伝統的な機関がビットコインに参入、ポジションはどれくらいが適切か？

執筆：Crypto Research

編纂：Luffy，Foresight News

急速に進化する投資の世界において、分散投資はリスクを低減し、リターンを向上させるための重要な戦略であり続けています。暗号通貨（特にビットコイン）の登場により、投資家はポートフォリオに追加できる新しい資産クラスを見つけました。本稿では、ビットコインを従来の60/40株式と債券のポートフォリオに組み込む影響を深く探ります。

さまざまなデジタル指標を詳細に分析することで、異なるレベルのビットコインの配分がポートフォリオ全体のパフォーマンス、リスク、リターンにどのように影響するかを探ります。ポジションを段階的に増やすことから、大規模にポートフォリオに組み込むことまで、ビットコイン投資の文脈におけるリスクとリターンの微妙な関係を明らかにします。

以下の図の左側の最初の列は、ポートフォリオにビットコインを全く配置しない場合の状況を示し、後の列はビットコインのポジションを徐々に増やした場合（最大10%まで）の状況を示しています。これらの線は時間の経過による変化を示すものではなく、単にどれだけのビットコインを保有しているかを示しています。注目すべきは、歴史的データから見ると、配置するビットコインが多いほどリターンが高くなることです。

図1：ビットコイン配分の3年ローリング累積リターン（四半期ごとにリバランス）、出典：Cointelegraph Research

ビットコインを60/40株式と債券のポートフォリオに追加することで累積リターンは増加しますが、一つの問題があります：それは不確実性とリスクも増加する可能性があることです。図2は、ビットコインを配置した後のボラティリティの変化を示しています。リスクは増加しますが、それは直線的に上昇するわけではありません。むしろ、この線には曲率があります。つまり、0.5%から2%の間の少しのビットコインを追加するだけでは、投資リスクがそれほど増加しないということです。しかし、より多くのビットコインを追加するにつれて、状況はすぐに予測不可能になります。

図2：ビットコイン配分の3年ローリング標準偏差（四半期ごとにリバランス）、出典：Cointelegraph Research

図3では、図1の情報を組み合わせてポートフォリオのシャープレシオを確認します。このグラフの形状は非常に興味深いです：最初は急速に上昇し、その後、投資にビットコインを追加するにつれて平坦になります。このグラフは、投資にビットコインを少し追加することは、通常、リスクを補うためにより多くのリターンを得ることを意味することを示しています。しかし、タダのランチはありません：特に総投資の約5%を超えてビットコインを追加し始めると、リスクの増加が利点を上回ることが明らかになります。したがって、少量のビットコインを配置することは有益かもしれませんが、あるポイントを超えると、より多くのビットコインを配置することの代償はリスクが大幅に増加することになります。歴史的リターンと平均分散最適化に基づくと、ポートフォリオに追加するビットコインの最適な比率は3%から5%の間です。

図3：ビットコイン配分の3年ローリングシャープレシオ（四半期ごとにリバランス）、出典：Cointelegraph Research

図4は、異なる数量のビットコインが投資価値の「最大ドローダウン」にどのように影響するかを示しています。シャープレシオと同様に、グラフの緑の線は、60/40株式と債券のポートフォリオに少量のビットコイン（例えば0.5%から4.5%）を配置しても、3年間で最大ドローダウンに大きな影響を与えないことを示しています。5%を超えると、最大ドローダウンへの影響が大幅に増加し始めます。リスク許容度の低い機関投資家にとって、リスク調整と最大ドローダウンの観点から、ビットコインの保有を総投資の5%以下に抑えることが最良の選択肢かもしれません。

図4：ビットコイン配分の3年ローリング最大ドローダウン（四半期ごとにリバランス）、出典：Cointelegraph Research

要するに、ビットコインを分散投資ポートフォリオの一部として探求することは、リスクとリターンの微妙なバランスを明らかにします。さまざまなデータによって示された結果は、戦略的にビットコインのポジションを増やすことで累積リターンを向上させる可能性を強調し、その結果としてボラティリティの増加が伴います。歴史的データと平均分散最適化に基づくと、最適な戦略は総投資の3%から5%をビットコインに配分することです。

この閾値を超えると、リスクとリターンのトレードオフが不利になり、ビットコインを投資戦略に組み込む際の慎重で情報に基づいた意思決定の重要性が際立ちます。