讀懂眾籌平台 Juicebox：AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 背後的財政官

原文作者：0xEliven，Foresight

去中心化自治組織（DAO）正在大行其道。一个旨在解救阿桑奇的去中心化自治組織 AssangeDAO 募資超過 1.7 萬 ETH，以太坊創始人 Vtalik Buterin 參與了捐贈。而在前不久，試圖競拍美國憲法副本的 ConstitutionDAO 也募集了11613 ETH，並由此拉開了 DAO 熱潮的序章。

喧囂的背後，一個問題發人深思：動輒數千萬美元的巨額資產要如何管理 ？ 這或許是 DAO 多年來被加密社區寄予厚望卻一直未曾繁榮壯大的主要原因之一。AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 不約而同地選擇了相同的答案：Juicebox。

Juicebox 是什麼神奇魔法？如何解決 DAO 金庫管理的老大難問題？除此之外，它還有哪些升級玩法？通過 分析 Juicebox 的運作機制和 AssangeDAO、ConstitutionDAO 的具體實踐 ，我們來逐一解答。

Juicebox：眾籌平台和 DAO 金庫管理協議

Juicebox 是為個人和項目提供社區資助的治理最小化協議，其創始人 Jango 在項目上線文檔中這樣解釋：

Juicebox 是一個商業模式即服務和可編程的資金庫，用於社區擁有的以太坊項目。 獨立藝術家、開發者、DAO 和更普遍的公共產品，需要一種時髦的方式來捕捉他們創造的價值，從中獲得可靠的現金流，然後將其分享回世界。

具體而言，Juicebox 通過允許項目在收到捐款前就如何分配其現金流做出承諾，從而提前向用戶發出他們的錢將如何使用的信號 。用戶通過支付 ETH 資助 Juicebox 上的項目，將會收到該項目的代幣作為回報。

對於成本可預測的項目（如員工工資支出、服務訂閱、捐贈等），以及希望在成功時自動回饋社區的項目，Juicebox 作為支付終端和可編程金庫是非常簡捷有效的。

如何用 Juicebox 管理 DAO 金庫？

作為治理最小化協議，Juicebox 提供了一組簡單的參數，創作者或項目方在發起募款時，可對這些參數自定義設置，以制定符合自身特性的經濟模型。這些參數主要包括籌款周期、籌款目標、資金分配、保留率、折扣率和聯合曲線比率等。

• 籌款目標：籌款的目標金額，超過籌款目標的資金被稱為溢出，項目代幣的持有者可自由銷毀代幣以贖回一定的溢出資金。
• 籌款周期：籌款活動的時間，項目可進行多周期籌款，不同周期可設置不同的參數。
• 資金分配：當項目方從 Juicebox 金庫合約提取資金時，決定資金分配到指定錢包或其它Juicebox上的項目，另外，提取資金時將有5% 捐款給 JuiceboxDAO，作為平台收入。
• 保留率：新的捐款產生代幣時，一定比例（保留率）的代幣將被分配到指定地址。
• 折扣率：創建項目時，可選擇配置一個折扣率用於激勵早期支持者。每個新的籌款周期，支付給項目的同等金額所獎勵的代幣數量將按折扣率遞減。
• 聯合曲線比率：聯合曲線獎勵代幣的長期持有者。例如：在 70% 的聯合曲線配置下，銷毀 10% 的代幣供應將能從總溢出中領取到 7% 左右的 ETH，剩下的留給代幣持有者共享。

不用類型的項目可以根據自身特性自定義參數，比如為特定拍賣活動而籌款的 DAO，設置籌款周期和籌款目標可能就足夠了；而對於需要長期運用項目的小型團隊，還需要設置資金分配、折扣率和保留率等。

實踐者：ConstitutionDAO、AssangeDAO 和 JuiceboxDAO

在 Juicebox 網站上列出的數以百計的項目中，ConstitutionDAO、AssangeDAO 和 JuiceboxDAO 無疑是最為出彩的三個。

初嘗勝果：ConstitutionDAO

ConstitutionDAO 是 Juicebox 上第一個引人注目的項目，在短短數日內從 1.7 萬名捐助者手中籌集 4500 萬美元。儘管競拍憲法失敗，ConstitutionDAO 宣布關停運營，並通過 Juicebox 退回資金。塞翁失馬，社區化後 ConstitutionDAO 獲得更了更廣泛的成功，成為 DAO 實踐和 meme 運動的典範。

可以說，Juicebox 是在 ConstitutionDAO 的光環下被社區發現的。ConstitutionDAO 籌款已經結束，其籌款期間參數設置均如上圖，折扣率為 0%，代幣保留為 0%，這意味著金庫的所有資產完全歸捐助者所有。

後起之秀：AssangeDAO

AssangeDAO 剛剛結束其第二個籌款周期，總融資金額為 17422 ETH，超越了 ConstitutionDAO。

AssangeDAO 設置的折扣率和保留代幣均為 0%，與 ConstitutionDAO 一樣，AssangeDAO 沒有為團隊成員保留代幣。需要注意的是 AssangeDAO 沒有設定籌款目標，用戶無法贖回溢出的 ETH。

進階玩法：親身實踐的 JuiceboxDAO

JuiceboxDAO 是支持 Juicebox 協議運作的 DAO 組織，JuiceboxDAO 作為早期的實踐者，在Juicebox 上發起眾籌。與 AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 不同，JuiceboxDAO 是為了維持 Juicebox 協議的發展，需要長期支付工資、硬件等運營成本。JuiceboxDAO 設置了更為複雜靈活的資金分配方案。

JuiceboxDAO 目前正在進行第 14 期籌款，其參數設置如下：

• 有明確的目標金額和持續時間，用以支付該期間的項目運營成本；
• 折扣率為 10%，聯合曲線比率為 70%，以激勵早期捐助者和項目代幣長期持有者；
• 代幣保留 50%，新捐贈發行的代幣有 50% 被發送到指定地址。

JuiceboxDAO 明確設定和公開了提取資金和保留代幣的分配方式。

從 Juicebox 金庫合約中提取資金約 21 萬美元，將被分配給項目的團隊成員和項目所有者（合約地址）等。

保留代幣 49179978 枚 JBX 將按照上圖方式分配給項目團隊成員和項目所有者。

代幣經濟：價格波動的魔法

ConstitutionDAO 和 AssangeDAO 的籌款採用了固定比例發行模式，1 ETH 兌換 100 萬項目代幣，只要籌款期限沒有結束，任何人可以通過捐贈以固定成本鑄造新代幣，此時價格由項目設定的兌換比例決定。而在眾籌結束後，比如 ConstitutionDAO，價格完全由市場決定。

另一種更為複雜的情況，比如 JuiceboxDAO，其眾籌尚未結束，但由於設置折扣率，代幣 JBX價格將由市場和眾籌機制共同影響。此時，獲得 JBX 的途徑有兩種：捐贈和二級市場購買；退出 JBX 的途徑也有兩種：贖回和二級市場賣出。假設：

• 通過捐款 ETH 鑄造 JBX 價格為 A（買入 JBX）
• 二級市場 Uniswap 買賣價格為 B（買賣 JBX）
• 銷毀 JBX 以贖回 ETH 的價格為 C（賣出 JBX）

那麼，必然存在 A>B>C，否則市場將出現套利機會。參考當前實際情況，A 為 1/105440 ETH，B 為 1/402747 ETH，C 為 1/590000 ETH。一般情況下，買賣雙方都會選擇在二級市場進行，這樣更加有利。

A 由於折扣率的存在，會隨著眾籌周期不斷增長。C 在金庫注入資金時上漲，在項目從金庫提取資金時下降，同時 C 還受到聯合曲線的影響。觀察 JuiceboxDAO 的實際情況，Juicebox 上的項目所籌集資金均要將其中 5% 捐贈給 JuiceboxDAO 來鑄造 JBX，JuiceboxDAO 目前資金流量良好，資金注入金庫的速度遠大於提取速度，於是 C 在增長。最終，B 也在波動區間內上漲。

但如果項目運營不佳，金庫中資產不斷支付運營成本，可能會出現相反的情況。

JuiceboxDAO 給出了 DAO 資金庫管理的良好範例，可供各項目型 DAO 參考。同時，JuiceboxDAO 在運作期間也在積極發揮社區治理的作用，並在不同眾籌周期調整和完善參數。Juicebox 協議管理 DAO 金庫還是一項新鮮實驗，不同項目需要根據自身情況不斷摸索。

模塊化時代，DAO 開疆拓土

Juicebox 給出了 DAO 金庫管理的新解法，預先承諾項目所需資金及用途，再向社區籌集資金，從目前運營情況看，它已經吸引了數以百計的籌款項目，並出現了收到整個加密社區關注的 ConstitutionDAO 和 AssangeDAO，Juicebox 的治理實驗進展迅猛且已初露鋒芒。不過，一個運作良好的 DAO 需要的不僅是 Juicebox，還存在其他諸多問題。

Juicebox 籌集的資產在提取到項目錢包後如何保證資金安全和正確使用？如何進行社區治理？前一個問題的可選答案是 Gnosis Safe 多簽錢包，後一個問題的可選答案是 Snapshot 投票工具。當然，解法不一而足。

顯而易見的是，模塊化的解決方案在加密世界的各個領域開始盛行，DeFi 是這樣，DAO 也是這樣。那么，期待 DAO 的繁榮盛世或許不再遙遠。