только проводить ввод и вывод средств на блокчейне, а также торговать, не поддерживая ввод фиатных средств через банки. Это означает, что юани не могут поступать или выводиться через банковские карты или сторонние платежи на Coinbase; единственным каналом для средств является адрес на блокчейне: пользователи переводят USDT, USDC или другие криптоактивы на адрес Coinbase из других кошельков или платформ, а затем торгуют на платформе.

Это соответствует регулируемой структуре Coinbase. Политика поддержки позволяет компании ограничивать ввод средств, покупки или другие функции аккаунта, если местные законы не позволяют предоставлять определенные услуги. Открытие регистрации и проверки личности не автоматически означает открытие всех торговых пар, способов оплаты и фиатных услуг.

Сам процесс проверки также имеет временные ограничения. Новые зарегистрированные аккаунты имеют ограниченные функции до завершения проверки личности, пользователи должны загрузить документы, выданные государством, через официальный вход для проверки. Платформа обычно завершает проверку в течение 24 часов, и в дальнейшем будет периодически требовать повторной проверки для целей сохранения записей, соблюдения норм и борьбы с мошенничеством. Для пользователей из Китая это означает, что каждый раз, когда требуется повторная проверка, статус аккаунта будет переоценен.

Почему именно сейчас: три подсказки указывают на Deribit

Следующий анализ мотивации в основном основан на мнении пользователя X Phyrex (@PhyrexNi). Почему биржа, известная своей регуляцией и долгое время рассматривавшая Китай как ограниченный регион, решила в данный момент сделать шаг навстречу? Эти выводы являются гипотезами, а не официальными заявлениями Coinbase, но три проверяемые подсказки указывают на один и тот же ответ: Deribit.

Подсказка первая: американское законодательство не запрещает, а Китай трудно контролировать

Одним из регуляторных пределов Coinbase является то, что она не предоставляет услуги странам и регионам, находящимся под санкциями OFAC США, и Китай не входит в этот список. Поэтому, даже если в Китае запрещена торговля криптовалютой, предоставление услуг по открытию счетов для пользователей из Китая со стороны Coinbase не нарушает законов США. С другой стороны, с точки зрения Китая, Coinbase действительно нарушает запрет на предоставление услуг резидентам Китая со стороны зарубежных бирж; однако у Coinbase нет физических офисов в Китае, и правоприменение затруднено.

Комментарии в китайском сообществе указывают на то, что в прошлом Китай наказывал зарегистрированные за границей брокеры (например, Tiger Brokers), и теоретически такая же логика может применяться к Coinbase, но сложность трансграничного исполнения очевидно выше. Этот баланс между запретом и разрешением может предоставить Coinbase пространство для попыток.

Подсказка вторая: Deribit оценил ценность китайского рынка в своем финансовом отчете

Настоящей возможностью может быть Deribit. Coinbase завершила приобретение этой криптовалютной деривативной биржи 14 августа 2025 года. Доля пользователей Deribit из Азии и говорящих на китайском языке всегда была высокой, хотя конкретные данные никогда не публиковались, но ценность этой группы пользователей была четко количественно оценена: в документе 10-Q, представленном Coinbase в SEC, нематериальный актив "клиентские отношения" Deribit был оценен примерно в 1,059 миллиарда долларов, с амортизационным сроком 15 лет.

Иными словами, Coinbase заплатила за существующие клиентские отношения Deribit сумму, эквивалентную миллиарду долларов, и среди этих клиентов есть множество говорящих на китайском. Открытие регистрации для пользователей из Китая может быть естественным продолжением этой инвестиции.

Подсказка третья: интеграция KYC делает пользователей из Китая частью входа в опционы

Coinbase четко продвигает интеграцию аккаунтов Deribit с собственной системой KYC: клиентам международной биржи Deribit не нужно повторно проходить KYC при миграции, в будущем они смогут напрямую торговать опционами, предлагаемыми Deribit, в приложении Coinbase.

Связывая этот путь интеграции с "открытием KYC для пользователей из Китая", две вещи соединяются в одну линию: открытие аккаунтов для пользователей из Китая, по сути, является подготовкой к бизнесу опционов Deribit.

В настоящее время Deribit остается лучшей по глубине ликвидности криптовалютной биржей для опционов. После интеграции с Coinbase, продвигая опционы Coinbase, фактически происходит дифференцированная конкуренция с такими конкурентами, как Binance и OKX: сначала использовать преимущества опционов Deribit для привлечения пользователей из Китая, а затем с помощью субсидий и мероприятий направить пользователей опционов на рынки контрактов и спотовые рынки.

В первом квартале 2025 года Deribit принес Coinbase более 80% доли рынка по опционам на биткойн и более 90% по опционам на эфириум. Эта монопольная глубина рынка является основой для ведения дифференцированной конкуренции.

Регуляторная стена постепенно растет, рыночный фон также неблагоприятен для смягчения ограничений

С другой стороны, открытие Coinbase сталкивается с регуляторной стеной, которая за последние пять лет только увеличивалась. В сентябре 2021 года Народный банк Китая и десять других ведомств выпустили документ № 237, в котором четко указано, что связанные с виртуальными валютами бизнес-активности являются незаконными финансовыми действиями, и предоставление услуг зарубежными биржами резидентам Китая через интернет также признается незаконной финансовой деятельностью с применением долгой руки юриспруденции. Эта красная линия является фоном, на котором Coinbase долгое время считала Китай ограниченным регионом.

Более того, эта стена недавно была вновь увеличена. 6 февраля 2026 года Народный банк Китая, Комиссия по ценным бумагам и восемь других ведомств совместно выпустили уведомление, в котором повторно подчеркивается, что связанные с виртуальными валютами бизнес-активности в стране являются незаконными финансовыми действиями, запрещая токенизацию реальных активов (RWA) в стране и четко указывая, что без согласия никакие организации и лица, как внутри страны, так и за ее пределами, не могут выпускать стабильные монеты, привязанные к юаню.

Позиция регуляторов также продолжает выражаться. Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн заявил, что на данный момент стабильные монеты не могут эффективно удовлетворить основные требования к идентификации клиентов и борьбе с отмыванием денег; директор исследовательского бюро Ван Синь на форуме в Лудзяцзое в июне 2026 года призвал внимательно следить за влиянием стабильных монет на международную валютную систему и трансакции.

Рыночный фон также неблагоприятен для смягчения регулирования. После достижения рекорда в октябре 2025 года, когда цена биткойна превысила 120 тысяч долларов за монету, в феврале 2026 года он временно упал ниже 70 тысяч долларов, и официальные СМИ подчеркивают риски спекулятивной торговли.

Иными словами, это открытие является полностью односторонним действием со стороны Coinbase. В Китае нет никаких признаков смягчения запрета на торговлю криптовалютами и предоставление услуг зарубежными биржами резидентам страны.

Список рисков: четыре счета, на которые пользователи должны обратить внимание

Первый счет — риск существования аккаунта. Если система в будущем обнаружит, что фактическое место жительства пользователя находится в Китае, аккаунт, вероятно, столкнется с заморозкой или ограничениями, и функции ввода и вывода фиатных средств, скорее всего, не будут работать должным образом. В условиях отсутствия официальных объявлений этот канал регистрации также может быть закрыт в любой момент, и пользователи не смогут требовать никаких обязательств.

Второй счет — риск финансового канала. Структура только для ввода фиатных средств означает, что активы полностью зависят от переводов на блокчейне. Если аккаунт будет ограничен во время удержания позиций, пользователи не только не смогут вывести фиатные средства, но и вывод криптовалюты может потребовать дополнительной проверки.

Coinbase известна строгими стандартами соблюдения. Комментарии в китайском сообществе напоминают, что она может потребовать от пользователей предоставить доказательства источника активов, банковские выписки и т. д.; если это невозможно, платформа может не разрешить вывод криптовалюты, и комиссии будут относительно высокими по сравнению с конкурентами.

Третий счет — юридический и правозащитный риск. Согласно документу № 237 и уведомлению восьми ведомств от февраля 2026 года, гражданские действия резидентов страны, участвующих в торговле виртуальными валютами, не защищены законом, а предоставление услуг зарубежными биржами резидентам страны является незаконной финансовой деятельностью.

Здесь стоит отметить различие, которое легко упустить из виду, и на которое особенно указывает Phyrex: соблюдение норм Coinbase в США не означает, что пользователи из Китая будут защищены в Китае.

После событий с FTX урок, который следует извлечь, заключается в том, что если у платформы возникнут проблемы или пользователям потребуется защита своих прав, в условиях, когда платформа не соблюдает законы в своей стране, защитить свои права будет крайне сложно. Процесс возмещения убытков для пользователей FTX из Китая оказался чрезвычайно сложным. Соблюдение норм является активом на уровне платформы, но не автоматически превращается в право на возмещение для отдельных пользователей из Китая.

Четвертый счет — риск информационной асимметрии. В настоящее время все детали поступают от тестов пользователей и неформальных подтверждений сотрудников, официальные документы даже противоречат фронтовым процессам. До тех пор, пока Coinbase не выпустит официальное объявление, любые предположения о диапазоне открытости, правах на продукты и сроках являются лишь гипотезами.

Далее стоит обратить внимание на три показателя: будет ли официальное объявление и обновление поддерживающих документов, будет ли канал регистрации по идентификационной карте продолжать оставаться открытым, и будут ли постепенно расширяться права на продукты для ограниченных аккаунтов. Направление этих трех показателей определит, является ли это открытие тестом или началом новой эпохи.