Chương 11: NFTs và Defi
Phân mảnh đã làm cho NFT trở nên tài chính hóa, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận, tính thanh khoản và khả năng thay thế của NFT. Nó cho thấy cách mà tiện ích của NFT vượt ra ngoài những liên tưởng cố định về nghệ thuật hoặc đồ sưu tầm. Thực tế, NFT thực sự đã đóng vai trò trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).
Tài chính phi tập trung hay DeFi là một phong trào cho phép người dùng sử dụng các dịch vụ tài chính như cho vay và giao dịch mà không phụ thuộc vào các thực thể tập trung. Những dịch vụ tài chính này được cung cấp thông qua các Ứng dụng Phi tập trung (Dapps), trong đó phần lớn được triển khai trên nền tảng Ethereum.
Sự phân chia của NFT cho thấy sự tích hợp của cơ chế DeFi trong thế giới NFT, nhưng ảnh hưởng của nó không chỉ là một con đường đơn chiều.
Với sự phát triển của DeFi, một số dự án đã bắt đầu khám phá sự kết hợp giữa NFT và các sản phẩm DeFi, tạo ra một loại tài sản mới được gọi là "NFT tài chính". Nói một cách đơn giản, NFT tài chính là NFT được sử dụng như công cụ tài chính, nhưng lý do là gì?
Tại sao phải trải qua rắc rối khi tích hợp NFT vào DeFi? Nếu token ERC-20 đã hoạt động tốt như vậy, thì việc này có ý nghĩa gì? Chúng ta sẽ khám phá cách mà NFT tài chính nâng cao khả năng và hiệu quả của các sản phẩm DeFi trong chương này. Các ví dụ mà chúng tôi sẽ giới thiệu là Uniswap, Solv Protocol và Charged Particles.
Uniswap
Để hiểu rõ Uniswap, trước tiên chúng ta phải hiểu các khái niệm cốt lõi của Uniswap V2 và Uniswap V3.
Uniswap V2
Uniswap V2 là một nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cho phép thiết lập bất kỳ hồ thanh khoản ERC20-ERC20 nào, điều này về bản chất là hoàn toàn có thể thay thế. Ví dụ, trong hồ DAI/USDC, DAI và USDC được phân bố đồng đều theo đường cong giá x*y=k, bao phủ tất cả các mức giá từ 0 đô la đến vô cực.
Nguồn: https://www.coindesk.com/business/2021/02/04/what-is-uniswap-a-completebeginners-guide/
Điều này có nghĩa là, hầu hết các tài sản trong hầu hết các hồ thanh khoản sẽ không bao giờ được sử dụng, trừ khi giá của chúng chuyển sang cực đoan. Theo Uniswap, cặp giao dịch DAI/USDC V2 chỉ dự trữ khoảng 0,50%. Vốn hoán đổi nằm trong khoảng từ 0,99 đô la đến 1,01 đô la, đây là khoảng giá mà hầu hết các giao dịch thường tập trung vào hồ ổn định.
Mặc dù Uniswap V2 là một bước đột phá, nhưng chúng ta có thể quan sát thấy một số vấn đề:
Hiệu quả vốn thấp ------ phần lớn thanh khoản mà nhà cung cấp thanh khoản cung cấp (khoảng 99,5% trong ví dụ DAI/USDC trên) không được sử dụng.
Trượt giá cao ------ do vốn phân tán trên tất cả các mức giá, thiếu thanh khoản ở mức giá cụ thể, người dùng phải trả giá cao khi mua token.
Lợi nhuận phí thấp ------ nhà cung cấp thanh khoản (LPs) chỉ kiếm được một phần nhỏ phí từ số vốn mà họ cung cấp, không đủ để bù đắp rủi ro mất mát không vĩnh viễn (IL) mà họ phải chịu.
Uniswap V3
Uniswap V3 được phát hành vào tháng 5 năm 2021, giới thiệu các tính năng và cải tiến mới. Trong chương này, chúng tôi sẽ tập trung vào ý nghĩa cốt lõi của việc Uniswap V3 giới thiệu các hồ thanh khoản không thể thay thế. Sự thay đổi căn bản này giúp giải quyết các khuyết điểm của Uniswap V2 và là một ví dụ thú vị về vai trò mà NFTs đóng trong thiết kế cốt lõi của các sản phẩm DeFi.
Khác với Uniswap V2, trong Uniswap V3, các nhà cung cấp thanh khoản có thể tập trung thanh khoản của họ trong một khoảng giá tùy chỉnh. Như hình dưới đây, thanh khoản không được phân bố trên tất cả các mức giá của hồ ETH/USDC, LP có thể chọn phân bổ vốn của mình trong khoảng giá từ 250 đến 12.000 đô la.
Nguồn: https://uniswap.org/blog/uniswap-v3/
Điều mà LP thực hiện về cơ bản là, họ tạo ra hồ thanh khoản cá nhân hóa của riêng mình, chỉ bao phủ trong khoảng từ 250 đến 12.000 đô la. Tất cả thanh khoản của các nhà cung cấp thanh khoản sẽ cấu thành hồ ETH/USDC. Thú vị là, điều này cũng có nghĩa là về lý thuyết, có thể có các khoảng giá trong hồ Uniswap V3 hoàn toàn không có thanh khoản.
Nếu LP trên cung cấp thanh khoản cho Uniswap V2, phần của họ trong hồ ETH/USDC sẽ được đại diện bởi token Uniswap-ETH-USD-LP có thể thay thế, nhưng trong Uniswap V3 thì không như vậy.
Ngoài "số lượng", Uniswap V3 còn cần xem xét một chiều hướng bổ sung của "tập trung thanh khoản". Ví dụ, hai nhà cung cấp thanh khoản có thể đã thêm 100 đô la vào hồ ETH/USDC, nhưng sự lựa chọn của họ về cách phân bổ thanh khoản trong khoảng giá có thể rất khác nhau.
Theo nghĩa này, thanh khoản của họ không thể hoán đổi, do đó không thể thay thế. Đây là nơi mà NFT phát huy tác dụng, vì token ERC-721 không thể thay thế phù hợp hơn để đại diện cho vị trí độc đáo của hai LP.
Do đó, Uniswap V3 đã thành công trong việc tận dụng hiệu quả NFT trong lĩnh vực DeFi, vì vậy:
Nâng cao hiệu quả vốn ------ so với Uniswap V2, Uniswap V3 cần ít vốn hơn để tạo ra cùng một số phí dự kiến.
Giảm trượt phí ------ nhờ độ sâu thanh khoản trong khoảng giá có khối lượng giao dịch cao.
Lợi nhuận phí cao hơn ------ tỷ lệ cao hơn của vốn đã được triển khai có thể được sử dụng để tạo ra phí hoán đổi.
Một mặt khác của sự ủy quyền này là, nó cũng cần có kiến thức thị trường tinh thông để xác định trạng thái thanh khoản tốt nhất, điều này có thể chỉ giới hạn ở một số ít người dùng DeFi có kiến thức tài chính. So với việc trở thành LP của Uniswap V2, việc trở thành LP của Uniswap V3 có một đường cong học tập dốc hơn, vì sự lựa chọn cấu hình quỹ của bạn có ảnh hưởng lớn đến phí giao dịch mà bạn có thể kiếm được cũng như mức độ rủi ro mà bạn phải đối mặt.
Tuy nhiên, cơ chế thưởng cho hiệu quả vốn này là một dấu hiệu tốt trong dài hạn. Nó cho phép chúng ta có cái nhìn thoáng qua về cách mà NFT đóng vai trò quan trọng trong việc nuôi dưỡng không gian DeFi ngày càng phức tạp, điều này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững.
Solv Protocol
Solv Protocol là một nền tảng DeFi hỗ trợ việc đúc và giao dịch các NFT tài chính được gọi là Solv Vouchers.
Ví dụ về Solv Voucher: 20.520 DODO với thời gian khóa tuyến tính hai năm
Vé bán là một loại sản phẩm phái sinh đại diện cho tài sản thuộc quyền sở hữu. Vesting là quá trình khóa và giải phóng token sau một khoảng thời gian đã định. Điều này giúp đảm bảo cam kết lâu dài từ các nhà đầu tư sớm và thành viên trong đội ngũ, điều này sẽ giúp điều chỉnh lợi ích tài chính của họ để thúc đẩy sự phát triển và thành công của dự án.
Thông qua Solv, các dự án có thể đúc và phân bổ các khoản đầu tư khóa cho các nhà đầu tư dưới dạng vé Solv, những người có quyền nhận bất kỳ dòng token tương lai nào của tài sản liên quan.
Lấy ví dụ về vé trên. Phân bổ 20.520 DODO được cấp phát tuyến tính trong hai năm, có nghĩa là vé sẽ được mở khóa để đổi lại trong các khoảng thời gian cố định. Đối với vé Solv, việc cấp phát tuyến tính giải phóng token mỗi khối Ethereum, khoảng 0,00488 DODO mỗi 15 giây. Các phương pháp phát hành khác bao gồm phát hành một lần và phát hành theo giai đoạn.
Nguồn: https://docs.solv.finance/solv-documentation/
Thông thường, tài sản khóa hoàn toàn thiếu tính thanh khoản, hành động duy nhất có sẵn là chờ đợi một cách thụ động cho đến khi thời gian cấp phát đến để yêu cầu những tài sản này. Với vé Solv, chủ sở hữu tài sản khóa hiện có thể thực hiện quyền kiểm soát chủ động, bao gồm:
Mua bán vé trên thị trường Solv, tương tự như việc chuyển nhượng quyền sở hữu token đã định
Chia vé thành nhiều phần nhỏ hơn
Gộp vé thành các phần lớn hơn
Điều này mở ra các chiến lược thị trường thú vị cho tài sản thuộc quyền sở hữu, nơi người mua có thể vào trạng thái dài hạn với giá chiết khấu, trong khi các nhà đầu tư sớm có thể chọn bán một phần hoặc toàn bộ vé để có được tính thanh khoản.
Thú vị là, Solv Protocol đã thành công trong việc đảo ngược tình thế "NFT là không thanh khoản" bằng cách thực hiện NFT tài chính một cách sáng tạo, tăng cường tính thanh khoản và giao dịch của các tài sản đồng nhất bị khóa.
Nhưng tại sao lại là NFT?
Về bản chất, token ERC-20 thiếu độ phức tạp cần thiết để mã hóa thông tin phức tạp mà một số công cụ tài chính yêu cầu. Mặt khác, token ERC-721 mặc dù phù hợp để mang metadata của một chú chim cánh cụt nhỏ, nhưng lại thiếu tính linh hoạt vì chúng không thể bị chia nhỏ hoặc kết hợp.
Để tránh những hạn chế này, Solv Finance phải phát triển một tiêu chuẩn token mới được gọi là "vNFT", đại diện cho token không thể thay thế chung. VNFTs được tạo thành từ ERC-20 và ERC-721, cho phép vé Solv được mã hóa với các hợp đồng cấp phát phức tạp, cũng như tính khả năng kết hợp của ERC-20, cho phép chúng có thể bị chia nhỏ hoặc kết hợp.
Charged Particles
Người ta có thể coi Charged Particles như là những con búp bê Nga của NFT, ngoại trừ, trong trường hợp này, những con búp bê này không nhất thiết phải hoàn toàn giống nhau. Giao thức này cho phép bất kỳ token nào (ví dụ, ERC-20, ERC-721, ERC-1155) được gửi vào bất kỳ NFT nào. Với điều này, khỉ và chim cánh cụt của bạn sẽ biến những jpeg đắt tiền thành NFT hữu ích hoặc giỏ ảo có thể mang theo nhiều tài sản kỹ thuật số khác nhau.
Đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị hơn. Bạn cũng có thể "sạc" NFT của mình bằng cách gửi một token ERC-20 được hỗ trợ bởi aave, chẳng hạn như DAI. Trong quá trình này, DAI sẽ tự động được trao đổi thành aDAI tương ứng, cho phép NFT của bạn phát triển thành NFT tài chính sinh lợi. Sau đó, lãi suất tích lũy có thể được lập trình để "giải phóng" vào bất kỳ ví nào khác ------ người thân yêu thích của bạn, một tổ chức từ thiện, CoinGecko ------ tất cả phụ thuộc vào bạn.
Cách tiếp cận đổi mới này trong việc điều trị NFT mở ra nhiều khả năng mới và thú vị. Hãy tưởng tượng một hộp chiến lợi phẩm (mà chính nó là một NFT), chứa nhiều vật phẩm, từ token đến token LP đến các NFT có giá trị khác, đây là những gì Charged Particles đã làm cùng với các guild. Hộp chiến lợi phẩm này có thể được nhúng vào trò chơi blockchain như một kho chứa các vật phẩm trong trò chơi khác, hoặc thậm chí có thể được tưởng tượng lại thành một album nhạc chứa đầy NFT âm nhạc cá nhân.
Đây chỉ là một trong nhiều cách sử dụng của Charged Particles, còn bao nhiêu ứng dụng sẽ xuất hiện trong vài tháng tới? Chắc chắn sẽ rất thú vị, hãy cùng chờ xem.
Cho đến nay, Charged Particles chỉ hỗ trợ NFT được đúc trên nền tảng của nó, nhưng trong tương lai gần, người dùng sẽ có thể "sạc" hoặc gửi tài sản kỹ thuật số vào bất kỳ NFT nào.
Ví dụ dự án
Aavegotchi
Gotchiverse là một không gian xã hội mở sắp tới, nơi người chơi có thể tham gia nhiều hoạt động như canh tác, chế tạo, giao dịch và chiến đấu. Mỗi NFT ma có tên Aavegotchi đều cần một tài sản thế chấp dưới dạng aToken có lãi suất của Aave để triệu hồi. Điều này có nghĩa là ngoài việc là hình đại diện trong trò chơi, những linh hồn pixel hóa này cũng là NFT tài chính có thể tăng giá theo thời gian.
Unvest
Tương tự như Solv Protocol, Unvest cũng thúc đẩy giao dịch trên chuỗi của các token bị khóa. Điều này được thực hiện thông qua việc đúc token thuộc quyền sở hữu (LVT) --- NFT Unvest đại diện cho tài sản thuộc quyền sở hữu hoặc phiên bản của nó dưới dạng ERC-20.
Revest
Revest có thể khóa token ERC-20 trong NFT ERC-1155. Người dùng có thể cấu hình cơ chế khóa thành một trong các loại sau: khóa theo thời gian, khóa theo giá trị và khóa theo địa chỉ.
NFTfi
NFTfi là "Aave của NFT". NFTfi không phải là token có thể thay thế, mà là một nền tảng cho vay ngang hàng thông qua việc sử dụng NFT làm tài sản thế chấp.
Kết luận
Mặc dù việc áp dụng NFT trong Uniswap V3 xoay quanh tính hữu dụng tài chính, nhưng các NFT tài chính như Solv Vouchers, Charged Particles và thậm chí Aavegotchis cũng mang những yếu tố nghệ thuật điển hình của NFT. Do đó, giá trị của NFT tài chính trở nên đa chiều và có thể được tóm tắt qua các khía cạnh sau:
- Giá trị cảm nhận về tiện ích của nó (nếu có)
- Giá trị đầu cơ của tác phẩm nghệ thuật, thiết kế và độ hiếm của chúng
- Giá trị nội tại của tài sản liên quan
Như đã được trình bày, các trường hợp sử dụng của NFT vượt ra ngoài việc chỉ mã hóa nghệ thuật và đồ sưu tầm. Công nghệ cơ bản cũng đã đặt nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi của NFT tài chính trong DeFi.
Mối quan hệ giữa NFT và DeFi không phải là loại trừ lẫn nhau. Ngược lại, chúng cùng tồn tại và củng cố lẫn nhau. Khi hệ sinh thái tiền điện tử phát triển và thịnh vượng, chúng ta có thể quan sát thấy nhiều sự kết hợp và trường hợp sử dụng mới giữa DeFi và NFT xuất hiện. Toàn bộ hệ sinh thái vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, NFT tài chính sẽ mang đến những đột phá mới và thú vị nào? Hãy cùng theo dõi.
Cảnh báo rủi ro Cảnh báo rủi ro
