Макро

На прошлой неделе акции технологических компаний на американском рынке значительно скорректировались, индекс Nasdaq упал более чем на 4%. Рынок перерабатывает данные о сильной инфляции и вновь рассматривает нарратив "экономика не сломается". Федеральная резервная система США вошла в период тишины перед заседанием FOMC 28 октября, официальные лица не делают заявлений. На этой неделе внимание будет сосредоточено на отчетах крупных технологических компаний и данных о состоянии экономики. Meta и Tesla опубликуют свои результаты, а сектор полупроводников и хранения данных также войдет в окно раскрытия отчетности.В геополитической сфере Трамп приостановил полное введение санкций и тарифов против России и установил около 60 дней для оценки. Проблемы с судоходством в Ормузском проливе и риски эскалации на Ближнем Востоке продолжают поддерживать премию на цены на нефть. В расписании на вторник открытие конференции GTC в Берлине, которая продлится до 22 числа; в среду США опубликуют данные о запасах нефти API и EIA на неделю, заканчивающуюся 16 октября, а вечером по пекинскому времени CEO Nvidia Дженсен Хуанг выступит с основным докладом. После закрытия рынка отчеты представят Meta, Tesla, IBM и Lam Research.В четверг США опубликуют данные о количестве первичных заявок на пособие по безработице на неделю, заканчивающуюся 17 октября, перед открытием рынка отчеты представит Nokia, а после закрытия рынка отчеты представят Western Digital и MaxLinear. В пятницу будут опубликованы предварительные данные PMI для глобального производства и услуг в США за октябрь, а также окончательные данные индекса потребительского доверия Мичиганского университета и окончательные данные по однолетним инфляционным ожиданиям; в тот же день также будут опубликованы данные CPI Японии за сентябрь и предварительные данные PMI для Комплексный, производства и услуг за октябрь, что позволит рынку оценить ситуацию с ценами перед решением Банка Японии 30 октября.

Журнал Bitcoin ссылается на мнение управляющего глобальной макроэкономикой компании Fidelity Jurrien Timmer, который утверждает, что биткойн, возможно, вступает в новый раунд бычьего рынка.Jurrien Timmer заявил: основываясь на законе степеней, новый четырехлетний цикл бычьего рынка, возможно, уже начался. В настоящее время, похоже, нет четкого нарратива, но бычьи рынки редко начинаются с ясного нарратива.

Согласно сообщению Bloomberg, на крипторынке продолжается борьба между быками и медведями, аналитики все еще склоняются к бычьему настроению, но спекулятивный рынок переходит к обороне, аппетит к риску под давлением. Биткойн на некоторое время упал ниже 80 000 долларов, что произошло впервые за почти месяц; под давлением распродаж акций в секторе ИИ на американском фондовом рынке рискованные активы откатились, а вновь возникающее бычье настроение на крипторынке снова столкнулось с трудностями.Директор STS Digital в США Джефф Андерсон заявил, что данные по инфляции "сильно ударят по аппетиту к риску", рынок входит в период тишины перед заседанием Федеральной резервной системы, ожидания по процентным ставкам остаются неопределенными. Основатель Derive.xyz Ник Форстер отметил, что за последние 24 часа вероятность того, что цена биткойна поднимется до 100 000 долларов до Рождества, снизилась на 2,8 процентных пункта до 9,7%; долгосрочные бычьи ставки быстро Cheche, а спрос на хеджирование в краткосрочной перспективе резко возрос, учреждения снова пересматривают свои макроэкономические рисковые позиции на фоне неопределенности в отношении перспектив процентных ставок.

Генеральный директор NVIDIA (NVDA.O) Хуан Жэньсюнь встретился с президентом Франции Эммануэлем Макроном.

Гигант "Сначала установите 10 больших целей" (@jasonleo) в ночном посте поделился мнением, что в текущей коррекции BTC наиболее важно не падение, а "почему оно упало всего на столько". Он отметил, что в последнее время доходность 30-летних облигаций США близка к 5.7%, доходность 10-летних облигаций США составляет около 5.3%, и ожидания повышения процентной ставки в этом году усиливаются, одновременно цены на нефть и инфляционное давление вновь растут, что приводит к множеству макроэкономических негативных факторов, но BTC в настоящее время откатился всего на 5%.jasonleo считает, что реакция цены на новости сама по себе является важной информацией. В прошлом, когда возникал один макроэкономический негативный фактор, BTC мог падать более чем на 10%, тогда как в этот раз, под давлением множества негативных факторов, цена все еще не показала явного разрушения, что, наоборот, говорит о том, что текущий восходящий тренд обладает определенной устойчивостью. Он сравнил текущую динамику с предыдущим уровнем около 58,000 долларов, полагая, что оба случая имеют характеристику "освобождение негативного давления после его полного выхода", но текущий рынок все еще находится в сильном тренде. Он заявил, что в настоящее время не считает, что BTC упадет напрямую до 78,000 долларов или даже 74,000 долларов, и рассматривает 79,000 долларов как уровень для наблюдения за сокращением позиций: если BTC упадет ниже 79,000 долларов, начнется сокращение позиций; если дневное закрытие упадет ниже 78,000 долларов, все оставшиеся длинные позиции будут закрыты, ожидая следующей возможности для входа; если ключевой уровень не будет пробит, то продолжат держать длинные позиции.

Президент Франции Эммануэль Макрон в эту пятницу проведет видеозвонок с лидерами группы семи, чтобы обсудить меры по реагированию на глобальный рынок нефти и нефтепродуктов. Макрон уже провел телефонные переговоры с президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Канады Джастином Трюдо и попросил партнеров по Европейскому Союзу освободить дополнительные запасы дизельного топлива в ответ на требования США по поставкам.

Бинанс сопредседатель CEO Ричард Тенг в X опубликовал сообщение: макроэкономическая среда по-прежнему сталкивается с вызовами, доходность в США остается на высоком уровне и продолжает оказывать давление на рискованные активы, однако признаки улучшения спроса со стороны инвесторов уже появились.Ричард Тенг также отметил: спотовый биткойн ETF привлек 999 миллионов долларов чистого притока, технические индикаторы также начали показывать признаки раннего восстановления.

Согласно сообщению "Ляньхэ Цаобао", президент США Дональд Трамп отказался от последнего предложения Ирана о повторном открытии Ормузского пролива. Этот новый раунд макроэкономической неопределенности оказывает давление на рискованные активы, и после нескольких недель стремительного роста биткойн начал охлаждаться, а его восходящий импульс замедлился.Помимо геополитических факторов, рынок продолжает переваривать меры повышения процентной ставки Федеральной резервной системы США и начинает готовиться к возможному очередному повышению ставки в октябре. С 19 августа биткойн вырос на 28%, и сейчас он может продемонстрировать лучшее квартальное выступление с четвертого квартала 2024 года.

Согласно анализу QCP, глобальные рынки открылись под давлением многоактивов, инвесторы сокращают рискованные позиции. Индекс Nasdaq 100 перед открытием упал с 744.45 до 737.76, золото снизилось с 4260 долларов до 4147 долларов, биткойн упал с 84500 долларов до 82800 долларов, индекс доллара также снизился, что отражает широкое снижение кредитного плеча, а не перераспределение активов в защитные инструменты.QCP утверждает, что основным движущим фактором является геополитика: в минувшие выходные США отклонили предложение о прекращении огня в Ормузском проливе, что вновь вызвало опасения по поводу перебоев в поставках энергии и способствовало резкому росту цен на нефть марки Brent. На этой неделе в США запланировано множество макроэкономических данных. После недавнего повышения процентной ставки Федеральной резервной системой, индекс цен PCE и отчет по занятости вне сельского хозяйства являются ключевыми данными, и рынок остается высокочувствительным к данным, которые могут повлиять на дальнейшие изменения в денежно-кредитной политике. В сегменте криптоопционов подразумеваемая волатильность на переднем плане остается высокой, трейдеры оценивают защиту от снижения. Потоки средств в спотовом биткойн ETF показывают колебания в более широком клиринге. Недавняя техническая сила биткойна сталкивается с двойным давлением геополитической неопределенности и рисками макроэкономических данных, ключевые уровни поддержки находятся под пристальным вниманием.

Глобальный макродиректор Fidelity Investments Юрриен Тиммер опубликовал пост в X, обсуждая цену биткойна и закон степени.Юрриен Тиммер заявил: математическая модель степени биткойна продолжает указывать на то, что после удержания на уровне 60 тысяч долларов начинается новый период циклического бычьего рынка, с целью достичь 300 тысяч долларов к 2029 году.

В седьмом выпуске живого эфира на платформе Huobi Лекция больших мастеров аналитик по активам HTX Research WZ отметил, что в прошлом люди привыкли объяснять Crypto через Crypto, но сегодня переменные, определяющие следующий этап рынка Crypto, все чаще происходят вне Crypto. Это также новый ценовой цикл, в который входит Crypto.На уровне политики WZ считает, что, несмотря на системные характеристики законопроекта Clarity, который сталкивается с необходимостью привлечения межпартийных голосов, а также с вопросами, касающимися интересов семьи Трампа и распределения прибыли от стейблкоинов, голосование в Сенате заблокировано. Однако регулирование криптовалют в США не остановилось, так как SEC недавно выпустила план "инновационного освобождения", позволяющий соответствующим условиям регулируемым учреждениям токенизировать определенные акции, что ускоряет слияние традиционных финансов и криптовалют.На макроуровне WZ заявил, что ситуация на Ближнем Востоке и риски блокировки в Ормузском проливе повышают "рискованную премию" на нефть. Рост цен на нефть может вызвать инфляционные ожидания, что, в свою очередь, повлияет на доходность американских облигаций и глобальную ликвидность. Когда цены на энергоносители остаются высокими, а процентные ставки остаются на высоком уровне, потенциал роста рискованных активов, таких как биткойн, может быть ограничен.WZ также отметил, что в этом цикле прямые входы и выходы средств ETF изменили традиционную логику утечки капитала, и "всеобщее" повышение цен на альткойны маловероятно. Однако в новом цикле активы с "новым нарративом" и сильным консенсусом все равно будут демонстрировать независимый рост.

Директор по глобальным макроэкономическим исследованиям Fidelity Investments Юрриен Тиммер заявил, что биткойн начал расти после почти годового консолидационного периода в районе 60 000 долларов, что по времени соответствует типичной зиме биткойна, и на этой основе он предполагает, что новый четырехлетний циклический бычий рынок мог быть запущен.Тиммер отметил, что Z-оценка BTC/золото изменилась с -100% на положительное значение, и исторически этот сигнал обычно подтверждает дно. Он также указал, что в настоящее время мы находимся в новом долгосрочном режиме с более высокими затратами на капитал, и правительство может использовать финансовое подавление в качестве ответа.

Известный трейдер Killa опубликовал статью о потенциальном влиянии предстоящего на этой неделе заседания FOMC на крипторынок. Он отметил, что многие люди очень внимательно следят за макроэкономикой, политикой и экономическими данными, чтобы предсказать дальнейшее движение активов, но Killa считает, что "большинство макронаративов просто отвлекают." Killa утверждает, что BTC часто начинает двигаться до того, как причины станут очевидными. Когда макроэкономическая среда меняется, и стадо осознает это, биткойн обычно уже завершил свое движение. Корреляция часто запаздывает. Рынок не движется, потому что большинство людей его понимает. Большинство людей понимает его, потому что рынок уже двинулся.Killa, как количественный трейдер, сосредоточенный на BTC, предсказал пик этого бычьего рынка в мае 2025 года и имеет более 200,000 подписчиков на платформе X. В середине апреля он открыл короткую позицию по биткойну на уровне 74,688 долларов и переключился на длинную позицию во время общего падения рынка 5 июня.

На этой неделе глобальные рынки входят в супернеделю центральных банков. Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) в четверг в 2 часа ночи по пекинскому времени опубликует решение по процентной ставке и сводку экономических прогнозов, после чего председатель Уош проведет пресс-конференцию по денежно-кредитной политике; Банк Англии и Банк Японии также опубликуют свои решения в четверг и пятницу соответственно. В то же время Сенат США во вторник по местному времени проведет ключевое процедурное голосование по законопроекту CLARITY, а SEC в тот же день проведет круглый стол для обсуждения вопросов 24-часовой торговли.Во вторник: ключевое процедурное голосование по законопроекту о структуре рынка криптовалют (законопроект CLARITY); изменение числа занятых по данным ADP за неделю, завершившуюся 29 августа; индекс производственной активности Нью-Йоркского федерального резервного банка за сентябрь. В среду: запасы нефти API за неделю, завершившуюся 11 сентября; месячное изменение розничных продаж в США за август, месячное изменение индекса цен на импорт в США за август, индекс рынка недвижимости NAHB за сентябрь; месячное изменение коммерческих запасов в США за июль, запасы нефти EIA за неделю, завершившуюся 11 сентября.В четверг: FOMC Федеральной резервной системы США объявит решение по процентной ставке (в 2 часа ночи по пекинскому времени) и сводку экономических прогнозов, председатель Федеральной резервной системы проведет пресс-конференцию по денежно-кредитной политике; число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 12 сентября; Банк Англии опубликует решение по процентной ставке и протокол заседания; SEC проведет круглый стол для обсуждения вопросов 24-часовой торговли. В пятницу: Банк Японии опубликует решение по процентной ставке, президент Банка Японии Уэда Харуо проведет пресс-конференцию по денежно-кредитной политике.

Гаррет Джин в своем последнем еженедельном отчете заявил, что биткойн на прошлой неделе достиг максимума в 82,3 тысячи долларов, но не смог преодолеть ключевое сопротивление в 82,5 тысячи долларов и вернулся в диапазон колебаний, что показывает, что текущая консолидация еще не завершена, и рынок, возможно, не завершил даже половину всего процесса компиляции.В краткосрочной перспективе спрос на спот-рынке несколько ослаб, предложение выше 82 тысяч долларов по-прежнему довольно велико, и в текущем диапазоне риски от покупки на рост или коротких продаж имеют низкое соотношение риска и вознаграждения.

Основатель и CEO Global Macro Investor Рауль Паль опубликовал статью, обсуждающую, как оценивать L1. Он привел в качестве примера Ethereum, заявив, что если его закрыть, все стабильные монеты, DeFi, все L2 и NFT на нем обнулится.Паль отметил, что L1 привлекает активы, капитал и скорость благодаря интеллектуальной плотности. Ethereum имеет наибольшее количество разработчиков, программируемость и полную экосистему. Он многократно слышал аргументы DCF и считает их бессмысленными, так как объект оценки не является денежным потоком, а всем, что обеспечивается цепочкой.Он заявил, что с переходом в эпоху индексов вся человеческая экономика и новая экономика интеллектуальных агентов будут зафиксированы в цепочке, и огромная ценность будет накапливаться на этих базовых уровнях, что очевидно.

BTC OG инсайдер-валютный агент Гаррет Джин опубликовал рыночный обзор, в котором отметил, что на этой неделе макроэкономическая среда явно ужесточилась: цена на нефть марки Brent приблизилась к 95 долларам, доходность 10-летних государственных облигаций США преодолела 4,8%, а вероятность повышения процентной ставки ФРС в сентябре возросла до примерно 70%. Биткойн немного откатился под давлением, но успешно удержал ключевую поддержку на уровне 76,600 долларов, а затем отскочил до верхней границы диапазона 77,000 долларов.Данные о базовых затратах на блокчейне показывают, что в диапазоне от 75,000 до 80,000 долларов сформировалось значительное новое предложение, что обеспечивает сильную поддержку для рынка; диапазон от 80,000 до 82,500 долларов является текущей зоной максимального сопротивления. Пробой уровня 82,500 долларов с последующим подтверждением на откате станет ключевым сигналом для ликвидации предложения. Что касается ликвидности ETF, в августе чистый приток в американские спотовые ETF составил около 3,5 миллиарда долларов, но в начале сентября наблюдается двусторонний поток: во вторник зафиксирован чистый отток около 237 миллионов долларов, а активность розничных инвесторов также несколько снизилась.Что касается рисков на понижение, если дневное закрытие упадет ниже 76,600 долларов, и при этом объемы ETF, премия Coinbase и 7-дневная чистая реализованная прибыль будут одновременно ослабевать, это будет рассматриваться как четкий сигнал тревоги. В эту пятницу данные по занятости вне сельского хозяйства станут следующим важным макроэкономическим тестом; если данные окажутся слишком горячими, это усилит ожидания повышения ставок, и поддержка на уровне 76,600 долларов может снова оказаться под давлением.