Dev2Dev、潜在的なあいまいな技術アービトラージ

原文タイトル：Dev2dev: A Potential Technobabble Arbitrage
原文著者：Matti，Zee Prime Capital
原文翻訳：Kaori，BlockBeats

Zee Primeでは、私たちは2021年初頭に正式にミドルウェアに関する論文を提案し発表した最初のチームの一つであり、2022年にはその第二部を発表しました。ミドルウェアは、アプリケーションや基本プロトコルではないすべての内容を含みます。言い換えれば、両者の間に位置するすべてのものです。

ミドルウェアを表す別の言葉はインフラストラクチャであり、明らかにこれは今日の楽園です。L1とアプリケーションの間にあるすべての魔法の空間は、私たちが興奮すべきものです。インフラストラクチャは未来です。AIやZKと並行して発展するのはモジュラー技術など……さらに多くの業界用語があります。

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今日、多くの大手ベンチャーキャピタルは、自らの存在価値を証明しなければならず、同時にこの分野についてほとんど知らない人々から大量の資産管理規模（AUM）を調達しています。実際、暗号分野の創造性は非常に限られており、革新資源が不足しています。これが、インフラストラクチャがデフォルトの応答となる理由です。これは単純な解決策であり------開発者の地獄です。

暗号分野はエアドロップハンターを除いてユーザーが非常に少ないため、彼らはB2Bシーンを通じて自己救済を図ろうとしています。これは、Web2でお金を稼ぐための親しみやすいものを暗示しています------B2B SaaS------あなたはユーザー（ユーザーがいないため）に販売するのではなく、他の企業（多くの企業があります）に販売します。

したがって、年金基金の取締役会が同態暗号が実際には「未公開の同性愛者」の科学用語ではないことを理解したとき、すべての人がこのインフラストラクチャが代表する冷酷な技術用語に目を向けますが、彼らは「お金を追え」と言うでしょう。

"シャベルを売る"

冒頭の暗号B2Bの概念には小さな問題があります。多くの暗号通貨企業が他の暗号通貨企業にサービスを販売していますが、他の暗号通貨企業の顧客は誰ですか？あなたは正解です------他の暗号通貨ビジネスです。

欠けているものはお金です。お金がなければ「B」はありません。

他の分野に投資できない大量の資金を持つベンチャーキャピタルが、開発者エコシステムに対して繁栄する開発者を支援することを望んでいる場合を除いて、私たちが呼ぶように------dev2dev。

しかし、この状況は永遠には続かないでしょうが、しばらくは続くことができます。2年？ちょうど4年周期に入ります（占星術を信じる人にとって）。これはリスクがありますが、過去には確かに効果がありました。

頭字語や流行語は人気があります。なぜなら、それらは何でも意味することができるからです。言い換えれば、技術用語を使って、誰もあなたが何を言っているのか本当に知らないようにすることができます。これが、最終的に機関資金によって推進され、内部開発者にのみ焦点を当てた相互称賛のサークルに陥る理由です。

実際の製品が見えない場合、あなたはおそらく製品です。

したがって、Web3では、開発者はリスク投資家に完璧な製品/市場適合性を提供する製品であり、リスク投資家は資本を配分し、その後新しいファンドを調達できます。「私たちは新しいインフラストラクチャが必要です」と「インフラストラクチャの構築は困難で時間がかかります」と言って。

最終的に得られるのは自己引用トークンの産出フィードバックループと同じですが、今回は「組み合わせ可能」なインフラストラクチャ自己引用dev2devエコシステムです。最終的には、個人投資家がトークン化された開発者を購入することが期待されます。

リソースと創造性

インフラストラクチャは確かに改善が必要です。しかし、ユーザーが来る前に、上から下に構築すべきかどうかは疑問です。

アマゾンはAWSの最初のユーザーであり、AWSは内部使用のために構築されたものであり、偶然であり、設計ではなく、Web2の核心インフラストラクチャとなりました。

ユーザーを持つ人が最も下流に発展する可能性が高いです。あなたのETH-maxiの非中央集権的バブルを壊したくはありませんが、もしMetamaskが独占的にその注文フローをそのビルダーに導入すれば、彼らはすべてのブロックを構築するでしょう（すでに起こっているかもしれませんし、チェーンを確認できますか？）。

レックス・ルーサーは、ある深いテクノロジーメディア企業がMetamasklessに変わることを促進したくはないので、この再集中攻撃ベクトルは近い将来に実現する可能性は低いです。しかし、これにより、非中央集権的スタック/インフラストラクチャの物語の脆弱性が理解できます。

それにもかかわらず、不誠実なインフラストラクチャの物語は、見た目には保守的な賭けであるようです。これは、大技術時代からの良い類推であり、古い世代はこれに非常に興味を持っています。なぜなら、これは親しみのある概念だからです。したがって、ZKというセクシーな流行語とインフラストラクチャSaaSの類推を組み合わせると、機関投資家は引き寄せられます。

「ハンマー」と「シャベル」を売る予測可能なリターンは、会社の取締役会で非常に魅力的に見えます。

BlockBeats 注：暗号リスク投資分野において、「Selling Shovels」とは、暗号通貨、ブロックチェーンなどの技術に関連するインフラストラクチャやサービスを提供する企業に従事することを意味し、暗号通貨に直接投資するのではありません。これらの企業は、取引プラットフォーム、ウォレットサービス、ブロックチェーン技術開発などを提供する可能性があります。このフレーズは、業界全体にインフラストラクチャとツールを提供する企業が、暗号通貨に直接投資するよりも利益を得る可能性が高いことを強調しています。

これが、滴水式の機関物語と想像力の欠如した開発者や連続起業家を組み合わせ、技術用語に包まれたライフスタイルビジネスを探す方法です。

大手ベンチャーキャピタルは、過去のサイクルの暗号通貨の狂気を彼らの有限責任パートナーに倍増して販売するのが難しいです。さらに、創造性を支援することは安価です。素晴らしいアイデアは通常、大量の投資を必要としません。これが、ベンチャーキャピタルがリソースに執着し、彼らにとって開発者が資金提供を必要とするリソースである理由です。

私が予測するのは、次の革新のトリガーは、過去数年間に暗号通貨スタートアップに流入した資本の1%によって資金提供されるということです。これは、導かれた資金の大部分が非常に少ない創造性を支援する資本によって超えられることを意味します。

事実は、暗号分野における革新の問題はお金ではなく、アイデア+実行です。

インフラストラクチャへの投資（およびこれに必要な大量のリソース）において最も激しい競争があるにもかかわらず、今日のハイリスクゲームはインフラストラクチャレベルでは行われていません。セールスの法則がここに適用されます：

「いかなる論争においても、感情の強度は関与する問題の価値に反比例します。」

これは、ヘンリー・キッシンジャーがしばしば引用する言葉に表れています。「大学政治がこれほど悪質であるのは、利益が非常に小さいからです。」客観的な差異が非常に小さいとき、あなたは何らかの差異を維持するために全力で競争する必要があります。この差異はしばしば現実よりも虚構であるため、ここには20のL2とZKbが資金提供を必要としています。

結局のところ、ベンチャーキャピタルはL1の物語を最大限に活用しました。彼らはこの分野からすべての価値を引き出し、さらにはそれ以上のものを得ました。今日、彼らはインフラストラクチャに再び焦点を合わせ、最も重要な問題を回避しています：ユーザーはどこにいるのか？その過程で、彼らはすでにしばらくの間構築されてきた既存のインフラストラクチャプロジェクトを無視しています。

インフラストラクチャのアービトラージ

愚かな資金を創造的に利用して技術を支援するにはどうすればよいでしょうか？本当に支援する価値のあるインフラストラクチャプロジェクトはありますか？私が提案するこの概括には例外があることは確かであり、Web3インフラストラクチャの構築においては、確かにいくつかの興味深く重要な努力があります。

前述のように、Zee Primeの投資分野では、私たちは過去数年間にインフラストラクチャの構築に積極的に関与してきましたが、現在私たちが見ている大部分は、古いアイデアや製品を再利用するか、現在のトレンド（ZK、L2など）に無理やり押し込んでいるものです。違いは、これらはハードルがあり、二次市場で自由に取得できないことです。

Token 2049イベントに参加した際、無料のアルファプロバイダーと「民間の英雄」アーサー・ヘイズがFilecoinを静かに売り込んでいるのに気づきました。これにより、二次市場でインフラストラクチャゲームをプレイすることが堅実なアービトラージである可能性があることに気づきました。プライベートラウンドのインフラストラクチャ投資は主に幻想的な革新に依存しています。

革新はしばしば高額な代償を伴い、大手ベンチャーキャピタルが負担し、その後ロック解除後に迅速に価格が下がります。ストレージや非中央集権的RPC（私たちが実際に必要としているもの）、アカウントの抽象化、インデックスなど、インフラストラクチャゲームをプレイする別の方法があるかもしれません。

2020年のDeFiサマー初期の勝者は、ベンチャーキャピタルによって構築されたチームではなく、長い間革新と実行を続けてきたプロジェクト、SynthethixやAaveなどです。

深く掘り下げると、人々は二次市場で十分な資金を得たチームを見つけ、大幅な割引でトークンを購入することができます。プライベートラウンドと比較して、その配分がより有利であることは言うまでもありません。これはリスクのある賭けですが、公開取引市場のパフォーマンスが初めてベンチャーキャピタルを上回ることはありません。

この新しいおもちゃが実際にはそれほど輝いておらず、重いベンチャーキャピタルの負担が伴う場合、これを回避することができるかもしれません。結局のところ、偉大なテクノロジー企業への投資の機会は、決して数回のプライベートラウンドや数ヶ月のことではありません。少なくとも数年の機会です。

もしインフラストラクチャに賭けなければならないなら、経験があり、熊市の洗礼を受けたチームを考慮することができます。彼らは何年も構築してきました。結局のところ、ヘイズはほとんどのベンチャーキャピタルよりも大きな罠を持っており、大きな罠はアルファの利益を意味します。

免責事項：Zee Primeは、Filecoin、Pocket Network、Biconomy、Subsquidなど、多くのインフラストラクチャやミドルウェアプロジェクトに投資しているため、この記事は偏った見解を表しています。