华泰证券

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报指出，当前中东冲突持续时间和对全球供需的影响已超出“暂时性”冲击，导致资金和供应链出现实质性断裂。预计年内美元和油价将强于预期，而全球流动性宽松程度低于预期，估值提升空间也将低于预期。市场可能经历从追踪新闻到回归基本面的心理过程，更加关注物资短缺、供应链和现金流风险。华泰证券建议对波动率保持一定敬畏。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券认为，3 月非农数据超预期回升显示美国就业市场韧性，但中东局势冲突下，高油价对通胀预期的影响对联储货币政策更为关键。 近期中东冲突持续升温，霍尔木兹海峡封锁造成的原油供给缺口推高油价及通胀预期，通胀目前是联储货币政策的核心变量。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报称，北京时间 1 月 29 日（周四）凌晨美联储将公布 1 月议息会议决定，预计美联储大概率暂缓降息，且维持 2025 年 12 月的前瞻指引，新增信息或较少。关注鲍威尔对利率路径、联储独立性以及是否留任理事的表态。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券指出，虽然 11 月美国 CPI 数据大幅低于预期，边际推高美联储降息预期，但由于通胀和劳工数据噪音较大，美联储可能暂停降息进行观察。预计明年下半年将降息 1-2 次。由于关税税率未进一步上行，关税对通胀的影响较为温和，美国高通胀的风险可控。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券指出，北京时间 12 月 11 日（周四）凌晨美联储公布 12 月会议决定，如期降息 25 个基点并启动准备金管理购买（RMPs），点阵图维持 2026-27 年各降息一次指引；鲍威尔表态偏鸽。 考虑到就业市场将逐步改善，预计美联储未来或暂停降息。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报称，北京时间 10 月 30 日（周四）凌晨美联储将公布 10 月议息会议决定。由于近期美国就业市场放缓，关税对通胀影响温和，预计美联储大概率降息 25 基点。此外，考虑到近期量价指标均指示联储已触及停止缩表的转换阈值，且此前联储已与市场充分沟通，不排除鲍威尔在 10 月 FOMC 上宣布停止缩表的可能性。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报称，美国 9 月 CPI 超预期放缓，主要受房租分项意外放缓影响。当前政府关门持续、就业市场降温背景下，美联储 10 月降息为大概率事件，12 月降息也是基准情形。华泰证券维持美联储 10、12 月各降息一次的判断。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券在 9 月 18 日的研报中指出，美联储在 9 月议息会议上如期降息 25 个基点，点阵图显示年内将再降息 50 个基点。考虑到 9 月就业市场可能面临压力，华泰证券将美联储年内降息次数从 2 次上调至 3 次，预计 10 月和 12 月各降息 25 个基点。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券固收研究表示，美国当前形势暗示就业增长面临下行风险，可能要求调整政策。鲍威尔讲话后，市场交易美联储宽松，美国基本面软着陆的概率上升，预计9月降息25个基点为基准情形，四季度降息2次25个基点的概率或高于1次。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报称，北京时间 8 月 22 日晚，美联储主席在 Jackson Hole 年会上作演讲，提供了 9 月再次降息的指引，并公布了修订后的货币政策框架。鲍威尔讲话释放了明确的 9 月降息信号，华泰证券维持年内再降息两次的预测，非农数据将是美联储降息路径的关键参考指标。

ChainCatcher 消息，据金十报道，华泰证券研报指出，预计三季度关税将温和推高美国核心通胀，市场对通胀上升幅度及持续时间存在分歧。联储大概率将在9月重启降息周期，虽然通胀将在三季度回升，但预计对联储2025年降息的制约有限。短期内通胀回升对美债收益率影响有限，但“大而美”法案实施后美债收益率仍有压力，华泰证券维持中长期美元面临贬值压力的观点。

ChainCatcher 消息，据华泰证券研报称，北京时间 7 月 31 日（周四）凌晨美联储将公布 7 月议息会议决定，虽然 6 月会议以来特朗普多次施压鲍威尔降息，美联储内部也有委员要求 7 月降息，但考虑到就业市场整体超预期，且关税未来将逐步传导至通胀，预计美联储 7 月会议大概率按兵不动；往前看，华泰证券认为，后续降息决策取决于 7—8 月经济数据，维持就业市场走弱会促使美联储 9—12 月预防式降息 2 次的判断。

ChainCatcher 消息，华泰证券表示，6 月新增非农数据再超预期，美联储 7 月降息概率进一步下降，但考虑到关税、移民放缓对三季度新增就业的拖累，我们维持联储 9 月- 12 月两次预防式降息的判断。