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CoinW 研究院週報（2026.5.18-2026.5.24 期）

2026-05-25 15:38:59

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為2.65萬億美元，較上週2.64萬億美元，本週內加密貨幣總市值上升約0.38%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約570.8億美元，本週淨流出12.6億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約116.2億美元，本週淨流出2.15億美元。

穩定幣總市值為3,176億美元，較上週3,190億美元，下降約0.43%。其中USDT市值為1,894.8億美元，占穩定幣總市值的59.65%，較上週1,897.4億美元下降約0.13%；其次是USDC市值為764億美元，占穩定幣總市值的24.05%，較上週769.3億美元下降約0.68%；DAI市值為53.6億美元（與上週幾乎持平），占穩定幣總市值的1.68%。

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$814.55億，較上週$835.39億，下降約2.49%。按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum，占比52.07%；BNB Chain鏈，占比6.86%；Solana，占比6.65%。

本週主要公鏈表現（Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton、Sui、Aptos）：

Dex日成交量方面，Solana以$1.003B領先各鏈，並較上週增長4.48%，Ethereum達$0.82B、上漲22.40%，BNB Chain為$0.549B、上漲3.58%；而Aptos成交量下降至$0.007B，周跌75.36%。交易費用方面，多數公鏈維持低成本運行，其中Ethereum（$0.01）與BNB Chain（$0.00001）較上週基本持平，Sui、Solana與Ton手續費分別下降66.79%、33.64%與8.33%。用戶活躍度方面，僅Sui（33.1萬，+14.60%）與Ton（13.2萬，+5.62%）日活地址實現增長，其餘主流公鏈均出現回落，其中Ethereum日活降至39.9萬（-23.76%），Solana降至175萬（-9.79%），BNB Chain仍以236萬保持最高活躍度。TVL方面，Ethereum依舊以$42.46B大幅領先，BNB Chain與Solana分別為$5.60B和$5.42B，其中Solana TVL周下降8.45%，Ton下降11.10%，其餘鏈波動相對有限。

新項目關注：Tomoland是一個結合AI、UGC（用戶生成內容）與Web3的3D沙盒遊戲平台，定位為"移動端優先的Web3創作生態"。Checker Finance是一個面向金融機構的穩定幣基礎設施與流動性網絡，核心目標是通過"一套API"打通全球穩定幣支付、外匯、清算、資金管理和數字資產流動性服務。GAEA是一個定位於去中心化AI基礎設施（DePIN + AI Infra）的Web3項目，核心方向是構建"人類數據驅動的AI訓練網絡"。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值占比

全球加密貨幣總市值為2.65萬億美元，較上週2.64萬億美元，本週內加密貨幣總市值上升約0.38%。

數據來源：Bitcoin dominance from cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

數據截止至2026年5月24日

截止至發稿，比特幣的市值為1.54萬億美元，占加密貨幣總市值的58.11%。與此同時，穩定幣的市值為3,176億美元，占加密貨幣總市值的11.98%。

數據來源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

數據截止至2026年5月24日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為29，顯示為恐慌。

數據來源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

數據截止至2026年5月24日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約570.8億美元，本週淨流出12.6億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約116.2億美元，本週淨流出2.15億美元。

數據來源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

數據截止至2026年5月24日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD：現價$2,097.28，歷史最高價$4,946.05，距最高價跌幅約57.55%

ETHBTC：目前為0.027249，歷史最高為0.1238

數據來源：ratiogang, https://ratiogang.com/

數據截止至2026年5月24日

5.Decentralized Finance (DeFi)

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$814.55億，較上週$835.39億，下降約2.49%。

數據來源：defillama, https://defillama.com

數據截止至2026年5月24日

按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，占比52.07%；BNB Chain鏈，占比6.86%；Solana，占比6.65%。

數據來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com/chains

數據截止至2026年5月24日

6.鏈上數據（Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton、Sui、Aptos）

Layer 1相關數據

主要從日交易量、日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APTOS的相關數據。

數據來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2026年5月24日

鏈上Dex日成交量與交易費用：鏈上Dex日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。鏈上Dex日成交量方面，本週Aptos（$0.007B，-75.36%）下降明顯，Ton（$0.0037B，-8.75%）和Sui（$0.048B，-3.2%）輕微下降；其餘鏈有上升，分別為Ethereum（$0.82B，+22.40%）、Solana（$1.003B，+4.48%）和BNB Chain（$0.549B，+3.58%）。交易費用方面，本週Ethereum（$0.01）和BNB Chain（$0.00001）較上週持平；Sui（$0.00066）、Solana（$0.001）和Ton（$0.0011）分別下降66.79%、33.64%和8.33%；Aptos（$0.000001）輕微上浮2.66%。

日活躍地址與TVL：日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。日活躍地址方面。本週僅Sui（33.1萬個，+14.60%）和Ton（13.2萬個，+5.62%）有上升；其餘鏈均有下降，分別為Ethereum（39.9萬個，-23.76%）、Solana（175萬個，-9.79%）、Aptos（10.2萬個，-7.22%）和BNB Chain（236萬個，-3.28%）。TVL方面，Ton（$0.071B）和Solana（$5.42B）分別較上週下降11.10%和8.45%，其餘鏈較上週變化均不大，在-4%到+1.5%之間浮動。Ethereum（$42.46B）依舊領先各鏈；其次為Solana（$5.42B）和BNB Chain（$5.60B）。

Layer 2相關數據

據L2Beat數據，本週以太坊Layer2總TVL為$338.4億，較上週$333.0億上升約1.62%。

數據來源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

數據截止至2026年5月24日

本週Base和Arbitrum市場份額分別為46.20%和15.45%，排名為第一和第二。

數據來源：CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/chains/layer-2

數據截止至2026年5月24日

7.穩定幣市值與增發情況

據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,176億美元，較上週3,190億美元，下降約0.43%。其中USDT市值為1,894.8億美元，占穩定幣總市值的59.65%，較上週1,897.4億美元下降約0.13%；其次是USDC市值為764億美元，占穩定幣總市值的24.05%，較上週769.3億美元下降約0.68%；DAI市值為53.6億美元（與上週幾乎持平），占穩定幣總市值的1.68%。

數據來源：CoinW研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

數據截止至2026年5月24日

據Whale Alert數據，本週USDC Treasury總計增發34.65億枚USDC，Tether Treasury本週總計無增發USDT。本週穩定幣增發總量為34.65億枚，較上週穩定幣增發總量（30億枚）上升15.5%。

數據來源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

數據截止至2026年5月24日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五的VC幣和Meme幣

過去一週內漲幅前五的VC幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2026年5月24日

過去一週內漲幅前五的Meme幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2026年5月24日

2.新項目洞察

Tomoland是一個結合AI、UGC（用戶生成內容）與Web3的3D沙盒遊戲平台，定位為"移動端優先的Web3創作生態"。用戶可以在平台中無需代碼創建地圖、角色、AI Companion和互動玩法，並通過鏈上資產機制擁有和變現自己的內容。項目核心敘事是把類似Roblox、BUD、Sandbox的UGC創作模式，與Web3的NFT所有權、創作者經濟和AI生成能力結合起來，構建一個"Play + Create + Own"的開放生態。

Checker Finance是一個面向金融機構的穩定幣基礎設施與流動性網絡，核心目標是通過"一套API"打通全球穩定幣支付、外匯、清算、資金管理和數字資產流動性服務。項目連接了交易所、OTC、銀行與支付機構，幫助企業和金融機構更低門檻地接入穩定幣體系，實現跨境支付與鏈上金融操作。Checker主打"Stablecoin Infrastructure for Institutions"敘事，目前已支持75+法幣與50+流動性/支付提供商，官方披露過去12個月處理交易量超過30億美元，並於2026年完成800萬美元融資，投資方包括Galaxy Ventures、Framework Ventures、Bitso等。

GAEA是一個定位於去中心化AI基礎設施（DePIN + AI Infra）的Web3項目，核心方向是構建"人類數據驅動的AI訓練網絡"。項目通過分佈式節點與鏈上激勵機制，收集用戶行為與情緒數據（emotional data），並將其結構化為AI訓練數據集，從而幫助優化AI模型的理解能力與交互能力。其願景是打造一個"用戶參與式AI訓練網絡"，讓普通用戶可以通過貢獻數據與算力參與AI模型的構建，並獲得代幣激勵回報。GAEA同時也強調隱私保護與數據去中心化治理，試圖在AI數據採集與訓練層形成新的開放式基礎設施協議。

三.行業新動態

1.本週行業大事件

2026年5月19日，Zest Protocol正式完成TGE，並同步啟動社區空投活動；此前項目長期運行積分（Points）體系，用戶可通過存入BTC資產、參與借貸及邀請機制積累空投資格。本次空投活動於2026年5月19日正式開放領取，部分活動領取窗口持續24小時，同時社區激勵活動將持續至5月底，標誌著ZEST正式進入代幣流通與生態擴張階段。Zest Protocol（ZEST）是一個專注於BitcoinFi方向的原生比特幣借貸協議，核心目標是在比特幣生態中構建鏈上借貸、BTC收益與抵押金融基礎設施，支持用戶通過BTC、sBTC等資產進行借貸、流動性提供與收益獲取，被視為當前BTCFi賽道的重要項目之一。項目背後獲得YZi Labs（原Binance Labs）、Draper Associates、Stacks創始人Muneeb Ali等支持。

2026年5月20日，Nexus正式啟動TGE，並同步登陸多家主流交易平台；與此同時，項目還啟動社區空投活動，符合條件的用戶可通過Alpha Points等機制領取NEX空投。此外，Coinbase已於此前將NEX納入上幣路線圖，顯示項目正在加速進入主流市場流動性階段。Nexus（NEX）是一個基於零知識證明（ZK）與可驗證計算構建的高性能金融Layer1，核心目標是為鏈上交易、AI計算與高頻金融場景提供可驗證的計算與結算基礎設施，被市場視為近期熱門的ZK + AI基礎設施項目之一。

Aster（ASTER）正在推進Stage 6獎勵計劃，目前仍處於2026年5月4日至6月4日的代幣領取窗口期，用戶可根據前期交易與資金使用貢獻領取ASTER空投分配，其中約50%獎勵已進入可領取或持續釋放階段。Aster（ASTER）是一個去中心化永續合約交易所（Perp DEX），專注於提供高性能鏈上衍生品交易與流動性深度優化，通過交易激勵與資金使用效率機制（如交易量、持倉與資金費率貢獻）來分配生態獎勵，整體定位對標新一代鏈上衍生品基礎設施。

2.下週即將發生的大事件

RWA項目ATEG Capital將於2026年5月25日至5月26日在Kommunitas Launchpad開啟公開IDO，代幣為ATEG，公募價格為0.2 USDT，項目計劃通過本輪融資募資約60萬至300萬美元不等，不同平台披露數據略有差異。根據當前公開規則，IDO份額將在TGE時解鎖10%，隨後進入2個月Cliff，之後進行6個月線性釋放，每月釋放約15%。項目基於Ethereum發行，總供應量約1.6556億枚，其中約9.06%用於本輪公募。ATEG Capital本身定位為MiCAR合規方向的RWA（Real World Asset）加密生態，核心敘事是將房地產與能源收益引入鏈上，通過其Hybrid Stability Token（ATEG.DV）、Monthly Real Value Index以及Burn & Freeze機制，構建一個與真實住房和能源資產掛鉤的資產支持型系統。

Cineflicks（CNF）將於2026年6月18日至7月17日開啟其第五階段Pre-Sale / IDO，本輪代幣銷售價格為0.003 USDT，計劃出售20億枚CNF，目標募資約600萬美元。CNF總供應量為1000億枚，其中20%用於Public Sale，30%分配給Watch-to-Earn獎勵池，項目同時預留了空投、流動性、團隊及生態增長份額。Cineflicks本身定位為"Web3流媒體娛樂平台"，核心敘事是通過Watch-to-Earn模式，將用戶觀看電影、劇集和數字內容的行為轉化為鏈上獎勵，用戶可通過觀看內容獲得CNF代幣激勵。

Solstice Finance（SLX）的TGE已由官方確認從原定2026年5月21日調整至2026年5月25日，主要原因是為了優化流動性啟動條件、協調40+合作夥伴上線節奏，並選擇更有利的週初市場窗口進行發行。空投方面已明確將基於Flares積分體系進行分配，早期參與USX質押、eUSX持有及任務交互的用戶將在TGE後獲得SLX空投份額，整體空投機制與協議TVL與參與度強綁定，屬於典型的"積分驅動型Retroactive Airdrop + TGE同步釋放"結構。Solstice Finance（SLX）是一個構建在Solana生態上的穩定幣收益協議，核心產品包括1:1抵押的穩定幣USX與收益憑證eUSX，通過delta-neutral（對沖中性）策略為用戶提供機構級鏈上收益，並將傳統做市與衍生品收益結構搬到DeFi中。

3.上週重要投融資

AnotherBall宣布獲得25億日元（約1570萬美元）債務融資，由日本商工中金領投，三菱日聯銀行、三井住友銀行及瑞穗銀行共同參與；本輪融資後公司累計融資規模達到約47億日元（約3000萬美元）。官方表示，資金將主要用於推動《Avvy》海外市場擴張及團隊招聘，目前《Avvy》海外用戶已超過整體用戶的一半，顯示其全球化增長趨勢明顯。AnotherBall是一家聚焦AI虛擬形象、VTuber與數字娛樂生態的日本創業公司，核心產品為VTuber應用《Avvy》，用戶僅需一部智能手機即可快速生成高質量虛擬形象並進行直播，旨在降低VTuber內容創作的技術與成本門檻，面向全球創作者市場打造新一代AI虛擬社交與內容平台。（2026年5月18日）

AI社交應用Status AI宣布完成總計1700萬美元的Seed與Series A融資，參投方包括General Catalyst、Y Combinator、LightShed Partners、Abstract、Union Square Ventures等機構。Status AI的核心定位是"遊戲化AI社交媒體平台"，用戶可以在虛擬世界中扮演任意角色，創建專屬身份，並與AI驅動的角色、劇情和社區進行互動，將傳統社交媒體從信息流模式轉變為沉浸式互動娛樂體驗。項目強調"live inside stories（生活在故事中）"的AI社交概念，融合角色扮演、粉絲文化、虛擬身份與AI世界生成能力。（2026年5月19日）

加密衍生品交易協議Variational已完成1030萬美元種子輪融資，本輪由Bain Capital Crypto與Peak XV Partners共同領投，Coinbase Ventures、Dragonfly Capital、North Island Ventures、Hack VC等參投。Variational成立於2021年，總部位於George Town，最初以加密做市業務起家，隨後轉向構建基於Arbitrum的點對點（P2P）加密衍生品交易協議，專注於永續合約、期貨、期權等可定制化衍生品交易。其核心產品包括面向散戶的Omni平台，以及未來面向機構用戶的Pro平台，目標是通過鏈上清算池、低延遲預言機和自動化風控引擎，為散戶與機構提供更靈活的鏈上衍生品交易基礎設施。（2026年5月20日）

由Sean Neville創辦的"AI原生銀行"初創公司Catena Labs已完成3000萬美元A輪融資，本輪由Acrew Capital與a16z crypto共同領投，Breyer Capital、General Catalyst、QED等機構參投。Catena Labs專注於構建面向AI Agent的金融基礎設施，目標是讓AI能夠在受監管框架下安全執行支付、轉帳、資金管理等金融操作。公司目前已向美國貨幣監理署（OCC）申請全國性信託銀行牌照，以支持支付處理及客戶資金托管，並採用邀請制開放平台，允許用戶為AI Agent設置消費限額、收款對象範圍及賬戶資金上限等風控規則。該項目被市場視為"AI + 穩定幣 + 銀行基礎設施"方向的重要嘗試，探索未來AI Agent自主參與經濟活動的金融體系。（2026年5月20日）