Messari 解讀 The LAO：投資型 DAO 組織是如何運作的？

作者：Eshita Nandini，Messari

原标题：《The LAO: the Limited-Liability, For-Profit DAO》

編譯：海爾斯曼，鏈捕手

投資DAO（Investment DAO）透過將基金管理、LP和GP角色等職能轉移給DAO成員，實現了風險基金的分散化和民主化。The DAO首次在以太坊生態系統中進行融資試驗，由於法律和技術問題，最終導致以太坊出現了新分叉。MolochDAO緊隨其後，透過一個成熟的治理模型重新激發人們對DAOs的興趣，其目標是資助公共產品、項目和以太坊2.0的開發。自那以後，又出現了多個具有不同性質的DAO，如MetaCartel Ventures、Honey DAO等。

從 The DAO 時代開始，團隊意識到了保護和構建安全智能合約方面的重要性，但規則並沒有迅速發展。為了解決這個問題，Tribute Labs（前身為OpenLaw）於 2017 年成立，並逐漸幫助安全啟動 DAO。

Tribute Labs：合規性和智能合約

Tribute Labs 由Aaron Wright和David Roon在ConsenSys的支持下發起。願景是幫助加密項目創建、執行和存儲法律協議。如今，它的主要功能是提供軟體和支持服務，幫助組建和運行DAO，其關鍵功能是處理法律事務。該團隊能夠成功地將傳統DAO包裝為法人實體。2021 年 7 月，Tribute Labs 推出了Tribute DAO框架，該框架支持通過模組化架構產品構建和管理 DAO。

在將數字世界與物理世界相結合時，存在大量的法律灰色地帶，Tribute Labs 成功地將法律協議與可執行的以太坊智能合約聯繫起來，從而根據美國法律為 DAO 創造安全性。它現在為最大的 DAO 網絡提供支持，並將繼續支持技術和法律上合法的新項目的發布。

目前，這個 DAO 網絡在 DAO 中總共收集了超過 1.56 億美元的ETH，支持了 120 多個項目，收集了數千個 NFT，並向DeFi部署了數百萬美元。作為服務提供商的回報，Tribute Labs 收取費用。該網絡中的 DAO 包括：

The LAO：專注於區塊鏈項目的投資集體

Flamingo：NFT 收藏家DAO

Neptune：在 DeFi 生態系統中提供流動性的 DAO

Muse0：一個基於NFT的博物館，專注於支持新興和代表性不足的藝術家

Dark Horse: 在Zed Run網絡上穩定繁殖稀有馬匹和數字賽馬

Ready Player : 專注於支持玩賺遊戲生態系統的投資DAO

Red: 數字時尚收藏家 DAO

Neon: 專注於支持和構建虛擬世願景

Noise：支持藝術家和投資數字音樂空間

The LAO 是 Tribute Labs 支持的第一個 DAO，並為我們今天看到的其他投資 DAO 奠定了基礎。本文將詳細介紹 The LAO 的設置、治理和運營結構。

The LAO的黎明

The LAO 是一個有限責任、營利性的DAO，於 2019 年在 Tribute Lab 的支持下註冊為特拉華州的一家有限責任公司。在借鑒之前 DAO 的經驗、充分吸取教訓的基礎上，The LAO 使用了 Moloch 的治理框架，它限制其成員的責任，旨在遵守美國法律，並使用智能合約來組織商業事務。目前，擁有價值2400萬美元的以太坊可供部署，相當於過去一年半的資金規模。The LAO 支持項目，同時也越來越多地在 Tribute Labs 網絡和其他 DAO組織中佔據一席之地。

社區和會員

為幫助實現合規性，The LAO 對其投資者成員數量所設上限為100名，並歡迎國際成員參與。成員通過 KYC 流程並通過ETH來認購所有權（ETH通常會作為The LAO的所有權單位，未被批准或不批准為證券）。投票權也取決於成員持有的 LAO 單位的數量，類似於治理代幣的工作方式。網絡中的每個 DAO 都會發行這些所有權單位，這些所有權單位由 Moloch 的智能合約維護，每個成員都被賦予一個 ERC-20 代幣，該代幣可以由成員轉移。

此時沒有實際的 LAO 代幣，但成員可以投票啟動產生。與傳統基金相比，由於沒有 GP，並且成員完全控制所有投資決策和治理，因此沒有人有權進行套利。目前對 ETH 的認購範圍為 2.5萬至 25萬美元。

目前，Tribute Labs 旗下的所有 DAO 組織都實行會員制上限，並且新成員需獲得會員的支持才能參與，因為認證對於保持這些實體的運營至關重要。按照團隊的規劃，每個DAO的入口和退出口都有一套固定流程。

治理模式

Moloch 治理結構的主要特點包括博弈論設計、投票加權的多重簽名以及成員可隨時選擇退出的"ragequit"機制。所有決策都是通過"粗略共識"（無法定人數要求）通過會員指導的提案和贊助流程做出的。Ragequiting通過智能合約設置獲得許可，在智能合約設置中，如果會員不再希望成為LAO的一部分或不同意基金的運作方式，可以隨時退出。在這種情況下，他們可以按比例收取未分配資本的份額。新成員可以在現有成員離開時加入。

無論何時，只要有超過50% 的成員投票通過，LAO 成員都可更改任意現有運營協議。

投資流程

以下是 The LAO 投資流程的特點，會員可以投票更改當前流程的任意部分。

方法論：截至目前，沒有嚴格的投資方法論，所有早期的區塊鏈項目都有資格獲得資助。

尋源：任何成員都可以提名一個或多個項目，通過 The LAO DApp 申請考慮。

盡職調查：沒有正式的盡職調查程序，會員可以在投票前自行進行。

費用： DAO和成員需負擔即將產生的費用，但他們面臨的日常費用是由服務提供商按季度支付的。

投資條款：每項通過投資的條款均通過投票確定。

此外，沒有指定的投資期限------只要有投資和資金連續入場，The LAO將繼續運作，直到成員選擇解散實體。

其他 投資DAO

在Syndicate的努力下，還成立了其他幾個投資 DAO和投資俱樂部，這些俱樂部擁有外部有限合夥人，但投資者相對比較分散。與Flamingo類似，PleasrDAO專注於收集NFT。這些DAO遵循的模式是大資本、小成員，看上去這種模式會產生最佳決策，運行起來也會相對平穩，然而，諸如需要認證、KYC和其他審查等阻礙使得目前的情況不是很樂觀，儘管它是最法律認可的路徑。

Tribute Labs 正在研究的 DAO 保護傘將成為一個強大的創新項目網絡，專注於 NFT、數字時尚、遊戲等特定興趣領域。從近幾個月DAO的熱度猛增，2022年更將是基礎設施完善、工具和用例增加的一年。現在，一些知名的DAO都以快速性和可訪問性著稱，但隨著需要審查和更多的人入股，這些特徵或許不再顯著。但總的來說這種結構是成功的，並且符合保護成員和實體免受法律風險的要求。