dYdXの最新提案から見るコミュニティガバナンスとDAOのコンセンサス形成

著者：西昻翔、ChainCather

先週、dYdX DAO の取引報酬を約 45% 減少させることを目的としたガバナンス提案 DIP 20 が正式に承認されました。同時に、DYDX トークンの価格は 30% 上昇しました。

この提案自体は複雑ではありません------取引インセンティブを減らし、資金を節約して金庫に充填するというもので、具体的な用途は後で議論されることになります。しかし、その背後にはプロジェクトと利害関係者の意図が明確に反映されています：より長期的なコミュニティの利益を考慮し、dYdX は短期的なインセンティブや見栄えの良い取引量の数字を適切に放棄することを選択しました。

この dYdX 内部の利益配分メカニズムの「改革」は、84% の支持票と 16% の反対票で幕を閉じ、以前の Uni がクロスチェーンブリッジツールを選択した際のような騒動は引き起こしませんでした。そして、DeFi のトッププロジェクトである dYdX は、コミュニティ投票と公共ガバナンスを通じて、プロジェクトの発展の詳細や中長期的な計画をタイムリーにコミュニケーションし、調整することができる、業界内でも稀有な模範となっています。

この記事では、dYdX の過去の重要な転換点を引き合いに出し、そのコミュニティガバナンスの考え方がプロジェクトに与える短期的および長期的な影響を詳細に分析し、分散型コミュニティ（すなわち DAO）が合意形成や利益配分において直面する課題を比較してまとめます。

dYdX ガバナンスの発展過程と重要な転換点

dYdX は、Binance などの中央集権型取引所と同様の永続的契約取引サービスを提供しており、その最終目標は完全に分散化されたデリバティブ取引所を構築することです。

2017 年の夏、前 Coinbase エンジニアの Antonio Juliano が dYdX を設立しました。このプロトコルの最初の 2 つの製品である Expo と Solo は、イーサリアム上のマージントレーディングのために構築されました。2019 年に Bitmex の永続的契約取引が爆発的に成長するのを見て、dYdX は追随することを決定しました。BTC や ETH などのデリバティブ契約の導入は多くのトレーダーを引き付け、2021 年に StarkNet がリリースされると、その上に構築された dYdX の使いやすさはさらに改善されました。

さらに、dYdX が現在最も成功し、市場占有率が最も高いチェーン上のデリバティブプラットフォームとなったのは、早期にオーダーブックモデルを採用し、非常に競争力のある料金メカニズムを持ち、第三者の価格フィード契約を利用し、豊富な注文タイプと良好な UI/UX インターフェースを提供しているからです。

しかし、かつて流動性インセンティブによって多くのトレーダーやアービトラージャーを引き付けた dYdX は、その後、多くの「羊毛を刈る」偽の取引に困ることになりました。さらに、可用性をさらに向上させる方法や新しい価値捕獲モデルを設計することも、dYdX が解決すべき課題です。

2022 年 6 月 22 日、dYdX はその V4 バージョンを Cosmos SDK と Tendermint に基づく Layer1 ブロックチェーンとしてリリースすることを発表し、同時に DYDX が dYdX v4 のネイティブトークンとして提案されました。

dYdX にとって、イーサリアムから撤退し、Cosmos に基づくアプリケーションチェーンを開発するという措置は、コミュニティとユーザーにとって有利です。この方法により、dYdX は新しい価値捕獲のストーリーを提供することが期待されます------すなわち、ユーザーは取引手数料や検証ノードの費用を支払うために DYDX を使用する必要があります。さらに、DYDX はステーキングに参加し、自分のシーケンサーや検証者を運営して MEV を取得し、取引手数料を削減することもできます。

このような選択をする前に、2022 年 1 月 11 日、dYdX Trading Inc. は dYdX プロトコルが完全に分散化される道を発表しました：dYdX V4 はオープンソースで完全に分散化され、dYdX コミュニティに完全に委ねられます。

dYdX V4 のメインネットでのリリースは、dYdX プロトコルの分散化の転換点を示しています。それ以来、dYdX DAO は dYdX プロトコルの運営のすべての側面を単独かつ完全に責任を持つことになります。そのため、dYdX 財団はコミュニティ内で dYdX DAO の潜在的なロードマップを発表しました。

彼らの構想では、dYdX DAO はいくつかの自治的な subDAO で構成され、それぞれの subDAO が dYdX プロトコルの一部のコア機能（財務や資金管理、成長、リスク管理など）を担当し、最終的には dYdX コミュニティに責任を持つことになります。subDAO は、dYdX コミュニティフォーラムでのコメントリクエスト (DRC) に迅速に対応し、コミュニティの議論を導き、提案の進展を促進し、承認されたオンチェーン投票提案を円滑に実行する必要があります。

dYdX ガバナンスの経験とその背後の論理

dYdX の分散化への道は一朝一夕ではありませんが、その核心を築く dYdX 財団はすでに 2021 年 6 月にスイスで設立されています。非営利の財団として、その使命はコミュニティ、開発者、分散型ガバナンスを支援することによって dYdX エコシステムを発展させることです。

2021 年 8 月 3 日、dYdX 財団は正式にガバナンストークン DYDX の発行を発表し、プロトコルに対する共有制御を有効にすることで、dYdX コミュニティが dYdX 第 2 層プロトコルを真にガバナンスし、トレーダー、流動性提供者、パートナー間のインセンティブを調整し、ガバナンス、報酬、ステーキングに関する強力なエコシステムを構築することを可能にしました。

数年間の dYdX v3 ガバナンスの経験と観察を通じて、公式は具体的な数字をいくつか発表しました：

ガバナンスへの参加の普遍性の観点から見ると、dYdX v3 の 30 の提案の中で、平均 2600 万 DYDX（投票可能供給量の約 7.0%）と 412 のアドレス（すべての投票可能なウォレットの約 1.1%）が投票に参加しました。市場に変動があったにもかかわらず、2022 年の有権者のガバナンス参加率は前年同期比で増加しました。

合意形成の効率の観点から見ると、提案のライフサイクル全体におけるフォーラムでの議論、オフチェーン投票、およびオンチェーン投票の作成の平均準備時間はそれぞれ 17 日と 48 日でした。

dYdX ガバナンスの普遍性と効率をさらに向上させるために、dYdX コミュニティが選択した解決策は、特定のパラメータの意思決定権を専門の subDAO に委任することです。さらに、彼らは投票権と提案権のさらなる分配と分散化を検討しています。

総じて、過去数年間の数十の提案の中で、安全モジュール、流動性モジュール、資金提供計画、インセンティブ計画に関する議論は、dYdX のプロトコル収入とエコシステムの発展に直接影響を与えるため、コミュニティの広範な関心を引き起こしました。投票に参加したコミュニティメンバーの大多数は、コミュニティ全体の利益の観点から自分の意見を表明しました。

dYdX DAO の使命感は、最初にその創設者 Antonio Juliano に由来します。彼はコミュニティで dYdX コミュニティの価値観についての見解を述べ、その中で特に重要な点は、DAO がどのようなタイプの貢献者に資金提供を考慮すべきかを率直に語ったことです。少額の資金で多くの貢献者を補償するのではなく、Juliano は少数の才能ある貢献者に多額の資金を支払う方が良いと提案しました。

さらに、コミュニティに重要な影響を与えた出来事の一つは、2023 年初頭に dYdX 財団が DYDX トークンの帰属タイムラインに関する修正案を発表したことです。30%（1.5 億 dYdX）トークンは当初 2023 年 2 月初めに解除される予定でしたが、これにより流通供給量が 100% 以上増加することになります。しかし、修正案ではトークンのロック期間が 2023 年 12 月 1 日まで延長されました。この措置は、コミュニティの DYDX に対する信頼と認識を強化し、より広範な投資家グループに伝達されました。最も直接的な表れは、発表後に dYdX トークンの価格が 25% 以上急騰したことです。

DAO ガバナンスの課題とまとめ

これまでのところ、DAO のガバナンスモデルの大部分は国家や企業のガバナンスモデルの簡略版です。今日の暗号プロジェクトのほとんどのガバナンスメカニズムは、トークンに基づく民主的な実現形式です。

メカニズム設計者たちは、確かに新しいチェーン上の機能を利用して古いモデルを強化しています。たとえば、直接民主主義に似た One-Wallet-One-Vote、クジラの投票権の二重投票メカニズムを減少させることを目的としたもの、Vitalik Buterin などが提案した参加証明（PoP）などです。

これらの改善は重要ではないとは言えません。なぜなら、主に効率を向上させ、悪意のある提案の影響を軽減または遅延させることに集中しているからです。しかし、彼らは一つの重要な問題に答えていません：基盤となるガバナンスフレームワークは、複雑なタスクを処理しながら良性の行動を促すことができるのか？

ほとんどの DAO ガバナンスモデルは、これを実現するのが難しいです。

最初は、ほとんどのチェーン上のガバナンスシステムは非常に単純な意思決定を調整することを目的としていました：たとえば、担保トークンをホワイトリストに追加する、特定のパラメータを変更する、あまり重要でない機能を有効化または無効化するなどです。DAO のタスクは明確に定義されており、貢献者の役割はそれを正常に機能させるか、わずかな改善を行うことです。

しかし、ユーザー基盤と収入の数字が増加するにつれて、DAO が機能する範囲はますます広がり、DAO のガバナンスが大量の財務やその他のリソースの移転に関与する場合、問題は急速に拡大します。そのため、ほぼすべての DAO は二つの核心的な課題に直面しています：過度に集中していること、過度に脆弱であることです。

少なくとも現時点では、DAO ガバナンスは伝統的な株主ガバナンスを模倣しているだけです。言い換えれば、私たちはまだ真の分散型ガバナンスや Web3 の魅力を目にしていません------すなわち、より多くの人々にシステムに創造的な貢献をする能力を与えることです。

しかし、DAO に関する実験が非常に迅速に進展していることは確かであり、従来のモデルが理解できず、学ぶことができない形に急速に進化しています。インターネットとブロックチェーンのスケール、粒度、プログラム可能性、組み合わせ可能性を活用することで、実践と革新を通じてより良いモデルに進化することが期待されています。

もし DAO の実験が間違いを犯す運命にあるなら、私たちが見たいのは効果的で有益な間違いです。現時点では DAO の完璧さを求める必要はなく、より多くの dYdX のような暗号プロジェクトが市場に適応した方向に進んでいくでしょう。