Giải thích chi tiết về DeFi Option Vault (DOV) và hệ sinh thái của nó: Con đường đến với tài chính đại chúng

Tác giả：@j_mokwh、@Web3Geee，Treehouse

Biên dịch：Bắc Chân，链茶馆

Giới thiệu về DOV

Người dùng DeFi đều biết đến yield farming, dù sao thì vào đầu mùa hè DeFi, do hầu hết các khai thác không có thời gian khóa, nên tỷ suất lợi nhuận đều bắt đầu từ hai chữ số, thậm chí còn tăng lên những con số thiên văn giống như một trò lừa đảo Ponzi.

Tuy nhiên, lợi nhuận cao ban đầu nhanh chóng biến mất, vì các giao thức DeFi chủ yếu cung cấp trợ cấp để thu hút người dùng, khi các giao thức DeFi bắt đầu bắt chước dưới danh nghĩa "tỷ lệ sử dụng của người dùng", chúng ta đã thấy nhiều dự án không thể trụ vững và lần lượt rời khỏi thị trường.

Trong quá trình này, mặc dù chắc chắn có không ít người dùng đã thu được lợi ích ngắn hạn, nhưng khi toàn bộ thị trường cạn kiệt vốn, chắc chắn sẽ là những người dùng cuối cùng phải trả giá.

Sự hoàn trả không bền vững này sẽ dẫn đến việc mọi người tận dụng sự biến động để kiếm lợi nhuận từ quyền chọn.

Quyền chọn luôn là một phần không thể thiếu của thị trường TradFi, có thể được các nhà đầu tư sử dụng để thể hiện quan điểm về hướng đi và kiếm lợi từ sự biến động, do đó cũng hình thành nhiều sản phẩm cấu trúc giống như khối Lego. Những công cụ này nếu được thực hiện đúng cách, có thể cung cấp lợi nhuận vốn điều chỉnh rủi ro vượt trội, vượt xa việc mua và giữ đơn giản.

Hơn nữa, quyền chọn đã trở thành một nguồn thu nhập quan trọng trong TradFi, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán/ngoại hối, những nhà đầu tư nắm giữ tài sản sẽ mua quyền chọn để phòng ngừa tài sản.

Vậy đối với tiền điện tử và DeFi, nếu muốn phát triển hơn nữa, thị trường quyền chọn thanh khoản là rất quan trọng, vì nó mở ra một chiều không gian khác ngoài biến động giá giao ngay.

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, chiến lược quyền chọn rất phức tạp, không phải ai cũng có thời gian hoặc kiến thức để thực hiện kịp thời những chiến lược này, vì vậy chúng ta cần một kho quyền chọn DeFi (DOV).

DOV cung cấp cho người dùng một cách để dễ dàng gửi tiền vào các chiến lược quyền chọn đã được định nghĩa trước để kiếm lợi nhuận.

Trước khi DOV ra đời, chỉ có các nhà đầu tư đủ điều kiện mới có thể thực hiện các chiến lược quyền chọn thông qua giao dịch OTC hoặc tự thực hiện tại các sàn giao dịch quyền chọn như Opyn, trong khi DOV cho phép các nhà đầu tư đơn giản chỉ cần gửi tài sản vào kho, sau đó kho sẽ đại diện cho nhà đầu tư thực hiện các chiến lược tạo ra lợi nhuận.

Tốc độ tăng trưởng của DOV và thị trường DeFi kể từ quý 4 năm 2021

Trong quý 1 năm 2021, tốc độ tăng trưởng của DOV gần giống với toàn bộ thị trường DeFi, nhưng đến tháng 12 năm 2021, DOV bắt đầu bùng nổ, TVL đã tăng gấp ba lần trong vòng 3 tháng. Mặc dù đầu năm 2022 bắt đầu bước vào thị trường gấu, nhưng vẫn cho thấy sự kiên cường.

Có một số lý do khiến DOV gần đây trở nên phổ biến và sẽ tiếp tục xuất hiện trong lĩnh vực DeFi.

Đầu tiên, DOV có thể tạo ra lợi nhuận bằng cách biến động của tài sản cơ sở thành tiền. Quyền chọn tiền điện tử là một nguồn thu nhập quan trọng, độ biến động ngụ ý thường cao hơn độ biến động thực tế, còn được gọi là phần bù rủi ro phương sai.

Thứ hai, DOV cho phép giao dịch công cụ phi tuyến tính có thể mở rộng trên DeFi.

Quyền chọn do các sàn giao dịch tập trung cung cấp là loại mô hình sổ lệnh giới hạn, có nghĩa là tính thanh khoản sẽ phân tán ở các mức giá khác nhau, trong khi DOV tập trung tính thanh khoản quyền chọn vào một hoặc một loạt mức giá thực hiện cụ thể trong thời hạn đã định, làm tăng đáng kể tính thanh khoản. Sự cải thiện tính thanh khoản sẽ không thể tránh khỏi lan tỏa trong CeFi.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ nghiên cứu sự phức tạp của DOV, đánh giá các loại DOV khác nhau và cung cấp cái nhìn của chúng tôi về triển vọng.

Cách thức hoạt động nội bộ của DOV

Chiến lược phổ biến nhất được thực hiện bởi các sản phẩm DOV là quyền chọn mua có bảo đảm và quyền chọn bán có ký quỹ tiền mặt.

Chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm là bán quyền chọn mua với mức giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại, sau đó hoàn trả phí quyền chọn kiếm được cho kho, đó là lợi nhuận của người gửi tiền.

Quyền chọn bán có ký quỹ tiền mặt cũng tương tự, chỉ là theo hướng ngược lại.

Kho mở cho các nhà giao dịch, họ có thể gửi tài sản vào các chiến lược tương ứng mà họ muốn tham gia. Thông thường là gửi tài sản biến động để bán quyền chọn mua kho, gửi stablecoin để bán kho. Sau đó, kho sẽ mở quyền chọn hàng tuần và sẽ đấu giá chúng cho các nhà tham gia thị trường vào ngày và giờ đã định.

Các sản phẩm DOV khác nhau có cơ chế riêng để đúc và bán quyền chọn cho các nhà tham gia được ủy quyền, nhưng nhìn chung đều dựa trên kết quả kiểm tra hồi quy để xác định các tham số quyền chọn, chẳng hạn như giá thực hiện và thời hạn, nhằm mang lại lợi nhuận vốn điều chỉnh rủi ro cao nhất cho người gửi tiền.

Sau khi đấu giá hoàn tất, kho sẽ nhận được phí quyền chọn, đến hạn, người gửi tiền có thể rút tiền gửi hoặc tiếp tục giữ trong kho để tham gia đấu giá lần tiếp theo.

Do hiệu suất của các chiến lược khác nhau, số dư trong kho có thể cao hơn hoặc thấp hơn so với tuần trước.

Các giao thức DOV hiện có

Nhiều giao thức DOV hiện có được triển khai trên nhiều blockchain khác nhau, với cùng một mục tiêu: tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Mặc dù hầu hết trong số chúng có chiến lược tương tự (quyền chọn mua có bảo đảm hoặc quyền chọn bán có ký quỹ tiền mặt), nhưng do cơ chế thực hiện khác nhau, chiến lược vi mô và các lớp lợi suất bổ sung, khả năng tương tác giữa các giao thức DOV sẽ khác nhau.

Ribbon Finance

Ribbon Finance là người tiên phong trong lĩnh vực DOV, cho phép người dùng truy cập vào các sản phẩm cấu trúc tiền điện tử cho DeFi.

Sản phẩm chủ lực của Ribbon Finance, Theta Vault, cho phép người dùng gửi tài sản thông qua nhiều chiến lược quyền chọn và kiếm lợi nhuận, hiện cung cấp 11 kho khác nhau, bao gồm 5 loại token khác nhau, cho quyền chọn bán và chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 4 năm 2021, kho của Ribbon đã tạo ra hơn 38 triệu USD doanh thu, với TVL đạt đỉnh trên 300 triệu USD. Các tổ chức như Dragonfly Capital, Nascent và Coinbase Ventures đã tham gia vào vòng gọi vốn hạt giống.

StakeDAO

StakeDAO ban đầu là một trình tổng hợp lợi nhuận tương tự như Yearn Finance, nhưng sau đó đã mở rộng sang các sản phẩm lợi nhuận khác, chẳng hạn như kho arbitrage, staking-as-a-service và DOV.

Nó đã ra mắt kho quyền chọn đầu tiên vào ngày 19 tháng 8 năm 2021, với ba kho chính xoay quanh BTC và ETH, hoạt động tương tự như Ribbon, đều sử dụng Opyn làm thị trường quyền chọn để bảo lãnh quyền chọn của họ.

Điểm khác biệt của StakeDAO là tài sản được đưa vào kho quyền chọn StakeDAO sẽ ngay lập tức được chuyển đến kho lợi nhuận thụ động của nền tảng, tạo ra lợi nhuận bổ sung trên phí quyền chọn kiếm được. StakeDAO cũng cho phép người dùng staking các token LP nhận được từ kho quyền chọn để kiếm token SDT, từ đó tăng lợi nhuận.

Mặc dù Ribbon đã chuyển sang mô hình phí quản lý quỹ chủ động, nhưng StakeDAO không thu phí nền tảng nào trên tài sản hoặc lợi nhuận, nhưng thu phí rút tiền 0,50%.

Gần đây, StakeDAO đã tích cực xây dựng hệ sinh thái Curve, hỗ trợ nhiều tài sản và chiến lược dựa trên Curve.

Thetanuts

Thetanuts là một giao thức sản phẩm cấu trúc đa chuỗi được thiết kế cho các nhà đầu tư hàng ngày, về cơ bản đơn giản hóa quy trình kiếm lợi nhuận và cung cấp quyền chọn.

Thetanuts ra mắt vào tháng 12 năm 2021, hiện đã có sẵn trên các chuỗi như Ethereum, Avalanche, BNBChain, Polygon, Fantom, Aurora và Boba. Nó đã đạt được hơn 24 triệu USD TVL thông qua việc triển khai tích cực trên các chuỗi mới.

Thetanuts không thu phí cho kho của mình và sử dụng đấu giá ngoài chuỗi để đấu giá cho các công ty giao dịch quyền chọn như QCP Capital và Paradigm, điều này cho phép họ cung cấp quyền chọn khác biệt, vì chúng không bị giới hạn bởi tính khả dụng của tài sản thế chấp trên chuỗi.

Thetanuts gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 18 triệu USD do Three Arrows Capital, Deribit, QCP Capital và Jump Crypto dẫn đầu.

Thetanuts nổi bật so với các giao thức DOV khác thông qua chiến lược Stronghold.

Stronghold là sự tổng hợp của nhiều kho cơ bản của Thetanuts để tạo ra một token chỉ số, đại diện cho giá trị công bằng tỷ lệ của các kho cấu thành. Bằng cách đổi token thành token chỉ số Stronghold, nhà đầu tư thực chất đang đầu tư vào một hồ bơi chiến lược được tối ưu hóa dựa trên kiểm tra hồi quy và điều chỉnh định kỳ của giao thức, điều này tương tự như việc thu hoạch phần bù rủi ro biến động của quỹ phòng hộ, nhưng nó diễn ra trên chuỗi và không thu phí.

Friktion

Friktion là một giao thức quản lý danh mục đầu tư DeFi hiện tại trên mạng Solana, cung cấp các chiến lược tạo ra lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro cho DAO, cá nhân và các tổ chức truyền thống.

Chiến lược đầu tư gốc của Friktion "Volts" là một cách diễn giải của từ "Vaults", cho phép nhà đầu tư kiếm lợi nhuận thông qua arbitrage phái sinh và chiến lược biến động.

Friktion ra mắt vào tháng 12 năm 2021, với khối lượng giao dịch 2,2 tỷ USD và cung cấp thị trường quyền chọn lớn nhất trong DeFi------bao gồm 35 loại tài sản.

Friktion sử dụng Inertia (quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt Euro) và Entropy (DEX phái sinh kỳ lạ) cho việc thanh toán trên chuỗi của họ. Hơn nữa, Friktion còn xây dựng một nền tảng phân tích cho tất cả người dùng để phân tích hiệu suất của từng kho và các chiến lược tương ứng của chúng.

Friktion đã huy động được 5,5 triệu USD từ các công ty như Jump Crypto và DeFiance Capital vào tháng 12 năm ngoái, Friktion đã phát triển thành giao thức sản phẩm cấu trúc lớn nhất trên Solana.

Phạm vi sản phẩm của Friktion mở rộng từ các kho tạo ra lợi nhuận đến dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tổng thể, tập trung vào các sản phẩm quản lý rủi ro: chẳng hạn như Volt#05, nó sẽ giúp các nhà cung cấp quỹ phòng ngừa tổn thất không thường xuyên, đồng thời tận hưởng lợi ích của cơ hội lợi nhuận cao. Friktion cũng cung cấp các chiến lược trung tính delta, những chiến lược này tự động thực hiện việc phòng ngừa delta thông qua hệ thống của họ, bên cạnh đó còn có các chiến lược định hướng, chẳng hạn như quyền chọn mua và quyền chọn bán có delta.

Katana

Sau khi giành chiến thắng tại hackathon Solana IGNITION 2021, Katana chính thức ra mắt vào tháng 12 năm 2021. Nó đã thành công trong việc xây dựng 14 kho khác nhau, hỗ trợ các tài sản tương tự như Friktion.

Nhà máy đúc kho Katana đã token hóa quyền chọn ngoài tiền trên Zeta và bán chúng cho các nhà tạo lập thị trường thông qua quy trình đấu giá yêu cầu báo giá cạnh tranh (RFQ). Hiện tại, TVL của Katana là 11 triệu USD.

Gần đây, Katana đã công bố vòng gọi vốn hạt giống 5 triệu USD do Framework dẫn đầu, sẽ được sử dụng để giúp giao thức mở rộng quy mô, trở thành lớp tạo ra lợi nhuận thực tế trong DeFi.

Các vấn đề tiềm ẩn xung quanh DOV

Mặc dù DOV có khả năng thay đổi hoàn toàn yield farming và mở rộng sản phẩm cấu trúc cho đại chúng, nhưng chúng cũng có những nhược điểm tiềm ẩn. DOV trong không gian cổ phiếu TradFi và chiến lược bán tháo biến động hệ thống có thể tương tự nhau. Điều sau đã chứng kiến nhiều vụ nổ của người bán quyền chọn, đặc biệt là sau thời gian dài biến động thấp từ 2016 đến 2018, khi đó biến động cuối cùng đã tăng mạnh, trong khi thị trường đông đúc của những người tham gia đã áp dụng cùng một chiến lược bán tháo biến động. Khi không gian DOV mở rộng, nó có thể phải đối mặt với những vấn đề tương tự. Ngoài ra, hiệu quả vốn thấp và vấn đề hoạt động trước có thể là rào cản tiếp theo mà DOV cần giải quyết trước khi thu hút thêm TVL.

Hiệu quả vốn thấp

Kể từ thời kỳ hoàng kim của tài chính hiện đại, bán tháo biến động đã đi một chặng đường dài, nhưng nó cũng đã trải qua khá nhiều sự sụp đổ. May mắn thay, ngày nay hầu hết các kho quyền chọn phi tập trung đều yêu cầu thế chấp hoàn toàn.

Ví dụ, một kho quyền chọn mua ETH sẽ yêu cầu nhà đầu tư gửi ETH cơ sở vào kho và bán quyền chọn với số tiền thấp hơn giá trị thế chấp đã gửi, điều này nhằm ngăn chặn việc bán khống trần và bảo vệ nhà đầu tư khỏi việc mất nhiều hơn những gì họ sở hữu khi chiến lược không sử dụng đòn bẩy, tuy nhiên, việc tăng cường an toàn có giá phải trả là lợi nhuận thấp.

So với việc bán quyền chọn trực tiếp, DOV không cho phép người nắm giữ đóng vị thế trước hạn, có nghĩa là nếu nhà đầu tư muốn thu lợi trước hạn, họ phải thực hiện giao dịch bù trừ.

Đối với những nhà đầu tư cá nhân không ngại về vị thế delta, việc khóa ETH là một cơ hội chi phí, vì nó có thể tạo ra lợi nhuận ở nơi khác để tăng thêm lợi nhuận.

Hiện đang có những cải tiến để giải quyết vấn đề hiệu quả vốn thấp của DOV, cuối cùng phải đạt được sự cân bằng tốt giữa hiệu quả vốn và bảo vệ nhà đầu tư.

Ví dụ, Ribbon Finance đang xem xét giảm số tiền thế chấp cần thiết cho kho quyền chọn. Hơn nữa, Ribbon Finance đã tích hợp với chức năng Staking Liquid của Lido Finance, cho phép người gửi tiền trong kho nhận phần thưởng staking ETH cùng với phí quyền chọn.

Hoạt động trước của DOV

Giống như bất kỳ tài sản nào khác, giá quyền chọn được xác định bởi cung và cầu, một thành phần chính trong việc định giá quyền chọn là độ biến động ngụ ý. Quyền chọn là sản phẩm biến động, thể hiện phân phối lợi nhuận cụ thể của tài sản cơ sở. Nói đơn giản, nếu độ biến động ngụ ý cao, giá quyền chọn sẽ cao hơn, và ngược lại.

Đây là một vấn đề mà hầu hết các DOV hiện tại đang phải đối mặt------nếu mỗi tuần có hơn 100 triệu USD quyền chọn được bán trên cùng một thời điểm đáo hạn và cùng một delta mục tiêu? Kết quả là độ biến động ngụ ý bị nén, dẫn đến lợi suất bị kìm hãm, những người dẫn đầu cơ hội càng làm giảm thêm lợi suất.

Hiện tại, hầu hết các cuộc đấu giá DOV diễn ra vào thứ Sáu, vì các nhà tạo lập thị trường có thể chuyển rủi ro sang cuối tuần. Với việc quyền chọn theo chu kỳ do Deribit quản lý cũng đáo hạn vào thứ Sáu, các nhà tạo lập thị trường có thể dễ dàng xử lý tính thanh khoản DOV, tuy nhiên điều này khiến những nhà giao dịch biến động thông minh có thể giao dịch trước cuộc đấu giá DOV, làm giảm lợi suất của người nắm giữ kho.

Vì lợi ích của người gửi tiền trong kho, một số giao thức cố gắng thay đổi thời gian. Ví dụ, giao thức Friktion điều chỉnh thời gian thực hiện thành cả ngày, để tận dụng động lực thị trường biến động, cung cấp cho người dùng lợi suất điều chỉnh rủi ro cao hơn. Ngoài ra, Ribbon Finance là công ty đầu tiên phi tập trung và mở thầu cho những người không phải là nhà tạo lập thị trường.

Tuy nhiên, những nỗ lực hiện tại không hiệu quả trong việc giải quyết sự mất cân bằng cung cầu, vì người mua không thể giải phóng quyền chọn của họ trước hạn, có nghĩa là họ phải cung cấp thêm tài sản thế chấp trên một sàn giao dịch tập trung khác để đóng vị thế.

Sự đông đúc và hiệu suất kém

Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư tham gia vào các chiến lược bán quyền chọn, hai điều đã xảy ra.

Người bán quyền chọn đã vượt qua người mua trong khoảng thời gian cụ thể trước và sau cuộc đấu giá DOV, kết quả là phí thu được từ việc bán quyền chọn giảm xuống. Điều này rất rõ ràng trong lĩnh vực TradFi, DOV cũng không ngoại lệ.

Đầu tiên, hầu hết các nhà tham gia DOV đều là những nhà đầu tư cá nhân chưa trưởng thành, họ không nhạy cảm với giá cả, chủ yếu tìm kiếm lợi nhuận.

Thứ hai, các nhà thiết kế giao thức đang cố gắng thiết kế một phương pháp một lần cho DOV, cho phép người nắm giữ kho tận hưởng phương pháp bán quyền chọn không cần động tay. Những động lực này có thể làm giảm thêm lợi suất, vì ngay cả khi điều kiện thị trường cho thấy lợi suất điều chỉnh rủi ro từ việc bán tháo biến động là kém, người nắm giữ kho cũng sẽ một cách không chọn lọc bán tháo biến động một cách hệ thống.

Quay trở lại lĩnh vực TradFi, với sự gia tăng lớn của các chiến lược bán quyền chọn, dẫn đến phần bù rủi ro phương sai giảm, người bán quyền chọn sẽ tăng khối lượng bán bằng cách sử dụng đòn bẩy hoặc chọn mức giá thực hiện mang tính tấn công hơn để đáp ứng tiêu chuẩn lợi suất của họ. Việc này sẽ tích lũy rủi ro Gamma và Vega tiêu cực. Do đó, nếu thị trường biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào, hiệu suất của người bán quyền chọn sẽ rất kém.

Bán tháo biến động cũng có thể có tác động thứ cấp đến toàn bộ thị trường giao ngay. Thị trường quyền chọn tiền điện tử hiện chiếm chưa đến 1% toàn bộ thị trường tiền điện tử, nếu tỷ lệ này tăng lên, cấu trúc thị trường có thể thay đổi, trao quyền cho thị trường quyền chọn nhiều ảnh hưởng hơn.

Khi giao dịch quyền chọn trở nên phổ biến hơn trong tiền điện tử, các nhà giao dịch tạo ra những thị trường này sẽ thường xuyên hơn thực hiện việc phòng ngừa, vì họ phải chịu nhiều rủi ro Gamma hơn, cả dài hạn và ngắn hạn.

Các nhà đầu tư nên nhận thức được những rủi ro mà họ phải chịu khi đầu tư thông qua kho quyền chọn. Đối với quyền chọn mua có bảo đảm, tổng thể tài sản thế chấp là có giới hạn, vì nếu quyền chọn được thực hiện trong tiền, giá trị đô la của nó vẫn sẽ tăng lên. Nhưng việc bán quyền chọn bán là một nỗ lực nguy hiểm, nếu quyền chọn đáo hạn trong tiền, giá trị sẽ giảm xuống.

Tương lai của DOV

Mặc dù phần trước đã đề cập đến những câu chuyện cảnh báo, nhưng chúng tôi tin rằng DOV sẽ thay đổi hoàn toàn cảnh quan DeFi bằng cách cung cấp lợi nhuận cho đại chúng và dân chủ hóa quyền chọn. Dưới đây là quan điểm của chúng tôi về cách DOV nên tiến triển từ đây.

Đổi mới, đổi mới và nhiều đổi mới hơn

Thực tế rằng DOV vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu có thể là điều thú vị nhất.

Hiện tại, DOV chỉ cung cấp quyền chọn mua có bảo đảm và quyền chọn bán, nhưng ứng dụng của quyền chọn thì rất rộng, cho phép nhà đầu tư thể hiện quan điểm cụ thể. Vì vậy, trong tương lai có thể cung cấp cho nhà đầu tư những chiến lược mới với lợi suất hấp dẫn, chẳng hạn như chênh lệch bướm, DOV cũng có thể nghiên cứu việc thanh toán thực tế cho người nắm giữ kho (nếu quyền chọn được thực hiện, họ không phải mua bán tài sản cơ sở trên một sàn giao dịch khác).

Các nhà phát triển giao thức ngoài việc mở rộng sản phẩm của họ trong lĩnh vực này, cũng có thể xem xét cải thiện phương pháp thực hiện của họ. Việc thực hiện có thể xảy ra vào bất kỳ ngày nào trong tuần, thay vì chỉ tập trung vào một ngày.

Ví dụ, Ribbon Finance gần đây đã công bố nâng cấp V3 dự kiến, cho phép thực hiện đấu giá vào thời gian và kích thước ngẫu nhiên.

Paradigm là một mạng lưới thanh khoản tiền điện tử cho tổ chức, gần đây cũng đã hợp tác với nhiều giao thức DOV để cải thiện tính thanh khoản theo yêu cầu cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điều chỉnh quyền chọn của họ về ngày đáo hạn, tình trạng rủi ro và sở thích thanh toán. Sự hợp tác này sẽ cải thiện đáng kể tính thanh khoản trong toàn bộ quá trình đấu giá DOV, mang lại nhiều lợi ích hơn cho tất cả các bên liên quan.

Cuối cùng, DOV có thể xem xét việc token hóa vị thế trong kho để giải quyết vấn đề hiệu quả vốn thấp. Ví dụ, Thetanuts sẽ sớm chuyển kho của mình thành các vị thế được token hóa, cho phép người dùng đổi vào và ra trước. Giá trị token sẽ phản ánh giá quyền chọn của kho.

Tự quản lý và giáo dục bán lẻ

Ngoài những rủi ro thông thường của hợp đồng thông minh và giao thức, còn có một số rủi ro mà các nhà đầu tư lần đầu tiếp xúc với quyền chọn có thể không quen thuộc.

Có nhiều cách để học hỏi, chẳng hạn như Deribit và GenesisVolatility, bất kể bạn là người mới hay chuyên gia, họ đều phát hành nội dung quyền chọn hữu ích. Gần đây, Katana đã công bố rằng họ sẽ ra mắt Katana Dojo, một chương trình giáo dục nhằm cung cấp kiến thức cơ bản về quyền chọn cho các nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào lợi suất, mà nên xem xét giá thực hiện, thời hạn và liệu họ có sẵn sàng bị thực hiện nếu quyền chọn đáo hạn trong tiền hay không. Các nhà đầu tư cũng phải hiểu các khoản phí quản lý và hiệu suất của các kho này.

Các nhà đầu tư không nên đơn giản thực hiện việc bán tháo một cách hệ thống, mà nên hiểu môi trường biến động hiện tại. Ví dụ, trong môi trường phòng ngừa, độ biến động thực tế có thể vượt quá độ biến động ngụ ý, các nhà đầu tư nên thận trọng trước khi thực hiện chiến lược bán tháo biến động.

Chúng tôi khuyến nghị mạnh mẽ các nhà đầu tư nên áp dụng phương pháp hỗn hợp để bán tháo biến động. Nếu họ cảm thấy rủi ro mà họ phải chịu không được bù đắp đủ, họ có thể chọn không tham gia trong tuần đó.

Một lần nữa, Ribbon Finance V3 sẽ cung cấp chức năng "tạm dừng", cho phép các nhà đầu tư không cần rút tiền từ kho để cải thiện trải nghiệm người dùng. Giáo dục và tự quản lý là chìa khóa để bảo vệ các nhà đầu tư.

Kết luận

Mặc dù giao dịch quyền chọn được dành riêng cho những nhà đầu tư trưởng thành hơn trong tài chính truyền thống, nhưng DOV có sẵn cho tất cả các loại nhà đầu tư, nó đại diện cho một bước tiến quan trọng trong việc dân chủ hóa tài chính cho đại chúng.

DOV có triển vọng rộng lớn.