ソーシャルポンジ、DeFiサマーの当時の盛況を再現できるか？
ポンジを疑い、ポンジを理解し、ポンジになる？執筆：深潮 TechFlow
Friend.Techが話題になっています。
このKOLを中心に、ファンがKOLの「株」を購入・販売できるモデルは複雑ではなく、どこか「ポンジ」の香りが漂っています。しかし、ホットな話題と流動性が不足している深いベア市場の中で、Friend.Techは確かにSocialFiの熱潮を生み出しました。
例えば、最近1週間でアバランチチェーン上で急速に人気を博したStar Arenaは、アバランチの創設者がプラットフォームを支持し、契約の脆弱性によって資金がゼロになるという大きな浮き沈みを経ても、依然として皆の注目の的です。
同時に、熱潮はまだ広がっています：
BaseというL2から出発し、FTの模倣プロジェクトがAvax、Arbitrum、Solana、Polygon、Bnbなど他のエコシステム上に急速に現れています。これらのプロジェクトはFTを基にさまざまな改良と革新を試み、この貴重な熱をつかもうとしています。
Twitterを開くと、多くの暗号関連の話題やアカウントがFTや他のプロジェクトについて継続的に議論し紹介しており、まるで参加しなければ億を逃すかのようなFOMO感があります。
DeFi Summer、どこか懐かしい味わい
収益を追求し、模倣が現れ、話題が持続する…. これらすべてはどこか懐かしい感じがしませんか？
そうです、2020年のDeFi Summerを思い出すのは容易です。
著名なVC PlaceholderのパートナーであるChrisは、ソーシャルポンジは新しいDeFi Summerであると述べ、現在のFriendTechなどのプロジェクトがDeFi Summerに似た発展過程を持っていると説明しました：
実験 --> 流入 --> モデルの実行可能性が芽生え始める --> さらなる関心を引き、体験を改善 --> より大規模なアプリケーションが現れる --> 18-24ヶ月以内に他の人々も参加する。
3年前のDeFi Summerを振り返ると、この発展の道筋は確かに懐かしいものです。
2020年6月、Compoundは「流動性マイニング」という手法を大規模に実施し、多くのプレイヤーが流動性を提供することを引き寄せました。その後、複数の異なるプロトコルがこのモデルの実行可能性を発見し、流動性マイニングの設計を模倣・改良し、トークンや経済モデルに工夫を凝らしてより多くの人を引き込むようになりました。
最終的に、DeFi全体のTVLは6月の10億ドルから10月には100億ドルに急増し、ユーザー数も急激に増加しました。同時に、イーサリアム上のガス代も当時の歴史的な高値を記録しました。
流動性マイニングの概念、先駆的なプロジェクトが、一夏の盛況を生み出し、DeFiの安定した地位を確立しました。
ソーシャルポンジの概念、先駆的なFriend.Techが、さまざまなエコシステムの模倣を引き起こし、SocialFiの熱潮を引き起こすことはあるのでしょうか？業界関係者たちも似たような香りを嗅ぎ取り、市場の転換点の到来を共に期待しています。
流入を渇望し、流入を引き起こす
SocialFiのこの急成長は、DeFi Summerと似た発展の道筋を持っているようですが、より厳しい市場環境に直面しています -- 市場全体がかつてないほど流入を渇望しているようです。
市場がベアに向かう中、さまざまなL2が集中して登場しています。技術と性能に大きな違いがない中で、各L2は流入の手段を見つけ、競争の激しい環境で注目と流動性を獲得しようとしています。
そのため、Friend.Techの登場によってBaseのTVLが急増し、L2の競争の中で急速に台頭し、安定した地位を確保しました。
この流入への渇望は、「過去の栄光」を持つL1においてもより顕著に表れています。
アバランチチェーンの創設者であるgun教授は、Star Arenaが登場して以来、何度も公に支持を表明しています。たとえSAが契約の脆弱性によって全資金を盗まれたとしても、gun教授は新しいアプリケーションに試行錯誤の余地を与え、復旧と再構築を待つよう呼びかけています。
SAがアバランチの公式開発か、いわゆる国産かはともかく、創設者が公に支持を表明することは、L1のブロックチェーンの流入への渇望を示しています。
現象的なアプリケーションが、もともと活気のないブロックチェーンエコシステムに新たな息吹をもたらす可能性は、今のL2の大環境の中でより貴重に感じられます。
重要な人物の発言や参加が、FTやSAのようなソーシャル製品が流入を引き起こす基本的な論理をさらに裏付けています：
魅力的な期待やインセンティブを通じて流入を引き寄せ、製品の冷スタートを完了させます。その後、適切な拡散戦略を利用して、さらに多くの流入を引き起こし、ソーシャル製品のネットワーク効果を増加させます。
コミュニケーション学の古典的な書籍『引爆点』の理論を借りると、製品や話題が流行するためには、次の3つの法則に従う必要があります：
- 個別人物法則：情報が流行するためには、特定の人物の社交能力、活力、熱意、魅力を通じて広まる必要があります。
- 附着力法則：情報が実際的で個人のニーズに合致すると、それは記憶に残ります。
- 環境威力法則：情報の拡散と流行には有利な外部環境が必要です。
これらの3つの法則をFriend.TechなどのSocialFi製品に当てはめると、より具体的になります：
このような拡散の論理の下で、Friend.Techに参加する人がますます増えているのが見えます。以前は観望していたプレイヤーも、特定の人物の持続的な影響と魅力的な附着力の下で試してみるようになり、最終的にベア市場のホットな話題が不足している背景の中で異常に人気を博しています。
同時に、FTのユーザーもロボットの内巻きによって利益が減少し、自然とこの部分の流出を受け入れる模倣プロジェクトにスペースを提供しています。
明らかに、Friend.Techは最初のものであり、最後のものではありません。模倣プロジェクトは元の基盤の上で微小な革新を行い、体験を向上させたり、遊び方を増やしたりして、より良い流入を持続的に引き寄せようとしています。これは、かつてのSushiswapがUniswapに対して行ったことと同じです。
ポンジを疑い、ポンジを理解し、ポンジになる
Friend.Techは拡散において良いスタートを切りましたが、問題はそれがDeFi Summerのように持続できるかどうかです。
DeFiの流動性マイニングと比較すると、これはユーザーを引き寄せる手段の一つであり、早く流動性マイニングを行った者が後から参加する者よりも高い利益を得ることができますが、収入源においてDeFi製品とLPの利益は他のユーザーが使用する際に発生する手数料であり、単純に上家が下家からお金を得るわけではありません。
一方、FTのようなソーシャル製品は非常に明確なポンジの特徴を持っており、先に入った者が後から入った者のお金を得やすく、後者はより高い購入コストを負担する可能性があります。
したがって、経済設計の観点から見ると、FTはDeFiとは異なり、むしろかつての流行のStepNに似ています。もし新しいユーザーが参加しなくなれば、全体のチェーンが維持できなくなり、最終的にはほとんどのGameFiプロジェクトのように死のループに陥る可能性があります。
しかし、StepNは消費者向けの暗号アプリケーションとして、一度成功裏にブレークスルーを果たし、非常に高い話題性とユーザー数を獲得しました。その後、暗号業界には同様の高度な消費者向けアプリケーションは現れませんでした。
この観点から見ると、StepNの経済設計におけるポンジ構造は、初期段階で迅速に顧客を獲得する正の効果を持っていました：早く走れば早く稼げる、信じなければ来ない。
そして今日、基盤インフラが同質化し、数多く存在する中で、皆がソーシャル分野から次の本当の消費者向け暗号アプリケーションが生まれることを期待している時に、Friend.Techのポンジ構造を全否定し疑うことは、明らかに実際的な選択ではありません。
ポンジを疑い、ポンジを理解し、ポンジになる。
ポンジ構造とポンジスキームは同じではないという前提の下で、ポンジを適切に利用して流入を引き寄せることは、暗号アプリケーションが発展するための必然的な道となります。
体験を競うと、暗号アプリケーションは成熟したWeb2製品には敵わない；コンプライアンスを語ると、暗号アプリケーションは黒と白の境界線を行き来する；需要を語ると、暗号アプリケーションには一般的で「あなたにしか必要ない」必需品がありません。
では、どのようにしてユーザーに視覚的に印象を与え、使わないから使うへと一歩踏み出させるのでしょうか？
現在の答えは、おそらくインセンティブと利益です。早く来るほど、利益が多く、稼ぐ効果を利用してより多くのユーザーを引き寄せます。これは確かにポンジの香りがしますが、Cryptoにとってはアプリケーションの発展において避けられない一環です。
成功もポンジ、失敗もポンジ。
歴史は示しています。ポンジだけで外部価値を持続的に提供しないアプリケーションやプロジェクトは、ユーザーの参加を引き続き引き寄せることができず、あるいは自らRugを引き起こし、あるいは受動的に消滅します。
この点において、ポンジは手段であり、目的ではあってはなりません。
Friend.TechやStar Arenaが収益以外にどれだけの機能や遊び方を提供できるか、成功した後に実用的な機能を利用してユーザーを留め、ポンジ構造がもたらす「後から来た者が損をする」問題を打ち消すことができるかは、まだ時間が必要です。
盛況の再現？
ソーシャルポンジはDeFi Summerの盛況を再現できるのでしょうか？筆者は短期的には難しいと考えています。
第一に、両者が置かれているマクロ経済環境が異なります。2020年、米連邦準備制度は3月に2回金利を0に引き下げ、総額7000億ドルの量的緩和（QE）計画を開始しました。この大水の流入が暗号市場の熱を生み出しました。下の図からも、低金利の維持期間とDeFi Summerの期間が一致していることがわかります。
現在、私たちは流動性の引き締め、熱いお金の撤退、そして米連邦準備制度の利上げサイクルに直面しています。VCたちもAI業界にオリーブの枝を差し出しており、SocialFiが持続的に熱を持つためには、当時と同等の緩和された環境は整っていません。
第二に、両者の収益源が異なります。前述のように、DeFi製品とLPの収益は他のユーザーが使用する際に発生する手数料であり、単純に上家が下家からお金を得るわけではありません。一方、Friend.Techは現在非常に明確なポンジの特徴を持っており、自動ロボットの存在により後から参加する者のコストが急激に上昇しています。これはユーザーにとって非常に健康的な収益モデルではなく、むしろゼロサムゲームに偏っています。
もし持続的な機能の更新や新しいプレイヤーの参加がなければ、内部から攻撃される可能性が高まります。
最後に、両者の需要の程度が異なります。DeFiは自然に金融のために生まれ、製品自体の方向性はより自由で、効率的で、便利に収益を得る方法です。ある意味で「取引の必需品」です。
一方、SocialFiの重点は理論的にはSocialにあり、Fiにはありません。収益を除けば、普通のユーザーが機能や体験が明らかに主流のソーシャルソフトウェアに劣る暗号アプリケーションを選ぶ必要はありません。FiがSocialを圧倒する現状は短期的には変わらず、投機効果が減退した後に一斉に散ってしまう可能性が高いです。
しかし、今日のソーシャルポンジが顧客獲得に成功していることは否定できず、提示される機能も決して最終的な形ではありません。
彼らがDeFi Summerのように盛況を再現することを期待するよりも、新しい道を通じて盛況を生み出すことを期待する方が良いでしょう。
