籌碼分析

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 表示，目前所有在 2025 年買入 BTC 的籌碼，持有至今基本處於虧損狀態。因此，除錢包遷移外，2025 年籌碼規模的減少大概率意味著持有人割肉賣出。數據顯示，截至目前，2025 年買入的 BTC 籌碼約剩餘 477 萬枚，較去年 12 月峰值下降 41.5%。從下降趨勢來看，該群體經歷了兩個階段：今年 2 月前籌碼快速減少，2 月後下降速度明顯放緩，但仍保持一定斜率。Murphy 認為，2025 年籌碼可能是當前市場規模最大的潛在供應端。相比之下，2024 年、2023 年和 2022 年形成的 BTC 籌碼由於仍有浮盈，已經基本完成高位套牢盤釋放，曲線下降斜率逐漸趨平，意味著長期持有者賣壓正在減弱。歷史數據顯示，過去兩輪熊市底部階段，高位籌碼均出現明顯下降：2022 年熊市底部，2021 年高位買入籌碼減少約 51%；2018 年熊市底部，2017 年高位籌碼減少約 62%。若參考歷史週期，Murphy 認為本輪熊市底部階段，2025 年高位籌碼減少幅度可能在 50%-60% 區間，目前 41.5% 的降幅意味著仍有一定釋放空間。不過，該判斷尚未考慮現貨 ETF 和微策略等機構買入的 BTC，這部分籌碼大多處於長期鎖定狀態，可能降低實際市場供應壓力。