邁克爾·塞勒：推動數位經濟繁榮的十二項政策建議

作者：Michael Saylor

編譯：佳歡，ChainCatcher

人工智慧將使個人和企業能夠創造遠超當前的價值。這讓創造、融資、擁有和交換的自由變得更加重要。要釋放更高生產力經濟的潛力，我們需要更好的貨幣和資本市場。

我在比特幣政策研究所舉辦的 Freedom Tech DC 峰會上，與 Conner Brown 討論了這些觀點。我的核心政策主張很直接：個人和企業需要擁有創建、發行、托管、轉移和使用數字資產的權利，以此創造財富與繁榮。

數字資產與人工智慧時代需要一部保障數字權利的法案，而不是一部以限制為主的法案。

從個人與企業的權利出發

自由始於行動的能力。一套適用於數字資產的框架，應當確立五項基本權利。

創建：開發新的數字資產、金融工具和應用。

發行：將這些資產推向市場，並用它們為企業和生產性活動融資。

托管：直接持有資產，或選擇最適合自己的托管機構。

轉移：在人、企業、錢包和服務提供商之間轉移資產。

使用：消費、投資、獲得收入，也可以用資產作抵押借款。

這些權利應當同樣屬於個人和企業。保障這些權利，需要金融隱私和切實可行的市場准入。資產的價值取決於所有者能夠用它做什麼。限制資產的用途，就是限制它的經濟潛力。

數字代幣、數字貨幣、數字資本和數字證券承擔著不同的經濟功能。政策應當承認這些差異，同時維護共同的所有權基礎和自由。

清晰的信息披露、可依法執行的所有權保障，以及對欺詐行為的問責，有助於市場正常運行。規則應讓誠實的參與者能夠放心交易，也應為尚未出現的產品和商業模式留出空間。

讓 1000 萬家新企業獲得融資

人工智慧將自動化許多工作、改變各個行業，並讓現有產品過時。繁榮將取決於我們能否以更快的速度創造新企業和新機會。

一個人如果能借助 AI 開發產品，也應當能夠為將產品推向市場的公司融資。隨著創業技術不斷進步，融資的成本、複雜程度和耗時也應隨之降低。

數字代幣可以讓融資更快、成本更低。政策制定者應當建立清晰、切實可行的發行規則，制定與風險相稱的信息披露要求，並為創業者提供直接接觸潛在投資者的途徑。小企業融資不應只有那些請得起一大群律師的人才能實現。

我們的目標應當是讓1000萬家新企業能夠籌集資金。這樣，人工智慧帶來的生產力才能轉化為新的就業機會、新產品和惠及更多人的繁榮。

如果一邊保護現有商業模式，一邊讓後繼者難以獲得融資，經濟就會很難適應技術變革。

讓數字美元參與競爭

數字貨幣可以讓世界各地的人們持有美元，並讓美元以光速流轉。

如果我們希望美元取得成功，就應該讓最優秀的公司競相提升美元的實用性。銀行、金融科技公司和科技平台都應當擁有清晰的路徑，向用戶提供數字美元。不妨想像一下，如果美元產品能夠融入數十億人已經在使用的設備和應用，它們將覆蓋多廣的人群。

發行方也應當能夠圍繞收益率展開競爭。客戶應當可以在不同產品之間作出選擇，比較各自的回報、服務和清晰披露的風險。為了保護那些幾乎不支付利息或完全不付利息的機構而壓低收益，實際上是把這些機構的利益置於客戶之上。

我的建議是允許這種競爭。法律若阻止競爭，就應當修改。

美國有機會擴大美元的用途和覆蓋範圍，讓美國公司圍繞美元開發更好的產品。

讓比特幣進入銀行業和保險業

比特幣是數字資本。個人和企業能夠安全持有比特幣、高效地以其融資，並將其融入經濟的其他領域，比特幣的實用性就會隨之提升。

銀行應當能夠在清晰、切實可行的規則下托管比特幣，並以比特幣作抵押發放貸款。保險公司也應當擁有切實可行的途徑，將數字資本納入資產負債表和產品設計。競爭應促使它們改善客戶權益、降低客戶成本。

這要求我們審視那些讓相關業務變得不必要地困難的會計、資本和監管規則。巴塞爾框架將第2b組加密資產敞口的風險權重設為1250%，足以說明一些現行資本規則有多嚴苛。我認為，政策制定者應重新審視這種處理方式，並根據數字資產的實際風險及具體業務活動來評估它們。

為客戶持有資產、以抵押品為基礎發放貸款，以及在銀行自身資產負債表上持有頭寸，是不同的活動。監管應當對它們加以區分。

當更多機構競相服務比特幣持有者時，持有者就能在不賣出比特幣的情況下，以更多方式使用自己的資本。企業將獲得融資渠道，金融機構將獲得客戶，數字資本也能在經濟中發揮更大作用。

我預計，銀行採用比特幣將成為推動行業增長的重要力量。隨著銀行競相提供托管和信貸服務，更多資本可以進入這個市場，而比特幣這一核心資產的供應量有限。

讓代幣化拓展資產所有者的權利

代幣化證券可以讓股權和信貸產品全天候開放，並跨市場流通。它們最大的潛力，在於能夠讓資產所有者做什麼。

投資者應當能夠直接持有代幣化證券，將其轉移給自己偏好的服務提供商，並在競爭性的托管和信貸市場中使用這項資產。企業也應當享有這些權利。

設想一位持有100萬美元股票的投資者：一家服務商可能提供更好的融資條件，另一家可能提供獲得收益的機會，第三家則可能提供更好的服務。投資者應當能夠比較這些選擇，並據此轉移資產。

即使人們最終選擇托管機構，自我托管仍然很重要。能夠離開，才能讓客戶擁有議價能力。如果資產可以自由轉移，服務商就必須競相留住客戶。這種競爭能夠改善服務、降低借款成本，也能讓所有者獲得更多由其資產創造的經濟價值。

如果只是把證券放上區塊鏈，卻仍將其限制在同一批封閉的中介機構之中，那麼這項技術的大部分潛力仍無法實現。政策的目標應當是拓展資產所有者的選擇。

保障金融隱私

金融隱私是經濟自由的一部分。個人應當能夠正常生活，企業應當能夠開展日常業務，而不必不必要地披露自己的財務狀況。保護金融隱私也有助於保障人身安全、商業策略，以及自主選擇交易對象的自由。

我的政策主張很明確：對於低於合理門檻（例如1萬美元）的普通合法交易，不應僅因資金或數字資產發生轉移，就觸發例行的政府報告義務。報告要求應當服務於明確的公共目的，所造成的負擔也應與風險相稱。日常商業活動中的隱私保護，可以與針對可疑活動的報告和調查並存。

人們熟悉的聯邦大額現金交易報告規定適用於超過1萬美元的現金交易，也包括按照規則合併計算的交易。這一門檻設定於1972年。美國政府問責局在2024年的一份報告中估算，按通脹調整後，2023年的門檻應約為72,880美元。數十年不調整門檻，會讓越來越多普通經濟活動受到一套原本針對金額大得多的交易設計的制度約束。

政策制定者應當提高過時的報告門檻，並根據通脹進行調整。數字經濟還需要明確保障人們在彼此之間、企業之間，以及自己名下賬戶或錢包之間進行日常轉賬的權利。高效、私密地轉移資產，是資產實用性的一部分。

讓合規信息可以跨機構使用

在場外市場，同一位投資者可能需要針對每一家金融交易對手，分別完成反洗錢和了解你的客戶流程。文件要重新提交，身份要重新核驗，審批也可能需要數天。每增加一層業務關係，在生產性活動開始之前就要先承擔一筆成本。

我們的目標應當是讓數十億投資者能夠在幾秒內與數百萬家服務商進行交易，成本幾乎可以忽略不計。如果每建立一種業務關係都要重新進行人工審核，現實可能恰恰相反：只有數千名投資者、數十家服務商，卻要等待數天並承擔高昂成本。這代表了金融業在規模和可及性上的兩種不同願景。

政策制定者應當讓身份核驗能夠在獲得客戶許可並適時更新的前提下，一次完成、跨機構重複使用。現有銀行規則已經允許在有限範圍內依賴另一家金融機構的身份核驗流程。我們應擴大這種實際可行的依賴機制，明確各方責任和法律責任，並推動建立可在不同服務商之間使用的身份憑證，讓憑證只披露交易所需的信息。

服務提供商仍需負責評估風險並監測可疑活動。但常規身份核驗應當可以重複使用，額外審查則應針對實際風險。反復收集相同的敏感文件會增加成本，也會產生更多需要保護的信息副本。

降低開戶成本，能讓投資者更容易比較服務商，讓新公司更容易爭取客戶，也讓企業更容易獲得資本。當客戶只需證明必要信息，而不必交出超出服務所需的更多資料時，隱私與競爭就能相互促進。

讓數字貨幣在日常生活中實用起來

使用資產的權利必須在日常生活中行得通。買頓晚餐或支付一項普通服務，不應讓客戶還得像稅務會計師一樣計算稅務。根據美國現行稅法，使用數字資產消費時，可能需要計算並申報資本利得或損失。這種行政負擔會阻礙數字資產的日常使用。

政策制定者應當為普通數字資產支付設立合理的小額豁免。將單筆消費金額上限設為20美元或200美元，並不適合現代商業活動。一家人吃頓飯就可能超過200美元。把這種代幣支付限額稱作金融自由，遠不足以滿足公民參與數字經濟的需要。

具體設計很重要。以應稅收益為依據的門檻，與限制購買金額並不是一回事。豁免額度應當足以覆蓋普通消費，並根據通脹進行調整；同時還應足夠簡單，讓符合條件的支付不再需要逐筆進行繁瑣的計算和記錄。

稅收豁免和政府報告門檻解決的是不同問題。兩者都應當尊重公民的時間，也應符合日常生活的經濟現實。一項能夠即時轉移、卻要帶來數小時文書工作的資產，並沒有兌現數字貨幣的承諾。

構建 AI Agent 能夠使用的金融體系

我們正在邁向這樣一種經濟：軟體將承擔更多過去需要人們通過電話、網站和面對面交流完成的工作。AI Agent 將越來越多地負責調研、談判、採購，並與其他 Agent 協作。

這樣的經濟需要能夠持續運轉的金融基礎設施。貨幣和資本必須跟上軟體的速度，全年365天、每天24小時隨時可用。

傳統金融體系圍繞人的身份、人的操作介面和人的工作時間來組織。隨著個人和企業把更多事務交給 AI，它們將需要切實可行的方式，讓 Agent 代表自己進行交易。這意味著需要數位錢包、可程式支付、可轉移資產，以及軟體能夠直接訪問的金融服務。

比特幣和其他數位資產天然適合這樣的環境。一個在互聯網上運作的 Agent，需要能夠識別並以數位方式使用的資本。它無法讓一根金條以光速移動，也不能每次需要調配資源時，都等上幾個月完成一筆房地產交易。

人工智慧將提升生產活動的規模。數位資產則可以為這些活動融資，並幫助協調資源。我預計，下一輪許多創新都將從兩者的交匯處湧現。

將技術能力列為國家優先事項

AI既會帶來機遇，也會帶來風險。一些人會利用強大的技術做有害之事。應對之道，是確保負責任的個人、企業和公共機構具備保護自己的能力。

如果敵對方使用 AI Agent，有效防禦可能就需要一個更強大的 Agent。一個限制自身技術發展的國家，不能指望對手也接受同樣的限制。

在空中、太空和網路領域，我們都明白這個道理。國家安全取決於開發和部署先進技術的能力。

美國應當讓民眾、企業、學校和公共機構都能使用最好的工具。我們應當幫助學生藉助 AI 學習，幫助創業者藉助 AI 開展事業。能夠更有效地解決問題，正是開發技術潛力的理由之一。

技術領先需要廣泛參與。我們賦能的每一個有能力的人，都会成為創新、生產力和韌性的又一來源。

讓監管機構在權限範圍內先行

未來兩年，我認為，推動數位資產獲得更大自由，最有希望的路徑在於 SEC、CFTC、財政部和白宮。

SEC 應讓資本募集和代幣化證券變得更實用、更容易獲得。CFTC 應推動數位商品和衍生品市場的競爭。財政部和銀行監管機構應為托管、信貸、支付，以及數位資本融入金融機構建立切實可行的路徑。白宮應協調國家發展方向，支持創新並保持經濟領先。

各機構應在法律授權範圍內採取行動，消除不必要的障礙，並為新產品建立清晰的發展路徑。需要立法時，國會應當擴大個人和企業的權利。

我認為，《CLARITY 法案》的處理思路過於強調限制。衡量任何提案，都應看它生效後，人們能夠創造、擁有、轉移和使用什麼。

一部冗長而細緻的法律，如果通過限制新資產的實用性來保護現有中介機構，仍可能無法為繁榮提供良好基礎。如果確定性讓有益創新無法實現，它的價值也就不大。

打造讓自由持久的產品

支持制定綜合性法律的一種理由是，這類法律可以保護行業免受未來敵對政府的打壓。這是合理的目標。但如果一部法律一開始就扼殺了行業的大部分潛力，那麼這種保護代價高昂。

自由還有另一種持久的保障：人們離不開的實用產品。

在華盛頓，要替尚不存在、也還沒有客戶的產品辯護並不容易。一旦數百萬人開始使用某項產品來省錢、為企業融資或改善生活，它的價值就會變得具體。屆時，客戶就有了值得維護的切身利益。

行業應當打造優秀產品，把它們推向市場，並贏得用戶支持。政策制定者則應當為行業留出發展空間。隨著市場發展、實際問題逐漸顯現，我們可以不斷完善規則。

我認為，數位資產能夠發展成為一個規模達100萬億美元的行業。要實現這一潛力，需要數以百萬計的個人和企業探索更好的資本創造與組織方式。

賦予他們創建、發行、托管、轉移和使用數位資產的權利。讓他們通過競爭提升這些資產的實用性。這就是我們在智慧時代創造財富與繁榮的方式。