Стандартный Чартед: сохраняет целевую цену на биткойн в 100 000 долларов, стратегия продажи монет не является ухудшением рисков
Сообщение ChainCatcher, согласно The Block, банк Standard Chartered заявил, что сохраняет прогноз цены биткойна на уровне 100 000 долларов к концу 2026 года, полагая, что недавнее падение рынка, вызванное действиями Strategy (бывший MicroStrategy), не связано с ухудшением баланса компании, а является следствием того, что стратегические изменения не были должным образом поняты рынком.Геоффри Кендрик, глобальный руководитель исследований цифровых активов банка Standard Chartered, в отчете отметил, что недавние действия Strategy нарушают краткосрочные рыночные ожидания по биткойну. Ранее рынок принимал нарратив компании о "никогда не продаже биткойнов", но теперь Strategy, похоже, переходит к более сложной модели капитальных операций, и то, насколько четко будет передано это изменение, определит, когда давление на рынок ослабнет.В настоящее время Strategy владеет 843 775 биткойнами, что составляет более 4% от общего предложения биткойнов в 21 миллион. В период с 2020 по середину 2025 года mNAV (рыночная стоимость/стоимость биткойн-активов) Strategy долгое время превышал 1, что позволяло компании финансировать покупку биткойнов путем выпуска акций и увеличивать стоимость для акционеров.При этом обещание "никогда не продавать биткойны" является ключевым для признания этой модели рынком. Однако с текущим mNAV, близким к 1, эффект рычага этой модели финансирования ослабевает. Кендрик считает, что Strategy переходит от "инструмента накопления биткойнов" к "инструменту кредитного обеспечения биткойнов", то есть использует биткойны в качестве кредитной основы для своих постоянных привилегированных акций STRC.В настоящее время объем STRC составляет около 10 миллиардов долларов, это крупнейший финансовый инструмент, выпущенный Strategy, с годовой дивидендной доходностью 12%, выплачиваемой наличными каждые две недели, и механизмом регулирования процентной ставки, который поддерживает его цену около номинала в 100 долларов. Банк Standard Chartered сообщает, что в настоящее время STRC торгуется примерно по 90 долларов, в то время как долларовые резервы Strategy для выплаты дивидендов составляют около 2,55 миллиарда долларов, что может покрыть примерно 17,4 месяца дивидендных выплат.Кендрик отметил, что корректировка политики, позволяющей продажу биткойнов, не означает, что компания обязательно будет продолжать распродажу. Он считает, что, пока рынок верит, что новая структура капитала может стабилизировать цену STRC, Strategy на самом деле может не нуждаться в продаже биткойнов. Он сравнил этот механизм с обещанием центрального банка "в любом случае предпринять действия": восстановление только на основе рыночной уверенности может вообще не привести к фактическому вмешательству.
