Sự thịnh vượng của lưu trữ, có thể kéo dài bao lâu?

Tác giả:汤之上隆

Ngành công nghiệp bán dẫn, đặc biệt là thị trường bộ nhớ, hiện đang trải qua một sự mở rộng không bình thường, chỉ có thể mô tả bằng cụm từ "tăng trưởng bùng nổ". Những từ như "phát triển mạnh mẽ" hoàn toàn không thể mô tả đầy đủ hiện tượng này. Chỉ cần nhìn vào biểu đồ, bất kỳ ai cũng sẽ bị choáng ngợp bởi quy mô của nó.

Hình 1 cho thấy lượng hàng xuất khẩu trung bình ba tháng của các loại bán dẫn từ năm 1991 đến tháng 5 năm 2026, dựa trên dữ liệu thống kê thương mại bán dẫn toàn cầu (WSTS). Trong 30 năm qua, mặc dù môi trường kinh tế có sự biến động, nhưng bốn loại chính: vi mạch, bộ nhớ, mạch logic và mạch tương tự, đã có xu hướng tăng trưởng ổn định. Điều này đại diện cho "quá trình phát triển bình thường" của ngành công nghiệp bán dẫn.

Hình 1. Giá trị xuất khẩu trung bình ba tháng của các sản phẩm bán dẫn theo loại (tính đến tháng 4 năm 2026) Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS

Tuy nhiên, kể từ khoảng năm 2024, mạch logic, đặc biệt là bộ nhớ mới nổi, đã có sự tăng trưởng gần như thẳng đứng, hoàn toàn đảo lộn nhận thức truyền thống của mọi người. Đặc biệt, sự tăng trưởng của bộ nhớ là vô cùng ấn tượng, gần như vượt qua đỉnh của biểu đồ. Tốc độ tăng trưởng này nhanh đến mức lịch sử tăng trưởng tích lũy trong 30 năm qua dường như chỉ là khởi động.

Dựa trên kinh nghiệm quan sát thị trường bán dẫn trong nhiều năm, tôi có thể khẳng định rằng thị trường bộ nhớ chưa bao giờ chứng kiến sự tăng trưởng dốc như vậy. Đây được coi là một hiện tượng bất thường mang tính lịch sử, đang làm rung chuyển cấu trúc cơ bản của ngành công nghiệp bán dẫn.

Tăng trưởng gấp 10 lần trong khoảng 10 năm, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm lên tới 285%, thật đáng kinh ngạc. Hình 2 cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ này, tập trung vào giai đoạn từ năm 2016 trở đi. Vào năm 2016, lượng hàng xuất khẩu của bộ nhớ MOS khoảng 5,6 tỷ USD. Sau một thời gian thịnh vượng ngắn ngủi trong giai đoạn "bong bóng bộ nhớ" từ năm 2017-2018, vào đầu năm 2023, lượng hàng xuất khẩu đã giảm mạnh xuống chỉ còn 580 triệu USD. Đây đánh dấu điểm thấp nhất của sự suy thoái trong ngành công nghiệp bán dẫn.

Hình 2. Giá trị xuất khẩu trung bình ba tháng của các sản phẩm bán dẫn (theo loại) (từ tháng 4 năm 2016 đến tháng 4 năm 2026) Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS

Tuy nhiên, sự phục hồi sau đó, hoặc chính xác hơn là sự bùng nổ. Tính đến tháng 5 năm 2026, lượng hàng xuất khẩu bộ nhớ hàng tháng đã tăng vọt lên 63,3 tỷ USD. So với mức năm 2016, chỉ trong vòng mười năm, đã tăng hơn 11 lần. So với mức đáy đầu năm 2023, chỉ trong vài năm đã tăng khoảng 10,7 lần.

Tương tự, Hình 2 cho thấy quy mô kinh doanh logic, bao gồm cả GPU của NVIDIA, cũng đã tăng từ 13,3 tỷ USD lên 31,6 tỷ USD, điều này rõ ràng thể hiện "hiệu ứng GPU của NVIDIA" và "hiệu ứng AI". Tuy nhiên, ngay cả sự tăng trưởng của kinh doanh logic cũng có vẻ nhẹ nhàng hơn so với sự tăng trưởng bùng nổ của kinh doanh bộ nhớ.

Xét về tỷ lệ tăng trưởng, hiện tượng bất thường này càng rõ ràng hơn. Hình 3 cho thấy tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của cùng một dữ liệu, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gần đây của bộ nhớ đã đạt tới 285%, lập kỷ lục mới.

Hình 3. Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của lượng hàng xuất khẩu trung bình ba tháng của các loại bán dẫn (tính đến tháng 4 năm 2026) Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS

Để tham khảo, ngay cả trong thời kỳ đỉnh cao của "bong bóng bộ nhớ" lần trước (khoảng năm 2017), tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cũng chỉ đạt khoảng 60%. So với đó, bạn có thể thấy tỷ lệ tăng trưởng hiện tại đáng kinh ngạc như thế nào. Quan sát ba loại khác trong Hình 3, ngay cả mạch logic cũng chỉ khoảng 40%, trong khi vi điều khiển và mạch tương tự chỉ khoảng 14% - 19%. Nói cách khác, chỉ có sự tăng trưởng của bộ nhớ thực sự đạt đến "một cấp độ khác".

DRAM và NAND đang tăng trưởng bùng nổ

Từ góc độ thị trường bộ nhớ, động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ này đến từ hai sản phẩm bộ nhớ lớn: DRAM và NAND flash (sau đây gọi là NAND). Hình 4 cho thấy tổng quan hàng quý về thị trường DRAM và NAND toàn cầu dựa trên dữ liệu của TrendForce.

Hình 4 Thị trường DRAM và NAND toàn cầu (Dự báo của TrendForce cho quý 2 năm 2026) Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu DataTrack của TrendForce.

Đầu năm 2023, khi ngành công nghiệp bán dẫn đang trong giai đoạn suy thoái, giá DRAM đã giảm xuống mức thấp nhất, chỉ còn 9,7 tỷ USD, giá NAND cũng giảm xuống 8,7 tỷ USD. Đây là một thời kỳ u ám, tất cả các nhà sản xuất bộ nhớ đều rơi vào thua lỗ và buộc phải cắt giảm sản lượng.

Tuy nhiên, dự kiến đến quý 2 năm 2026, quy mô thị trường DRAM sẽ tăng vọt lên 145 tỷ USD, quy mô thị trường NAND sẽ đạt 81 tỷ USD. So với mức thấp đầu năm 2023, quy mô thị trường DRAM đã tăng khoảng 15 lần, quy mô thị trường NAND đã tăng khoảng 9 lần. Nếu cộng cả hai lại, tổng số hàng quý sẽ đạt 226 tỷ USD, tổng số hàng năm sẽ vượt quá 900 tỷ USD, quy mô này thoạt nhìn thật khó tin.

Những sản phẩm từng được coi là "tiêu chuẩn rẻ" hoặc "hàng hóa": bộ nhớ, hiện đang chuẩn bị giành lấy vị trí lãnh đạo trong ngành công nghiệp bán dẫn từ các máy tính vi mô (như logic và MPU).

Nguyên nhân là giá bộ nhớ và wafer tăng vọt

Tại sao thị trường bộ nhớ lại mở rộng đến quy mô như vậy? Chìa khóa nằm ở chỗ, sự tăng trưởng bùng nổ này không chỉ đơn thuần xuất phát từ việc tăng lượng hàng xuất khẩu, mà yếu tố lớn nhất là sự tăng vọt bất thường của giá bộ nhớ chính nó.

Hình 5 cho thấy xu hướng giá giao ngay của DRAM (DDR516Gb2Gx8) và giá wafer NAND (1TbTLC). Đầu năm 2025, giá giao ngay của DRAM chỉ là 4,70 USD. Gần đây, giá đã tăng vọt lên 46,00 USD, tăng khoảng 10 lần. Giá wafer NAND cũng từ 2,40 USD tăng lên 25,00 USD, cũng tăng khoảng 10 lần.

Hình 5: Giá giao ngay của DRAM (DDR516Gb2Gx8) và giá wafer NAND (1TbTLC) tăng vọt Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu DataTrack của TrendForce

Nói cách khác, nguyên nhân chính khiến quy mô thị trường tăng gấp mười lần không phải là do lượng hàng xuất khẩu tăng gấp mười lần, mà là do "đơn giá" đã tăng gần gấp mười lần. Ngay cả khi doanh số bộ nhớ không thay đổi, doanh thu cũng sẽ tăng gấp mười lần. Đây là cơ chế đứng sau sự tăng trưởng bùng nổ của quy mô thị trường bộ nhớ.

Đối với các nhà sản xuất bộ nhớ, đây là một môi trường lý tưởng. Dù sao, giá cả không cần tăng mạnh mà vẫn tự động tăng lên, từ đó cải thiện đáng kể tỷ suất lợi nhuận. Như sẽ được thảo luận ở phần sau, giá cổ phiếu của các nhà sản xuất bộ nhớ tăng vọt cũng là do sự tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng từ sự tăng giá bất thường này.

Nguyên nhân giá tăng vọt

Vậy, tại sao giá bộ nhớ lại tăng vọt? Đó là vì nhu cầu vượt xa cung, nhưng nếu truy nguyên nguồn gốc của nhu cầu này, chúng ta sẽ thấy rằng điều này phải nhờ vào những khoản đầu tư khổng lồ từ các nhà điều hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn.

Hình 6 cho thấy xu hướng chi tiêu vốn của bốn nhà điều hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn hàng đầu (Amazon, Google, Microsoft và Meta). Năm 2015, tổng chi tiêu vốn của bốn công ty này chỉ là 21 tỷ USD. Dù vậy, vào thời điểm đó, điều này cũng được coi là một khoản "khổng lồ".

Hình 6: Chi tiêu vốn của bốn nhà điều hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn hàng đầu Nguồn: Tác giả dựa trên báo cáo tài chính của các công ty và dữ liệu TrendForce.

Tuy nhiên, kể từ khi OpenAI phát hành ChatGPT vào tháng 11 năm 2022, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã chứng kiến một làn sóng đầu tư mạnh mẽ, đường cong đầu tư vốn cũng đã tăng vọt. Dự kiến đến năm 2025, tổng số tiền đầu tư của bốn công ty này sẽ đạt 355 tỷ USD, và đến năm 2026, con số này dự kiến sẽ đạt 755 tỷ USD. Điều này đại diện cho một làn sóng đầu tư chưa từng có, chỉ trong hơn mười năm kể từ năm 2015, số tiền đầu tư đã tăng khoảng 36 lần.

755 tỷ USD vượt xa 120 triệu tỷ yên. Chỉ bốn công ty này đã lên kế hoạch đầu tư trong một năm tương đương với ngân sách quốc gia của Nhật Bản (tài khoản chung) cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo. Điều này cho thấy tình hình này đặc biệt bất thường như thế nào.

Trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo như một "hố đen"

Điểm đến cuối cùng của khoản đầu tư khổng lồ này là các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. Hình 7 minh họa tình hình hiện tại dưới dạng sơ đồ.

Hình 7: Tại sao giá DRAM và NAND flash lại tăng vọt?

Khi các trung tâm dữ liệu quy mô lớn cạnh tranh đầu tư vào các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, các bán dẫn cần thiết cho việc học và suy luận trí tuệ nhân tạo: tức là GPU của các công ty như NVIDIA, bộ nhớ băng thông cao (HBM) được sử dụng trong GPU và SSD lưu trữ dung lượng lớn được trang bị NAND flash, đang lần lượt bị hút vào "hố đen" trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo.

Các nhà sản xuất bộ nhớ ưu tiên sản xuất HBM có tỷ suất lợi nhuận cao và DRAM và NAND flash hiệu suất cao cho trung tâm dữ liệu. Đây là một quyết định kinh doanh tự nhiên. Do đó, công suất của dây chuyền sản xuất đã được chuyển sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, dẫn đến sự giảm mạnh công suất có thể sử dụng cho các ứng dụng khác.

Ngành bị ảnh hưởng nặng nề nhất là DRAM và NAND flash dùng cho các sản phẩm điện tử tiêu dùng kỹ thuật số như máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và máy chơi game. Những sản phẩm này đang thiếu hụt bộ nhớ nghiêm trọng, đã đến mức "hoàn toàn không đủ".

Do khả năng cung cấp hạn chế, nếu nhu cầu chỉ tập trung vào các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, thì bộ nhớ cho các sản phẩm điện tử tiêu dùng chắc chắn sẽ cạn kiệt. Điều này sẽ dẫn đến sự cạnh tranh gay gắt cho nguồn cung hạn chế, từ đó đẩy giá lên cao. Điều này có liên quan trực tiếp đến sự tăng vọt bất thường của giá bộ nhớ đã đề cập trước đó.

Trên thực tế, các nhà sản xuất máy tính cá nhân và điện thoại thông minh đã bắt đầu phát đi tín hiệu cầu cứu, cho biết họ không thể có được bộ nhớ cần thiết, chi phí mua sắm tăng vọt, buộc họ phải chuyển những chi phí này vào giá sản phẩm. Thật mỉa mai, dưới cái bóng của sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo, các thiết bị kỹ thuật số mà chúng ta sử dụng hàng ngày lại trở nên ngày càng đắt đỏ, thậm chí ngày càng khan hiếm.

Dự đoán thị trường bán dẫn "hoàn toàn sai lầm"

Năm 2023, tôi đã từng dự đoán xu hướng phát triển của thị trường bán dẫn toàn cầu đến năm 2032, như hình 8 cho thấy. Bằng cách phân tích lịch sử của ngành công nghiệp bán dẫn và kết hợp với "hiệu ứng máy tính cá nhân", "hiệu ứng internet", "hiệu ứng điện thoại thông minh" và "hiệu ứng bán dẫn trí tuệ nhân tạo" sắp tới, tôi dự đoán thị trường bán dẫn sẽ tăng trưởng với tốc độ khoảng "gấp đôi mỗi mười năm".

Dự đoán này cho rằng đến năm 2032, quy mô thị trường sẽ đạt khoảng 1,2 nghìn tỷ USD. Khi đó, tôi nghĩ đây là một dự đoán khá lạc quan.

Hình 8: Dự đoán thị trường bán dẫn toàn cầu năm 2023. Nguồn dữ liệu: Dựa trên dữ liệu WSTS và dự đoán của tác giả.

Tuy nhiên, thực tế chứng minh rằng dự đoán này hoàn toàn sai lầm. Thực tế, lý do nó sai là vì nó quá bảo thủ. Xin xem Hình 9. Theo dự đoán mùa xuân năm 2026 của WSTS (Thống kê bán dẫn toàn cầu), quy mô thị trường bán dẫn toàn cầu sẽ đạt 630,5 tỷ USD vào năm 2024, 795,6 tỷ USD vào năm 2025 và vượt qua 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2026, đạt 1.511,2 tỷ USD. Hơn nữa, dự kiến đến năm 2027 sẽ tăng trưởng nhanh chóng lên 1.913,7 tỷ USD, gần 2 nghìn tỷ USD.

Hình 9: Thị trường bán dẫn toàn cầu mở rộng nhanh chóng do sự phát triển mạnh mẽ của trí tuệ nhân tạo, dự đoán bị sai lệch nghiêm trọng Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS và dự đoán bán dẫn mùa xuân năm 2026 của WSTS.

Chỉ trong vài năm, quy mô thị trường đã dễ dàng vượt qua mức 1,2 nghìn tỷ USD mà tác giả đã dự đoán cho năm 2032. Dự đoán cho năm 2032 đã được thực hiện vào năm 2026. Điều này không có nghĩa là dự đoán trước đó "quá lạc quan", mà là sức mạnh đột phá của cơn sốt trí tuệ nhân tạo đã hoàn toàn đảo lộn tất cả các quy tắc trước đây của ngành công nghiệp bán dẫn.

Hình 10 rõ ràng cho thấy, sự tăng trưởng nhanh chóng này được thúc đẩy bởi bộ nhớ (bao gồm DRAM và NAND) cũng như mạch logic (bao gồm GPU). Bộ nhớ dự kiến sẽ vượt qua 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027, phản ánh sự tăng trưởng bùng nổ của DRAM + NAND đã được đề cập trước đó. Thị trường mạch logic cũng dự kiến sẽ vượt quá 500 tỷ USD.

Hình 10: Sự tăng trưởng nhanh chóng của bộ nhớ (bao gồm DRAM và NAND) và logic (bao gồm GPU) Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS và dự đoán bán dẫn mùa xuân năm 2026 của WSTS.

Mặt khác, lĩnh vực mạch tương tự và vi bán dẫn gần như giữ ổn định. Nói cách khác, sự tăng trưởng tổng thể của thị trường bán dẫn không đồng đều; ngược lại, chỉ có hai lĩnh vực liên quan đến trí tuệ nhân tạo này tăng trưởng với tốc độ chưa từng có, kéo theo sự tăng trưởng của toàn bộ thị trường. Đây là một cấu trúc tăng trưởng cực kỳ méo mó.

Cơn thịnh vượng này sẽ kéo dài bao lâu?

Bây giờ, hãy cùng giải đáp câu hỏi mà mọi người quan tâm nhất: "Sự phát triển mạnh mẽ của trí tuệ nhân tạo và sự tăng trưởng mà nó mang lại sẽ kéo dài bao lâu?"

Hiểu điều này là chìa khóa để hiểu lịch sử lâu dài của thị trường bộ nhớ. Hình 11 cho thấy tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của thị trường bộ nhớ trong gần 35 năm kể từ năm 1991. Biểu đồ này phản ánh vô số thăng trầm mà ngành công nghiệp bán dẫn đã trải qua.

Hình 11: Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của thị trường bộ nhớ Nguồn: Tác giả dựa trên dữ liệu WSTS và dự đoán bán dẫn mùa xuân năm 2026 của WSTS.

Từ sự thịnh vượng do Windows 95 phát hành vào năm 1995, đến bong bóng IT năm 2000 và sự sụp đổ sau đó, cho đến bong bóng bộ nhớ năm 2017-2018, sự sụp đổ của Lehman Brothers vào năm 2008, và sự thịnh vượng do đại dịch COVID-19 mang lại từ năm 2020, ngành công nghiệp bán dẫn đã trải qua những thăng trầm như tàu lượn siêu tốc.

Điều đáng chú ý không phải là độ cao của từng đỉnh riêng lẻ, mà là "thời gian" mà sự tăng trưởng dương kéo dài. Phân tích kỹ lưỡng Hình 11 có thể phát hiện một thực tế quan trọng : Trong bất kỳ thời kỳ lịch sử nào, thị trường bộ nhớ chỉ duy trì tăng trưởng dương trung bình hàng năm lâu nhất là năm năm. Trong 35 năm qua, chưa bao giờ có trường hợp tăng trưởng dương liên tiếp trong sáu hoặc bảy năm.

Tại sao sau năm năm thị trường lại có xu hướng ổn định? Bởi vì thị trường bộ nhớ về bản chất chịu ảnh hưởng của "chu kỳ silicon", chu kỳ này bao gồm sự gia tăng nhu cầu, giá tăng, doanh nghiệp tăng cường đầu tư sản xuất, cung vượt quá cầu và giá giảm mạnh.

Nếu nền kinh tế tiếp tục phát triển, các doanh nghiệp chắc chắn sẽ đổ xô đầu tư vào thiết bị, cuối cùng dẫn đến tình trạng cung vượt cầu, giá giảm mạnh. Đây là bản chất của bộ nhớ như một sản phẩm, quyết định cơ chế vận hành tất yếu của nó.

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo hiện tại dự kiến sẽ thúc đẩy thị trường bộ nhớ tăng trưởng mạnh mẽ, bắt đầu từ đáy năm 2023 và đạt đỉnh vào năm 2024. Theo quy luật lịch sử, cơn sốt này sẽ kết thúc muộn nhất vào năm 2028, thậm chí có thể đạt đỉnh vào năm 2027.

Mặc dù không thể tránh khỏi sẽ có người nói rằng, "lần này thì khác" hoặc "trí tuệ nhân tạo là đặc biệt", nhưng chúng ta không thể quên rằng, mỗi lần xuất hiện bong bóng kinh tế trước đây, những câu nói tương tự cũng đã xuất hiện.

Đỉnh cao càng cao, đáy càng sâu

Lịch sử ngành công nghiệp bán dẫn cũng cho chúng ta biết một quy luật không thể chối cãi khác: "Đỉnh càng cao, đáy càng sâu".

Nếu bạn nhìn lại Hình 11, quy luật này sẽ trở nên rõ ràng. Bong bóng IT đạt đỉnh với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm vượt quá 50% vào năm 2000, nhưng ngay sau đó vào năm 2001, đã rơi xuống vực sâu -49,5%. Tương tự, bong bóng bộ nhớ năm 2017-2018 cũng trải qua đỉnh cao hơn 60%, sau đó vào năm 2019 giảm mạnh 33%. Trong ngành này, đỉnh cao của sự thịnh vượng càng cao, sự suy thoái tiếp theo thường càng nghiêm trọng và kéo dài hơn.

Hãy cùng xem xét cơn sốt AI hiện tại. Tỷ lệ tăng trưởng 285% là một đỉnh cao chưa từng có, vượt xa bất kỳ bong bóng nào trước đây. Tăng trưởng của nó cao đến mức, đỉnh cao của bong bóng IT và bong bóng bộ nhớ so với nó đều trở nên không đáng kể.

Áp dụng nguyên tắc này, kết luận trở nên rõ ràng. Cơn thịnh vượng chưa từng có này sẽ dẫn đến "đáy" tiếp theo có thể sâu hơn và nghiêm trọng hơn bất kỳ đáy nào mà ngành công nghiệp bán dẫn đã trải qua trước đây. Chúng ta nên chuẩn bị cho một cuộc suy thoái kinh tế cực kỳ nghiêm trọng dự kiến sẽ bắt đầu từ năm 2027-2028, và cuộc suy thoái này không thể dễ dàng vượt qua.

Giá cổ phiếu của các nhà sản xuất bộ nhớ tăng vọt và "tỷ phú"

Hiện tại, giá cổ phiếu của các nhà sản xuất bộ nhớ đang tăng vọt. Điều này hoàn toàn nằm trong dự đoán, vì sự tăng giá đã dẫn đến lợi nhuận của họ tăng mạnh.

Một ví dụ mang tính biểu tượng là Kioxia. Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng, khiến 600 nhà đầu tư, có thể nói là "tỷ phú", thu được lợi nhuận chưa thực hiện vượt quá 1 tỷ yên từ cổ phiếu mà họ nắm giữ. Toàn ngành đang chìm đắm trong bầu không khí ăn mừng chưa từng có.

Tuy nhiên, bây giờ chúng ta cần giữ bình tĩnh. Giá cổ phiếu giống như một chiếc gương, phản ánh kỳ vọng của mọi người về tương lai. Khi những kỳ vọng này quá cao, nếu thực tế chỉ thấp hơn một chút so với kỳ vọng, giá cổ phiếu sẽ ngay lập tức sụp đổ.

Đỉnh càng cao, đáy càng sâu. Nguyên lý này cũng áp dụng cho giá cổ phiếu, không chỉ riêng quy mô thị trường. Mỗi lần bong bóng vỡ, đều xuất hiện cảnh tượng như vậy: những tỷ phú giàu có trong đỉnh cao của bong bóng, khi cuộc suy thoái kinh tế đến, buộc phải giảm mạnh tài sản.

Hiện tại là thời kỳ thịnh vượng, chính là lúc chuẩn bị thực tế cho cuộc suy thoái kinh tế. Sự thịnh vượng này sẽ không kéo dài mãi mãi. Lịch sử cho thấy, sự tăng trưởng dương của thị trường bộ nhớ tối đa chỉ kéo dài năm năm, sau đó sẽ bước vào một giai đoạn suy thoái (ít nhất là bề ngoài có vẻ như vậy). Đỉnh càng cao, đáy cũng càng sâu. Do đó, tôi kêu gọi mạnh mẽ các công ty hiện đang tận hưởng sự thịnh vượng: "Trong khi sự thịnh vượng vẫn tiếp diễn, các bạn nên chuẩn bị thực tế cho cuộc suy thoái kinh tế."