TradFi không thiếu tài sản vĩnh viễn, các nền tảng bắt đầu cạnh tranh về vị thế thực tế

2026 trước năm tháng, khối lượng giao dịch TradFi vĩnh viễn đã vượt qua 1,32 triệu tỷ USD, gấp hơn 8 lần khối lượng giao dịch RWA giao ngay. Khi số lượng tài sản cơ sở tăng nhanh, những hợp đồng nào có thể duy trì giao dịch sau khi nhiệt độ thị trường giảm, bắt đầu được chú ý hơn so với số lượng niêm yết đơn thuần.

Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy, từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2026, khối lượng giao dịch TradFi vĩnh viễn mà các sàn giao dịch tiền điện tử xử lý đã vượt qua 1,32 triệu tỷ USD, trong khi cả năm 2025 khoảng 104,2 tỷ USD. Chỉ riêng trong tháng 5 năm 2026, khối lượng giao dịch liên quan đã đạt khoảng 347,2 tỷ USD. Sau khi bước vào năm 2026, quy mô giao dịch của TradFi vĩnh viễn đã đạt hơn 8 lần khối lượng RWA giao ngay.

Các sàn giao dịch cũng đang tăng tốc niêm yết cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa và các sản phẩm liên quan đến RWA khác. Theo thống kê của CoinGecko, các nền tảng trung bình cung cấp 75 sản phẩm TradFi vĩnh viễn, tổng số sản phẩm RWA giao ngay và vĩnh viễn được niêm yết trên một nền tảng có thể đạt tối đa 358 sản phẩm.

Người dùng sẽ không chỉ vì có thêm vài chục mã giao dịch trên trang mà lập tức đặt lệnh. Báo cáo tài chính, niêm yết, điều chỉnh chỉ số, thay đổi ngành và tình hình vĩ mô thường sẽ ảnh hưởng đến việc nhà giao dịch chú ý đến tài sản nào, cũng như sẵn sàng mở vị thế trong những hợp đồng nào. Những lựa chọn này cuối cùng sẽ phản ánh trong khối lượng giao dịch và quy mô vị thế.

Các tài sản thực sự hoạt động tập trung vào một số chủ đề

Cổ phiếu vĩnh viễn là một trong những lĩnh vực giao dịch sôi động gần đây. Vào tháng 7 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng 831 triệu USD; đến tháng 5 năm 2026, con số này đã đạt 34 tỷ USD, gấp khoảng 40 lần so với trước đó. CoinGecko cũng đã thống kê rằng, các hợp đồng vĩnh viễn liên quan đến Micron đã ghi nhận khoảng 13,16 tỷ USD khối lượng giao dịch vào tháng 5 năm 2026.

Một nhà giao dịch chuẩn bị mua vào MU cần phải đánh giá nhu cầu về máy chủ AI còn kéo dài bao lâu, giá bộ nhớ có tiếp tục tăng hay không, và giá hiện tại đã phản ánh bao nhiêu kỳ vọng của thị trường. Nền tảng cung cấp lối vào giao dịch giá cổ phiếu, nhưng điều thực sự ảnh hưởng đến quyết định mở vị thế vẫn là báo cáo tài chính, chu kỳ lưu trữ và đầu tư vào trung tâm dữ liệu.

SPCX thì thuộc về các tài sản tập trung vào sự kiện. SpaceX bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 6, với giá phát hành IPO là 135 USD, huy động khoảng 75 tỷ USD. Công ty sau đó đã gia nhập Nasdaq 100 vào ngày 7 tháng 7 và dự kiến sẽ công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên kể từ khi niêm yết vào ngày 4 tháng 8 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa. Việc niêm yết, gia nhập chỉ số và báo cáo tài chính đầu tiên diễn ra trong chưa đầy hai tháng, có thể ảnh hưởng đến các hợp đồng cổ phiếu và chỉ số liên quan.

Điều này cũng giải thích tại sao số lượng niêm yết và mức độ giao dịch không luôn đồng bộ. Vài chục mã giao dịch lâu dài thiếu sự chú ý của thị trường, chưa chắc đã thu hút giao dịch hơn một tài sản đang trong mùa báo cáo tài chính, điểm chuyển mình của ngành hoặc sự kiện lớn của công ty.

Khối lượng vị thế trung bình hàng ngày cho thấy người dùng có sẵn sàng giữ vị thế hay không

Khối lượng giao dịch dễ bị ảnh hưởng bởi việc ra mắt sản phẩm mới, công bố báo cáo tài chính và kích thích từ thị trường, nhanh chóng tăng lên trong thời gian ngắn. Để xác định xem một loại TradFi vĩnh viễn có hình thành nhu cầu bền vững hay không, cần quan sát xem nhà giao dịch có sẵn sàng giữ vị thế trong thị trường hay không. So với đỉnh giao dịch tại một thời điểm nhất định, khối lượng vị thế trung bình hàng ngày đồng thời phản ánh quy mô vị thế và thời gian nắm giữ, gần gũi hơn với mức độ sử dụng thực tế của người dùng đối với các hợp đồng liên quan.

Trong một số thiết kế hoạt động, thời gian duy trì vị thế cũng bắt đầu được đưa vào tính toán phần thưởng. Chương trình tăng cường vị thế TradFi mà OneBullEx triển khai từ ngày 4 tháng 8 đến 19 tháng 8 là một ví dụ. Tổng giải thưởng của hoạt động là 40.000 USDT hợp đồng trải nghiệm, bao gồm cổ phiếu công nghệ, chỉ số, chuỗi ngành bán dẫn và hợp đồng vĩnh viễn USDT liên quan đến vàng. Theo quy tắc công khai, phần thưởng cá nhân được tính theo giá trị vị thế trung bình hàng ngày, mức áp dụng được xác định bởi quy mô vị thế trung bình của tất cả người dùng đăng ký.

Cách tính này làm giảm ảnh hưởng của việc mở vị thế tập trung trong thời gian ngắn đến kết quả phần thưởng. Một vị thế lớn nếu nhanh chóng được đóng lại, vẫn sẽ có đóng góp hạn chế cho giá trị trung bình cả ngày. Thời gian duy trì vị thế càng lâu, giá trị vị thế trung bình được tính vào phần thưởng thường càng cao.

Từ góc độ thiết kế hoạt động, điểm quan sát tập trung vào việc người dùng có thể duy trì vị thế trong cổ phiếu công nghệ, chỉ số và hợp đồng liên quan đến vàng hay không. Hiệu suất vị thế trong thời gian hoạt động có thể được coi là một mẫu để đánh giá xem những chủ đề này có thể tiếp tục thu hút vị thế ngoài các giai đoạn thị trường hay không.

Dữ liệu hoạt động tự nó sẽ bị ảnh hưởng bởi cơ chế phần thưởng, không thể đại diện cho nhu cầu giao dịch tự nhiên. Nó vẫn có thể cung cấp một cửa sổ quan sát về tính bền vững của vị thế, bổ sung thông tin mà khối lượng giao dịch trong một ngày không thể hiện.

Cách thức hoạt động gần giống với hợp đồng tiền điện tử, rủi ro ngừng giao dịch và nhảy giá vẫn tồn tại

Cổ phiếu vĩnh viễn đã áp dụng nhiều cách thức hoạt động của hợp đồng tiền điện tử, nhưng thị trường cổ phiếu cơ bản không hoạt động suốt cả ngày. Thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ giao dịch trong các khoảng thời gian không giao dịch, vào cuối tuần và ngày lễ, một số cổ phiếu vĩnh viễn vẫn có thể tiếp tục giao dịch.

Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ giao dịch, cổ phiếu cơ bản không còn tạo ra giá giao dịch mới trong thị trường. Các hợp đồng vẫn mở giao dịch sẽ tiếp tục hoạt động theo cơ chế chỉ số và giá đánh dấu do nền tảng thiết lập, nguồn giá có thể bao gồm báo giá từ thị trường khác, các sản phẩm phái sinh liên quan hoặc chỉ số tổng hợp. Lúc này, độ sâu giao dịch có thể giảm, và chênh lệch giá mua bán cũng có thể mở rộng. Khi thị trường chứng khoán mở cửa trở lại, giá giao dịch mới có thể đã khác biệt rõ rệt so với giá trước khi nghỉ giao dịch.

Đối với các nhà giao dịch vẫn giữ vị thế đòn bẩy cao trước khi đóng cửa vào thứ Sáu, giá báo giá giao dịch đầu tiên sau khi mở cửa vào thứ Hai có thể đã cách xa giá đóng cửa của tuần trước. Sự nhảy giá khi mở cửa có thể nhanh chóng xói mòn đệm ký quỹ, trong trường hợp nghiêm trọng có thể kích hoạt thanh lý bắt buộc.

Các nhà giao dịch không chỉ cần đánh giá xu hướng của công ty và ngành, mà còn cần xác nhận hợp đồng cụ thể sử dụng chỉ số nào, cách tính giá đánh dấu ra sao, và nền tảng xử lý biến động bất thường như thế nào khi thị trường cơ bản nghỉ giao dịch. Cùng một mã cổ phiếu xuất hiện trong các hợp đồng khác nhau, thời gian giao dịch, chi phí vị thế và rủi ro cũng có thể có sự khác biệt rõ rệt.

Sau khi mở rộng tài sản, việc giao dịch có thể giữ lại hay không quan trọng hơn

Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, khối lượng giao dịch cổ phiếu vĩnh viễn được thống kê bởi CoinGecko vẫn chưa đạt 1% khối lượng giao dịch của thị trường cổ phiếu truyền thống. Người dùng đã bắt đầu giao dịch giá cổ phiếu thông qua tài khoản tiền điện tử, nhưng thị trường này vẫn còn nhiều không gian để hình thành thói quen giao dịch trưởng thành và ổn định.

Niêm yết, báo cáo tài chính, điều chỉnh chỉ số, chu kỳ ngành và biến động vĩ mô đều có thể làm tăng khối lượng giao dịch của một tài sản trong thời gian ngắn. Sau khi cơn sốt qua đi, liệu các hợp đồng liên quan có còn đủ tính thanh khoản hay không, và nhà giao dịch có sẵn sàng giữ vị thế hoặc mở lại vị thế hay không, mới thực sự cho thấy nhu cầu có được giữ lại hay không.

Khi các tài sản được bao phủ dần trở nên đồng nhất, sự khác biệt giữa các nền tảng sẽ chủ yếu nằm ở định giá, tính thanh khoản và quản lý vị thế giữa các thị trường. Cách định giá khi thị trường cơ bản nghỉ giao dịch, khả năng duy trì chênh lệch giá hợp lý khi thị trường biến động mạnh, và khả năng của người dùng trong việc quản lý đồng thời vị thế cổ phiếu công nghệ, chỉ số và vàng trong một tài khoản, sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch lâu dài.

Đối với các nhà giao dịch, việc mở ít tài khoản hơn, ít chuyển đổi giao diện thao tác hơn và có thể điều chỉnh vị thế theo các tình huống thị trường khác nhau thường trực tiếp hơn so với việc chỉ thêm vài mã vào kệ hàng. Báo cáo tài chính và điểm nóng của thị trường có thể mang lại giao dịch nhất thời, nhưng việc có thể tạo ra giao dịch lặp lại và giữ vị thế liên tục còn phụ thuộc vào việc các tài sản này có dễ quản lý hay không, cũng như nền tảng có thể duy trì trải nghiệm ổn định trong các trạng thái thị trường khác nhau hay không.

TradFi vĩnh viễn đã không thiếu tài sản. Ở giai đoạn tiếp theo, số lượng tài sản vẫn sẽ tiếp tục tăng, điều thực sự tạo ra sự khác biệt sẽ là liệu giao dịch và vị thế có thể giữ lại hay không. Nền tảng giao dịch có thể cho phép người dùng quản lý liên tục nhiều loại tài sản giá cả trong cùng một tài khoản, và duy trì khả năng sử dụng trong các tình huống nghỉ giao dịch, nhảy giá và biến động mạnh, sẽ có cơ hội chuyển đổi điểm nóng giai đoạn thành nhu cầu lâu dài.