Cổ phiếu ý tưởng AI trên thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt điều chỉnh, thị trường chờ đợi phản hồi từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

文章来源：BIT证券

Tối qua, khi tỉnh dậy, những cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ, vốn đã tăng giá và huy động vốn nhờ vào câu chuyện AI, đều tiếp tục gặp phải sự điều chỉnh giá cổ phiếu.

Dù là NVIDIA, công ty vừa tăng giá máy chủ trang bị chip AI hơn 15%, hay Alibaba, công ty vừa chuẩn bị phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn cho cơ sở hạ tầng AI, dường như tất cả những ai tăng giá và huy động vốn vì câu chuyện AI đều đang phải đối mặt với sự điều chỉnh liên tục.

Cuối cùng, thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa tối qua, NVIDIA giảm 3%, đã giảm liên tiếp 7 ngày giao dịch kể từ năm 2022; trong khi đó, các cổ phiếu trong lĩnh vực chip lưu trữ và truyền thông quang học, những cổ phiếu trước đây có thể tăng vọt nhờ vào bất kỳ câu chuyện giao dịch AI nào, tối qua lại một lần nữa gặp phải sự điều chỉnh. SanDisk giảm 6.45%, Micron giảm 5.83%, Hynix giảm 5%.

Muốn biết thị trường hiện tại có thái độ gì đối với câu chuyện AI, trải nghiệm của Alibaba lần này là điểm khởi đầu tốt nhất.

Một, Alibaba huy động 80 tỷ HKD cho AI, đổi lại cổ phiếu Hồng Kông giảm 10%

Alibaba thông báo dự định phát hành cổ phiếu mới tại Hồng Kông, huy động tổng cộng 80 tỷ HKD (khoảng 10.2 tỷ USD), số tiền này sẽ được đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI ------ đây là lần phát hành cổ phiếu đầu tiên của Alibaba kể từ khi niêm yết tại Hồng Kông vào năm 2019, toàn bộ cược vào AI.

Nếu đặt trong bối cảnh nửa năm trước, đây sẽ là tin tốt làm bùng nổ giá cổ phiếu. Nhưng thực tế là, giá cổ phiếu Hồng Kông đã giảm ngay lập tức 10%. Trong lúc khẩn cấp, ban lãnh đạo đã nhanh chóng ra tay cứu vãn: Chủ tịch tập đoàn Cai Chongxin và CEO Wu Yongming đã lần lượt mua vào khoảng 120 triệu HKD cổ phiếu của chính mình, chỉ để giữ vững tình hình, không để giá cổ phiếu Alibaba trên thị trường Mỹ tiếp tục giảm sâu.

Chủ tịch tự tay bỏ tiền ra bảo vệ thị trường, chính hành động này đã nói lên tất cả.

Hai, khẩu vị của thị trường đã hoàn toàn thay đổi

Giao dịch AI trong nửa đầu năm nay là gì? Không nhìn vào lợi nhuận, không nhìn vào dòng tiền, chỉ nhìn vào những giấc mơ lớn, chỉ so sánh ai có không gian tưởng tượng lớn hơn. Chỉ cần câu chuyện đủ hấp dẫn, tiền sẽ dám định giá.

Bây giờ, cách chơi này không còn ai chấp nhận nữa. Thị trường bắt đầu kiểm tra sổ sách: doanh thu phải được đưa ra, dòng tiền phải được đưa ra, còn phải chia tiền cho cổ đông, thực hiện mua lại. Khi tin tức phát hành cổ phiếu 80 tỷ HKD của Alibaba được công bố, phản ứng đầu tiên của nhà đầu tư không phải là "cơ sở hạ tầng AI có triển vọng lớn", mà là "lại đến để làm loãng cổ phần của tôi".

Tình huống của NVIDIA là mặt khác của cùng một đồng xu. Tăng giá máy chủ hơn 15%, trước đây sẽ được hiểu là tin tốt nhất trong chuỗi cung ứng ------ nếu bên cung cấp dám tăng giá, điều đó có nghĩa là nhu cầu mạnh mẽ, các nhà sản xuất lưu trữ sẽ được hưởng lợi. Nhưng bây giờ, tin tức này đồng thời kích hoạt hai loại lo lắng: bên hạ nguồn lo lắng về chi phí phần cứng AI mất kiểm soát, lợi nhuận đầu tư bị áp lực; còn cổ đông bên thượng nguồn thì thắc mắc, liệu công ty có chỉ chú ý đến mở rộng sản xuất mà quên đi việc chia cổ tức.

Cùng một hành động, nửa năm trước là tin tốt, hôm nay là tin xấu. Điều thay đổi là bộ quy tắc mà thị trường đặt ra cho câu chuyện AI.

Ba, Bộ Tài chính Mỹ lại cứu thị trường, nhưng thị trường lại không tin

Ngoài việc câu chuyện AI yếu đi, áp lực vĩ mô từ trái phiếu Mỹ vẫn đang kéo thị trường xuống.

Tối qua, Bộ Tài chính Mỹ lại cố gắng cứu thị trường: các quan chức tuyên bố rằng sẽ sử dụng tài khoản TGA ------ tài khoản "séc" của Bộ Tài chính tại Cục Dự trữ Liên bang, trong đó có gần một ngàn tỷ USD ------ để mua trái phiếu chính phủ dài hạn, nhằm hạ thấp lợi suất.

Nghe có vẻ ấn tượng, nhưng thị trường rất rõ ràng: số tiền này hoàn toàn không thể được sử dụng để mua trái phiếu, chi phí hàng ngày của chính phủ, thanh toán nợ đến hạn, đều phải lấy từ đây, số tiền thực sự có thể sử dụng không nhiều như vậy. Vì vậy, phản ứng khá lạnh nhạt: lợi suất trái phiếu Mỹ giảm tạm thời rồi nhanh chóng phục hồi, lợi suất trái phiếu 30 năm vẫn treo ở mức cao 5.246%, không hề nhúc nhích.

Bốn, tất cả ánh mắt đều chờ đợi phát biểu của Waller vào thứ Sáu

Khi các biện pháp tài chính liên tiếp không hiệu quả, sự chú ý của thị trường tự nhiên chuyển hướng hoàn toàn sang Cục Dự trữ Liên bang.

Vào thứ Sáu này, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Waller sẽ phát biểu tại hội nghị chính sách kinh tế Jackson Hole. Đây chắc chắn sẽ là bài phát biểu được chú ý nhất của ngân hàng trung ương trong năm nay: Kể từ khi nhậm chức vào tháng 5 năm nay, Waller gần như không cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào cho thị trường, những gì ông nói, cách ông nói, mỗi từ ngữ sẽ được phân tích từng chữ.

Câu trả lời mà thị trường muốn biết chỉ có một: Đối mặt với lạm phát luôn vượt mức mục tiêu 2% và tình hình tài chính ngày càng xấu đi, Cục Dự trữ Liên bang thực sự định làm gì?

Dù sao, Bộ trưởng Tài chính Yellen chỉ có thể thực hiện những động thái kỹ thuật như điều chỉnh cấu trúc thời hạn nợ; còn thực sự có khả năng neo giữ kỳ vọng lạm phát chỉ có Cục Dự trữ Liên bang. Trước thứ Sáu, thị trường có khả năng chỉ có thể đứng im trong lo lắng.

Năm, viết ở cuối

Khi nhìn lại thị trường gần đây, sẽ thấy rằng thị trường đang trải qua hai cuộc "đánh giá lại niềm tin" cùng lúc.

Một cuộc đối với câu chuyện AI: từ việc nghe câu chuyện, định giá giấc mơ, chuyển sang kiểm tra sổ sách, yêu cầu dòng tiền. Cổ phiếu phát hành của Alibaba bị bán tháo, giá tăng của NVIDIA lại gặp hoảng loạn, bản chất đều là cùng một bài kiểm tra ------ tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư vào AI, hãy xem xét lại. Cuộc đánh giá lại này sẽ không kết thúc trong một hai ngày, sự biến động mạnh mẽ của các lĩnh vực có sức hút cao có lẽ vẫn sẽ là điều bình thường trong thời gian tới.

Cuộc đánh giá thứ hai đối với tài chính Mỹ: Bộ Tài chính đã hai lần ra tay, thị trường hai lần lạnh nhạt. Chỉ dựa vào mua lại kỹ thuật và thông báo TGA, không thể kiềm chế lợi suất bị đẩy lên bởi lạm phát, thâm hụt và lượng phát hành trái phiếu. Số công cụ trong hộp ngày càng ít, sự kiên nhẫn của thị trường cũng ngày càng mỏng manh.

Điểm giao nhau của hai cuộc đánh giá lại chính là hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu này. Một câu nói của Waller có thể đồng thời quyết định mỏ neo định giá cổ phiếu AI và mỏ neo lãi suất trái phiếu Mỹ.

Rủi ro cảnh báo: Tác giả bài viết là người gửi bài từ bên ngoài, quan điểm, phân tích và dự đoán trong bài chỉ đại diện cho lập trường cá nhân của tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của [tên nền tảng]. Dữ liệu thị trường, thông tin công ty và xu hướng giá trong bài được tổng hợp từ thông tin công khai, BIT không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của chúng. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, cũng không cấu thành đề nghị hoặc mời chào mua bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng, độc giả nên tự đánh giá và tự chịu rủi ro tương ứng.