# Một. Dự báo

1. Tóm tắt vĩ mô và dự đoán tương lai

Tóm tắt vĩ mô tuần này (21 tháng 9 năm 2026 - 27 tháng 9 năm 2026):

Trong tuần này, mâu thuẫn cốt lõi trong định giá tài sản toàn cầu tiếp tục tập trung vào "sự kiên cường của nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh + áp lực lạm phát cao + Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quay trở lại chu kỳ tăng lãi suất". Sau khi Cục Dự trữ Liên bang hoàn thành việc tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 vào tuần trước, nhiều quan chức trong tuần này tiếp tục phát đi tín hiệu có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa, trong khi dữ liệu từ Mỹ không cung cấp nhiều hỗ trợ cho giao dịch hạ nhiệt: Tính đến tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 9, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp chỉ là 197,000 người, thị trường lao động vẫn khá chặt chẽ; Đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi tháng 8 có kết quả tốt hơn mong đợi, khảo sát hoạt động kinh doanh tháng 9 cũng cho thấy hoạt động kinh tế phục hồi, khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 10. Áp lực rõ ràng nhất đến từ thị trường trái phiếu, vào ngày 25 tháng 9, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 5.20%, kỳ hạn 30 năm tăng lên khoảng 5.51% và chạm mức cao nhất trong hơn 20 năm, cho thấy điều kiện tài chính rõ ràng đã thắt chặt; đồng thời, thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ trong quý II mở rộng lên 246 tỷ USD, chiếm khoảng 3.0% GDP, phản ánh sự mất cân bằng bên ngoài vẫn đang gia tăng. Tổng thể, từ ngày 21 đến 27 tháng 9 không phải là logic giao dịch "suy thoái kinh tế thúc đẩy nới lỏng", mà là sự kiên cường của nền kinh tế khiến lạm phát cao khó giảm xuống, từ đó củng cố kỳ vọng lãi suất cao hơn và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn duy trì lâu hơn; do đó, ngay cả khi các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ và lĩnh vực AI vẫn cung cấp hỗ trợ, áp lực lãi suất đối với tài sản có định giá cao đã rõ ràng gia tăng.

Dự đoán cho tuần tới (28 tháng 9 năm 2026 - 4 tháng 10 năm 2026):

Trong tuần tới, trọng tâm của thị trường vĩ mô sẽ chuyển từ "phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang" sang liệu dữ liệu việc làm và lạm phát có thể xác thực sự cần thiết phải tiếp tục tăng lãi suất hay không, trong đó báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào ngày 2 tháng 10 sẽ là điểm mấu chốt nhất, đồng thời thị trường cũng sẽ chú ý đến các chỉ số lạm phát và dữ liệu số lượng việc làm JOLTS. Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt qua khu vực nhạy cảm 5%, do đó trong tuần tới có hai con đường giao dịch hoàn toàn khác nhau: nếu việc làm tiếp tục mạnh mẽ, áp lực lương cao và dữ liệu lạm phát không có dấu hiệu hạ nhiệt, thị trường có thể củng cố thêm kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 10, lợi suất trái phiếu dài hạn có nguy cơ tiếp tục duy trì trên 5% hoặc thậm chí tăng cao hơn, đồng đô la có xu hướng mạnh, trong khi cổ phiếu Mỹ, vàng và tài sản tiền điện tử nhạy cảm với lãi suất thực sẽ chịu áp lực định giá rõ rệt hơn; ngược lại, nếu việc làm có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, số lượng việc làm giảm hoặc lạm phát yếu hơn mong đợi, kỳ vọng tăng lãi suất nhanh chóng gần đây có thể tạm thời rút lui, lợi suất trái phiếu và đồng đô la có khả năng giảm, từ đó giảm bớt áp lực lên tài sản rủi ro. Do đó, từ ngày 28 tháng 9 đến 4 tháng 10, điều cần cảnh giác không phải là sự suy yếu đơn thuần của nền kinh tế, mà là chuỗi "nền kinh tế tiếp tục quá nóng → lạm phát dai dẳng → Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất → lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục tăng" này, trạng thái hoạt động của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh mức 5% và cao hơn sẽ là điểm quan sát quan trọng để đánh giá xem điều kiện tài chính toàn cầu có tiếp tục thắt chặt hay không.

2. Biến động thị trường ngành tiền điện tử và cảnh báo

Từ ngày 21 tháng 9 đến 27 tháng 9 năm 2026, thị trường tiền điện tử tổng thể thể hiện cấu trúc "tăng mạnh đầu tuần, sau đó điều chỉnh". BTC vào ngày 21 tháng 9 đã nhanh chóng tăng từ khoảng 81,200 USD, trong phiên đã chạm mức cao nhất khoảng 87,400 USD, tăng hơn 6% trong một ngày, sau đó do ảnh hưởng của việc chốt lời và hợp đồng phái sinh đáo hạn đã giảm xuống, vào ngày 23 tháng 9 có lúc giảm xuống khoảng 83,500 USD, tính đến ngày 26 tháng 9 duy trì ở mức khoảng 83,900 - 84,100 USD; ETH trong cùng thời gian đã nhanh chóng tăng từ khoảng 2,645 USD lên gần 2,805 USD, sau đó giảm xuống khoảng 2,690 USD. Đợt phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, tâm lý rủi ro phục hồi, dòng vốn vào quỹ ETF BTC giao ngay của Mỹ và việc bù đắp vị thế bán khống, nhưng sự tăng giá không hình thành xu hướng một chiều bền vững, việc đáo hạn hợp đồng quyền chọn quý vào khoảng ngày 25 tháng 9 đã làm gia tăng thêm sự biến động. Tổng thể, trong tuần này BTC rõ ràng mạnh hơn ETH, dòng vốn thị trường thiên về tài sản cốt lõi, trong khi các đồng tiền điện tử nhỏ hơn có sự tăng giá không bền vững.

Trong tuần tới (28 tháng 9 - 4 tháng 10), cần đặc biệt cảnh giác với việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất từ dữ liệu PCE, ADP, JOLTS của Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào ngày 2 tháng 10, trong đó PCE công bố vào ngày 30 tháng 9 là một trong những chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm nhất, nếu lạm phát tiếp tục cao, việc làm vẫn mạnh, thị trường có thể củng cố lại kỳ vọng lãi suất cao, gây áp lực lên BTC và ETH. Về mặt giá cả, BTC cần chú ý đến vùng hỗ trợ 83,000 - 84,000 USD trong ngắn hạn, nếu giảm hiệu quả dưới mức này, bước tiếp theo có thể kiểm tra lại vùng 80,000 USD; phía trên cần phải đứng vững lại ở mức 86,000 - 87,500 USD để phục hồi động lực tăng mạnh hơn. ETH cần chú ý đến hỗ trợ 2,630 - 2,650 USD, nếu giảm xuống dưới mức này có thể kiểm tra lại vùng 2,500 - 2,550 USD, phía trên 2,780 - 2,800 USD vẫn là áp lực chính. Rủi ro cốt lõi của thị trường hiện tại không phải là xu hướng đã đảo ngược, mà là sau sự tăng giá nhanh chóng đầu tuần, đòn bẩy và tâm lý lại tăng nhiệt, trước khi công bố nhiều dữ liệu vĩ mô quan trọng, ngắn hạn dễ xảy ra biến động lớn hai chiều.

3. Điểm nóng ngành và lĩnh vực

Từ ngày 21 tháng 9 đến 27 tháng 9 năm 2026, điểm nóng huy động vốn trên thị trường cấp một của ngành tiền điện tử rõ ràng tập trung vào cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, RWA, giao thức lợi suất DeFi và cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi: trong đó các dự án có số tiền công bố lớn trong tuần này bao gồm HIFI hoàn thành vòng tài trợ A trị giá 37 triệu USD vào ngày 24 tháng 9, do Left Lane Capital dẫn đầu, Tether và các nhà đầu tư khác tham gia, tập trung mở rộng cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin và thị trường vốn token hóa; cơ sở hạ tầng tài chính stablecoin Limited hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 18.5 triệu USD vào ngày 24 tháng 9; mạng lưới thanh toán mở Atum huy động 13.5 triệu USD vào ngày 22 tháng 9, nhận được sự hỗ trợ từ Variant, PayPal Ventures và các nhà đầu tư khác; ví tự quản lý trong hệ sinh thái TRON MeshWallet công bố huy động 10 triệu USD vào ngày 24 tháng 9; nền tảng sưu tầm RWA CatchBack hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 8 triệu USD vào ngày 21 tháng 9, do Foundation Capital dẫn đầu, Coinbase Ventures, Robinhood Ventures, Solana Foundation và các nhà đầu tư khác tham gia; nền tảng tài chính AI + stablecoin Infini hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 6 triệu USD vào ngày 22 tháng 9; giao thức lợi suất DeFi InfiniFi hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 3 triệu USD vào ngày 23 tháng 9, do Electric Capital dẫn đầu; giao thức thị trường dự đoán functionSPACE hoàn thành vòng tài trợ Pre-Seed trị giá 1.7 triệu USD vào ngày 24 tháng 9; ngoài ra, nền tảng tài chính kỹ thuật số Brazil NG.CASH nhận được khoản đầu tư chiến lược 15 triệu USD từ Blockchain Capital vào ngày 23 tháng 9.

# Hai. Điểm nóng thị trường và dự án tiềm năng trong tuần

1. Tổng quan dự án tiềm năng

1.1. Chi tiết tổng huy động 8.9 triệu USD, do Lightspeed Faction, Arrington Capital và Paper dẫn đầu, Coinbase và Franklin Templeton tham gia ------ xây dựng cơ sở hạ tầng tương tác chuỗi an toàn và hiệu quả Zero Delta

Giới thiệu

ZeroDelta là cơ sở hạ tầng thanh toán cho tài sản thế giới thực (RWA). Nó cung cấp dịch vụ thực hiện tuân thủ, không trượt giá (Zero-Slippage) cho dòng đơn đặt hàng giao dịch RWA cấp tổ chức.

ZeroDelta giữ tính trung lập từ thiết kế:

• Không phát hành token (No Token)

• Không thiên về bất kỳ con đường giao dịch nào (No Preferred Routes)

Người dùng chỉ cần gửi một yêu cầu, có thể nhận được một sự thanh toán cấp tổ chức chắc chắn (Firm Settlement), ngay cả khi đối mặt với giao dịch vốn lớn, vẫn có thể duy trì thực hiện ổn định.

Hệ thống thanh toán này phục vụ toàn bộ thị trường, chứ không cạnh tranh hoặc kiếm lợi từ thị trường.

Hợp đồng thông minh của ZeroDelta đã được kiểm toán an ninh bởi Halborn, tất cả các vấn đề an ninh quan trọng đã được khắc phục. Hiện tại, nền tảng đã hoàn thành quy mô thanh toán tài sản vượt quá 1 tỷ USD (1B+).

ZeroDelta không sử dụng cầu nối chuỗi chưa được xác thực tự phát triển, mà dựa trên cơ sở hạ tầng ngành đã trưởng thành:

• Circle CCTP V2

• LayerZero V2 OFT

Là hỗ trợ công nghệ nền tảng, đảm bảo việc chuyển giao tài sản giữa các chuỗi an toàn và ổn định hơn.

ZeroDelta áp dụng kiến trúc không quản lý.

Vốn chỉ được chuyển qua các hợp đồng thông minh đã được kiểm toán và thực hiện nghiêm ngặt theo các điều kiện đã được thiết lập trong hợp đồng. Tài sản của người dùng luôn được kiểm soát bởi quy tắc hợp đồng thông minh, nền tảng sẽ không trực tiếp quản lý hoặc kiểm soát vốn.

Tóm tắt cơ chế giao thức Zero Delta

1. Ba thành phần (Three Components)

ZeroDelta được cấu thành từ ba thành phần cốt lõi: Người dùng / bên tích hợp (Users / Integrators), hợp đồng ký quỹ (Escrow Contracts) và lớp thanh toán và thanh toán (Clearing and Settlement). Ba thành phần này cùng nhau hoàn thành việc gửi đơn đặt hàng, ký quỹ tài sản, khớp đơn đặt hàng và giao hàng cuối cùng, hình thành quy trình thanh toán trên chuỗi cho giao dịch RWA và stablecoin.

① Người dùng / bên tích hợp (Users / Integrators)

Chủ thể hoạt động: Người dùng và các bên tích hợp ứng dụng

Người dùng hoặc bên tích hợp chịu trách nhiệm khởi xướng đơn đặt hàng trên chuỗi và cuối cùng nhận tài sản mục tiêu.

Trong đó, người dùng thông thường có thể trực tiếp gửi yêu cầu giao dịch; bên tích hợp ứng dụng cũng có thể đại diện cho người dùng gửi đơn đặt hàng, thực hiện việc tích hợp khả năng thanh toán của ZeroDelta vào ví, ứng dụng tài chính hoặc các cổng giao dịch khác.

② Hợp đồng ký quỹ (Escrow Contracts)

Chủ thể hoạt động: Hợp đồng thông minh đã được kiểm toán triển khai trên các chuỗi hỗ trợ

Hợp đồng ký quỹ là lớp bảo mật tài sản của ZeroDelta, chịu trách nhiệm ký quỹ tài sản của người dùng trong khoảng thời gian từ khi gửi đơn đặt hàng đến khi hoàn thành thanh toán cuối cùng, và thực hiện nghiêm ngặt các điều kiện giao dịch do người dùng thiết lập, bao gồm:

• Chuỗi nhận mục tiêu (Destination)

• Số tiền đầu ra tối thiểu (Minimum Output)

• Thời gian hết hạn giao dịch (Deadline)

Các hợp đồng này được thiết kế theo kiểu không cần cấp phép (Permissionless), bất kỳ giao dịch nào đáp ứng điều kiện đều có thể kích hoạt thực hiện. Đồng thời, lớp hợp đồng thông qua cơ chế isSupportedToken giới hạn phạm vi tài sản có thể sử dụng, đảm bảo chỉ có tài sản đã được xác thực mới có thể vào hệ thống.

③ Lớp thanh toán và thanh toán (Clearing and Settlement)

Chủ thể hoạt động: Hiện tại do Glacis vận hành, trong tương lai sẽ dần mở rộng

Lớp thanh toán và thanh toán chịu trách nhiệm khớp dòng đơn đặt hàng vào hệ thống, hoàn thành thanh toán chênh lệch tài sản và giao tài sản mục tiêu cho người dùng.

Đơn đặt hàng của ZeroDelta sẽ được thanh toán trên chuỗi Hub Chain (chuỗi trung tâm). Do các tài sản tương tự trên các chuỗi khác nhau có thể đạt được ánh xạ tương đương thông qua cơ chế chuỗi tiêu chuẩn hóa:

• USDC sử dụng cơ chế Burn & Mint của Circle CCTP

• USDT, USDe sử dụng LayerZero OFT

Do đó, ZeroDelta có thể khớp và thanh toán tài sản tương đương giữa các chuỗi khác nhau mà không cần tài sản phải nằm trên cùng một chuỗi, đồng thời có thể gửi tài sản đến chuỗi mục tiêu được chỉ định theo nhu cầu của người dùng.

2. Cơ chế Thanh toán Đơn hàng

Mỗi đơn hàng trong ZeroDelta đều là giao dịch chéo tài sản (Cross-Asset Swap), ví dụ: USDC → USDT

Do hai loại stablecoin không hoàn toàn là tài sản tương đương, nên giao dịch phải có một mức giá xác định.

Cơ chế giá của ZeroDelta như sau:

Người dùng trước tiên yêu cầu báo giá (Quote) thông qua API, sau đó dựa trên báo giá đó để gửi đơn hàng. Người dùng không cần tự tính toán giá hoặc quyết định lộ trình giao dịch, hệ thống sẽ trả về báo giá cố định và hoàn tất thanh toán cuối cùng theo mức giá đó.

Kết quả báo giá chủ yếu bao gồm:

• askTokenAmount: số lượng giao dịch tối thiểu mà bộ giải (Solver) phải đáp ứng khi thực hiện trên chuỗi;

• finalAmount: số tiền cuối cùng gửi đến ví của bên nhận.

1. Quy trình Thanh toán Đơn hàng

Quy trình thanh toán đơn hàng của ZeroDelta dựa trên hệ thống truyền tin Glacis Core và khả năng chuyển tài sản chéo chuỗi Glacis Airlift, thực hiện quy trình hoàn chỉnh từ việc gửi đơn hàng, khóa tài sản, thanh toán chéo chuỗi đến giao hàng cuối cùng.

Trong toàn bộ quy trình, tài sản của người dùng luôn được quản lý bởi hợp đồng Escrow và thực hiện theo các quy tắc đã được thiết lập trong hợp đồng thông minh. Nếu đơn hàng không thể hoàn tất thanh toán, quy trình hủy sẽ được người dùng chủ động kích hoạt, hệ thống sẽ không tự động hoàn tiền, Hub Chain cũng sẽ không tự động hoàn trả tiền. Tất cả các thao tác phục hồi tiền đều cần được thực hiện trên Hub Chain, vì vậy bất kể đơn hàng ban đầu đến từ chuỗi nào, thao tác hủy đều cần chịu chi phí Gas của Hub Chain.

Quy trình thanh toán đơn hàng của ZeroDelta xoay quanh bốn giai đoạn: báo giá (Quote) → ủy quyền gửi (Approve & Submit) → thanh toán (Settle) → giao hàng (Deliver), thông qua hợp đồng ủy thác, lớp thanh toán Hub Chain và cơ sở hạ tầng chéo chuỗi, thực hiện giao hàng tài sản stablecoin chéo chuỗi một cách xác định.

Thiết kế này giúp quy trình thanh toán chéo chuỗi của ZeroDelta có ba đặc điểm cốt lõi:

Thực hiện xác định, an toàn không ủy thác, có thể theo dõi toàn bộ quá trình.

Tài sản của người dùng sẽ không vào hệ thống quản lý tập trung, mà sẽ hoàn thành việc khóa, thanh toán và giao hàng dưới sự ràng buộc của hợp đồng thông minh, phù hợp với tài sản RWA cấp tổ chức và các tình huống thanh khoản stablecoin quy mô lớn.

Tóm tắt cơ chế Airlift

AirLift là một sổ đăng ký token toàn cầu (Universal Token Registry), thông qua API thống nhất, cho phép các token chéo chuỗi dựa trên cơ chế Burn & Mint (hủy và đúc) có thể nhanh chóng kết nối, thực hiện chuyển tài sản chéo chuỗi hiệu quả.

Hiện tại, các tiêu chuẩn token chéo chuỗi khác nhau thường cần được cấu hình và duy trì riêng biệt, mặc dù nhiều giao thức đã cung cấp cơ chế xác thực và truyền tải chéo chuỗi tiêu chuẩn hóa, nhưng mỗi loại tài sản khi kết nối vẫn cần cấu hình các tham số an toàn, định dạng dữ liệu gửi và logic nhận riêng.

Điều này dẫn đến bất kỳ giao thức nào muốn hỗ trợ những tài sản chéo chuỗi này đều phải thực hiện:

• Tích hợp thủ công;

• Kiểm tra xác thực;

• Cập nhật và duy trì liên tục.

Khi số lượng tài sản được hỗ trợ ngày càng tăng, điều này sẽ mang lại chi phí phát triển lớn và áp lực duy trì. AirLift giải quyết vấn đề này thông qua việc đăng ký thống nhất và giao diện tiêu chuẩn hóa, cho phép các dịch vụ tổng hợp chéo chuỗi như LiFi, Jumper có thể nhanh chóng kết nối hàng nghìn lộ trình tài sản chéo chuỗi mới, cung cấp cho người dùng nhiều lộ trình khả dụng hơn.

Cách tích hợp AirLift rất đơn giản. Các nhà phát triển chỉ cần liên hệ với AirLift để lấy quyền truy cập API, sẽ nhận được các thông số API tương ứng, dùng để ước lượng lộ trình chéo chuỗi ở phía trước.

Giao diện hợp đồng thông minh của nó chỉ bao gồm hai hàm cốt lõi:

• quote (báo giá)

• send (gửi)

Nếu dự án đã kết nối với LiFi, thì có thể tự động nhận được lộ trình chéo chuỗi hiệu quả mà AirLift cung cấp mà không cần phát triển thêm.

1. Cách nó hoạt động

Glacis đã hợp tác với LiFi để phân phối AirLift cho tất cả các bên tích hợp LiFi. Đối với các nhà phát triển muốn sử dụng trực tiếp AirLift, cũng có thể kết nối trực tiếp với API AirLift.

① DApp sử dụng LiFi hoặc tích hợp trực tiếp AirLift

DApp hoặc người dùng có thể thông qua:

• API LiFi;

• API Glacis AirLift;

kết nối chức năng chéo chuỗi, trong đó LiFi chịu trách nhiệm tổng hợp các lộ trình tài sản chéo chuỗi khác nhau, Airlift cung cấp lộ trình chuyển tài sản chéo chuỗi hiệu quả.

② AirLift được chọn làm lộ trình tốt nhất

Khi người dùng khởi động yêu cầu chuyển tiền chéo chuỗi, hệ thống sẽ dựa trên:

• Loại tài sản;

• Chuỗi mục tiêu;

• Lộ trình khả dụng;

• Hiệu suất thực hiện;

chọn AirLift làm giải pháp chéo chuỗi tối ưu.

③ Người dùng chuyển tài sản qua AirLift

Tài sản của người dùng sẽ vào quy trình chéo chuỗi của AirLift:

Tài sản chuỗi nguồn
→ AirLift xử lý
→ Truyền tải chéo chuỗi
→ Chuỗi mục tiêu nhận

Cuối cùng, người dùng sẽ nhận được tài sản tương ứng trên chuỗi mục tiêu đã chỉ định.

Tóm tắt cơ chế Glacis core

Quản lý Rủi ro Chéo Chuỗi

Khi hệ sinh thái blockchain tiếp tục phát triển, độ phức tạp, mức độ phân mảnh và rủi ro an ninh của công nghệ chéo chuỗi tiếp tục gia tăng. Mục tiêu thiết kế của Glacis là cho phép các nhà phát triển tách ứng dụng khỏi lớp truyền tải chéo chuỗi cơ sở, từ đó giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng chéo chuỗi đơn lẻ và giúp các nhà phát triển quản lý và kiểm soát rủi ro chéo chuỗi một cách linh hoạt hơn.

Dưới đây là giới thiệu sâu về thiết kế cốt lõi của Glacis:

Trừu tượng hóa

Sử dụng Glacis để xây dựng DApp chéo chuỗi có thể giảm đáng kể rủi ro mà các nhà phát triển phải chịu khi lựa chọn giao thức truyền tải tin nhắn chéo chuỗi (GMP).

Thông qua Glacis, các nhà phát triển có thể chọn dịch vụ GMP (General Message Passing) để truyền tải tin nhắn bất cứ lúc nào và có thể chuyển đổi giữa các GMP cơ sở mà không cần thay đổi giao diện ứng dụng.

Sự linh hoạt này đặc biệt quan trọng trong các trường hợp sau:

• Một dịch vụ GMP gặp sự cố;

• Một GMP có lỗ hổng bảo mật;

• Một GMP thay đổi điều khoản dịch vụ hoặc quy tắc sử dụng.

Thông qua việc trừu tượng hóa lớp truyền tải chéo chuỗi, ứng dụng không cần phụ thuộc vào nhà cung cấp chéo chuỗi đơn lẻ, ngay cả khi cơ sở hạ tầng cơ sở thay đổi, ứng dụng vẫn có thể tiếp tục hoạt động.

Kiểm soát truy cập

Tất cả các hợp đồng thông minh dựa trên Glacis đều phải kích hoạt cơ chế kiểm soát truy cập, giúp bảo vệ tương tác chéo chuỗi như một tường lửa an toàn.

Các nhà phát triển có thể thông qua các quy tắc kiểm soát truy cập để quản lý chi tiết:

• Những hợp đồng thông minh nào có thể được gọi;

• Những mạng blockchain nào được tin cậy;

• Những dịch vụ GMP chéo chuỗi nào có thể sử dụng.

Glacis cung cấp hợp đồng thông minh cơ bản GlacisClient, giúp các nhà phát triển nhanh chóng tích hợp logic kiểm soát truy cập, từ đó nâng cao tính an toàn cho ứng dụng chéo chuỗi.

Cơ chế dư thừa

Thông qua cơ chế dư thừa và Quorum (xác thực đa số), Glacis cho phép cùng một tin nhắn chéo chuỗi được gửi qua nhiều dịch vụ GMP.

Thiết kế này mang lại hai lợi ích:

Một mặt, khi hệ thống sử dụng bất kỳ một trong n GMP để hoàn tất xác thực (1-of-n), có thể cải thiện tốc độ thực hiện tin nhắn và tính khả dụng tổng thể;

Mặt khác, khi hệ thống nâng cao yêu cầu xác thực, chẳng hạn như yêu cầu ít nhất x trong n GMP đạt được sự đồng thuận (x-of-n), có thể tăng cường tính an toàn hơn nữa, giảm rủi ro do một GMP đơn lẻ gặp lỗi hoặc bị tấn công.

Thông qua xác thực đa lộ trình, Glacis đạt được sự cân bằng linh hoạt giữa tốc độ, độ tin cậy và an toàn.

Quản lý thử lại

Do cơ sở hạ tầng chéo chuỗi vẫn đang trong giai đoạn phát triển liên tục, giao thức GMP có thể gặp phải tình trạng không ổn định trong quá trình hoạt động thực tế.

Trong quy trình chéo chuỗi có nhiều điểm lỗi tiềm ẩn, bao gồm:

• Oracle;

• Cơ chế đồng thuận GMP;

• Relayer;

• Quá trình truyền tải tin nhắn.

Bất kỳ khâu nào gặp vấn đề đều có thể dẫn đến việc mất tin nhắn chéo chuỗi. Glacis cung cấp cơ chế thử lại tin nhắn an toàn, cho phép hợp đồng thông minh gốc gửi lại hoàn toàn cùng một tin nhắn (giữ nguyên cùng một Message ID).

So với việc đơn giản gửi một tin nhắn mới, cách này an toàn hơn, vì nếu tin nhắn cũ bị mất sau đó được phục hồi, có thể bị lợi dụng để thực hiện tấn công phát lại (Replay Attack).

Glacis thông qua cơ chế quản lý ID tin nhắn đảm bảo:

• Tin nhắn mới được gửi thành công sẽ làm cho tin nhắn cũ không còn hiệu lực;

• Tin nhắn cũ được phục hồi thực hiện sau đó cũng sẽ làm cho tin nhắn lặp lại không còn hiệu lực.

Thông qua cách này, Glacis đảm bảo khả năng phục hồi của tin nhắn trong khi hiệu quả tránh rủi ro thực hiện tin nhắn chéo chuỗi lặp lại.

1. Kiến trúc

Glacis là một giao thức hoàn toàn trên chuỗi (Pure On-chain Protocol), điều này có nghĩa là tất cả các thành phần cốt lõi của nó đều được cấu thành từ hợp đồng thông minh (Smart Contracts).

Các thành phần này có thể được chia thành hai loại lớn:

Các thành phần cơ sở hạ tầng

Được Glacis duy trì và triển khai trên mỗi mạng blockchain hỗ trợ.

Chủ yếu bao gồm:

Router (Bộ định tuyến)

Chịu trách nhiệm về định tuyến và điều phối tin nhắn chéo chuỗi, chọn lộ trình truyền tải chéo chuỗi phù hợp theo cấu hình và phối hợp các thành phần khác nhau để hoàn thành việc gửi và nhận tin nhắn.

Adapters (Bộ chuyển đổi)

Dùng để kết nối các giao thức GMP (General Message Passing, truyền tải tin nhắn chung) khác nhau.

Các cơ sở hạ tầng chéo chuỗi khác nhau có các phương thức giao tiếp khác nhau, Adapter chịu trách nhiệm kết nối các giao thức này vào kiến trúc Glacis, giúp các nhà phát triển không cần phát triển logic tích hợp riêng cho từng GMP.

Mediators (Trung gian)

Chịu trách nhiệm xử lý logic trung gian trong quá trình chuyển tài sản chéo chuỗi và truyền tải tin nhắn, chẳng hạn như chuyển đổi token, xác thực tin nhắn và điều phối dữ liệu giữa các chuỗi khác nhau.

Các thành phần khách hàng

Được duy trì bởi Glacis và cung cấp dưới dạng gói phần mềm. Các nhà phát triển có thể triển khai các thành phần này vào hợp đồng thông minh của riêng họ thông qua phương thức kế thừa.

Chủ yếu bao gồm Clients (khách hàng), hợp đồng Client là cổng vào cho các nhà phát triển kết nối khả năng xuyên chuỗi của Glacis, cung cấp cho ứng dụng các chức năng gọi tin nhắn xuyên chuỗi, kiểm soát truy cập và xác thực an toàn.

Sự khác biệt giữa Source Chain và Destination Chain

Tất cả các thành phần của Glacis sẽ thể hiện hành vi khác nhau tùy thuộc vào vị trí của chúng:

• Thành phần Source Chain (chuỗi nguồn): Chịu trách nhiệm khởi xướng tin nhắn xuyên chuỗi, xử lý yêu cầu của người dùng và gửi tin nhắn đến mạng mục tiêu.

• Thành phần Destination Chain (chuỗi đích): Chịu trách nhiệm nhận tin nhắn xuyên chuỗi, xác thực tính hợp lệ của tin nhắn và thực hiện các thao tác trên chuỗi đích.

1. Sơ đồ thành phần

Sơ đồ kiến trúc này hiển thị luồng dữ liệu và quy trình tương tác giữa các thành phần trong kiến trúc hoàn chỉnh của Glacis.

Kiến trúc này thông qua thiết kế mô-đun, tách biệt lớp ứng dụng và giao thức truyền tải xuyên chuỗi cơ sở, cho phép các nhà phát triển linh hoạt chọn các dịch vụ GMP khác nhau, đồng thời giảm thiểu rủi ro do sự thay đổi cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi.

Đánh giá của Tron

Ưu điểm của ZeroDelta là định vị của nó như một cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi cho RWA, thông qua việc khớp đơn hàng, thực hiện không trượt giá, hợp đồng Escrow không được quản lý và cơ chế thanh toán Hub Chain, cung cấp khả năng giao dịch và thanh toán xuyên chuỗi hiệu quả, tuân thủ cho tài sản thế giới thực cấp tổ chức. Nó áp dụng thiết kế trung lập, không phát hành token, không thiên về các lộ trình giao dịch cụ thể, và dựa trên các cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi trưởng thành như Circle CCTP V2, LayerZero V2 OFT, Glacis Core, giảm thiểu rủi ro xuyên chuỗi, đồng thời hỗ trợ dòng chảy tài sản quy mô lớn, trao đổi stablecoin và thanh toán cấp tổ chức.

Nhược điểm là hoạt động của nó phụ thuộc cao vào quy mô thị trường RWA, tỷ lệ áp dụng của các tổ chức và độ trưởng thành của hệ sinh thái xuyên chuỗi, hiện tại chủ yếu hướng đến các tổ chức và người dùng chuyên nghiệp, trong khi các tình huống của người dùng thông thường tương đối hạn chế; đồng thời, thanh toán xuyên chuỗi vẫn phải đối mặt với các thách thức như giao thức cầu nối cơ sở, độ sâu thanh khoản, tính ổn định của báo giá giá cả và rủi ro an toàn đa chuỗi, trong tương lai cần tiếp tục mở rộng mạng lưới thanh khoản và hệ sinh thái hợp tác để tạo ra rào cản thị trường mạnh mẽ hơn.

Phân tích dữ liệu ngành

1. Hiệu suất tổng thể của thị trường

1.1. Xu hướng giá BTC vs ETH giao ngay

BTC

ETH

Tổng quan dữ liệu vĩ mô và các điểm phát hành dữ liệu quan trọng trong tuần tới

Tuần này, dữ liệu vĩ mô của Mỹ tương đối nhẹ, tập trung vào bất động sản, đơn đặt hàng sản xuất, việc làm và niềm tin của người tiêu dùng. Doanh số nhà mới trong tháng 8 đạt 684.000 căn, tăng 6,4% so với tháng trước, nhu cầu bất động sản thể hiện một số độ bền; tính đến tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 9, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 197.000, giảm 1.000 người so với tuần trước, thị trường lao động chưa xuất hiện sự suy giảm rõ rệt; đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trong tháng 8 hầu như không thay đổi, nhưng loại trừ vận chuyển thì tăng 0,3%, cho thấy nhu cầu của doanh nghiệp nhìn chung vẫn ở mức vừa phải; chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 9 đạt 48,1, thấp hơn so với 51,7 của tháng 8, kỳ vọng của người tiêu dùng rõ ràng đã yếu đi. Nhìn chung, dữ liệu tuần này cho thấy "việc làm vẫn ổn định, bất động sản cải thiện, nhưng niềm tin tiêu dùng và động lực sản xuất yếu".

Tuần tới (28 tháng 9 --- 4 tháng 10) là một tuần dữ liệu quan trọng hơn rõ rệt: vào ngày 29 tháng 9 công bố số lượng việc làm JOLTS tháng 8, niềm tin người tiêu dùng tháng 9; vào ngày 30 tháng 9 công bố việc làm ADP tháng 9, giá trị GDP quý 2 của Mỹ, thu nhập/chi tiêu cá nhân tháng 8 và lạm phát PCE, trong đó PCE là dữ liệu quan trọng để theo dõi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang; vào ngày 1 tháng 10 công bố PMI sản xuất ISM tháng 9; vào ngày 2 tháng 10 công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp và tốc độ tăng lương quan trọng nhất trong tuần. Do đó, trong tuần tới, các manh mối giao dịch chính của thị trường sẽ nhanh chóng chuyển từ "tăng trưởng kinh tế" sang "lạm phát + việc làm", đặc biệt chú ý đến việc PCE và phi nông nghiệp có cùng thay đổi kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang hay không.

Chính sách quản lý

Mỹ

Ngày 22 tháng 9｜SEC cung cấp miễn trừ quản lý tạm thời cho giao dịch chứng khoán Mỹ được token hóa trên chuỗi. Lệnh miễn trừ liên quan của SEC được công bố vào ngày 22 tháng 9 trên "Công báo Liên bang", cho phép các Tokenized Securities Venues (TSV) đủ điều kiện giao dịch chứng khoán NMS được token hóa thông qua giao dịch AMM/nhóm thanh khoản có giấy phép, và cung cấp miễn trừ đăng ký một phần cho các nhà cung cấp thanh khoản đủ điều kiện. Miễn trừ này có hiệu lực đến ngày 17 tháng 9 năm 2031, nhưng kèm theo các hạn chế về quyền truy cập của người tham gia, hồ sơ giao dịch, cấm đòn bẩy, có nghĩa là Mỹ lần đầu tiên cung cấp một kênh thử nghiệm rõ ràng cho mô hình giao dịch chứng khoán công khai được token hóa có quản lý trên chuỗi.

Ngày 24 tháng 9｜Cục Dự trữ Liên bang khởi động tư vấn quy tắc thực hiện stablecoin theo GENIUS Act. Cục Dự trữ Liên bang đã đề xuất hai bộ quy định về stablecoin thanh toán: một là yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được quản lý phải có đủ dự trữ bằng các tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, và thiết lập yêu cầu về vốn, quản lý rủi ro và lưu ký tài sản dự trữ; hai là thiết lập quy trình phê duyệt chuyên biệt cho các ngân hàng xin phát hành stablecoin thanh toán. Điều này đánh dấu việc quản lý stablecoin liên bang của Mỹ bắt đầu chuyển từ lập pháp sang giai đoạn quy định cụ thể về vốn, dự trữ và giấy phép.

Ngày 24-25 tháng 9｜SEC, CFTC làm rõ hơn ranh giới quản lý tài sản tiền điện tử và tài sản được token hóa. CFTC đã cập nhật FAQ vào ngày 24 tháng 9, làm rõ cách các cơ quan quản lý sử dụng hình thức token hóa của các tài sản đầu tư đủ điều kiện để quản lý quỹ của khách hàng, cũng như việc sử dụng blockchain để hoàn thành việc lưu giữ hồ sơ trong khi đáp ứng các yêu cầu quản lý hiện có; vào ngày 25 tháng 9, Bộ Tài chính SEC đã phát hành FAQ mới về tài sản tiền điện tử, cung cấp thêm giải thích về cách áp dụng luật chứng khoán liên bang cho các tình huống như nâng cấp mạng, mua lại token, và mô tả tiếp thị.

Vương quốc Anh

Ngày 22 tháng 9｜Tư vấn quy tắc stablecoin có tầm quan trọng hệ thống chính thức kết thúc. Tư vấn về "Code of Practice" cho các Stablecoins có định danh bằng Bảng Anh của Ngân hàng Anh đã kết thúc trong tuần này. Khung quy định tập trung vào các yêu cầu về tài sản dự trữ, quy trình đổi, tính thanh khoản, độ bền hoạt động và yêu cầu quản lý đối với các nhà phát hành stablecoin có tầm quan trọng hệ thống; Ngân hàng Anh dự kiến hoàn thành quy tắc cuối cùng trước cuối năm 2026, chuẩn bị cho việc vận hành hệ thống stablecoin có quản lý chính thức tại Vương quốc Anh vào năm 2027.

Liên minh Châu Âu

Ngày 22 tháng 9｜Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu chính thức phản hồi tư vấn sửa đổi MiCA. Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB) đã gửi phản hồi tư vấn về MiCA cho Ủy ban Châu Âu, tập trung thảo luận về việc hoàn thiện khung quản lý cho stablecoin và tài sản tiền điện tử. Đồng thời, trọng tâm quản lý của Liên minh Châu Âu đang chuyển từ việc thực hiện MiCA ban đầu sang việc tối ưu hóa quản lý đối với cấu trúc dự trữ của stablecoin, rủi ro ổn định tài chính và Tokenization.

Ngày 21 tháng 9｜ECB thúc đẩy hơn nữa cơ sở hạ tầng tài chính được token hóa. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã công bố thúc đẩy kết nối thanh toán giữa tiền tệ của ngân hàng trung ương và thị trường tài chính được token hóa, và tiếp tục thúc đẩy các hệ thống thanh toán DLT như Pontes. Nói một cách chính xác, điều này thuộc về chính sách cơ sở hạ tầng tài chính, không phải sửa đổi quy tắc MiCA, nhưng có ý nghĩa chính sách cao đối với RWA, chứng khoán được token hóa và thanh toán trên chuỗi cấp tổ chức ở Châu Âu.

Hàn Quốc

Ngày 23 tháng 9｜Cơ quan quản lý tài chính tăng cường thực thi chống thao túng thị trường tài sản ảo. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) đã quyết định chuyển 4 vụ án giao dịch không công bằng tài sản ảo cho cơ quan điều tra, trong đó có ba vụ thao túng giá ngắn hạn và một vụ liên quan đến ban lãnh đạo của nhà điều hành tài sản ảo bị nghi ngờ giao dịch không công bằng và thao túng thị trường. Điều này phản ánh rằng Hàn Quốc đã chuyển trọng tâm quản lý từ xây dựng hệ thống sang thực thi thực chất chống thao túng thị trường và giao dịch nội bộ trong khuôn khổ "Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo".