数読 5·19 暴落後の暗号市場：先物利差の回帰、オプションのボラティリティの高騰

この記事はChainNewsからのもので、著者：Ian Wu、DFG投資前責任者。

要約：

1. Coinbaseの最近の取引量は、Binanceのように年間取引量の新高を記録していません。
2. 先物利差の回帰が加速しており、アービトラージに有利です。
3. BTCの看空オプションは4万ドルと5万ドルの価格帯に集中しており、ETHの看涨オプションは3200ドルと5000ドルの価格帯に集中しています。
4. 市場はETHの反発に対してBTCよりも楽観的である可能性があります。
5. 最近（1ヶ月以内）に2回、ボラティリティが急上昇した状況があり、オプションの売り手/マーケットメーカーはIVリスク回避と流動性リスクに注意し、ボラティリティの集積リスクに警戒する必要があります。

最近のBTC現物取引量の動向

1. BinanceのBTC/USDTは5月19日に年間最大の取引量を記録し、その日の取引量は1月11日を大きく上回り、14日の平均取引量は年間最高水準に達しました。
2. 5月19日のCoinbaseのBTC/USD取引量は1月11日を超えず、14日の取引量は1-2月の年間最高水準に近づいています。
3. CoinbaseとBinanceの取引回転率を比較すると、年間最高値に達しています。Binanceのメインサイトが現在アメリカのユーザーにサービスを提供していないため、アメリカのユーザーがそれほど急いで底値を拾おうとしていないことを示しており、より様子見の姿勢が強いです。

最近のBTC四半期先物年率基差

BTCの四半期先物年率基差は1ヶ月で25%から約5%に縮小しました。最近の市場ではBTCの強気感情が著しく低下しています。しかし、アービトラージの基差が加速して回帰し、アービトラージ資金の回収効率が向上しています。

最近のBTCオプションボラティリティとポジション状況

5月19日と23日の平値標準期限ボラティリティの最高値：

• 1ヶ月の30日ボラティリティは153%に達しました。
• 3ヶ月のボラティリティはそれぞれ157%と130%です。
• 6ヶ月のボラティリティはそれぞれ149%と122%です。

BTCのボラティリティは現在、19日のように急速に回帰しておらず、各期IVは高い水準を維持しており、市場の懸念感情が19日よりも明らかに高いことを示しています。ボラティリティ回帰のトレーダーとマーケットメーカーは、市場のVEGAポジションと見積もり流動性リスクに注意する必要があります。

• 最大オプションオープンポジションは5万ドル付近にあります。
• 最近の最大看空オプションポジションは4万ドルと5万ドルの価格帯にあります。
• 比較的遠い看涨オプションの主要ポジションは8万ドルと10万ドルの価格帯にあります。

現在のBTCオプションのポジション分布は、市場がBTCの下落を懸念していることと、4万ドルの価格帯での保護需要を十分に示しています。推測されるのは、4万ドルと5万ドルがビットコインの反発の抵抗帯であり、この位置は下の図の現物技術分析で4万ドルと5万ドル付近の取引量の蓄積に対応しています。

最近のETH現物取引量の動向

全体的な状況はBTCの状況に似ています。

BinanceのETH/USDT取引ペアでは、5月19日に記録された最大取引量が1月11日の年間最大単日取引量に達しました。最近の14日の平均取引量は1月11日の年間最高平均取引量に非常に近づいています。

CoinbaseのETH/USD取引ペアでは、5月19日の取引量は1月11日の年間最大単日取引量には達していません。最近の14日の平均取引量も1月11日の年間最高平均取引量には遠く及びません。

最近のETH四半期先物年率基差

近1ヶ月でETHの四半期基差は4月末の25%から徐々に縮小しています。

しかし、先物基差率はBTCよりもやや高いです。短期的な市場がETHの反発に対する期待がBTCよりも高いことを示しています。

ETHオプションボラティリティとポジション状況

5月19日と23日の平値標準期限ボラティリティのピーク：

• 1ヶ月のボラティリティはそれぞれ197%と198%です。
• 3ヶ月のボラティリティはそれぞれ189%と171%です。
• 6ヶ月のボラティリティはそれぞれ162%と159%です。

同様に、ETHのボラティリティは現在、19日のように急速に回帰しておらず、各期IVは高い水準を維持しており、市場の懸念感情が明らかに19日よりも高いことを示しています。ボラティリティ回帰戦略や売り手戦略のトレーダーは特にVEGAポジションとオファーの流動性リスクに注意する必要があります。

ETHの看涨オプションの最大オープンポジションは5000ドルの価格帯にあります。次に、第二の看涨オプションポジションと第二のオプションポジションの価格帯は3200ドルの価格帯にあります。現在の市場はETHの反発期待が3000-3200ドル付近であることを示しており、BTCオプションポジションと比較してETHのポジションはより楽観的で看涨です。