Quan sát hàng ngày về quản lý tiền điện tử: Citadel Securities lên tiếng xác định quyền hạn, kêu gọi SEC và CFTC chấm dứt tình trạng "tự chứng nhận" trong các sản phẩm phái sinh

Xác lập vị trí giám sát chính: Các sản phẩm liên quan đến cổ phiếu Mỹ phải được SEC thống nhất quản lý

Trong bối cảnh đổi mới tài chính xuyên thị trường diễn ra liên tục, các nhà tạo lập thị trường bày tỏ lo ngại sâu sắc về sự mơ hồ trong quy định do sự quản lý đa đầu mối mang lại.

Một trong những tổ chức tạo lập thị trường định lượng lớn nhất thế giới, Citadel Securities, đã chính thức gửi tài liệu phản hồi chính sách đến SEC và CFTC của Mỹ. Citadel Securities trong tài liệu đã khẳng định rõ ràng: SEC nên đóng vai trò là "Cơ quan quản lý chính (Primary Regulator)" đối với tất cả các công ty niêm yết tại Mỹ và các sản phẩm tài chính phái sinh liên quan đến chứng khoán cơ sở của họ. Hành động này nhằm ngăn chặn các nhà tham gia thị trường lợi dụng khoảng trống quy định để đóng gói các sản phẩm liên quan đến quyền lợi cổ phiếu cơ sở thành hàng hóa thông thường, từ đó làm suy yếu tiêu chuẩn công bố thông tin và bảo vệ thị trường chứng khoán cơ sở. Đồng thời, Citadel cũng kêu gọi SEC cần tiến hành cải cách hiện đại hóa quy trình nội bộ, nâng cao tính kịp thời và hiệu quả phê duyệt của việc đăng ký và xem xét các sản phẩm tài chính mới, tránh việc trì hoãn hành chính cản trở đổi mới tuân thủ.

Bịt kín lỗ hổng quy định: Nghiêm cấm các sàn giao dịch lạm dụng "tự chứng nhận" để trốn tránh quyền tài phán

Đối với hành vi một số sàn giao dịch phái sinh và thị trường dự đoán lợi dụng kẽ hở của hệ thống để tránh kiểm tra chứng khoán, tài liệu đã đưa ra những chỉ trích rất sắc bén.

Citadel Securities nhấn mạnh rằng không sàn giao dịch nào nên lợi dụng cơ chế "tự chứng nhận (Self-certification)" dưới hệ thống CFTC để thực chất trốn tránh quyền tài phán quản lý hợp pháp của SEC. Dưới một số quy định hiện hành, một số nền tảng giao dịch có xu hướng nhanh chóng ra mắt các hợp đồng mới liên quan chặt chẽ đến cổ phiếu hoặc sự kiện cổ phiếu bằng cách đơn giản báo cáo với CFTC và thực hiện tự chứng nhận quy tắc. Citadel chỉ ra rằng, hành động này về bản chất là sự lách luật đối với hệ thống bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán Mỹ, cần phải được điều chỉnh ở cấp độ hệ thống.

Làm rõ vùng xám: Phân loại hợp đồng sự kiện liên quan đến cổ phiếu và sản phẩm phái sinh vĩnh viễn

Khi các mô hình hợp đồng vĩnh viễn và thị trường dự đoán đang thâm nhập vào tài chính tuân thủ chính thống, việc xác định chính xác tính chất pháp lý và trách nhiệm quản lý của hai loại tài sản tiên tiến này trở thành một vấn đề cấp bách.

Citadel trong đề xuất kêu gọi hai cơ quan quản lý liên bang lớn cần nhanh chóng hợp tác làm rõ tính chất pháp lý và trách nhiệm quản lý của hai loại sản phẩm cốt lõi:

Hợp đồng sự kiện liên quan đến cổ phiếu (Equity-linked Event Contracts): Các hợp đồng dự đoán được thúc đẩy bởi các sự kiện thương mại thực tế như chỉ số tài chính của công ty niêm yết, thay đổi ban quản lý hoặc xu hướng cổ phiếu, cần phải làm rõ xem chúng có thuộc loại hoán đổi dựa trên chứng khoán (Security-based Swaps) hay không;

Sản phẩm phái sinh vĩnh viễn (Perpetual Derivatives): Đối với cơ chế hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn, xuất phát từ Web3 và đang được ưa chuộng trên toàn cầu, cơ quan quản lý cần thiết lập một khung quản lý thống nhất và rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào loại công cụ này từ các khía cạnh như cơ chế thanh toán, yêu cầu ký quỹ và quy tắc thanh khoản của nhà tạo lập thị trường.

Sự can thiệp của các ông lớn tạo lập thị trường thúc đẩy quy định về sản phẩm phái sinh kỹ thuật số trên Phố Wall

Tổng hợp từ cuộc đấu tranh chính sách giữa tháng 9 tại Washington, tài liệu phản hồi của Citadel Securities phản ánh thái độ thực sự của lực lượng tạo lập thị trường cốt lõi truyền thống trên Phố Wall đối với các sản phẩm phái sinh tài chính mới nổi. Một mặt, các nhà tạo lập thị trường khao khát tham gia cung cấp thanh khoản cho các công cụ có tỷ lệ giao dịch cao như token hóa cổ phiếu, hợp đồng vĩnh viễn; mặt khác, họ lại cực kỳ phụ thuộc vào sự ổn định và công bằng của quy định, kiên quyết phản đối các nền tảng không có giấy phép lợi dụng sự chênh lệch quy định để xâm phạm không gian thị trường tuân thủ. Với áp lực chủ động từ các tổ chức tạo lập thị trường, cuộc chiến quản lý giữa SEC và CFTC về thị trường dự đoán sự kiện và sản phẩm phái sinh trên chuỗi có thể sẽ đón nhận một phán quyết quan trọng về quyền tài phán liên ngành vào nửa cuối năm 2026.

Nguồn dữ liệu: https://bbx.com/ Cơ sở dữ liệu thông tin cổ phiếu tiền điện tử, dựa trên thông báo của các công ty niêm yết toàn cầu và tài liệu công bố của SEC/TSE ngày hôm qua.