Huy động vốn cổ phiếu đạt 95 tỷ USD, bao gồm 65 tỷ phát hành ATM, Meta "phát hành thêm" bổ sung đạn dược AI

Tác giả: Bốc Thục Tình, Thông tin Phố Wall

Meta Platforms đang tìm kiếm cách mở rộng thêm kênh tài chính để huy động vốn cho hoạt động kinh doanh trí tuệ nhân tạo (AI) đang mở rộng.

Vào ngày 26 tháng 10 theo giờ địa phương, Meta thông báo khởi động đợt phát hành công khai khoảng 35 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc, đồng thời có kế hoạch phát hành tối đa khoảng 60 tỷ USD cổ phiếu trong tương lai, tổng quy mô huy động vốn tiềm năng đạt 95 tỷ USD.

Kế hoạch huy động vốn này diễn ra trong bối cảnh Meta đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI. Khi chi phí vốn tiếp tục gia tăng, sự chú ý của thị trường đang chuyển từ tiềm năng tăng trưởng của hoạt động kinh doanh AI sang nguồn vốn cần thiết cho khoản đầu tư khổng lồ, áp lực dòng tiền và lợi tức đầu tư.

Phát hành công khai 35 tỷ USD, còn 60 tỷ USD kế hoạch chờ thực hiện

Theo thông báo của Meta, đợt phát hành công khai khoảng 35 tỷ USD này bao gồm khoảng 22,5 tỷ USD cổ phiếu phổ thông loại A và khoảng 12,5 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc loại A. Phần cổ phiếu phổ thông sẽ được thực hiện thông qua hợp đồng bán trước, trong khi phần cổ phiếu ưu đãi liên quan đến việc phát hành 250 triệu cổ phiếu lưu ký.

Ngoài ra, Meta có kế hoạch phát hành tối đa khoảng 60 tỷ USD cổ phiếu trong tương lai sau khi cổ phiếu phổ thông loại C không có quyền biểu quyết bắt đầu giao dịch, cho phép công ty bán cổ phiếu theo từng giai đoạn tùy thuộc vào tình hình thị trường. Kế hoạch này dự kiến sẽ bắt đầu sớm nhất vào quý 1 năm 2027, nhưng các thỏa thuận liên quan vẫn chưa được ký kết, thời gian, quy mô và điều khoản phát hành cuối cùng vẫn chưa được xác định. Do đó, 95 tỷ USD là giới hạn tối đa cho quy mô huy động vốn tiềm năng, không phải là số tiền huy động đã được xác định.

Về việc đăng ký mua, NVIDIA, AMD và Broadcom có ý định mua tối đa 5 tỷ USD cổ phiếu phổ thông loại A của Meta, giá cả và điều khoản liên quan sẽ giống như các nhà đầu tư khác. Tuy nhiên, những ý định này không tạo thành cam kết mua có tính ràng buộc.

Chi phí vốn cao, cuộc đua AI thử thách dòng tiền

Bối cảnh cho việc huy động vốn quy mô lớn của Meta là sự gia tăng liên tục trong đầu tư cơ sở hạ tầng AI.

Công ty dự kiến, chi phí vốn sẽ đạt từ 135 đến 145 tỷ USD vào năm 2026, để mở rộng cơ sở hạ tầng và công suất tính toán nhằm hỗ trợ các ứng dụng AI trong hoạt động kinh doanh cốt lõi, cũng như các sản phẩm AI cá nhân, sản phẩm doanh nghiệp và kính AI.

Hiện tại, Meta vẫn có khả năng tạo ra tiền mặt mạnh mẽ. Doanh thu của công ty trong quý 3 đạt 64,6 tỷ USD, tăng 26% so với năm trước; tính đến cuối quý 3, tiền mặt, tiền tương đương và chứng khoán có giá trị khoảng 82 tỷ USD. Tuy nhiên, trong bối cảnh quy mô đầu tư AI ngày càng mở rộng, chi phí vốn khổng lồ vẫn có thể làm tăng nhu cầu huy động vốn từ bên ngoài của công ty.

Trước đó, sau khi Meta công bố báo cáo tài chính, thị trường đã chuyển sự chú ý từ tăng trưởng doanh thu sang áp lực chi tiêu trong tương lai, chỉ số hoán đổi tín dụng (CDS) của công ty cũng đã tăng lên mức cao. Điều này phản ánh rằng các nhà đầu tư bắt đầu chú ý hơn đến: ngay cả khi hoạt động kinh doanh quảng cáo cốt lõi hoạt động mạnh mẽ, cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng cần bao nhiêu vốn, và liệu các khoản đầu tư liên quan có thể tạo ra đủ lợi tức hay không.

Meta cho biết sẽ kết hợp dòng tiền hoạt động, nợ đầu tư cấp độ, hợp tác chiến lược và vốn cổ phần để hỗ trợ tài chính cho sự phát triển của AI và các hoạt động khác.

Huy động vốn cổ phần giảm bớt áp lực tài chính, nhưng vẫn phải đối mặt với vấn đề pha loãng

So với việc chỉ dựa vào huy động vốn nợ, huy động vốn cổ phần có thể cung cấp cho Meta một nguồn tài chính khác, nhưng cũng có thể làm giảm quyền lợi kinh tế của các cổ đông hiện tại.

Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc trong đợt phát hành này sẽ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo các điều khoản liên quan trong tương lai, số lượng cổ phiếu chuyển đổi cụ thể phụ thuộc vào tỷ lệ chuyển đổi áp dụng; trong khi kế hoạch phát hành tối đa 60 tỷ USD trong tương lai dự kiến sẽ sử dụng cổ phiếu phổ thông loại C không có quyền biểu quyết. Sắp xếp không có quyền biểu quyết giúp công ty kiểm soát ảnh hưởng của cổ phiếu mới đối với cấu trúc quyền biểu quyết trong khi huy động vốn, nhưng không có nghĩa là các cổ đông sẽ không phải đối mặt với việc pha loãng quyền lợi kinh tế.

Đối với Meta, việc huy động vốn chỉ là bước đầu tiên. Công ty đã ra mắt AI cá nhân Muse và mô hình AI Muse Wonder, và đang cố gắng tích hợp khả năng AI vào quảng cáo, sản phẩm tiêu dùng và dịch vụ doanh nghiệp. Tuy nhiên, sự tăng trưởng người dùng của các sản phẩm mới và hiệu suất công nghệ cuối cùng vẫn cần được chuyển đổi thành doanh thu và dòng tiền bền vững.

Khi cuộc đua AI bước vào giai đoạn cần nhiều vốn, thử thách cốt lõi mà Meta phải đối mặt không chỉ là liệu có thể tiếp tục mở rộng đầu tư vào công suất tính toán hay không, mà còn là liệu có thể biến chi tiêu AI ngày càng tăng thành lợi tức thương mại đủ để trang trải chi phí xây dựng và vận hành hay không. Kế hoạch huy động vốn 95 tỷ USD cung cấp cho công ty không gian tài chính lớn hơn, nhưng giá trị lâu dài của nó vẫn phụ thuộc vào lợi tức thực tế từ các khoản đầu tư AI.