図解 MEV 全トラック：どのように暗い森を越えるか？

原文标题：《ダークフォレストをナビゲートする：MEV市場の風景の謎を解き明かす》

著者：Ali

翻訳：深潮 TechFlow

ブロックチェーン技術の進展に伴い、MEVは注目を集めるトピックとなっています。MEV市場は複雑で進化し続ける分野であり、この記事で紹介する分類は時間とともに変化する可能性があります。しかし、研究者のAliはこの記事で詳細なMEV市場の地図を提供し、3つの異なるカテゴリーのMEVの複雑な世界を探ります：

1. インフラストラクチャー；

2. ソリューション；

3. アプリケーション。

I. インフラストラクチャーレイヤー

インフラストラクチャーレイヤーから始めると、このレイヤーは「バリデーターとステーキング参加者」で構成されています。私たちの初期のMEV研究で予想したように、MPSV（MEV利益共有バリデーター）の出現は市場の構造を変え、多くのバリデーターが現在、強化されたMEV報酬と従来のステーキング収益を提供しています。私たちは、MPSVとLSDがMEV報酬を提供する異なるチェーンで台頭しているのを観察しています。ステーキング参加者にMEV報酬を提供する著名なバリデーターには、Cogent、Chainflow、Chorus One、Stakefishが含まれます。

同様に、LSDの面では、多くのプロトコルがステーキング参加者間でMEV報酬を分配しています。例えば、Manifold、Frax、Rocketpool、Laine（StakeWiz）、Marinade Finance、Lidoなどです。これらの市場参加者は、純粋なステーキングによるリターンに加えて、MEV報酬も提供しています。

このサブカテゴリーの上には、コアのブロックビルダー（Block Builders）とリレー（Relay）参加者がいます。ブロックビルダーは、高度に専門化された参加者であり、取引順序フロー（公共取引、バンドル取引、プライベート取引など）に基づいてブロックを構築します。リレーは、ビルダーからのブロックを受け入れ、現在の提案者にとって最も利益のあるブロックを選択します。

ブロックビルダーのカテゴリーには、主権MEVインフラストラクチャーを提供するSkipプロトコル（Cosmos）などの特別な参加者がいます。主権とは、Skipがアプリケーションチェーンが取引の優先ルールを完全に制御しカスタマイズできるモジュール式ツールを作成していることを指します。その他の参加者には、MPSVとして機能し、自身の流動的なステーキング派生物jSOLを持つJitoがあります。

各ブロックチェーンエコシステムには通常、独自のMEVブロックビルダー提供者があります（イーサリアムには複数の提供者が存在する可能性があります）。いくつかの例には、Skip / Cosmos、Jito / Solana、Flashbots / Ethereum、Fastlane / Polygonが含まれます。この分析から2つの重要な洞察が浮かび上がります：

1. 既存（または新しい）ブロックチェーンエコシステムは、独自のブロックビルダー提供者を引き続き発展させると予想されます。各チェーンにはリーダーが現れ、拡大する規模の経済から利益を得る可能性があります。

2. クロスチェーンMEVソリューションに対する明らかな需要が存在し、これはこの需要を満たすために既存のブロックビルダーとの協力を促すべきです。

II. MEVソリューション

MEVソリューションは、エコシステム全体でMEVを抽出、予防、または普及させるための一連のツールとプロトコルを含んでいます。この部分で最も注目すべきサブカテゴリーの1つは、Skip Protocol、Suave、Anomaなどのリーダーによって推進されるMEVクロスチェーン調整です。クロスチェーン、コンポーザビリティ、モジュール化の普及は、新しいタイプのクロスチェーンおよびインターバルMEVソリューションへの道を自然に開いています。

もう1つの興味深いサブカテゴリーは、第二層拡張ソリューションに焦点を当てた（共有された）シーケンサー（Sequencer）部分です。共有シーケンサーは、MEV関連のリスクを軽減し、公平で一貫した取引順序を促進することで、先行取引やボットが有利な取引を利用する機会を制限します。

他の新興分野には、PikapoolのようなNFT関連のMEVソリューションが含まれ、特定のNFTメモリープールを作成し、MEVの負の外部性を低減することを目的としています。NFTに特化した他のツールには、アービトラージャーが利益を最大化し、NFTを取引するために利用できる、購入と希少性のクエリツールが含まれます。

最後に、私たちは新たに発展するであろうカテゴリーとしてゲームMEVツール市場があると考えています。

ブロックチェーンゲームは、通常、Defi（ゲームトークン）やNFT（ゲーム資産）を含むため、興味深いです。ゲーム分野での革新と暗号ゲーム業界の発展が進む中、MEVが参入するタイミングは成熟していると信じています。私たちはMEVがDefiに入り、次にNFTに入るのを見てきました。チェーン上のゲームの主要な構成要素がNFTであることを考えると、MEVがここで重要な役割を果たすのは自然なことです。特にユーザーエクスペリエンスに関してです。既存のMEV参加者はこの市場をキャッチするか、あるいは新しい参加者が現れるかもしれません。

いくつかのロングテールゲームMEVの初期の例として、mgnrがDefi Kingdomsからロックされた$JEWELトークンを販売するための自由市場を開発したことがあります。これにより、非流動性ゲームトークンのさまざまな アービトラージ機会が開かれました。

III. MEVアプリケーションレイヤー

アプリケーションレイヤーは、MEVエコシステム全体にわたるエンドユーザープロダクトを含んでいます。一方で、多くのDEXやアグリゲーターはMEV予防を強調しています。もう一方では、他の市場や取引プラットフォームはしばしばMEVアービトラージや清算に直面しています。

私たちが見ているもう1つの興味深いカテゴリーは、ブロックスペースとオーダーフローの支払いに特化したニッチ市場です。この分野の例には、AlkimiyaやDFLOWが含まれます。これらの市場をどのように活用し、どのような新しいユースケースが生まれるかを見るのは興味深いでしょう。

私たちは、このレイヤーに2つの重要なカテゴリーが現れると予測しています：

1. MEV保護を提供する NFT およびゲーム市場。NFT MEVの例には、ミント中のボット活動、フロアプライスに関するアービトラージ機会、またはNFTローンの清算が含まれます。予防の面では、ボット活動の軽減を特に指します。前述のように、チェーン上のゲームの普及は、さまざまな形態のMEVをこの分野に持ち込む可能性が高いです。したがって、ゲームプラットフォームはこれらの課題に対処するためにプロトコルを調整する必要があります。

2. MEVウォレット。ウォレットはユーザーと分散型アプリケーションの間のハブであり、私たちはウォレットがMEVソリューション提供者やブロックビルダーと協力し、ユーザーが遭遇する可能性のあるMEVスリッページを再キャッチする手助けを始めることを期待しています。さらには新しい形式のMEVも。

要するに、MEV市場の地図は、MEVの複雑でダイナミックな世界に対する包括的な概要を提供します。市場が進化し続ける中、私たちはより広範なコミュニティと協力してこのリソースを洗練し、更新し続けることに尽力します。私たちは一緒にMEVの「ダークフォレスト」を抜け出し、より透明で安全かつ公正なブロックチェーンエコシステムへの道を照らすことができます。