なぜあなたはいつも少しのお金を稼ぎ、そして一気に失ってしまうのですか？タレブは20年前に「非対称レバレッジ」でそれを見抜きました。

著者：UNICORN

なぜあなたはいつも少しの利益を得て、そして一度の大きな損失で元本と前の小さな利益を一緒に持っていかれるのか

このことはタレブが20年前にすでに書いています

彼は非対称レバレッジと呼び、同じお金でも上昇と下降の2つの方向で効果が異なると言っています

タレブは、ウォール街で20年以上オプショントレーダーをしてきました

『ブラックスワン』『反脆弱性』『非対称リスク』は彼が書いたもので、2008年の金融危機ではテールヘッジで2倍以上の利益を上げました

2020年3月のサーキットブレーカーの波では、彼の顧問をしているファンドが1ヶ月で3000%以上の利益を上げました

ほとんどの人は一生を凹性の側で回っていて、自分は運が悪いと思っています

まず形を見てみましょう

凹性：あなたの利益曲線が下に曲がっています

利益が出るときは少しずつ、損失が出るときは底がありません

ボラティリティが大きいほどあなたはひどい目に遭います、なぜなら左側の損失はオープンだからです

凸性：曲線が上に曲がっています

損失が出るときは上限があり、利益が出るときは上限がありません

ボラティリティが大きいほどあなたは利益を得ます

同じ市場の動きが2つの構造に落ちると、結果は2つの異なる種になります

なぜこの構造は遅かれ早かれ爆発するのか

1/ 確率があなたを騙した

少しの利益を得ているときは勝率が非常に高く、安定しているように見えます

しかし、長期的な結果を決定するのは確率とオッズの掛け算です

勝率90%、オッズ1対10では、長期的には死にます

その10%が一度現れると、前の90回をすべて消してしまいます

繰り返し賭けると、テールはいつか来ます

2/ 乗法の世界では損失が非対称です

10%の利益を得てから10%の損失を被ると、残りは99%です

50%の損失を被るには100%上昇しなければ元に戻りません

100%の損失は永久にゼロになり、10倍上昇しても意味がありません

10回の小さな利益が積み重なった利益は、一度の大きな損失でゼロになります

3/ このようなプレイスタイルは、あなたに毎回正しい予測を強いる

損失には上限がないため、どの回が例外になるかを予知しなければなりません

タレブの原文は、脆弱なものは予測される必要があると言っています

一度でも予測に依存し始めると、すでに負けています

4/ 最も陰湿なのは、それがあなたを報酬していることです

少しの利益が何度も入金され、曲線が安定して上昇し、人はコントロール感を持ちます

そのためポジションがどんどん大きくなり、ある時点で前のすべてを食べ尽くします

この構造はまず自信を育て、次に一度に清算します

一般的な例

オプションを売ってプレミアムを受け取る

高金利の投資信託や資金プール

単一株にレバレッジをかけ、ロスカットをしない

勝率で食べる短期トレード、少し利益を得たら逃げ、損失が出たら耐える

タレブはどう解決するか

1/ 構造を逆にし、最悪の状況を最初に問う

このお金がゼロになったら、あなたは普通に生活できますか

できるなら、オッズの話を続けます

2/ 下落に底があり、上昇に上限がないものだけを購入する

下限はキャッシュフローとコンセンサスで支えられ、上限はすべての人の感情です

感情には上限がありません

3/ 単一の損失をまず封じ、次に利益を考える

損失の上限はあなたが定め、相場やロスカット価格に任せないでください

4/ バーベルを使い、妥協を避ける

一方は極めて安全、もう一方は極めて攻撃的です

真ん中の部分は最も脆く、安定して見える資産に少しレバレッジをかけると、一度の出来事で全てが失われます

5/ 小さな利益を得るチャネルを保険料に移す

キャッシュフロー、コンテンツ、リベート、小さなコミュニティ、これらの収入は安定しています

その用途はあなたを大金持ちにすることではなく、最悪の時に弾薬を持つことです

6/ 一部の現金を残す

現金はお金を生まないが、他の人が強制的に売却する時に手を出せるようにします

私はこの構造から這い上がってきました

取引を始めたとき

大きな保証金と大きなポジションで小さな利益を得た後に利益確定する、これが持続的な小さな利益で、一度の大きな損失でひどい目に遭う構造です

徐々に変わって、小さなポジション、小さな保証金にし、持ちポジションの時間周期とそれに対応する利益確定を大幅に引き上げ、小さな元本で大きな利益を狙う構造を形成しました

小さな利益を得て大きな損失を被る構造を逆にする

小さな元本で大きな利益を狙う