データスキャンアバランチ：アクティブアドレスが10万を突破、DeFiロック額が3ヶ月で354.64%増加

作者：Carol

イーサリアムは単一の取引手数料が数十ドルに達することから「貴族チェーン」としての地位を確立しました。これは自身の上層エコシステムの発展を制約する重要な要素となり、他の新興公チェーンに広範な発展の余地を残しました。今年に入ってから、まずCardanoの1日あたりのアクティブアドレスが昨年比で631.73%増加し、次にSolanaのDeFiの総ロック額が2ヶ月で1738%急増しました。そして今、Avalancheが注目を集めています。

CoinGeckoのデータによると、11月25日時点で、AvalancheのネイティブトークンAVAXは1週間で12%以上上昇し、現在約122ドル、市場価値は約274億ドルで、市場価値は第11位です。Avalancheの急成長を促進した要因は何でしょうか？そのチェーン上の基本面にはどのような変化があったのでしょうか？PANews傘下のデータコラムPADataは、最近のAvalanche C-Chain（以下、Avalancheと略します）[1]のチェーン上取引データを分析し、以下のことを発見しました：

1）最近3ヶ月で、AVAXは228.55%上昇し、Avalancheの1日あたりのチェーン上取引回数は414.12%増加しました。全体として、トークン価格の上昇は需要側の発展に基づいています。

2）9月以降、Avalancheの最近3ヶ月の総取引手数料は約1544.10万ドルで、1日あたりの取引手数料の平均は約0.66ドルです。11月の単一取引手数料は上昇傾向に転じ、月内の上昇幅は757%に達しました。取引手数料の上昇とユーザーの取引需要の増加という2つの次元の変化は、しばしば伴生的であり、本質的にはこれはブロックチェーンの「不可能な三角」の反映です。

3）最近3ヶ月で、Avalancheの1日あたりのアクティブアドレスも急成長を示し、全体の増加幅は520.96%に達しました。11月22日には10万を突破しました。1日あたりのアクティブアドレスと取引量の急成長は、取引の増加がユーザー規模の有効な拡大から来ている可能性が高いことを示しています。

4）ステーキング市場から見ると、現在AVAXのステーキング総額は321億ドルを超え、259種類のステーキング資産の中で第4位にランクされています；ステーキング率は約61.26%で、SOL、XTZ、ADAなどよりは低いですが、DOT、FLOW、NEARなどよりは高いです；期待される年率換算のトークンベースの利回りは約9.38%で、ステーキング利回りはそれほど高くありません。

5）最近3ヶ月で、AVAXのステーキングアドレスはわずか15.54%増加し、同期間のアクティブアドレスの増加幅には遠く及びません。これは現在のAVAXのステーキング市場がまだ十分に発展していないこと、または少なくともステーキング市場の発展がチェーン上取引の基本面の発展に遅れていることを意味している可能性があります。

6）最近3ヶ月で、Avalanche上のDeFiの純ロック額は現在の100.34億ドルに増加し、規模は354.64%拡大しました。同時期に、ロックの重複率は急増から穏やかな成長に変わりました。これはAvalancheがDeFiエコシステムを発展させるための可能なルートを示しており、初めはクロスチェーンのプロトコルとプロトコルの組み合わせで流入を引き寄せ、その後「ローカル」エコシステムを活性化させるというものです。

7）AvalancheのネイティブDeFiプロトコルと基盤チェーンの共栄の状況はより明確です。13のネイティブプロトコルの最近1週間のロック額の平均（中央値）は14.98%上昇し、7つのマルチチェーンプロトコルの最近1週間のロック額の平均（中央値）は1.52%上昇しました。

8）複数のロック額が高いAvalancheのネイティブDeFiプロトコルの時価総額ロック比は1未満、さらには0.1未満のものもあります。市場はこれらのプロトコルを過小評価している可能性があります。

01

コイン価格と取引回数が同時に上昇し、

単一取引の平均手数料は0.7ドル

最近3ヶ月で、AVAXは9月初めの39.62ドルから現在の130.17ドルに上昇し、上昇幅は228.55%に達しました。同時期に、Avalancheの1日あたりのチェーン上取引回数も12.04万回から61.90万回に拡大し、上昇幅は414.12%に達しました。現在、AVAXもAvalancheの1日あたりのチェーン上取引回数も歴史的に非常に高い位置にあります。

全体的に見て、ユーザーの取引需要の増加幅はネイティブトークンの増加幅よりも大きく、トークン価格の上昇は需要側の発展に基づいています。また、10月下旬を一つの境界線とすることができます。それ以前は、ユーザーの需要は穏やかに上昇していましたが、コイン価格は変動しており、その使用価値はコイン価格の動向に十分に反映されていませんでした。その後、ユーザーの需要とコイン価格の同期性が高まり、両者ともに急速に上昇する傾向を示しています。つまり、使用価値が十分にコイン価格に反映されていると言えます。Avalancheの「台頭」は最近1ヶ月で加速したと考えられます。

新興公チェーンの主な利点には、低廉な取引手数料が含まれます。Solanaもそうであり、Avalancheも例外ではありません。公式ブラウザの統計によると、9月以降、Avalancheの最近3ヶ月の総取引手数料は約1544.10万ドルで、累計で焼却されたAVAXは約1544.10万ドルに相当します。その中で、11月22日は最近の最高の1日あたりの総手数料を記録し、約185.8万ドルで、最近の平均18.6万ドルの約10倍に達しました。全体として、最近3ヶ月で、Avalancheの1日あたりの取引手数料は上昇傾向にあり、11月の上昇傾向はより顕著です。

1日あたりの取引ごとの手数料を見ると、最近3ヶ月で、Avalancheの全体の平均は約0.66ドルです。その中で9月の1日あたりの取引手数料は約0.91ドル、10月は約0.40ドル、11月以降は約0.69ドルです。注目すべきは、前の2ヶ月は1日あたりの取引手数料が下降傾向にありましたが、11月にはこの傾向が上昇傾向に転じ、急激に上昇し、月内の単一取引の平均手数料は757%上昇しました。統計日までに、Avalancheの1取引あたりの手数料は3.0ドルの最近のピークを記録しました。

実際、取引手数料の上昇とユーザーの取引需要の増加という2つの次元の変化はしばしば伴生的であり、取引需要が上昇すると手数料も通常上昇します。これはブロックチェーンの容量設計やコンセンサスメカニズムにも関係しています。本質的には、これはブロックチェーンの「不可能な三角」の反映であり、分散、高速、安全を同時に実現することは難しく、特に一定の規模のアプリケーションを持つブロックチェーンでは非常に難しいです。

ユーザー規模から見ると、最近3ヶ月で、Avalancheの1日あたりのアクティブアドレスも急成長を示しています。9月1日、Avalancheのアクティブアドレス数は約1.67万でしたが、11月22日にはこの数値が10万を突破し、全体の増加幅は520.96%に達しました。その中で、11月の増加幅は154.88%に達しました。

1日あたりのアクティブアドレスと取引量の急成長は、同様に10月末から急成長を示しており、これは取引の増加がユーザー規模の有効な拡大から来ている可能性が高いことを示しています。Avalancheのチェーン上の基本面は最近1ヶ月で大きな改善を見せました。

02

AVAXのステーキング総額は第4位、

ステーキングアドレス数は10万を超える

ステーキング市場から見ると、統計によると、11月23日時点で、AVAXのステーキング総額は321億ドルを超え、259種類のステーキング資産の中で第4位にランクされています。ステーキング総額の上位20の資産のほとんどは新興公チェーンであり、特に今年急成長しているSOLとADAが現在のステーキング総額で1位と2位にランクされています。DOT、ATOM、NEAR、MATICなどの公チェーンのステーキング総額も高いです。

ステーキング総額上位20の資産の平均ステーキング率は約49.28%で、ETHは10%未満を除いて、他はすべて25%以上です。その中で、AVAXの現在のステーキング率は約61.26%で、BNB、SOL、XTZ、ADA、FTM、ATOMよりは低いですが、DOT、FLOW、NEARなどよりは高いです。

ステーキング総額上位20の資産の平均期待年率換算のトークンベースの利回りは約17.26%で、これはAXSとCAKEという2つの極大値の影響を受けており、特にAXSは現在期待年率換算のトークンベースの利回りが114.59%に達しています。極端な値の影響を除外すると、18種類の高ステーキング額の資産の平均期待年率換算のトークンベースの利回りは約9.58%です。AVAXは約9.38%で、ステーキング利回りはそれほど高くありません。しかし、AVAXの最近の上昇幅を考慮すると、その期待法定通貨ベースの年率換算の利回りは依然としてかなりのものになるでしょう。

最近3ヶ月で、チェーン上のアクティブアドレスが飛躍的に増加したのに対し、AVAXのステーキングアドレス数は同様の成長傾向を示していません。9月から現在まで、ステーキングアドレス数は1.52万から1.76万に増加し、増加幅は約15.54%です。

もし1日あたりのステーキングアドレスがアクティブアドレスに占める比率を用いてステーキングの活発度の傾向を大まかに推定すると、この比率（100%を超える可能性がある、つまりその日にブロックチェーンと相互作用しなかったが、ステーキングアドレスである場合。この状況は最近3ヶ月で4日しか発生しておらず、傾向の判断には影響しません。）は9月初めの91.20%から現在の16.97%に低下しており、より少ない割合のアクティブアドレスがステーキングに参加しています。これは現在のAVAXのステーキング市場がまだ十分に発展していないこと、または少なくともステーキング市場の発展がチェーン上取引の基本面の発展に遅れていることを意味している可能性があります。

03

DeFiの純ロック額が100億ドルを突破、

複数のプロジェクトの時価総額ロック比が1未満

チェーン上の取引の基本面の改善は上層エコシステムの構築と密接に関連しています。統計によると、最近3ヶ月でAvalanche上のDeFiの純ロック額は9月初めの22.07億ドルから現在の100.34億ドルに増加し、規模は354.64%拡大しました。

同時期に、ロックの重複率は9月初めの5.62%から現在の29.84%に上昇し、全体で約24ポイントの増加が見られました。特に10月上旬には、重複率が10%未満から25%以上に急上昇しましたが、その後は穏やかな成長に向かっています。これはAvalancheがDeFiエコシステムを発展させるための可能なルートを示しており、初めはクロスチェーンのプロトコルとプロトコルの組み合わせで流入を引き寄せ、その後「ローカル」エコシステムを活性化させるというものです。これは現在の新興公チェーンがよく採用する発展の道筋でもあります。

現在、Avalanche上でロック額が10億ドルを超えるプロトコルは4つあり、それぞれAAVA、Trader Joe、Benqi、Curveであり、そのうち2つはマルチチェーンの主要DeFiプロトコルで、残りの2つはネイティブプロトコルです。また、ロック額が1億ドルを超えるプロトコルも7つあります。

ロック額が最も高い20のプロトコルの最近1週間のロック量には増減があり、AvalancheのネイティブDeFiプロトコルと基盤チェーンの共栄の状況はより明確です。13のネイティブプロトコルの最近1週間のロック額の平均（中央値）は14.98%上昇しました。その中で、Wonderland、Blizz Finance、Snoewballの週次上昇幅は30%以上に達しました。一方、マルチチェーンDeFiプロトコルはAvalancheの恩恵をあまり受けておらず、7つのマルチチェーンプロトコルの最近1週間のロック額の平均（中央値）は1.52%上昇し、Alpha Financeのみが100%以上の成長を実現し、他のプロトコルの上昇幅は低く、さらにはマイナス成長となっています。

プロトコルのガバナンストークンの時価総額とプロトコルのロック額の比率を市場がプロトコルに対する期待を測る指標とすると、Avalanche上ではSnowbankとWonderlandのみが時価総額ロック比が1を超え、それぞれ4.3と3.4に達しています。他の7つのロック額が上位20のネイティブDeFiプロトコルの時価総額ロック比は1未満、さらには0.1未満のものもあり、Trader Joe、Benqi、Blizz Financeなどのロック額が高いプロトコルは、これらのプロトコルのトークンの時価総額がロック額を大きく下回っていることを示しています。これはガバナンストークン自体の経済モデルに関連している可能性がありますが、市場がこれらのプロトコルを過小評価している可能性もあります。

データの説明：

[1] Avalancheは現在、P-Chain（platformmvm）、C-Chain（Ethereum evm）、X-Chain（Ava avm）の3つのチェーンを含んでおり、その中でC-Chainのみが歴史的データを追跡可能で、取引量も高いため、本稿ではC-Chainのみを統計しています。