Coinbase chính thức im lặng, ranh giới quản lý vẫn không thay đổi: Trung Quốc đã thực sự mở cửa đăng ký?

Tác giả: Chloe, ChainCatcher

Ngày 14 tháng 7 năm 2026, nhiều người dùng trong cộng đồng đã thực nghiệm và phát hiện rằng sàn giao dịch tuân thủ quy định lớn nhất của Mỹ, Coinbase, đã mở đăng ký cho người dùng Trung Quốc, hỗ trợ "chứng minh thư nhân dân thế hệ thứ hai" kết hợp với số điện thoại +86 để hoàn thành KYC, một số người dùng đã vượt qua kiểm tra sơ bộ trong vòng một phút. Wu cho biết đã xác nhận thông tin này với nhân viên Coinbase, nhưng đến nay, chính thức vẫn chưa có thông báo nào được phát hành.

Tuy nhiên, cánh cửa này chỉ mở một nửa: tài khoản hiện tại chỉ hỗ trợ chuyển vào, chuyển ra và giao dịch trên chuỗi, không hỗ trợ rút tiền và nạp tiền bằng thẻ ngân hàng, người dùng thực tế chỉ có thể nhận USDT và các stablecoin khác qua địa chỉ trên chuỗi. Bài viết này tổng hợp chi tiết sự kiện và đưa ra một suy luận động cơ lấy Deribit làm trung tâm, đối chiếu với ranh giới quy định chưa bao giờ nới lỏng ở Bắc Kinh, cũng như danh sách rủi ro mà người dùng Trung Quốc phải đối mặt.

Coinbase chính thức đến nay chưa phát hành bất kỳ thông báo nào

Theo giờ Bắc Kinh, vào ngày 14 tháng 7, mạng xã hội bắt đầu lan truyền các ảnh chụp màn hình thực nghiệm việc mở đăng ký cho người dùng Trung Quốc của Coinbase. Người dùng có thể trực tiếp sử dụng "chứng minh thư nhân dân thế hệ thứ hai" của Trung Quốc kết hợp với "số điện thoại +86" để thực hiện xác minh KYC nhanh chóng. Theo thực nghiệm của người dùng trong cộng đồng X, có thể hoàn thành kiểm tra sơ bộ trong vòng một phút, và trong giai đoạn kiểm tra sơ bộ không cần cung cấp thêm chứng minh địa chỉ nước ngoài.

Phản hồi thực nghiệm từ diễn đàn V2EX đã bổ sung thêm nhiều chi tiết: toàn bộ quá trình mất khoảng năm phút, ưu tiên sử dụng chứng minh thư để đăng ký có thể miễn chứng minh địa chỉ; nếu đổi sang hộ chiếu, hệ thống sẽ yêu cầu tải lên tài liệu chứng minh địa chỉ. Một số người dùng đã xác nhận thực nghiệm rằng nền tảng thực sự cho phép người dùng mới đăng ký, xác minh danh tính mất khoảng một phút.

Ngoài ra, theo thông tin, nhân viên Coinbase cũng xác nhận rằng người dùng hiện có thể sử dụng chứng minh thư cư dân Trung Quốc và hoàn thành xác minh danh tính với địa chỉ trong đất liền Trung Quốc; trong khi quy trình trước đó yêu cầu sử dụng hộ chiếu Trung Quốc kết hợp với địa chỉ ở Hồng Kông để đăng ký và xác thực. Nói cách khác, đây là một điều chỉnh chính sách xác minh có tính chất thực chất, chứ không phải là lỗi ở phía trước.

Nhưng Coinbase chính thức đến nay vẫn chưa phát hành bất kỳ thông báo nào, cũng không cho biết sau khi đăng ký sẽ mở những sản phẩm nào. Tài liệu xác minh danh tính công khai của họ vẫn chỉ liệt kê hộ chiếu là giấy tờ chấp nhận được cho Trung Quốc, không hiển thị tùy chọn chứng minh thư hoặc địa chỉ Trung Quốc. Tình trạng này, với việc trước mặt đã được triển khai, tài liệu chưa đồng bộ, và hoàn toàn thiếu thông báo, có nghĩa là hành động này có thể là một bước đi thận trọng, hoặc là một sự mở cửa hạn chế được giữ kín.

Tài khoản chỉ vào không ra: có thể làm gì, không thể làm gì

Đối với người dùng Trung Quốc, mục đích thực tế của tài khoản này có ranh giới rõ ràng. Theo thực nghiệm của người dùng V2EX, hiện tại người dùng Trung Quốc chỉ có thể thực hiện chuyển vào, chuyển ra và giao dịch trên chuỗi, không hỗ trợ nạp tiền bằng tiền pháp định qua ngân hàng. Nói cách khác, đồng nhân dân tệ không thể được nạp hoặc rút qua thẻ ngân hàng hoặc thanh toán bên thứ ba vào Coinbase, kênh tài chính duy nhất là địa chỉ trên chuỗi: người dùng chuyển USDT, USDC hoặc các tài sản tiền điện tử khác từ ví hoặc nền tảng khác vào địa chỉ Coinbase, sau đó giao dịch trên nền tảng.

Điều này phù hợp với cấu trúc tuân thủ của Coinbase. Chính sách hỗ trợ của họ cho phép công ty hạn chế nạp tiền, mua hoặc các chức năng tài khoản khác khi các quy định địa phương không cho phép cung cấp một dịch vụ nào đó. Việc mở đăng ký và xác minh danh tính không tự động đồng nghĩa với việc mở tất cả các cặp giao dịch, phương thức thanh toán và dịch vụ tiền pháp định.

Quy trình xác minh cũng có giới hạn thời gian. Tài khoản mới đăng ký sẽ bị hạn chế chức năng trước khi hoàn thành xác minh danh tính, người dùng cần tải lên giấy tờ do chính phủ phát hành qua cổng xác minh chính thức. Nền tảng thường sẽ hoàn thành kiểm tra trong vòng 24 giờ, và sau này vẫn sẽ yêu cầu xác minh lại định kỳ vì mục đích lưu giữ hồ sơ, tuân thủ và chống gian lận. Đối với người dùng Trung Quốc, điều này có nghĩa là mỗi lần xác minh lại, là một thời điểm tài khoản được đánh giá lại.

Tại sao là bây giờ: ba manh mối chỉ về Deribit

Phân tích động cơ dưới đây chủ yếu được tổng hợp từ quan điểm của người dùng X, Phyrex (@PhyrexNi). Một sàn giao dịch nổi tiếng với sự tuân thủ quy định, trong quá khứ đã lâu dài coi Trung Quốc là khu vực bị hạn chế, tại sao lại chọn thời điểm này để phá băng? Những nội dung này thuộc về suy luận, chứ không phải là phát ngôn chính thức của Coinbase, nhưng ba manh mối có thể kiểm chứng cùng chỉ về một câu trả lời: Deribit.

Manh mối một: Luật pháp Mỹ không cấm, Trung Quốc lại khó quản lý

Một trong những giới hạn tuân thủ của Coinbase là không cung cấp dịch vụ cho các quốc gia và khu vực bị OFAC của Mỹ trừng phạt, trong khi Trung Quốc không nằm trong danh sách đó. Do đó, ngay cả khi Trung Quốc cấm giao dịch tiền điện tử, việc Coinbase cung cấp dịch vụ mở tài khoản cho người dùng Trung Quốc trong khuôn khổ luật pháp Mỹ cũng không vi phạm. Ngược lại, từ góc độ của Trung Quốc, Coinbase thực sự đã vi phạm lệnh cấm cung cấp dịch vụ của các sàn giao dịch nước ngoài cho cư dân trong nước; nhưng Coinbase không có cơ sở thực tế tại Trung Quốc, việc thực thi pháp luật khó có thể chạm tới.

Các bình luận trong cộng đồng tiếng Trung chỉ ra rằng Trung Quốc trong quá khứ đã từng xử phạt các công ty chứng khoán đăng ký ở nước ngoài (như Tiger Brokers), lý thuyết tương tự cũng có thể áp dụng cho Coinbase, nhưng rõ ràng là khó khăn trong việc thực thi xuyên biên giới cao hơn. Giữa việc tiến và lùi này, có thể đã để lại cho Coinbase một khoảng không gian để thử nghiệm.

Manh mối hai: Deribit đã ghi nhận giá trị của thị trường Trung Quốc vào báo cáo tài chính

Cơ hội thực sự có thể đến từ Deribit. Coinbase đã hoàn tất việc mua lại sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử này vào ngày 14 tháng 8 năm 2025. Tỷ lệ người dùng châu Á và người dùng nói tiếng Trung của Deribit luôn cao, mặc dù chưa bao giờ công bố số liệu cụ thể, nhưng giá trị của nhóm người dùng này đã được định lượng rõ ràng: trong tài liệu 10-Q mà Coinbase gửi đến SEC, tài sản vô hình "mối quan hệ khách hàng" của Deribit được định giá riêng khoảng 1,059 triệu USD, với thời gian khấu hao lên đến 15 năm.

Nói cách khác, Coinbase đã trả một giá trị trên giấy tờ lên đến hàng tỷ đô la cho mối quan hệ khách hàng hiện có của Deribit, và trong số khách hàng này có rất nhiều người dùng nói tiếng Trung. Việc mở đăng ký cho người dùng Trung Quốc có thể là sự mở rộng tự nhiên của khoản đầu tư này.

Manh mối ba: Tích hợp KYC khiến người dùng Trung Quốc trở thành một phần của cổng quyền chọn

Coinbase đã rõ ràng thúc đẩy việc tích hợp tài khoản Deribit với hệ thống KYC của chính mình: khách hàng của sàn giao dịch quốc tế Deribit không cần hoàn thành lại KYC khi di chuyển, và trong tương lai có thể giao dịch các sản phẩm quyền chọn do Deribit cung cấp trực tiếp trong ứng dụng Coinbase.

Khi liên kết con đường tích hợp này với "mở KYC cho người dùng Trung Quốc", hai điều này kết nối lại với nhau: việc mở tài khoản cho người dùng Trung Quốc, về bản chất, là để thiết lập cổng cho hoạt động quyền chọn của Deribit.

Hiện tại, sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử có độ sâu thanh khoản tốt nhất vẫn là Deribit. Sau khi tích hợp với Coinbase, việc chủ yếu quảng bá quyền chọn Coinbase thực tế là đang cạnh tranh khác biệt với các đối thủ như Binance, OKX: trước tiên sử dụng lợi thế quyền chọn của Deribit để thu hút người dùng Trung Quốc, sau đó thông qua trợ cấp và hoạt động, dẫn dắt người dùng quyền chọn đến thị trường hợp đồng và giao ngay.

Trong quý đầu tiên của năm 2025, Deribit đã mang lại cho Coinbase thị phần quyền chọn Bitcoin vượt quá 80%, và quyền chọn Ethereum vượt quá 90%. Độ sâu thị trường ở mức độ độc quyền này chính là cơ sở để họ tiến hành cạnh tranh khác biệt.

Tường quy định ngày càng cao, bối cảnh thị trường cũng không thuận lợi cho việc nới lỏng hạn chế

Mặt khác của việc Coinbase mở cửa là một bức tường quy định đã gia tăng trong năm năm qua. Vào tháng 9 năm 2021, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và mười cơ quan khác đã phát hành văn bản số 237, làm rõ rằng các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo thuộc về hoạt động tài chính bất hợp pháp, và việc các sàn giao dịch nước ngoài cung cấp dịch vụ cho cư dân trong nước qua mạng cũng được xác định là hoạt động tài chính bất hợp pháp, thực hiện quyền tài phán dài tay. Ranh giới này chính là bối cảnh mà Coinbase đã lâu dài coi Trung Quốc là khu vực bị hạn chế.

Hơn nữa, bức tường này gần đây mới được nâng cao. Vào ngày 6 tháng 2 năm 2026, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ủy ban Chứng khoán và tám cơ quan khác đã phát hành thông báo chung, nhấn mạnh lại rằng các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo trong nước thuộc về hoạt động tài chính bất hợp pháp, cấm thực hiện token hóa tài sản thế giới thực (RWA) trong nước, và quy định rõ rằng, không có sự đồng ý, bất kỳ tổ chức và cá nhân nào trong và ngoài nước cũng không được phát hành stablecoin gắn với nhân dân tệ ở nước ngoài.

Thái độ của các cơ quan quản lý cũng đang liên tục được thể hiện ra bên ngoài. Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Pan Gongsheng, cho biết rằng stablecoin hiện tại không thể đáp ứng hiệu quả các yêu cầu cơ bản về nhận diện khách hàng và chống rửa tiền; Giám đốc Nghiên cứu Wang Xin cũng đã kêu gọi tại Diễn đàn Lujiazui tháng 6 năm 2026, cần chú ý đến tác động của stablecoin đối với hệ thống tiền tệ quốc tế và thanh toán xuyên biên giới.

Bối cảnh thị trường cũng không thuận lợi cho việc nới lỏng quy định. Bitcoin đã đạt mức cao trên 120.000 USD mỗi đồng vào tháng 10 năm 2025, nhưng vào tháng 2 năm 2026 đã một lần giảm xuống dưới 70.000 USD, các phương tiện truyền thông chính thức đã nhấn mạnh rủi ro đầu cơ.

Nói cách khác, lần phá băng này hoàn toàn là hành động đơn phương của Coinbase. Trung Quốc không có bất kỳ dấu hiệu nào về việc nới lỏng lệnh cấm giao dịch tiền điện tử, cũng như lệnh cấm cung cấp dịch vụ của các sàn giao dịch nước ngoài cho cư dân trong nước.

Danh sách rủi ro: bốn khoản mà người dùng cần chú ý

Khoản đầu tiên là rủi ro tồn tại tài khoản. Nếu hệ thống phát hiện địa chỉ cư trú thực tế của người dùng là Trung Quốc, tài khoản rất có thể sẽ bị đóng băng hoặc hạn chế, và chức năng nạp và rút tiền pháp định có khả năng không hoạt động bình thường. Trong khi chính thức chưa phát hành thông báo, kênh đăng ký này cũng có thể bị đóng bất cứ lúc nào, người dùng không thể yêu cầu bất kỳ cam kết nào dựa trên điều này.

Khoản thứ hai là rủi ro kênh tài chính. Cấu trúc tiền pháp định chỉ vào không ra có nghĩa là việc tài sản vào ra hoàn toàn phụ thuộc vào chuyển khoản trên chuỗi. Một khi tài khoản bị hạn chế trong thời gian giữ vị thế, người dùng không chỉ không thể rút tiền pháp định, mà việc rút tiền trên chuỗi cũng có thể bị yêu cầu bổ sung xác minh.

Coinbase nổi tiếng với việc kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt. Các bình luận trong cộng đồng tiếng Trung nhắc nhở rằng họ có thể yêu cầu người dùng cung cấp nguồn gốc tài sản, sao kê ngân hàng và các chứng minh khác; nếu không thể cung cấp, nền tảng có thể không cho phép rút tiền, và phí giao dịch tương đối cao so với các đối thủ.

Khoản thứ ba là rủi ro pháp lý và quyền lợi. Theo văn bản số 237 và thông báo của tám cơ quan vào tháng 2 năm 2026, các hành vi dân sự liên quan đến giao dịch tiền ảo của cư dân trong nước không được pháp luật bảo vệ, và việc các sàn giao dịch nước ngoài cung cấp dịch vụ cho cư dân trong nước thuộc về hoạt động tài chính bất hợp pháp.

Cần lưu ý một sự khác biệt dễ bị bỏ qua, cũng là điều mà Phyrex đặc biệt nhấn mạnh: Coinbase tuân thủ quy định đủ ở Mỹ, không có nghĩa là người dùng Trung Quốc ở Trung Quốc sẽ được bảo vệ.

Sau sự kiện FTX, bài học cần rút ra là, một khi nền tảng gặp vấn đề, hoặc người dùng cần bảo vệ quyền lợi, trong bối cảnh nền tảng không tuân thủ quy định ở quốc gia của họ, việc bảo vệ quyền lợi sẽ rất khó khăn. Quá trình khiếu nại của người dùng Trung Quốc đối với FTX đã rất khó khăn. Sự tuân thủ là tài sản ở cấp độ nền tảng, nhưng sẽ không tự động chuyển đổi thành quyền khiếu nại của từng người dùng Trung Quốc.

Khoản thứ tư là rủi ro thông tin không đối xứng. Hiện tại, tất cả các chi tiết đều đến từ thực nghiệm của người dùng và xác nhận không chính thức từ nhân viên, tài liệu chính thức thậm chí còn mâu thuẫn với quy trình phía trước. Trước khi Coinbase phát hành thông báo chính thức, bất kỳ phán đoán nào về phạm vi mở cửa, quyền sản phẩm và thời gian kéo dài chỉ là suy đoán.

Tiếp theo, ba chỉ số đáng chú ý: liệu chính thức có phát hành thông báo và cập nhật tài liệu hỗ trợ, liệu kênh đăng ký chứng minh thư có tiếp tục mở, và liệu quyền sản phẩm của tài khoản bị hạn chế có dần dần được mở rộng hay không. Hướng đi của ba chỉ số này sẽ quyết định liệu lần phá băng này thực sự là một thử nghiệm hay là khởi đầu của một kỷ nguyên mới.