Strategy 重啟囤幣，同時加碼托底 STRC

撰文：Oluwapelumi Adejumo

編譯：Chopper，Foresight News

由 Michael Saylor 执掌的比特幣財庫公司 Strategy 自 6 月份以來首次連續兩週買入比特幣。該公司在本季度早些時候出售過部分比特幣，如今重建持倉。

9 月 28 日，該公司披露：截至 9 月 27 日的一週內，耗資 1.427 億美元購入 1665 枚比特幣，均價 85681 美元。此次增持緊隨上週的買入操作之後，終結了長達三個月沒有連續買入的階段。 本次買入規模比上週高出約 75%，這意味著在經歷數月交替式買入、暫停以及間歇性拋售之後，Strategy 囤幣力度有所提升。

Strategy 比特幣持倉創下歷史新高

此前的拋售曾讓 Strategy 本季度比特幣持倉轉為淨減少。而最近兩筆買入扭轉了這一局面，在三季度還剩 3 個交易日的情況下，公司本季度淨新增 1666 枚比特幣。

比特幣分析師 Mark Harvey 表示，Strategy 已經買回本季度賣出的全部比特幣並且實現增持，其連續季度比特幣淨增長的記錄延長至 24 個季度。

新一輪增持推動 Strategy 比特幣持倉量刷新歷史高點，達到 847,666 枚，總投入約 639 億美元，平均持倉成本 75437 美元。今年至今，該公司累計購入 175166 枚比特幣。

Strategy 的比特幣持有量從 2020 年 9 月的 38,250 枚比特幣增長到 2026 年 9 月 28 日的 847,666 枚

按當前市價計算，這批比特幣市值約 707 億美元，相比整體收購成本，帳面浮盈約 67.5 億美元，浮盈率 10.6%。 與此同時，Strategy 相關業績指標顯示，今年迄今為止比特幣收益率為 - 3.7%，BTC 帳面收益減少 25085 枚，按報告計價約合虧損 21 億美元；季度 BTC 帳面收益減少 100275 枚，對應虧損約 83.7 億美元。（注：BTC 帳面收益是 Strategy 的一套特殊記帳方式，以 BTC 作為記帳貨幣，把公司所有資產負債都折算成 BTC，衡量公司整體淨 BTC 頭寸的增減。）

Strategy 通過場內增發普通股（ATM 發行計劃）為本次購幣提供資金。上週公司出售約 147 萬股 MSTR 股票，獲得 2.462 億美元淨資金，該發行計劃仍剩餘 188.4 億美元的發行額度。

MSTR 分析師 Zaid 此前預期，該公司當週會投入 2.5 億至 3 億美元購買比特幣，約為實際投入金額的兩倍。他認為，實際購幣金額偏低，反映管理層選擇把資金投向別處，而不是更多動用公司現金儲備。 這個資金去向就是 STRC。

加碼托底 STRC

Strategy 上週斥資 1.517 億美元回購約 153 萬股 STRC，金額略高於 1.427 億美元的比特幣採購支出。

本次 STRC 回購資金來源為：1.035 億美元來自 MSTR 股權募資，另外 4810 萬美元來自公司美元現金賬戶。該公司還單獨從美元儲備金中劃出 2210 萬美元用於支付優先股股息。 截至 9 月 27 日，Strategy 持有約 10 億美元通用現金，另外還有 50 億美元獨立美元儲備。

Zaid 表示，上週 STRC 回購量占到該證券總成交量的 18.9%，相比前一週 22.8% 有所下降。他認為這屬於小幅改善，意味著 Strategy 不再需要承接市場上那麼大比例的賣盤來支撐該產品價格。

托底操作初見成效。STRC 價格回升至約 99 美元，在經歷數月低於面值交易後，距離其 100 美元的設定面值僅一步之遙。 自 5 月起 STRC 持續承壓，在 6 月比特幣大跌期間最低跌至約 71 美元。此後 Strategy 啟動 20 億美元回購計劃，累計投入超 10 億美元回購優先股，以此穩定該產品價格。

STRC 當前年化股息率 12%，並已於 6 月將派息頻率由月度調整為半月派發一次。如今 Strategy 提議再次調整機制，增強該產品對收益型投資者的吸引力。

該公司定於 10 月 28 日召開股東特別會議，提議調整旗下 4 隻美股上市優先股（STRC、STRF、STRK、STRD）的派息規則。 按照提案，STRC 將率先切換，11 月 1 日登記在冊的持有人，將於 11 月 2 日首次收到按日計息派發的股息。

按日計息派息，能夠縮短投資者收到收益並再投資的等待時間，同時緩解因低頻派息帶來的價格異動。Strategy 表示，維持 STRC 價格貼近 100 美元面值，是本次機制改革的目標之一。

因此，本季度末還有兩個指標值得關注。Strategy 已恢復連續買入比特幣，且仍有大量現金和股權發行能力；而 STRC 在經過數月的支撐後，價格回升至距離面值僅 1% 的位置。

後續披露信息將揭曉兩個懸念。首先，管理層能否將比特幣連續買入延續至第三週；其次，回購疊加擬推出的按日派息方案能否最終推動 STRC 回到面值，而不再需要 Strategy 承接大量市場賣盤。