Chiến lược trọng tâm của tiền điện tử trong việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế và kế hoạch của Trung Quốc

Tác giả: Trần Kiến Kỳ, Phó Giám đốc Viện Nghiên cứu Chiến lược Quốc tế, Trường Đảng Trung ương (Học viện Hành chính Quốc gia), Giáo sư

Thế giới hiện nay đang trải qua một cuộc biến đổi lớn chưa từng có trong một thế kỷ, cấu trúc chính trị và kinh tế toàn cầu đang được điều chỉnh sâu sắc, hệ thống tiền tệ quốc tế đang phải đối mặt với những cú sốc và thách thức. Đồng thời, sự phát triển nhanh chóng của công nghệ tài chính đã tạo ra các loại tiền điện tử như stablecoin, với những đặc điểm kỹ thuật và mô hình hoạt động độc đáo, ảnh hưởng lớn đến hình thức tiền tệ, trật tự tài chính và thậm chí là hệ thống tiền tệ quốc tế, thúc đẩy các quốc gia lớn trên thế giới nhanh chóng xây dựng chiến lược tiền tệ mới.

Tổng Bí thư Tập Cận Bình nhấn mạnh rằng cần tích cực tham gia vào việc xây dựng các quy tắc quốc tế về tiền tệ kỹ thuật số, thuế kỹ thuật số, nhằm tạo ra lợi thế cạnh tranh mới. Tiền điện tử có ảnh hưởng lớn đến hợp tác tài chính quốc tế của Trung Quốc, đồng thời tạo ra cơ hội lớn cho Trung Quốc nâng cao quyền phát ngôn tài chính quốc tế, cần phải thích ứng với xu hướng mới trong cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế, phân tích những mâu thuẫn cấu trúc mà hệ thống tiền tệ quốc tế đang phải đối mặt trong bối cảnh biến đổi thế kỷ, nắm bắt những điểm và khó khăn trong việc thực hiện chiến lược tiền điện tử, tìm kiếm sự cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, lập kế hoạch cho chiến lược và phương án mới về tiền điện tử, thúc đẩy cải cách và hoàn thiện hệ thống tiền tệ quốc tế.

I. Áp lực và động lực tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế: Mâu thuẫn cấu trúc và phát triển đổi mới tiền điện tử

Hệ thống tiền tệ quốc tế luôn trong quá trình tiến hóa động, cách đây một thế kỷ là thời kỳ tái thiết sau Thế chiến thứ nhất, vấn đề vàng bản vị đã thu hút sự chú ý. Lúc đó, nhà kinh tế nổi tiếng người Anh Keynes đã chỉ ra vấn đề của chế độ bản vị vàng, vàng bị hạn chế bởi dự trữ và công nghệ khai thác, khó có thể đáp ứng nhu cầu tiền tệ của sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu, chế độ bản vị vàng sẽ dẫn đến tình trạng giảm phát thường xuyên trong nền kinh tế toàn cầu.

Sau Thế chiến thứ hai, mặc dù Mỹ đã dẫn dắt thông qua sự phối hợp quốc tế để xây dựng hệ thống tỷ giá kép đô la Mỹ theo Hiệp định Bretton Woods, nhưng cuộc khủng hoảng đô la Mỹ vào những năm 1970 đã phơi bày những vấn đề cấu trúc của sự thống trị đô la, mặc dù sau đó hệ thống tiền tệ quốc tế đã chuyển sang hệ thống tiền tệ tín dụng chủ quyền, nhưng hiện tại hệ thống tiền tệ quốc tế vẫn không hoàn hảo. Năm 2024 đánh dấu 80 năm thành lập hệ thống Bretton Woods, hệ thống tiền tệ quốc tế đã trải qua một thế kỷ biến đổi vẫn phải đối mặt với những mâu thuẫn cấu trúc, sự xuất hiện của tiền điện tử được coi là nguồn động lực mới thúc đẩy cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế.

(A) Áp lực tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế: Mâu thuẫn cấu trúc của sự thống trị đô la

Vấn đề cấu trúc của hệ thống tiền tệ quốc tế về bản chất vẫn là "vấn đề Triffin". Kể từ khi hệ thống Bretton Woods được thành lập, hệ thống tiền tệ quốc tế do đô la Mỹ dẫn dắt vẫn chưa thể giải quyết triệt để những mâu thuẫn cấu trúc bên trong của nó, "vấn đề Triffin" vẫn là thách thức nổi bật. Để đáp ứng nhu cầu tiền tệ quốc tế, quốc gia phát hành tiền tệ quốc tế phải thông qua thâm hụt thương mại để xuất khẩu tiền tệ, kết quả là quốc gia phát hành tiền tệ phải tài trợ cho thâm hụt, nợ quốc gia sẽ không ngừng gia tăng, làm tăng rủi ro tín dụng chủ quyền, làm lung lay niềm tin của bên ngoài vào sự ổn định của tiền tệ quốc tế.

Giữ cho tiền tệ quốc tế ổn định cần phải giải quyết vấn đề mất cân bằng bên ngoài, nhưng khi giải quyết vấn đề mất cân bằng bên ngoài thì khó có thể đáp ứng nhu cầu thanh khoản của tiền tệ quốc tế. "Vấn đề Triffin" cuối cùng là làm thế nào để đối phó với nhu cầu ngày càng tăng về tiền tệ quốc tế trong bối cảnh thâm hụt bên ngoài của quốc gia phát hành tiền tệ quốc tế không bền vững.

Hiện tại, "vấn đề Triffin" của hệ thống tiền tệ quốc tế chủ yếu thể hiện qua vấn đề nợ không bền vững do mất cân bằng bên ngoài của Mỹ gây ra. Đô la Mỹ là tiền tệ quốc tế chính, Mỹ có thâm hụt thương mại lâu dài, xuất khẩu một lượng lớn đô la để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của thế giới đối với đô la, nhưng kết quả của thâm hụt thương mại của Mỹ là nợ quốc gia Mỹ tăng vọt, tính đến cuối tháng 8 năm 2025, quy mô nợ quốc gia Mỹ đã đạt 37,3 nghìn tỷ đô la, nợ quốc gia chiếm hơn 120% GDP, vượt qua mức thời kỳ Thế chiến thứ hai.

Thế giới đang rất quan tâm đến rủi ro nợ quốc gia của Mỹ, điều này ảnh hưởng đến niềm tin của mọi người vào đô la. Đô la và trái phiếu Mỹ đều dựa vào tín dụng quốc gia của Mỹ để phát hành, nếu trái phiếu Mỹ gặp vấn đề, điều này cho thấy rủi ro tín dụng chủ quyền của Mỹ đang gia tăng, cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến sự ổn định của hệ thống tiền tệ quốc tế do đô la dẫn dắt.

Nếu Mỹ có thể điều chỉnh mất cân bằng bên ngoài, thì vấn đề hệ thống tiền tệ quốc tế có thể được giảm bớt. Các biện pháp điều chỉnh thâm hụt thương mại của Mỹ chủ yếu bao gồm điều chỉnh tỷ giá và chính sách tài khóa tiền tệ, tuy nhiên những biện pháp điều chỉnh này đều gặp phải hạn chế. Về điều chỉnh tỷ giá, đô la là tiền tệ quốc tế chính, nhiều quốc gia có tiền tệ chủ quyền dựa vào đô la làm tham chiếu quan trọng, sự giảm giá hoặc tăng giá của đô la thường sẽ kích thích các quốc gia khác điều chỉnh tỷ giá tiền tệ đồng bộ, kết quả là Mỹ khó có thể điều chỉnh mất cân bằng bên ngoài thông qua điều chỉnh tỷ giá.

Hơn nữa, trong hàng hóa xuất khẩu của Mỹ, tỷ lệ sản phẩm công nghiệp chế tạo cao cấp và dịch vụ công nghệ cao chiếm tỷ lệ lớn, những sản phẩm này bị ảnh hưởng nhiều bởi các rào cản công nghệ, chủ nghĩa bảo hộ thương mại, do đó sự biến động tỷ giá có tác động hạn chế đến xuất khẩu của chúng. Một phần lớn hàng hóa nhập khẩu của Mỹ là hàng hóa thiết yếu, ngay cả khi đô la giảm giá, khối lượng nhập khẩu cũng khó giảm mạnh. Về chính sách tài khóa tiền tệ, tiêu dùng trong nước của Mỹ là động lực chính cho tăng trưởng kinh tế, chính sách tài khóa thắt chặt và chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ giảm nhu cầu trong nước, giảm nhập khẩu, từ đó cải thiện thâm hụt thương mại, nhưng hành động này sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế của Mỹ, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, làm tăng áp lực suy thoái kinh tế, Mỹ thiếu động lực để thực hiện chính sách này.

Vấn đề cấu trúc của hệ thống tiền tệ quốc tế khó giải quyết còn do cải cách hệ thống quản trị tài chính quốc tế chậm chạp. Vấn đề hệ thống tiền tệ quốc tế lý thuyết phải dựa vào sự hợp tác của các quốc gia trên thế giới để giải quyết, hiện tại việc điều chỉnh mất cân bằng bên ngoài của Mỹ đang phải đối mặt với thách thức lớn, nếu các quốc gia trên thế giới có thể hợp lực thúc đẩy xây dựng hệ thống tiền tệ đa dạng, thay đổi tình hình hệ thống tiền tệ quốc tế do đô la thống trị, thì vấn đề cấu trúc của hệ thống tiền tệ quốc tế có hy vọng được giảm bớt.

Tuy nhiên, tình hình tài chính hiện đại vẫn do Mỹ dẫn dắt chưa thay đổi, tính đến cuối tháng 6 năm 2025, Mỹ vẫn nắm giữ 16,49% quyền biểu quyết trong Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), trong khi các vấn đề quan trọng của IMF phải được thông qua với hơn 85% quyền biểu quyết, Mỹ có quyền phủ quyết trong các vấn đề quan trọng của IMF, trong khi đó, tất cả các giám đốc điều hành của Ngân hàng Thế giới đều là người Mỹ. Quản trị tài chính quốc tế hiện đại là quản trị theo kiểu bá quyền của Mỹ, bất kỳ quyết định nào thay đổi vị thế của đô la rõ ràng đều không phù hợp với lợi ích của Mỹ, Mỹ sẽ không ủng hộ và cũng không thể đồng ý.

(B) Động lực tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế: Phát triển đổi mới tiền điện tử

Trong làn sóng công nghệ số tái cấu trúc hệ thống tài chính, tiền điện tử đã từ một đổi mới bên lề trở thành lĩnh vực cạnh tranh chiến lược của các quốc gia lớn. Vào tháng 6 năm 2025, Hạ viện Mỹ đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thành lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin", yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép liên bang hoặc tiểu bang, và phải giữ 1:1 bằng tiền mặt đô la Mỹ, tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu ngắn hạn của Mỹ làm dự trữ, nhằm neo stablecoin vào đô la Mỹ, củng cố vị thế của đô la trong lĩnh vực tài chính. Vào tháng 4 năm 2023, Liên minh Châu Âu đã phát hành "Đạo luật Quản lý Thị trường Tài sản Điện tử", thiết lập hệ thống quản lý tiền điện tử thống nhất đầu tiên trên thế giới. Tiền điện tử đã được coi là biến số quan trọng ảnh hưởng đến hệ thống tiền tệ quốc tế.

Sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử hiện tại đã cung cấp cơ hội mới cho việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế. Sự ra đời của Bitcoin vào năm 2009 đã mở ra giai đoạn phát triển của tiền điện tử, tính đến ngày 25 tháng 7 năm 2025, toàn bộ thị trường tiền điện tử có giá trị gần 4 nghìn tỷ đô la, giá trị của Bitcoin đạt 2,36 nghìn tỷ đô la, chiếm khoảng hai phần ba tổng giá trị của tiền điện tử. Ngoài Bitcoin, các loại tiền điện tử khác như Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin, Cardano (ADA) cũng đã phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây. Hiện tại, số lượng loại tiền điện tử trên toàn cầu đã đạt khoảng 17.000 loại. Nếu mở rộng phạm vi đến các mã thông báo tiền điện tử, CoinMarketCap ước tính đã gần 11 triệu loại. Sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử không chỉ xuất phát từ sự phát sinh của các hình thức tài chính mới do tài chính số tạo ra, mà còn vì nó cung cấp các giải pháp mới để giải quyết vấn đề của hệ thống tiền tệ quốc tế.

Tiền điện tử tái cấu trúc cơ chế vận hành của hệ thống tiền tệ quốc tế. Hiện tại, hệ thống tiền tệ quốc tế là hệ thống tiền tệ tín dụng chủ quyền, các ngân hàng trung ương của các quốc gia và các khu vực chính kiểm soát việc phát hành tiền tệ, thiết lập hệ thống thanh toán tập trung thông qua các tổ chức tài chính như ngân hàng, các cơ quan quản lý tài chính giám sát các hành vi tài chính như lưu thông vốn. Tuy nhiên, việc phát hành tiền điện tử như Bitcoin không còn bị giới hạn bởi quốc gia, các bộ phận không chính thức thậm chí các thực thể ảo trên mạng cũng có thể phát hành tiền điện tử.

Hoạt động của tiền điện tử không còn tuân theo các tiêu chuẩn quy tắc tài chính hiện tại, mà được quyết định thông qua mã và sự đồng thuận của cộng đồng, Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới về lý thuyết không thể tác động trực tiếp đến tiền điện tử. Tiền điện tử đã vượt qua cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại, gây ra cú sốc lớn đối với các cơ chế như quản lý tài chính, cơ chế vận hành của hệ thống tiền tệ quốc tế truyền thống rõ ràng không phù hợp với tiền điện tử, tiền điện tử đã tiếp thêm động lực lớn cho việc tái cấu trúc cơ chế vận hành của hệ thống tiền tệ quốc tế.

Tiền điện tử tái cấu trúc cơ chế điều chỉnh mất cân bằng của hệ thống tiền tệ quốc tế. Cốt lõi của "vấn đề Triffin" trong hệ thống tiền tệ quốc tế là tính không bền vững của mất cân bằng bên ngoài, tiền điện tử khách quan cung cấp giải pháp quan trọng cho mất cân bằng bên ngoài. Tiền điện tử như Bitcoin là tiền tệ dựa trên nền tảng internet, vượt qua các quốc gia và có đặc điểm của tiền tệ siêu chủ quyền. Nếu tiền điện tử phát triển nhanh chóng, dự trữ ngoại hối của các quốc gia sẽ được thể hiện dưới dạng tiền điện tử, thay vì tiền tệ chủ quyền của một quốc gia nào đó, quốc gia phát hành tiền tệ dự trữ quốc tế sẽ không còn phải xuất khẩu tiền tệ một cách thụ động để đáp ứng thanh khoản bên ngoài, từ đó giúp tránh tình trạng mất cân bằng bên ngoài tiếp tục mở rộng.

Xét trong bối cảnh thực tế hiện tại của thế giới, nếu tiền điện tử trở thành tiền tệ chính, Mỹ sẽ không còn phải cung cấp thanh khoản đô la cho thế giới thông qua thâm hụt thương mại liên tục, đối với các quốc gia khác, họ sẽ không còn phải tăng xuất khẩu sang Mỹ để có được đô la, mất cân bằng bên ngoài của Mỹ sẽ có thể dần được giảm bớt.

II. Điểm chiến lược tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế của tiền điện tử: Cân bằng giữa tập trung và phi tập trung

Tiền điện tử đã cung cấp động lực mới cho việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế. Tuy nhiên, tiền điện tử mang lại cơ hội phát triển đồng thời cũng mang đến những thách thức mới, các quốc gia lớn trên thế giới thường có thái độ thận trọng đối với tiền điện tử, điều này cần phải nắm bắt những điểm khó khăn trong cải cách và phát triển hệ thống tiền tệ quốc tế từ góc độ cơ chế vận hành và các khía cạnh sâu sắc khác.

Xét từ cơ chế vận hành, so với tiền tệ tín dụng chủ quyền truyền thống, tiền điện tử như Bitcoin dựa vào công nghệ blockchain để thực hiện hoạt động phi tập trung, gây áp lực lên nền tảng của hệ thống tiền tệ tập trung truyền thống, hiện tại hầu hết các hệ thống quản lý của các quốc gia đều thuộc mô hình quản lý tập trung, nếu không thể thúc đẩy xây dựng mô hình quản lý mới thích ứng với phi tập trung, thì tiền điện tử có thể phát sinh những thách thức lớn đối với an ninh quốc gia. Làm thế nào để tìm kiếm sự cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, làm thế nào để hiểu lý thuyết logic và vấn đề thực tiễn của việc tập trung và phi tập trung tiền tệ không chỉ liên quan đến sự phát triển của tiền điện tử, mà còn là nội dung nổi bật thúc đẩy sự biến đổi sâu sắc của hệ thống tiền tệ quốc tế.

(A) Đặc tính phi tập trung của tiền điện tử

Đặc tính phi tập trung của tiền điện tử được gắn liền với kiến trúc nền tảng của công nghệ blockchain. Xã hội hiện đại là xã hội thông tin internet, internet vượt qua biên giới, thiếu cơ chế quản lý tập trung giống như chính phủ thế giới, cần phải dựa vào các cá nhân trên internet để xây dựng hệ thống tin cậy, blockchain cung cấp giải pháp quan trọng để thực hiện quản lý phi tập trung, tức là thông qua việc duy trì sổ cái phân tán, cơ chế đồng thuận tự trị theo thuật toán và quản lý không phân cấp của mạng lưới các nút để xây dựng hệ thống tin cậy phi tập trung.

Sự phi tập trung của tiền điện tử không phải là đơn giản "không có trung tâm", mà là thông qua công nghệ blockchain để phân tán quyền lực, các nút phân tán cùng nhau duy trì quy tắc mạng, thay vì phụ thuộc vào một tổ chức duy nhất. Tiền điện tử dựa trên công nghệ blockchain có đặc điểm điển hình của sự phi tập trung, đã lật đổ mô hình phát hành và quản lý tiền tệ tập trung do ngân hàng trung ương phát hành, thanh toán cấp bậc của ngân hàng thương mại, trong bối cảnh cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế giải phóng ra nhiều ảnh hưởng đổi mới.

Tiền điện tử phi tập trung đã phá vỡ sự độc quyền phát hành tiền tệ của các quốc gia chủ quyền. Trong hệ thống hiện hành, tiền tệ tín dụng chủ quyền tập trung thường do ngân hàng trung ương phát hành và quản lý, ngân hàng trung ương kiểm soát chặt chẽ số lượng phát hành tiền tệ, phạm vi lưu thông, hành vi giao dịch, điều chỉnh quy mô cung tiền một cách linh hoạt theo sự thay đổi của tình hình kinh tế, người dân bị động chấp nhận cung tiền của ngân hàng trung ương.

Số lượng phát hành của tiền điện tử phi tập trung như Bitcoin được thiết lập bởi thuật toán, chẳng hạn như tổng số Bitcoin cố định là 21 triệu đồng, đã phá vỡ mô hình phát hành và quản lý tiền tệ do các tổ chức tập trung như ngân hàng trung ương độc quyền. Trong mạng lưới tiền điện tử như Bitcoin, không có một nút trung tâm nào kiểm soát toàn bộ, hàng chục nghìn nút thợ đào trên toàn cầu tham gia xác minh giao dịch và tạo khối thông qua cạnh tranh sức mạnh tính toán, dựa trên các quy tắc thuật toán đã được thiết lập để cùng nhau duy trì tính nhất quán của sổ cái, thông tin giao dịch được truyền tải và xác nhận trực tiếp giữa các nút ngang hàng, không cần trung gian thứ ba.

Tiền điện tử phi tập trung có tính bao trùm và lợi thế hiệu suất đáng kể. Bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như xử lý ngân hàng, phương thức chuyển tiền và hệ thống thanh toán quốc tế, một giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống từ khi gửi đến khi đến tài khoản người nhận cuối cùng, mất khoảng 3-5 ngày làm việc, phí giao dịch chiếm từ 1% đến 3% số tiền giao dịch. Trong khi đó, giao dịch tiền điện tử phi tập trung dựa trên blockchain thực hiện thanh toán điểm-điểm, chi phí giao dịch trung bình giảm mạnh, thời gian thanh toán rút ngắn xuống còn vài phút.

Tiền điện tử phi tập trung chỉ cần có kết nối internet là có thể thực hiện giao dịch tài chính, thúc đẩy những khu vực hoặc nhóm thiếu dịch vụ tài chính có thể tiếp cận dịch vụ tài chính, thúc đẩy toàn cầu hóa tài chính bao trùm. Dữ liệu từ Ngân hàng Thế giới cho thấy, trên toàn cầu vẫn còn 1,7 tỷ người lớn chưa được phục vụ bởi dịch vụ tài chính truyền thống, quyền tham gia tài chính không có rào cản của tiền điện tử cho phép người dân chỉ cần một chiếc điện thoại thông minh và kết nối internet, có thể tham gia các hoạt động tài chính thông qua ví kỹ thuật số, thực hiện chuyển tiền, tiết kiệm, cho vay, v.v., nâng cao đáng kể tính bao trùm tài chính.

(B) Thách thức của tiền điện tử phi tập trung

Tiền điện tử phi tập trung mang đến thách thức mới cho quản lý tài chính. Trong khuôn khổ hiện tại, quản lý tài chính phụ thuộc vào các chủ thể trách nhiệm rõ ràng, theo dõi dữ liệu tập trung và hệ thống thực thi phân cấp, trong khi tính ẩn danh, tính lưu động xuyên biên giới và đặc điểm tự trị theo mã của tiền điện tử khiến cho các cơ quan quản lý khó xác định ranh giới quyền lực, truy vết dòng tiền theo thời gian thực, thậm chí khó thực hiện các biện pháp trừng phạt hiệu quả đối với các hành vi vi phạm.

Mặc dù một số quốc gia đang xây dựng hệ thống giám sát nguồn gốc giao dịch để quản lý tiền điện tử phi tập trung, nhưng phương pháp này là truy vết sau, khó có thể thực hiện phòng ngừa rủi ro trước, ngay cả khi có thể truy vết, thiếu hệ thống quản lý liên chính phủ, cũng khó có thể thực hiện phối hợp quốc tế thống nhất, các loại tiền điện tử không chính thức lưu trữ tại các quốc gia khác cũng không thể quản lý hiệu quả. Tiền điện tử phi tập trung, xung đột với mô hình quản lý tập trung của các quốc gia chủ quyền, đây là lý do sâu xa khiến các chính phủ khó có thể quản lý hiệu quả tiền điện tử phi tập trung một cách độc lập.

Tiền điện tử phi tập trung đã tạo ra những thách thức mới đối với an ninh quốc gia. Tiền điện tử phi tập trung cung cấp một kênh mới để tránh sự quản lý cho các giao dịch bất hợp pháp như ma túy, vũ khí, đạn dược, tạo ra thách thức mới cho an ninh quốc gia. Một trong những khía cạnh quan trọng của các giao dịch bất hợp pháp như ma túy là thanh toán bằng tiền tệ, tiền điện tử phi tập trung không cần thông qua trung gian tài chính để thực hiện các bước thanh toán, có thể tránh sự quản lý của nhà nước, các giao dịch bất hợp pháp như ma túy có thể diễn ra đồng thời giữa giao dịch ngoại tuyến và thanh toán trực tuyến.

Hơn nữa, các tổ chức khủng bố đe dọa an ninh quốc gia thường bị cộng đồng quốc tế trừng phạt nghiêm khắc, tài chính của các tổ chức khủng bố bị hạn chế, tài sản tài chính có thể bị đóng băng. Tuy nhiên, các tổ chức khủng bố có thể tạo ra cộng đồng tài chính tiền điện tử thông qua tiền điện tử phi tập trung, tránh để xã hội bên ngoài nắm bắt động thái của họ thông qua các hoạt động giao dịch tài chính, khiến cho hành vi của các tổ chức khủng bố trở nên khó nắm bắt hơn, khách quan làm tăng sự không chắc chắn về an ninh quốc gia.

Tiền điện tử phi tập trung đã đạt đến quy mô đủ để ảnh hưởng đến rủi ro hệ thống. Tính đến quý I năm 2025, trong số các loại tiền tệ dự trữ ngoại hối, tài sản dự trữ ngoại hối bằng euro là 23.346 tỷ đô la, tài sản dự trữ ngoại hối bằng bảng Anh là 6.037 tỷ đô la, tài sản dự trữ ngoại hối bằng yên Nhật là 5.991 tỷ đô la, tài sản dự trữ ngoại hối bằng nhân dân tệ là 2.463 tỷ đô la, nhưng giá trị của Bitcoin đã vượt qua 2.000 tỷ đô la, Bitcoin đã trở thành đồng tiền dự trữ quốc tế lớn thứ ba sau đô la và euro. Hơn nữa, tiền điện tử đang nhanh chóng tạo ra các hình thức tài chính mới, liên quan đến thanh toán trực tuyến, lưu ký tài sản, giao dịch tài chính, ví kỹ thuật số, tài chính chuỗi cung ứng, bảo hiểm và nhiều lĩnh vực khác, tiền điện tử không chính thức đã đủ để ảnh hưởng đến rủi ro hệ thống tài chính toàn cầu.

(C) Điểm trọng tâm trong việc tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế: Cân bằng giữa tập trung và phi tập trung

Đặc tính phi tập trung của tiền điện tử khiến nó có tiềm năng tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế, nhưng sự phi tập trung gây áp lực lên mô hình quản lý tài chính tập trung hiện đại, làm thế nào để cân bằng mối quan hệ giữa hai bên trở thành trọng tâm của cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế. Từ góc độ ổn định tài chính, tiền điện tử phi tập trung thể hiện vấn đề biến động cao và rủi ro cao, thông qua việc đưa vào cơ chế quản lý tập trung, có thể giúp giảm bớt sự biến động hỗn loạn của thị trường tiền điện tử, tránh xuất hiện rủi ro hệ thống.

Từ góc độ hiệu suất tài chính, việc cân bằng hợp lý có thể phát huy cả hai lợi thế của tập trung và phi tập trung, đạt được sự bổ sung lẫn nhau, vừa tối ưu hóa hệ thống thanh toán và thanh toán, tăng tốc độ lưu thông vốn, vừa giảm chi phí giao dịch. Từ góc độ đổi mới tài chính, sự phi tập trung có thể thúc đẩy đổi mới sản phẩm và dịch vụ tài chính, nhưng việc quản lý tiền điện tử phi tập trung theo cách tập trung có thể giúp quay trở lại nguồn gốc tài chính, thúc đẩy tài chính tập trung vào phát triển kinh tế thực.

Sàn giao dịch tập trung là thực tiễn quan trọng thúc đẩy sự cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, nhưng vẫn phải đối mặt với thách thức. Trong những năm gần đây, nhu cầu giao dịch tiền điện tử ngày càng tăng, làm thế nào để cung cấp nền tảng thuận tiện hơn cho cả người mua và người bán trở thành vấn đề cấp bách cần giải quyết trong sự phát triển của tiền điện tử, trong bối cảnh này, các sàn giao dịch tập trung như Binance, Huobi đã phát triển nhanh chóng.

Thông qua nền tảng quản lý tập trung của sàn giao dịch, phương thức và công cụ giao dịch liên tục đổi mới, tốc độ xử lý đơn hàng được nâng cao đáng kể, khiến ngày càng nhiều người tiếp cận với tiền điện tử, thể hiện tầm quan trọng của sự cân bằng giữa tập trung và phi tập trung. Tuy nhiên, sàn giao dịch tập trung cũng mang đến những vấn đề mới, an toàn là mối quan tâm hàng đầu của bên ngoài. Năm 2014, Mt.Gox, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới lúc bấy giờ, đã bị đánh cắp 850.000 Bitcoin do quản lý kém và lỗ hổng kỹ thuật, chiếm 7% lượng Bitcoin lưu thông vào thời điểm đó, sự kiện này đã khiến giá Bitcoin giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư mất trắng, làm nổi bật rủi ro lớn do sự tập trung quyền lực và thiếu quản lý hiệu quả của sàn giao dịch tập trung.

Stablecoin được coi là mô hình chính thống để cân bằng giữa tập trung và phi tập trung. Khác với các loại tiền điện tử hoàn toàn phi tập trung như Bitcoin, stablecoin yêu cầu các tổ chức phát hành phải có tiêu chuẩn đầu vào. Các tổ chức phát hành stablecoin phải được nhà nước phê duyệt, quản lý các tổ chức phát hành thuộc mô hình tập trung, nhưng sau khi các tổ chức phát hành phát hành stablecoin, hoạt động của stablecoin dựa trên mô hình phi tập trung của blockchain, các cơ quan quản lý nhà nước thực hiện giám sát đối với tài sản thế chấp của các tổ chức phát hành, đảm bảo stablecoin có tài sản tương ứng để neo, không xảy ra lừa đảo Ponzi, tài sản thế chấp của các tổ chức phát hành chủ yếu là dự trữ tiền tệ hợp pháp hoặc trái phiếu chủ quyền.

Hiện tại, các stablecoin chính thống chủ yếu bao gồm USDT và USDC, chiếm hơn 80% giá trị thị trường stablecoin toàn cầu. Stablecoin vừa tận dụng sự phi tập trung để giảm chi phí lưu thông của vốn tài chính truyền thống, vừa thông qua việc neo tài sản tiền tệ chủ quyền để giảm thiểu vấn đề biến động giá của tiền điện tử, đóng vai trò quan trọng trong các tình huống giao dịch tiền điện tử, tài chính phi tập trung (DeFi), v.v.

III. Giải pháp tiền điện tử của Trung Quốc trong bối cảnh tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế: Động lực kép

Trong bối cảnh cấu trúc tiền điện tử toàn cầu đang nhanh chóng thay đổi, Trung Quốc thông qua việc thử nghiệm stablecoin để hòa nhập vào hệ sinh thái tiền điện tử toàn cầu, mở rộng không gian phát triển cho tiền điện tử thông qua nhân dân tệ kỹ thuật số, cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, củng cố nền tảng cho Trung Quốc chiếm lĩnh điểm cao tài chính trong thời đại kinh tế số, chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh tài chính của thời đại số.

(A) Thí điểm tại Hồng Kông: Kết nối với hệ sinh thái stablecoin quốc tế

Xác định quy định mới về quản lý toàn diện stablecoin. Vào tháng 10 năm 2022, chính phủ Đặc khu Hồng Kông đã phát hành "Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo tại Hồng Kông", tuyên bố quyết tâm cạnh tranh với trung tâm tài sản ảo toàn cầu. Vào tháng 6 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Hướng dẫn áp dụng cho các nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo", xác định các tiêu chuẩn và quy định áp dụng cho các nền tảng giao dịch có giấy phép, bao gồm bảo quản tài sản an toàn, tách biệt tài sản của khách hàng, tránh xung đột lợi ích và bảo mật mạng. Vào tháng 8 năm 2025, Hồng Kông thực hiện "Quy định về Stablecoin", đây là quy định quản lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin tiền pháp định, trở thành một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý tài chính số toàn cầu.

Sau khi thực hiện "Quy định về Stablecoin", bất kỳ ai phát hành stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông trong quá trình kinh doanh, hoặc phát hành stablecoin tiền pháp định tuyên bố neo giá trị vào đô la Hồng Kông tại Hồng Kông và ngoài Hồng Kông, đều phải xin giấy phép từ Ủy viên Quản lý Tài chính. Hồng Kông thực hiện quản lý chặt chẽ đối với các nhà phát hành stablecoin, stablecoin phải được hỗ trợ 100% bởi tài sản có tính thanh khoản cao (tiền mặt, trái phiếu ngắn hạn, v.v.), công bố cấu trúc dự trữ hàng ngày, nộp báo cáo kiểm toán hàng tuần. Vốn và vốn thực nộp không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông, và phải duy trì tài sản ròng thanh khoản đủ.

Trước khi cấp giấy phép cho các nhà phát hành stablecoin, Hồng Kông sẽ bắt đầu thử nghiệm sandbox stablecoin từ tháng 3 năm 2024. Ba tổ chức đầu tiên tham gia sandbox là Công ty Công nghệ Chuỗi Tiền tệ JD, Công ty Công nghệ Yuan và Công ty liên doanh Ngân hàng Standard Chartered. Công ty Công nghệ Chuỗi Tiền tệ JD phát hành stablecoin đô la Hồng Kông JD-HKD, tập trung vào các tình huống thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng, hợp tác với Ngân hàng Tianxing để quản lý tài sản dự trữ, và kết nối với thử nghiệm thanh toán bán lẻ của JD tại Hồng Kông và Ma Cao. Công ty Công nghệ Yuan phát hành stablecoin đô la Hồng Kông HKDR, tập trung vào việc phát triển hợp tác quốc tế trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, Ngân hàng Zhong'an là bên quản lý tài sản dự trữ. Công ty liên doanh Ngân hàng Standard Chartered (Standard Chartered, Công ty An Nhu, Công ty Hồng Kông Telecom) phát hành stablecoin đô la Hồng Kông HKDG, Standard Chartered chịu trách nhiệm quản lý tài chính, An Nhu xây dựng hợp đồng thông minh, Hồng Kông Telecom cung cấp kết nối thanh toán, thực hiện thanh toán thương mại xuyên biên giới.

Xây dựng cơ chế "sandbox quản lý + vòng khép kín tài chính". Các giao dịch stablecoin tham gia thử nghiệm phải hoàn thành thanh toán thông qua nền tảng giám sát dòng chảy tài sản số xuyên biên giới do Ủy ban Quản lý Tài chính Hồng Kông xây dựng, tất cả các giao dịch tài chính đều phải tạo ra sự trao đổi khép kín giữa nhân dân tệ và stablecoin, vừa tránh được tác động của stablecoin nước ngoài đối với hệ thống tiền tệ trong nước, vừa cung cấp kênh mới cho thanh toán thương mại xuyên biên giới. Hồng Kông tận dụng lợi thế vị trí của một trung tâm tài chính quốc tế, hấp thụ kinh nghiệm công nghệ và quy tắc quản lý của hệ sinh thái stablecoin toàn cầu, cung cấp mẫu thực tiễn cho Trung Quốc tham gia vào việc xây dựng tiêu chuẩn tài chính số quốc tế. Cấu trúc "vòng khép kín trong nước + kết nối quốc tế" chỉ cho phép stablecoin quốc tế lưu thông trong các tình huống có thể kiểm soát, tránh thách thức đối với vị thế chủ quyền của tiền tệ.

(B) Nhân dân tệ kỹ thuật số: Đổi mới tự chủ của tiền điện tử

Trước khi thử nghiệm stablecoin tại Hồng Kông, việc nghiên cứu và ứng dụng nhân dân tệ kỹ thuật số đã bắt đầu được thúc đẩy. Ngay từ năm 2016, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thành lập Viện Nghiên cứu Tiền tệ Kỹ thuật số, bắt đầu nghiên cứu chuyên sâu về khung phát hành, công nghệ chính, môi trường phát hành và lưu thông, cũng như các kinh nghiệm quốc tế liên quan. Năm 2018, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã xây dựng khung nghiên cứu phát triển nhân dân tệ kỹ thuật số, làm cơ sở cho công việc nghiên cứu. Vào tháng 7 năm 2021, Nhóm công tác nghiên cứu phát triển nhân dân tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã phát hành tài liệu "Tiến trình nghiên cứu phát triển nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc", lần đầu tiên công bố hệ thống thiết kế cấp cao, tức là trong hệ thống vận hành hai tầng, một mặt, ngân hàng trung ương thông qua quản lý tập trung để đảm bảo khả năng điều chỉnh phát hành tiền tệ và chính sách tiền tệ; mặt khác, tận dụng tối đa các nguồn lực, nhân tài, công nghệ hiện có của các tổ chức thương mại, thông qua thị trường thúc đẩy, cạnh tranh chọn lọc, phân tán hóa rủi ro, tránh việc tài chính bị tách rời.

Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, ứng dụng nhân dân tệ kỹ thuật số đã mở tài khoản cá nhân lên tới 180 triệu tài khoản, tổng số giao dịch tại các khu vực thử nghiệm đạt 73 nghìn tỷ nhân dân tệ (Trần Quả Tĩnh: "Các tình huống ứng dụng nhân dân tệ kỹ thuật số ngày càng phong phú", "Nhật báo Kinh tế" ngày 3 tháng 4 năm 2025). Nhân dân tệ kỹ thuật số áp dụng "kiến trúc hỗn hợp", vừa giữ lại quyền phát hành và giám sát tập trung của ngân hàng trung ương, vừa hấp thụ lợi thế ghi sổ phân tán của blockchain, thông qua cầu nối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương để đạt được sự phối hợp hiệu quả giữa các tổ chức và khu vực khác nhau.

Các tình huống ứng dụng nhân dân tệ kỹ thuật số đang không ngừng mở rộng. Từ góc độ phục vụ tài chính công nghệ, nhân dân tệ kỹ thuật số kết hợp với các sản phẩm tài chính hiện có như cho vay, chiết khấu, trợ cấp, cung cấp hỗ trợ hiệu quả hơn cho việc tài trợ cho các doanh nghiệp đổi mới, giúp các khoản tài chính đến tay doanh nghiệp cuối cùng, tập trung vào việc giảm chi phí lưu thông và nâng cao hiệu quả.

Từ góc độ phục vụ tài chính xanh, nhân dân tệ kỹ thuật số kết hợp với công nghệ blockchain, thực hiện truy vết toàn bộ quy trình đối với dữ liệu liên quan đến giảm phát thải carbon, kết nối sản xuất và sinh hoạt xanh với hệ thống tài chính, nhân dân tệ kỹ thuật số đã được ứng dụng trong nhiều tình huống xanh và carbon thấp như giao thông công cộng, năng lượng sạch, kinh tế tuần hoàn, bảo vệ môi trường và tiết kiệm năng lượng. Từ góc độ phục vụ tài chính bao trùm và tài chính hưu trí, kết hợp các chức năng như chính phủ số, chính phủ thông minh, phát lương thay mặt với tài chính bao trùm số, đảm bảo dòng chảy hiệu quả và an toàn của quỹ bảo trợ xã hội, sử dụng nhân dân tệ kỹ thuật số trong các khâu phát lương hưu và trợ cấp cho người cao tuổi, đảm bảo quỹ được phát đúng cách, lưu thông minh bạch và quản lý an toàn.

(C) Động lực kép: Giải pháp của Trung Quốc để cân bằng giữa tập trung và phi tập trung

Giải pháp của Trung Quốc cung cấp một con đường thứ ba cho sự phát triển của tiền điện tử toàn cầu. Mỹ dẫn đầu hệ sinh thái tiền điện tử với các stablecoin như USDC, USDT, Liên minh Châu Âu nhấn mạnh việc xây dựng khung quản lý nghiêm ngặt, Trung Quốc thực hiện chiến lược phát triển tiền điện tử động lực kép, cấu trúc phát triển tiền điện tử đang xuất hiện với ba chân vững chắc.

Nhân dân tệ kỹ thuật số tập trung vào việc khám phá quản lý tập trung của tiền điện tử, thí điểm stablecoin tại Hồng Kông khám phá sự cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, hai bên bổ sung cho nhau, thúc đẩy lẫn nhau, xây dựng giải pháp phát triển tiền điện tử của Trung Quốc trong thời đại tài chính số. Nhân dân tệ kỹ thuật số thúc đẩy các dịch vụ thanh toán bán lẻ và dịch vụ chính phủ, stablecoin tại Hồng Kông thúc đẩy thương mại xuyên biên giới, tạo thành động lực kép, vừa bảo đảm chủ quyền tiền tệ, vừa thúc đẩy đổi mới tài chính số.

Giải pháp của Trung Quốc đạt được sự thống nhất giữa hiệu quả và an toàn của tiền điện tử. Hệ sinh thái stablecoin do Mỹ dẫn dắt lấy hiệu quả thị trường làm mục tiêu hàng đầu, nhưng vẫn chưa hình thành hệ thống quản lý phù hợp, sự phi tập trung trong quá trình vận hành thị trường stablecoin có thể gây ra rủi ro tài chính, đặc biệt là rủi ro hệ thống, được chú ý đặc biệt.

Mô hình quản lý nghiêm ngặt của Liên minh Châu Âu tuy bảo đảm an toàn, nhưng kìm hãm sức sống đổi mới. Trung Quốc thông qua thiết kế hệ thống "động lực kép" đã đạt được sự cân bằng giữa hai bên, cung cấp một mô hình mới cho quản trị tài chính số toàn cầu. Ủy ban Quản lý Tài chính Hồng Kông chịu trách nhiệm kiểm soát dòng chảy xuyên biên giới của stablecoin, hệ thống nhân dân tệ kỹ thuật số giám sát dòng tiền cuối cùng, vừa tránh được sự kìm hãm đổi mới của quản lý tập trung, vừa ngăn chặn sự mở rộng hỗn loạn do phi tập trung gây ra, tìm ra điểm cân bằng động giữa việc mở cửa và quản lý.

Giải pháp của Trung Quốc đạt được tính tự chủ trong phát triển tiền điện tử. Hiện tại, sự phát triển của tiền điện tử đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan, việc mở cửa hoàn toàn cho tiền điện tử có thể gây ra rủi ro hệ thống tài chính, trong khi việc cấm hoàn toàn lại bỏ lỡ cơ hội mới trong tài chính số. Chiến lược động lực kép của Trung Quốc kiên định với đổi mới tự chủ và mở cửa có kiểm soát, trong khi chấp nhận đổi mới tiền điện tử vẫn duy trì an toàn tài chính.

Các công nghệ như giám sát chuỗi chéo, kiểm toán hợp đồng thông minh từ thí điểm stablecoin tại Hồng Kông cung cấp tham khảo cho sự phát triển hệ thống xuyên biên giới của nhân dân tệ kỹ thuật số. Kiến trúc "ghi sổ phân tán + quản lý tập trung" của nhân dân tệ kỹ thuật số cung cấp tham khảo kỹ thuật cho việc quản lý stablecoin tại Hồng Kông. Stablecoin và nhân dân tệ kỹ thuật số không phải là mối quan hệ thay thế hay cạnh tranh, mà là bổ sung cho nhau, phát huy lợi thế lẫn nhau, động lực kép đạt được sự cân bằng giữa hiệu quả quản lý và quyền riêng tư của người dùng.

Tổng thể, sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử như Bitcoin đã cung cấp lựa chọn mới cho cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế, các quốc gia trên thế giới đang nhanh chóng xây dựng chiến lược tiền điện tử, chính quyền Trump của Mỹ thực hiện chiến lược stablecoin để duy trì hệ thống bá quyền đô la.

Tuy nhiên, tiền điện tử dựa vào công nghệ blockchain, với đặc tính phi tập trung giải quyết những thách thức nổi bật của quản lý tập trung trong hệ thống tiền tệ quốc tế hiện tại, nhưng sự phi tập trung cũng đối mặt với những thách thức mới ảnh hưởng đến an ninh quốc gia như trốn tránh quản lý, khủng bố và rửa tiền, các quốc gia lớn trên thế giới đang tập trung vào cách cân bằng giữa tập trung và phi tập trung trong chiến lược tiền điện tử. Đối với điều này, Trung Quốc dựa vào trung tâm tài chính quốc tế Hồng Kông để thực hiện thử nghiệm stablecoin, đồng thời thực hiện chiến lược nhân dân tệ kỹ thuật số, động lực kép cung cấp giải pháp của Trung Quốc để cân bằng giữa tập trung và phi tập trung, thúc đẩy tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế.