真實市場均值

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文表示，比特幣已重新收復位於 78,300 美元的真實市場均值，但未能持續站穩該水平上方。歷史周期表明，在確認可信的牛市轉換之前，可能需要數週至數月的盤整。30 天均線已實現盈虧比在反彈期間從 2 月的 0.4 升至 1.8，表明需求不足以吸收獲利了結的浪潮。該指標需要持續維持在 2 以上，才能發出買方力量真正復甦的信號。位於 78,200 美元的 30 天成本基線已從支撐位轉為上方阻力位，而 2 月至 4 月期間形成的積累群體的成本基線（71,400 美元）目前是當前回調中最直接的支撐位。現貨市場內部結構在最近幾週有所走弱，現貨累計成交量差（CVD）整體仍為負值，Coinbase 活動持續滯後。這表明儘管偶發性的離岸投機需求存在，但美國機構的現貨參與度仍然較為疲軟。CME 期貨未平倉合約隨價格持續回升，表明在整體現貨需求在當前區間高點附近仍不夠果斷的情況下，衍生品市場的機構參與度正在改善。美國現貨 ETF 積累速度近期放緩，進一步表明倉位越來越由期貨活動驅動。隱含波動率正在從低位回升，主要集中在短期合約，而長期預期保持穩定。已實現波動率持續下降，波動率風險溢價擴大，使得對沖保護成本相對可控。期權持倉仍呈防禦性。偏度指標顯示對下行保護的需求重新出現，而 75,000 美元附近的負 gamma 區間使得現貨價格容易受到對沖流動放大和價格波動加劇的影響。

ChainCatcher 消息，週三的 Glassnode Onchain Newsletter 表示，儘管最近出現了回調，但比特幣市場的整體結構仍與歷史上的牛市保持一致，這既反映了需求的彈性，也反映了近期修正的有限規模。報告強調，儘管比特幣經歷了調整，但與之前的週期相比，這些調整要溫和得多。Glassnode 強調的兩個關鍵指標是真實市場均值（True-Market Mean）和活躍投資者價格（Active Investor Price），這兩個指標都有助於估算當前市場週期中比特幣投資者的平均成本基礎。真實市場均值反映了所有市場參與者在一段時間內獲得比特幣的平均價格；另一方面，活躍投資者價格特別關注最近幾個月活躍交易的投資者的平均成本基礎。自今年年初以來，現貨價格總體上保持在這兩個水平之上，只有短暫的例外。報告稱，這表明存在一個強大的支撐基礎，有助於在價格下跌時穩定市場。

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文分析，目前比特幣價格仍然處於熱情牛市階段，在進入狂熱區間後很快又回落，真實市場均值為 5 萬美元，代表每個活躍投資者的平均成本基礎，如果預計宏觀牛市將繼續，這一水平仍然是市場需要保持在其之上的關鍵價格水平。比特幣未實現利潤表明市場可能過熱，目前這一價值為 9.2 萬美元，短期持有者群體的盈虧平衡水平為 6.4 萬美元，目前現貨價格低於這一水平，但正在嘗試收復。值得注意的是，只有 7% 的交易日記錄了現貨價格低於 -1 標準差帶，使其成為相對罕見的情況。