L1 已死，Appchain 當立

作者：iwillpat

編譯：佳歡，ChainCatcher

自"Rollup即服務"（RaaS）時代起，結局就已經注定。這是執行層陷入死亡螺旋和商品化的前兆。

我的意思是，通用L1代幣將繼續趨零，且可能無一例外。我將試著解釋原因，以及如果我是L1的運營者，我會如何改弦易轍。

L1失敗的主要驅動因素如下：線性的代幣釋放、失敗的價值主張、糟糕的管理以及行業的"領導力"。

我將簡要闡述這幾點------這些只是個人觀點，並非定論。

目前形式的線性質押釋放有一些好處，即通過流動性質押進行分發（"我的7%年化！"），但它在幾個關鍵方面失敗了。

委託權益證明（DPoS）讓那些紙上談兵的"去中心化原教旨主義者"很容易參與網絡安全，但它並沒有恰當地激勵內部人士、用戶和開發者。它充其量只是在激勵人們持有代幣，對創造任何實際價值毫無幫助。

我聽到過關於PoS最經典的論調：大型驗證者有經濟動機不向你砸盤。但這並沒有阻止他們拋售每一次可能的解鎖額度和區塊獎勵。

這引出了我的下一個觀點：他們之所以拋售，是因為L1代幣沒有長期價值主張。

一捅就破的"紙巾"

"Gas代幣"和"治理"的論調老生常談，毫無說服力------就像兩張Bounty紙巾，一泡就散。網絡代幣的價值取決於你能用它買到什麼。

所以所有區塊鏈團隊的目標，都應該是盡可能廣泛地推動其代幣作為貨幣流通。在追求更高TPS和更低出塊時間的過程中，行業關於"點對點電子現金"的願景似乎已經迷失了。

說句大實話：吞吐量、TVL和低延遲不會給代幣任何價值。流動性和使用率才會。

接下來這一點最實在，也最讓人痛苦：區塊鏈"實驗室"（Labs）。（還有各個基金會。）

鎖倉期滿即拋、大折扣的場外交易、高得令人咋舌的運營支出、吸引熱錢的激勵計劃、"KOL"的雇傭……我們都能隨口說出幾個。

歸根結底，Labs花掉的每一分錢都是對代幣持有者徵收的稅。除非該Labs通過某種服務、第一方錢包或應用產生收入，否則它就是在靠賣幣續命。

這本身並不是壞事------它們通過工程資源、瀏覽器和API提供了有價值的服務。但如果Labs沒有為代幣帶來淨新增買壓，支出還在不可持續地攀升，它就會被慢慢放血致死。

Labs的首要目標之一，應該是將網絡建設成無需許可、能夠獨立運轉的系統，通過"脫手測試"。最終，業務拓展應由社區驅動，網絡在精神上有自己的"CTO"。

做到這一點不需要400名員工，30-40個優秀的人就夠了，再加上那些開發第一方應用和服務的人。

最後------說完這些我再分享我的"解決方案"------加密貨幣已經被許多大型資本配置者和顧問帶偏了方向。

撇開FTX、Celsius和Luna這些不談，我們一直被行業最大的玩家往喉嚨裡硬灌：短期敘事、過度槓桿、"最大化榨取"，就像在強行填喂一隻可悲又臃腫的散戶火雞。

鼓吹TPS高於智能合約安全性、投資第10個通用區塊鏈、以離譜的估值進行融資、籌集遠超實際需要的資金、聲稱根本不存在的安全優勢……這些都是嚴重加密腦殘的典型症狀。

對行業發展方向下大膽的賭注是一回事------比如隱私幣、MoveVM、代幣化IP、去中心化社交。

但把錢燒進另一個弱智至極的風口或短期圈錢遊戲裡，就完全是另一回事了：RaaS、數據可用性、任何在沒有產品前就以多獨角獸估值發幣的L1、為根本不存在或不產生收入的加密問題提供基礎設施解決方案……

（聲明一下：我不自稱投資天才，但我會基本數學。買盤必須大於賣盤。）

路在何方？

接下來，我簡要談談行業應該往哪裡走。

我們需要新的L1代幣模型，以及一種截然不同的加密VC玩法。當前"低流通、高FDV"的範式在估值較低且有增量資本湧入時還能運轉。

但散戶已經不願意在TGE時為種子輪1000倍的估值買單，也不想12個月後再扛住天量解鎖和內部人質押獎勵的砸盤了。

L1根本不需要上億資金才能啟動主網------除非我漏掉了什麼。籌夠建好平台、走向市場所需的資金就行，之後還可以繼續融資，大家都會過得更好。

代幣解鎖應與CEX流動性、支付和DeFi借貸等里程碑掛鉤，鏈上治理應被放在更高的優先級。基金會應在資產負債表、支出和投資方面保持起碼的透明度。

散戶不想替網絡安全買單（也就是驗證者獎勵）。最終網絡應該不依賴任何質押獎勵也能自我維持。

也許質押獎勵從一開始就不該有，應該把網絡或Labs的收入直接給驗證者。到那時，看看驗證者會有多拼。

價值越來越少地流向基礎層，我們不該在它們的開發上投入這麼多。所有鏈的Gas費都在趨向於零，成功的應用正在遷移到自己的鏈上，跨鏈橋接也從未如此容易。

所以你可以得出這個結論：最好先做一個應用（或應用鏈），然後再垂直整合------Hyperliquid、Pump等都是這麼幹的。

我不是說要停止投資通用區塊鏈，但我確實認為，網絡代幣的核心功能最終應該是一種真正有用的交換媒介------無需許可的L1應該是DeFi的流動性樞紐，也是新應用的試驗場。

這些不是什么新鮮想法。我覺得很多L1團隊已經意識到：為了活下去，他們需要構建自己的應用和服務。基金會靠賣幣續命的跑步機正在減速。

如果你在這些團隊裡做的是不產生收入的工作，可能要開始想想自己能創造什麼價值了。

有意思的是，散戶還是機構大量使用，似乎遠不如建立一個強大的持有者社區、讓他們保持開心來得重要。當你迷茫的時候，問問社區。

就算他們的建議很糟糕，至少可以問問他們最喜歡和最不喜歡你團隊裡的誰。

我猶豫了好幾周要不要發這篇文章。這不是一篇結構工整的思想文章，更像一堆洗澡時冒出來的想法。

我的觀點是：所有L1都在犯同樣嚴重的錯誤，區別只是運氣和時機不同。表現最好的項目能活下來，通常是因為領導力更強、交付更快，但可持續價值主張的問題依然沒有答案。

我們可以繼續走這條漫長而痛苦的價值榨取之路，眼睁睁看著BTC死忠粉和囤聰黨繼續跑贏大盤；或者，我們承認當前L1模型的問題，開始為稍微公平一點的結果去建設。