公链の大局、イーサリアムの混雑によるDeFiの外部流出について詳しく説明する
未来のパブリックチェーンの構図は、多チェーンで、階層的で、可能性に満ち、魅力的なものになるでしょう。この記事は、WeChat公式アカウント「青狐ノート」からのものです。
イーサリアムの混雑はDeFiの外部流出を引き起こしており、これは現在進行中の現象です。人々が予想していた道筋はlayer1からlayer2への移行でしたが、現実の状況は、イーサリアムからBSC、HECO、ポルカドット、アトムなどのチェーンへの外部流出です。
現在、皆が関心を持っているのは、こういった問題です：イーサリアムは超えられるのか？BSCやHECOの発展は何を意味するのか？……青狐ノートの観点から見ると、未来は動的に発展していくものであり、また道筋も見えてきます。どのようにパブリックチェーンの大局を理解すればよいのでしょうか？
混雑は需要が強いことを示しており、需要が旺盛であることは、需要がないよりは良い
ビットコインとイーサリアムを除けば、暗号の世界で最も製品と市場が適合している分野はDeFiです。これが、青狐ノートが過去2年以上にわたりDeFiに注目してきた理由でもあります。青狐ノートは2019年に《なぜDeFiは暗号史上2番目のブレイクスルーなのか？》について言及しました。イーサリアムの混雑からもわかるように、これは需要の増加とインフラの準備不足との間に顕著な矛盾が存在することを示しています。これは本質的に良いことであり、需要が旺盛であることは、需要がないよりも遥かに良いのです。
需要が満たされない場合、外部流出が起こるのは自然な結果である
イーサリアムの混雑は需要の強さによるものです。需要が十分に満たされない場合、需要は他の代替手段を探すのは正常で自然な現象です。DeFiがイーサリアムからBSCやHECO、ポルカドット、アトムなどのチェーンに外部流出するのは自然な結果です。
DeFiも段階的に発展している
DeFiは長期的な発展プロセスであり、最初からすべての需要を担うのは現実的ではありません。DeFiが最初から完全に分散化されているのも現実的ではなく、現在の状況は、DeFiプロジェクト自体も、DeFiが依存するチェーンも分散化において一定のバランスを取っているということです。ただし、そのバランスの程度は異なります。
需要が急増し、性能が追いつかない場合、必然的に一定のバランスを取る必要があり、安全性と分散化の面で一時的な妥協が行われ、性能とユーザー体験が向上します。
DeFiの発展過程において、これは段階的かつバランスを取るプロセスであり、DeFiとブロックチェーン自体も動的に発展しています。それは「分散化か中央集権か」という二者択一の関係ではありません。
真のDeFiの道を進む中で、必ず半分分散化されたステージが存在します。これは旅の風景であり、より良いユーザー体験を提供し、より多くの新しいユーザーを引き込むでしょう。その終着点は分散化されたパブリックチェーンとDeFiです。これは長期的なプロセスです。
イーサリアムの混雑は解決不可能な問題ではない
Layer2の実装が進むにつれて、イーサリアムの混雑問題は大幅に緩和されるでしょう。もちろん、ここには少なくとも数ヶ月から半年程度の時間的なウィンドウがあります。
他のパブリックチェーンの活発な発展はイーサリアムにとって有利である
短期的にはイーサリアムに競争をもたらす可能性があります。例えば、ユーザーの移行やビジネスの外部流出、特にDEXなどの高頻度のチェーン上の行動を伴うDeFiプロジェクトは非常に厳しい状況にあります。これはcakeやMDEXの発展からも見て取れます。好きか嫌いかにかかわらず、これらのチェーンは発展しています。
長期的には、イーサリアムのスケーラビリティが解決され、BSC、HECO、ポルカドットなどのチェーンがより多くの新しいユーザーをもたらすにつれて、その一部のユーザーは逆に移行し、最終的にはユーザーの層が形成され、定着するでしょう。そして新しいユーザーの到来は、イーサリアムにも有利です。
現在、BSCやHECO上のプロジェクトはますます増えており、急速に発展しています。最終的には、イーサリアムも受益者となるでしょう。この問題を二つの側面から考えてみましょう：
- 暗号分野の大局
現在、暗号分野全体の規模はまだ非常に小さく、ウォール街に比べて、まだ長い道のりがあります。そしてDeFiは、人類がデジタル時代においてウォール街を覆すものです。インターネット時代におけるネットメディアが新聞や雑誌を覆したのと同じように、これは歴史的な大きな流れです。ウォール街のプレイヤーは、今後5年から10年の間に、その戦場を暗号分野に移すでしょう。
この歴史的な大きな流れから見ると、どのチェーンが発展しても、全体の暗号分野にとって有利です。BSC、HECO、ETH、DOT、ATOM……または他の新興チェーンも、本質的には同じ船に乗っているのです。ここでのケーキは十分に大きく、数本のチェーンでは支えきれないほどです。もしかしたら、将来的には数十本のチェーンが必要になるかもしれません。
- 暗号分野の最終的な道
現在の暗号分野は、去中心化の特性をある程度考慮しています。完全に去中心化されたチェーンは存在せず、程度の差があるだけです。しかし、ビットコインとイーサリアムのこの二つのチェーンは、去中心化と安全性の面で遥かに先行しています。これは一朝一夕に達成できるものではありません。
他のチェーンが一定程度の去中心化を考慮し、性能とユーザー体験を大幅に向上させると、より多くのユーザーを引き寄せ、特にこの分野に新たに入ってくるユーザーを増やします。これらのチェーンは、全体のユーザー群を拡大し、DeFiの発展により多くの人材や弾薬をもたらし、市場を拡大し続けます。
市場が一定の規模に達し、均衡が取れると、人々はそれぞれの需要を考慮し、安全性、去中心化、性能の間で自分の選択を行うようになります。
これにより、異なるチェーン間での分化が進み、一部のチェーンはより高い価値の活動を担うことになります。例えば、ビットコインやイーサリアムです。一方で、他のチェーンはより低い価値だが頻度の高い活動を担うことになります。最終的には立体的な市場構造が形成されます。
他のチェーン、例えばBSCやHECOを通じてより多くのユーザーが暗号世界のDeFiに入ってくると、その中の一部の人々はイーサリアム上のDeFiにも需要を持つようになります。これにより、自然にイーサリアムにより多くのユーザーとトラフィックがもたらされるでしょう。
さらに、Layer2の発展に伴い、イーサリアムはBSCやHECOよりも高価であっても、それぞれの違いはそれほど大きくはなく、去中心化と安全性に対する要求が高ければ、逆流出の状況が形成されることもあります。
暗号分野で最も不足しているのは性能ではなく安全性である
暗号分野で最も不足しているのは性能でも低コストでも高速でもなく、安全性です。この安全性は、望んだからといって得られるものではありません。ビットコインとイーサリアムは歴史の試練を経て、社会的合意を形成し、トークンのインセンティブメカニズム、価値の変動、流動性、そして基盤ネットワークが暗号世界全体に浸透しています。これは暗号分野で最も価値のあるものです。
Layer2やシャーディングの解決策があるため、特にLayer2の解決策は今後数ヶ月から半年以内に順次実装される見込みであり、安全性の優位性は特に貴重になります。なぜなら、性能はより容易に解決できる問題であり、安全性と去中心化はそうではないからです。長期的に見れば、イーサリアムの優位性は徐々に明らかになるでしょう。
イーサリアムに基づくLayer2の大きな舞台
イーサリアムのDeFiプロトコルがそれぞれのLayer2を構築し、Layer2間の相互運用性を実現すれば、イーサリアムのLayer1は貴重なリソースとして引き続き機能します。
*Layer1上でより高い安全性を提供し続けます。Layer1は重要な取引に適しており、これらの取引は安全性をより重視し、コストにはあまりこだわりません；
*DeFiは基本的にLayer2上で動作し、何もない限りLayer1を煩わせることはありません。これによりLayer1のスペースが大幅に解放されます。今後、イーサリアムのDeFiは、借入、取引、資産管理、保険、支払いなどがすべてLayer2上で行われます；
*Layer2は基本的にLayer1と同等の安全性を得ることができます。例えば、ZKロールアップの解決策です；
*Layer2は過渡的なプロセスでもあり、初期のOptimistic Rollupなどの解決策が緊急の問題を解決することができ、Layer2の進行を加速します；
*Layer2の競争が終わった後、約1社から2社の巨大企業が誕生し、全体のLayer2の解決策となり、DeFiの相互運用性の問題を根本的に解決します。このような状況は、将来のLayer2が非常に高い価値を持つプロジェクトを生み出すことを意味し、その価値はLayer1に近づく可能性があります。将来的にLayer2が数十億ドル規模のプロジェクトを生み出すことがあっても驚くべきことではありません。青狐ノートのトラックランキングでは、Layer2は第4位で、BTC、パブリックチェーン（ETHなど）、アルゴリズム安定コインに次いでいます。
Layer2の発展はイーサリアムの価値を高める
人々は言うでしょう。「DeFiの主要な活動がすべてLayer2に移行した場合、取引回数も減り、取引手数料の捕獲も減少するのではないか」と。ここでの問題はケーキの大きさです。
もしイーサリアムに基づくLayer2のプロジェクトが非常に活発に発展すれば、イーサリアムは基盤の安全性の地位をさらに強化します。Layer2上に担保される資産が多ければ多いほど、イーサリアムの地位は重要になり、その資産が増えるにつれてETHの価値も上昇します。ETHの価値捕獲は取引手数料だけでなく、基盤資産としての価値にも依存しています。
パブリックチェーンの大局
未来のパブリックチェーンは、ユーザー群の需要に応じて層状の構造を形成します。安全性と去中心化をより重視するユーザー、特に取引額の大きいユーザーにとって、イーサリアムは大きな優位性を持つでしょう。一方で、取引手数料や取引速度をより重視するユーザー、特に高頻度取引を行うユーザーにとっては、非イーサリアムチェーンがより大きな優位性を持つ可能性があります。これらのユーザーはさまざまなチェーンに散らばることになります。
BSC、HECO、ポルカドット、アトムなどのチェーンは、イーサリアムからユーザーを移行させるだけでなく、イーサリアムにより多くの新しいユーザーをもたらします。それぞれのチェーンがもたらす新しいユーザーの中には、一部がイーサリアムのユーザーに転換されるでしょう。BSCやHECOの発展は、本質的にイーサリアムにとっても有利です。イーサリアムの発展がポルカドット、アトム、BSC、HECOなどにとっても有利であるのと同様です。
イーサリアムのLayer2の発展に伴い、性能が大幅に向上することができても、ポルカドット、アトム、HECO、BSCなどのチェーンにはそれぞれの相対的に固定されたユーザー群が存在し、最終的には一定の均衡が形成され、それぞれの生存空間が確保されるでしょう。
最終的なパブリックチェーンの構造において、イーサリアムは依然として最も有利な位置を占めています。なぜなら、すべてのスマートコントラクトプラットフォームが最も望む切り札である「最も希少な安全性」を持っているからです。この優位性は代替不可能ですが、他のチェーンにも大きな発展の余地があり、性能とユーザー体験の優位性を通じてユーザー群を安定させることができます。
未来のパブリックチェーンの構造は、多チェーンで層状であり、可能性に満ち、魅力的なものになるでしょう。
