Quan sát hàng ngày về cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Mục tiêu của Đạo luật CLARITY vào ngày 4 tháng 7 không đạt được, phân tích "50-50" của Galaxy Digital - Cửa sổ lập pháp tiếp theo ở đâu

Diễn biến của việc không đạt được mục tiêu vào ngày 4 tháng 7

Đạo luật CLARITY đã gặp thất bại trong đàm phán kép vào phút cuối: thứ nhất, điều khoản đạo đức ------ Thượng nghị sĩ Gillibrand (New York, Đảng Dân chủ) yêu cầu đưa vào quy định cấm các quan chức chính phủ (bao gồm cả gia đình Trump) hưởng lợi từ các hoạt động kinh doanh tiền điện tử cá nhân, Nhà Trắng đã từ chối rõ ràng bất kỳ điều khoản nào liệt kê tổng thống là đối tượng bị hạn chế, dẫn đến bế tắc cấu trúc trong đàm phán; thứ hai, Điều khoản 604 (Đạo luật xác định sự chắc chắn trong quản lý blockchain, như một phụ lục của Đạo luật CLARITY) ------ Ủy ban tiền điện tử Nhà Trắng đã khẩn cấp triệu tập Hiệp hội Cảnh sát trưởng Quốc gia, Hội Hiệp sĩ Cảnh sát và đại diện của Hiệp hội Công tố viên Quốc gia để đưa ra những phản đối cụ thể về vấn đề thực thi pháp luật, nhưng cuộc họp không đạt được thỏa thuận. Sự bùng nổ của hai bất đồng này đã khiến "kịch bản chuẩn" của Thượng nghị sĩ Bill Hagerty chuyển sang: sau khi Quốc hội họp lại vào ngày 13 tháng 7, trước tiên giải quyết các điều khoản còn lại, sau đó sắp xếp bỏ phiếu toàn thể vào cuối tháng 7. Brian Gardner, nhà phân tích chính sách Washington của Stifel, cảnh báo: "Nếu dự luật không được thông qua trước khi Quốc hội nghỉ vào tháng 8, triển vọng của nó sẽ xấu đi đáng kể."

Đánh giá "50-50" của Galaxy Research: ba kịch bản rủi ro

Bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital đưa ra ước tính khoảng 50-50 về xác suất Đạo luật CLARITY được thông qua trong năm 2026, và coi "thông qua trước khi nghỉ tháng 8" là cửa sổ thực tế cuối cùng của dự luật ("last realistic legislative gate"). Đánh giá này dựa trên trọng số của ba kịch bản rủi ro: kịch bản lạc quan (30% xác suất) ------ hoàn thành thỏa thuận đàm phán trong vòng hai tuần sau khi Quốc hội họp lại từ ngày 13 đến 31 tháng 7, điều khoản đạo đức được thỏa hiệp hạn chế thông qua văn bản hợp nhất của Ủy ban Nông nghiệp và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, hoàn thành bỏ phiếu toàn thể 60 phiếu vào cuối tháng 7; kịch bản chuẩn (40% xác suất) ------ tiếp tục đàm phán sau ngày 13 tháng 7, hoàn thành bỏ phiếu vào đầu tháng 8 nhưng vẫn cần điều phối giữa hai viện, thời gian ký kết bị trì hoãn đến cuối tháng 8 hoặc đầu tháng 9; kịch bản bi quan (30% xác suất) ------ đàm phán không đạt được trước khi nghỉ tháng 8, dự luật bị gác lại đến năm 2027, luật pháp về tiền điện tử gần nhất từng được thông qua lại thất bại. Đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu tiền điện tử, khung ba kịch bản của Galaxy cung cấp phân tích đường đi phong phú hơn so với xác suất đơn lẻ của Polymarket (48%).

Logic truyền dẫn đối với chính doanh nghiệp của Galaxy Digital

Cấu trúc kinh doanh của Galaxy Digital khiến họ phải đối mặt với các con đường định giá khác nhau trong ba kịch bản: Đạo luật CLARITY được thông qua ------ hoạt động cho vay trên chuỗi của họ (đầu tư cổ phần Tokenet) và hoạt động thị trường hàng hóa kỹ thuật số nhận được khung quản lý CFTC rõ ràng, chi phí tuân thủ giảm; Đạo luật CLARITY bị trì hoãn đến tháng 8 ------ hợp đồng trung tâm dữ liệu AI 15 năm của CoreWeave (Giai đoạn 1 133MW đã giao, EBITDA điều chỉnh sơ bộ Q2 khoảng 90 triệu đô la) cung cấp đệm dòng tiền, khiến Galaxy trở thành một trong số ít công ty tiền điện tử có thể duy trì độ bền thu nhập trong thời gian trống luật pháp; Đạo luật CLARITY không đạt ------ sự không chắc chắn trong quản lý cho vay DeFi và dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho tổ chức tiếp tục, nhưng doanh thu từ trung tâm dữ liệu AI (nguồn không phải tiền điện tử) sẽ ngày càng trở thành mỏ neo định giá chính, mô hình "AI + tiền điện tử" của Galaxy sẽ có tính phòng thủ hơn so với các công ty chỉ có tiếp xúc với tiền điện tử. Bộ phận nghiên cứu của Galaxy thực hiện phân tích xác suất hệ thống về Đạo luật CLARITY, cũng là một hình thức tiếp thị thương hiệu ngầm ------ nó định vị Galaxy là nguồn nghiên cứu đáng tin cậy nhất cho các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực quản lý tiền điện tử, có lợi cho việc mở rộng khách hàng trong lĩnh vực quản lý tài sản và dịch vụ tổ chức của họ.

Ngày 13 tháng 7 họp lại là nút thắt quan trọng tiếp theo, cuối tuần này là điểm thấp nhất của tâm lý hay là điểm chuyển mình

Hôm nay (ngày 2 tháng 7) là ngày giao dịch hoàn chỉnh cuối cùng trước ngày Độc lập, thị trường Mỹ sẽ đóng cửa sớm vào ngày mai (ngày 3 tháng 7), nghỉ vào ngày 4 tháng 7. Sự trì hoãn của Đạo luật CLARITY cộng với việc BTC giảm xuống dưới 58,000 đô la và dòng chảy lớn nhất trong lịch sử ETF trong một tháng đã tạo thành một kịch bản tâm lý thị trường "sợ hãi tột độ" gần như hoàn hảo ------ chỉ số sợ hãi và tham lam là 11, trong lịch sử, khoảng thời gian này thường là cửa sổ thời gian quan trọng để tích lũy trung và dài hạn (kinh nghiệm vào tháng 11 năm 2022 và tháng 1 năm 2023 đều như vậy), nhưng trong ngắn hạn thiếu chất xúc tác giá rõ ràng. Về mặt kỹ thuật, BTC đã chạm đến đường trung bình 200 tuần (khoảng 58,000 đô la), đây là mức hỗ trợ giá quan trọng trong lịch sử của BTC ------ đã từng chạm đến và phục hồi vào tháng 11 năm 2022, cũng đã từng giảm xuống dưới một cách ngắn hạn và nhanh chóng phục hồi vào tháng 3 năm 2020. Đối với các cổ phiếu tiền điện tử, các nút lịch quan trọng gần đây nhất là: ngày 13 tháng 7 (Quốc hội họp lại + khởi động lại đàm phán Đạo luật CLARITY), ngày 17 tháng 7 (Phiên điều trần Đạo luật CLARITY của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện), và ngày 3 tháng 8 (cửa sổ ký kết có khả năng nhất theo dự đoán của Galaxy Research). Trước đó, BTC duy trì ổn định gần đường trung bình 200 tuần là điều kiện kỹ thuật quan trọng nhất để duy trì niềm tin của các tổ chức.

Nguồn dữ liệu: https://bbx.com/ Cơ sở dữ liệu thông tin cổ phiếu tiền điện tử, dựa trên thông báo của các công ty niêm yết toàn cầu và tài liệu công bố SEC/TSE ngày hôm qua.