TON 火爆，加密或迎來觸底反彈？

作者：Mike，Foresight Research

A. 市場觀點

一、宏觀流動性

貨幣流動性趨緊。周三會議上美聯儲暗示年底前將繼續加息，利率需要在更長時間維持高水平。市場預期降息從明年 6 月推遲到 9 月，即是牛市階段推遲。因為美國經濟凸顯了超預期的韌性，美聯儲不能給高通脹卷土重來的機會。美元指數月線突破大漲，壓制風險類資產。美股大跌破位，加密市場弱勢反彈。

二、全市場行情

市值排名前 100 漲幅榜：

本周市場反彈進入後半段， BTC 統治率上升。在獲得 Telegram 認可後，公鏈 TON 出現了令人印象深刻的反彈，將其地位升級為擁有 8 億用戶的 Telegram 選擇的 Web3 基礎設施。市場熱點圍繞著社交和遊戲。

1. MKR ：作為 RWA 龍頭，現在年化收入1.8億美元，淨利潤 6000 萬美元直接用於回購代幣。美債長期高利率有利於 RWA 賽道，整體對應21倍 PE ，差不多比美股成長股估值便宜。老業務穩定幣 DAI 的供應量也穩定增長到55億美元。 MKR 計劃明年初將業務拆分為4個 Subdao （社交、借貸、2個 RWA ）發幣，類似拆分上市。

2. TON ：市值 120 億美元進入前10。 TON 是電報公鏈，有 Telegram 的7億用戶流量紅利（類似微信），主要團隊來自俄羅斯和中國。 TON 架構類似波卡，技術上比較平庸；上面應用很少主要是山寨， TVL 鎖倉約1000萬美元，近期交易機器人大火後，市場預期未來會有類似微信小程序的嵌入式生態。17年項目，22年6月 POW 轉 POS 前， POW 礦工手中有大量籌碼。籌碼很集中，前10大地址有80%。 TON 主要用於支付網絡費用。

3. TOPIA ：遊戲市值 2 億美元（ SAND 是9億美元市值）。原來的 NFT World s 沙盒遊戲和我的世界脫鉤，遷移換幣為 TOPIA （會損失5%），還在 BETA 測試，註冊用戶數達40多萬。原來 NFT World 土地質押和做 TOPIA 的 Uniswap LP 都可以挖礦 TOPIA 。

三、 BTC 行情

1）鏈上數據

BTC 投資者信心下滑。幾乎所有短期持有者（6個月以內）的成本現在都處於虧損狀態，這是自 FTX 交易所崩潰以來的第一次，這導致了情緒的負面轉變。

穩定幣整體持平。根據 CoinShares 的統計數據，在過去的一周中加密貨幣投資產品資金流出總額達 5400 萬美元，這是連續第五周的淨流出。在過去的9周中有8周出現資金淨流出情況，流出金額總計4.5億美元。其中美國是資金主要外流區域，占比77%。

長期趨勢指標 MVRV - ZScore 以市場總成本作為依據，反映市場整體盈利狀態。當指標大於 6 時，是頂部區間；當指標小於 2 時，是底部區間。 MVRV 跌破關鍵水平1，持有者整體上處於虧損狀態。當前指標為 0.5，進入復甦階段。

2）期貨行情

期貨資金費率：本周費率中性。費率0.05-0.1%，多頭槓桿較多，是市場短期頂部；費率-0.1-0%，空頭槓桿較多，是市場短期底部。

期貨持倉量：本周 BTC 總持倉量小幅下降，炒作資金進場。

期貨多空比：1.1。市場散戶做空情緒大。散戶情緒多為反向指標，0.7 以下比較恐慌，2.0 以上比較貪婪。多空比數據波動大，參考意義削弱。

3）現貨行情

BTC 日線反彈接近後半段，壓力位 28000 附近。現在階段類似月線下跌過程中，周線反彈剛結束，周線下跌還有下半場。關注年底 ETH 坎昆升級的確定性機會。建議市場下跌過程中，逐步加倉。

B . 市場數據

一、公鏈總鎖倉量情況

二、各公鏈 TVL 占比情況

本周 TVL 整體上漲近1. 4b , 上漲幅度為3.6%, 雖然本周 TVL 整體有可觀幅度的上漲, 但仍未走出下跌趨勢. 本周 ETH 鏈上漲7.4%, BSC 鏈上漲3.3%, ARB 鏈上漲6.8%, POLYGON 鏈和 OP 鏈也都有超過3%的上漲. 值得關注的是 TRON 鏈在過去一周達到了20%以上的上漲, 但 BASE 鏈在經過過去幾周的爆發性上漲後, 上漲幅度大大緩慢. 其他鏈也基本上全面上漲, 市場的情緒在過去一周有小幅回升, 並且頗為樂觀。

三、各鏈協議鎖倉量情況

1) ETH 鎖倉量情況

2) BSC 鎖倉量情況

3) Polygon 鎖倉量情況

4) Arbitrum 鎖倉量情況

5) Optimism 鎖倉量情況

6) Base 鎖倉量情況

四、 ETH Gas Fee 歷史情況

從 Gas 消耗來看, Uniswap 依舊占據頭部位置, 占據整個市場的 12.98%.鏈上轉賬費用約為$0.94, Uniswap 交易費用約為$3.22, OpenSea 的交易費用約為$1.25. 本周 Gas 繼續小幅度下跌. 雖然過去一周隨著 BTC 的小幅上漲, 鏈上應用以及鏈上交易出現小幅反彈, NFT 市場的低迷情緒也小有復甦. 從 Gas 消耗來看, Uniswap 依舊占據頭部位置, 占據整個市的 10.81%。

五、 NFT 市場數據變化

1） NFT -500指數

2） NFT 市場情況

3） NFT 交易市場占比

4） NFT 買家分析

本周頭部藍籌項目地板價格起伏不大, BAYC 上漲 2.3%, MAYC 上漲 1.3%, DeGods 上漲 2.8%, Pudgy Penguins 上漲9.4%. 總錢包數量和復購買家均成上漲趨勢, 整體市場行情有所好轉, 初次購買者數量也有一定的反彈, 但價格還未能徹底走出低迷。

五、項目最新融資情況