EMC Labs 12月のニュースレター：1月のBTC価格は激しく変動する可能性があり、静かに長期保有して第5回牛市を待つ

作者：0xWeilan，EMC Labs

まるで誇示する戦いのように、第5回暗号資産の牛市が徐々に近づいています。

4月、私たちは報告書《大局已经，寻找牛市启动的线索》を発表し、熊市が終了し、市場が修復期に入ったことを強調しました；

7月、私たちは報告書《短手巨鲸夭折反弹，链上数据支持重拾升势》を発表し、ボックス圧力が回復の本質を変えないことを指摘しました；

9月、私たちは報告書《BTCQ4或将再次挑战年内高点32000美元》を発表し、厳しい市場の中で10の逆襲を正確に予測しました；

10月、私たちは報告書《如期而至，后市BTC大概率延通道震荡上行》を発表し、ステーブルコインが牛市に入っていることを明確にし、反発の後、市場はさらに上昇すると述べました；

11月、私たちは報告書《内感外应，第五轮加密资产牛市呼之欲出》を発表し、市場が修復期から上昇期（牛市）に移行し始めたことを指摘しました。

春の光が差し込む4月、秋風が吹く8月と9月において、EMC Labsは市場を強気で見守り、9月の厳しい時期にBTCが年内の高点を突破すると予測しました。

最終的に、市場は利上げの陰を突き抜け、再び崩壊する恐怖から解放され、第5回暗号資産牛市の星辰大海へと航海しました！

これは産業思考の激揚であり、意志の勝利です。

2024年は、波乱に満ちた年であり、ブロックチェーン技術の応用拡大の年であり、暗号資産がより大きな舞台に立つ年であり、建設者が耕作の成果を収穫する年です。

新年の始まりに、皆様の志が高く、自然に従って行動することを願っています。

マクロ市場

12月、連邦準備制度は予定通り利上げを終了しました。この利上げは2022年4月に始まり、2023年10月に終了し、19ヶ月間続き、利上げ幅は5.25%です。

アメリカの基準金利

2023年の年末を迎え、中国を除く世界の主要金融市場はすべて上昇しました。暗号市場と比較されることが多いナスダックは12月に5.52%上昇し、15011.35で取引を終え、年間で43.42%の上昇を記録しました。

NASDAQ指数年線

2022年のデフレと恐怖を経て、デフレ終了の期待の下で、2023年に世界の資本は積極的に買いに走り、2024年の利下げサイクルの再来を迎え入れました。

同時に金価格も上昇し、2062.94ドルで取引を終え、経済回復に対する信頼が欠如している一部の資本が利下げ期待と株式市場の高騰の背景の下で避難先を選んだことを示しています。

それに対して、ドル指数は年間を通じて横ばいであり、11月と12月の利上げ停止後に利下げ期待が始まると、加速的に下落し、今後も下落が続く見込みです。

ドル指数

世界の金融市場と比較して、BTCは年間で155.82%の大幅上昇を実現し、2022年の下落幅を87%回復しました。これは巨大な弾力性と強靭性を示しています。

BTC価格月線動向

Emergence Engineの判断によれば、BTCはすぐに修復期を抜け出し、上昇期（すなわち牛市段階）に入るでしょう。

暗号市場

BTCにとって、12月は確固たる上昇を実現し、年間の突破を果たす月でした。37732ドルで始まり、42288ドルで終わり、月間で4556ドル上昇し、12.07%の上昇を記録しました。振幅は19.56%で、4月以来の連続上昇を実現しました。

10月中旬に始まった新たな上昇は、BTCを再び修復期の上昇チャネルに引き戻し（下図の緑色部分）、上昇チャネルの中間線を上回り、11月には中間線を突破して蓄勢を整え、12月には勢いよく上昇チャネルの上限を突破しました。

BTC価格日線動向

ボックスの観点から見ると、11月には25000〜32000のボックスを有効に突破しました（上図の紫色部分）。このボックスは2023年の8ヶ月間にわたりBTC価格に圧力をかけ、修復期における洗い出しの主要な範囲でもありました。この範囲内で、百万単位の資金が手を変えました。

現在、BTC価格は32000〜48000のボックス空間に入り、このボックスの突破は牛市の開始と上昇チャネルの確立を意味します。

資金供給

ステーブルコインは、市場全体の資金の流入と流出の状況を監視するための通路を提供します。

2023年、ステーブルコインの流出は90億ドルに達し、その中でUSDTは12ヶ月のうち11ヶ月で純流入を記録し、全体で254億ドルの流入を得ました。USDCは年間で199億ドル流出し、12ヶ月のうち12月にのみ2億ドルの流入があり、残りの11ヶ月はすべて純流出を記録しました。その他の流出のギャップは、流通停止が迫っているBUSDから主に来ています。

主要ステーブルコインの流入流出統計

ステーブルコインの流入の転換点は10月に発生しました。この月、USDTは大幅に流入し、直接BTCがボックス圧力から脱却し、修復期の上昇チャネルに戻ることを促しました。その後、11月と12月の持続的な流入の下で、BTCは最終的に修復期の上昇チャネルの上限を突破し、修復期のトレンドを打破する姿勢を示しました。

年間を通じて、USDTは主要な資金流入の通路であり、年間で254億ドルに達し、持続性が強く、特にQ4、特に11月には流入速度が加速しました。これに基づいて、主にUSDTを使用するアジアのコミュニティが推進者であり、受益者であると推測できます。当然、アメリカのコミュニティや機関も大規模にUSDを使用して参入しています。この部分の資金は、現在のところ統計が難しいです。

供給トレンド

ステーブルコインは、市場全体の資金の流入と流出の状況を監視するための通路を提供します。

12月初旬にBTC価格が急速に上昇する中、市場の利益比率は11月末の1.79から1.92に上昇しました。その中で、長期投資者グループは1.8から2.0に上昇し、短期投資者グループは1.2から1.18に下降しました。

これらの数字は典型的な修復期の群体特性を示しています：長期投資者は浮利を持続的に蓄積し、短期投資者は利益を継続的に確定することに熱心です。そして、短期投資者の浮利の継続的な修正は、実際には市場から短期的な大幅下落の動力を排除しています。EMC Labsは、ポジション構造と利益圧力の観点から見ると、BTC価格が大幅に上昇したにもかかわらず、市場内部には大きな下落の動力は存在しないと考えています。

BTCのコスト分布を再確認すると------

BTCコスト分布

11月と比較して、市場の最大防線は3.4万ドルのラインに引き上げられ、その上の4.1〜4.4万ドルのラインにも105万の資金が蓄積されています。EMC Labsは、前方には修復期と上昇期の転換点である48000ドルという本当に脅威となる圧力点があると考えています。そして、48000ドルを越えれば、波乱に満ちた第5回暗号資産牛市が始まります。

長短博弈

私たちは、市場周期は長期投資者（長手）と短期投資者（短手）の取引行動の変化によって形成されると考えています。データの分析を経て、EMC Labsは12月に長短手のポジションが歴史的な変化を遂げていることを発見しました------

長手、短手、マイナー、CEX BTCポジションの変動（月）

1月から11月まで、長手は蓄積を続け、短手は売却を続けていました。この11ヶ月間で、長手は80万BTCを収集し、短手は56万BTCを減少させ、CEXは2万BTCを流出させ、マイナーは1万BTCを増加させました。

これは修復期の典型的な特徴であり------短手から長手へ、価格の変動によって短期投資者に資金を手放させ、流動性を絞り、ますます乾燥した市場を修復期から牛市へと押し出すのです。

そして12月、歴史的な転換が起こりました------長手は5万BTCを減少させ、短手は10万BTCを増加させました。3月にも「長手から短手への移行」がありましたが、12月の規模は明らかに大きく、市場参加主体の行動のトレンドが変わったことを示唆しています。EMC Labsは、「長手から短手への移行」は市場が「修復期」から「上昇期」へと移行する信号であると考えています。市場が上昇期に入ると、長手グループは新たな歴史的な大規模売却に入るでしょう。

チェーン上データ

チェーン上データの背後にある保有者グループの行動は、BTC牛市の基本的な支えであり、牛市の重要な表徴でもあります。

2023年、Ordinalsプロトコルの台頭は、長らく静寂を保っていたBitcoinエコシステムに非合理的な取引熱潮をもたらしました。

この熱潮は主に中国で巻き起こり、中国のトレーダーグループに大きな影響力を持つ中央集権的取引所OKXとBinanceの介入により、5月と12月の2回にわたりピークに達しました。

Ordinals（主にBRC20タイプのMEMEトークン）によるブロック空間の非合理的な争奪は、ビットネットワークのチェーン上データを混乱させました。

ビットネットワークの日次手数料収入

ビットネットワークのマイナー収入から見ると、12月の収入は前回の修復期を大きく上回っています。

5月8日と12月16日の2日は、ビットネットワークの歴史の中で第3および第4の大収入日となりました。第1および第2の大収入日は2017年のICO狂潮の期間に発生しました。

このようなマイナーの消費収入の急増は持続性が乏しく、ビットコインネットワークの支払いと価値移転の正常な運用に干渉しています。この点は日次新規実体と日次アクティブ実体データに具体的に表れています------

ビットネットワークの日次新規実体

ビットネットワークの日次アクティブ実体

12月のBRC20 MEME狂潮の期間中、非合理的なトレーダーたちはOrdinalsの刻印を楽しみ、ビットネットワークの使用コストを押し上げ、新しいユーザー（実体）の生成と活性を抑制しました。

これがBitcoin CoreチームがOrdinals参加者がBTCブランドを消耗し、ネットワーク空間を乱用していると批判し、Ordinalsグループのブロック空間の乱用を排除するための新しいバージョンのクライアントを開発する理由です。

歴史的データに基づくと、修復期から上昇期への移行過程では、必ずビットネットワークのユーザーの増加とチェーン上行動の繁栄が伴います。Ordinals BRC20 MEMEトークンの熱潮により、データが汚染され、ユーザー行動が影響を受け、私たちの観察の難易度が上がっています。

2023年、全体としてチェーン上データは向上していますが、12月には大きな撤退が見られ、これがBTCの今月の上昇を根拠の薄いものにしています。今後、私たちはデータを通じてチェーン上行動の変化を継続的に注視し、これは牛市の開始の根本です。この次元のデータの下降は、市場にとって耐え難いものです。

BTC ETF

新しいデジタル資産の一種として、BTCは前回の牛市以来、世界、特にアメリカの主流金融機関の関心と関与を徐々に得ています。

2017年にBTC先物ETFが承認されて以来、BTC現物ETFの申請は徐々に活発になっています。現物ETFの参加コストと参加規模は先物ETFよりも優れているため、BTC ETFの申請と承認状況は暗号資産市場の深い関心を集めています。承認されるかどうかは、BTC価格に直接的な影響を与えます。

現在の申請者には、ブラックロックやFTSEなどの伝統的な資産運用大手だけでなく、Valkyrie Investmentsのような新興のクリプト投資管理機関も含まれています。市場は一般的に、今後数年内に承認されるBTC ETFが市場に数百億ドルの資金流入をもたらすと考えています。

これらのBTC ETFの承認が近づいている（最新の期待点は1月中旬）ことも、最近のBTC価格上昇の推進力の一つです。

EMC Labsは、現在のBTCまたは全体のクリプト牛市の徐々に展開することは、産業と周期の変化によって推進される高い確率のイベントであり、BTC ETFの期待から引き起こされるものではないと考えています。2023年、BTC ETFの申請と承認の期待は一定量の投機資金を引き寄せ、現在のBTC価格もこれを反映しています。1月には、BTC ETFの承認が通過するかどうかにかかわらず、BTC価格に激しい変動をもたらすでしょう。その理由は、古い投機者が離れ、新しい投機者が参入するか、または契約操作者の操作によるものです。

EMC Labsは、修復期から上昇期への移行がすでに起こっていると考えており、BTC ETFの承認によって引き起こされる投機資金の出入りは、この移行過程を延長する可能性がありますが、牛市の始まりのトレンドを変えることはできません。

結論

ステーブルコインは3ヶ月連続で純流入し、保有構造が「長手から短手へ」と変化し、BTCは修復期の上昇チャネルから脱却し、上昇期の新しいチャネルを構築しようとしています。

これらの兆候は、牛市の展開がすでに脚本に書き込まれていることを示しています。移行は時間の問題であり、最速で1月、遅くとも6月には完了するでしょう。

1月には、BTC ETFの承認が通過するかどうかにかかわらず、BTC価格に激しい変動をもたらすでしょう。

もしあなたが私たちと同じように長期主義を信じるなら、心配を放棄し、静かに長期保有して第5回暗号資産牛市の到来を待ちましょう！