加密監管每日觀察：Citadel Securities 發聲劃定管轄權，敦促 SEC 與 CFTC 終結衍生品「自我認證」亂象

確立主監管地位：涉美股產品必須由 SEC 統一統籌

在跨市場金融創新層出不窮的背景下，做市商對於多頭監管帶來的規則模糊表達了深切擔憂。

全球最大的量化做市機構之一 Citadel Securities 正式向美 SEC 與 CFTC 遞交政策回應文件。Citadel Securities 在文件中鮮明定調：SEC 應當作為與所有美國上市公司及其底層證券相關金融衍生產品的"首要監管機構（Primary Regulator）"。此舉旨在防止市場參與者利用監管縫隙將涉及底層股票權益的產品包裝成一般商品，從而削弱對基礎證券市場的信披與保護標準。與此同時，Citadel 也敦促 SEC 必須進行內部流程現代化改革，全面提升新金融產品備案與審核的時效性及審批效率，避免因行政遲滯阻礙合規創新。

封堵監管漏洞：嚴禁交易所濫用"自我認證"逃避管轄

針對部分衍生品與預測市場交易所利用制度空子繞過證券審查的行為，文件提出了極其尖銳的批評。

Citadel Securities 重點強調，任何交易所都不應利用 CFTC 體系下的"自我認證（Self-certification）"機制，來實質性規避 SEC 的法定監管管轄權。在現行部分規則下，某些交易平台傾向於通過向 CFTC 簡單報備並進行規則自我認證，從而快速上線與特定股票或個股事件高度掛鉤的新型合約。Citadel 指出，這種操作本質上是對美國證券投資者保護體系的法理規避，必須在頂層制度上予以糾偏。

釐清灰色地帶：股權掛鉤事件合約與永續衍生品的分類歸屬

隨著預測市場及離岸永續合約模式向主流合規金融的滲透，如何精準定性兩類前沿資產成為迫在眉睫的課題。

Citadel 在建議中呼籲兩大聯邦監管機構必須儘快聯手釐清兩大核心品類的法律性質與監管權責：

股權掛鉤事件合約（Equity-linked Event Contracts）： 針對上市公司財務指標、管理層變動或股票走勢等由現實商業事件驅動的預測合約，必須明確其是否屬於證券類掉期（Security-based Swaps）；

永續衍生品（Perpetual Derivatives）： 針對源自 Web3 並在全球廣受歡迎的無到期日永續合約機制，監管層需從結算機制、保證金要求及做市流動性規則等層面，為傳統金融機構介入該類工具建立統一、清晰的監管歸屬。

做市巨頭介入加速華爾街數位衍生品規則出清

綜合 9 月中旬華盛頓的政策博弈，Citadel Securities 的這份回應文件反映了華爾街傳統核心做市力量在對待新興金融衍生品時的真實態度。一方面，做市商渴望參與股票代幣化、永續合約等高換手率工具的流動性提供；另一方面，他們又極度依賴規則的穩定性和公平性，堅決反對未持牌平台通過監管套利侵蝕合規市場空間。隨著做市機構的主動施壓，SEC 與 CFTC 針對事件預測市場與鏈上衍生品的監管拉鋸戰，或将在 2026 年下半年迎來關鍵性的跨部門管轄權裁定。

數據來源： https://bbx.com/ 加密概念股資訊庫，基於昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。