AirPuff ポイント収益最大化ガイド：レバレッジを活用して期待リターンを増やす方法

原題：《Leveraged Points Farming With Airpuff.io》

著者：THOR AND HYPHIN

編訳：深潮TechFlow

イントロダクション

現在の DeFi 活動において、レバレッジエクスポージャーを通じてエアドロップポイントを獲得する戦略は、おそらく最良の戦略です。Ethena 第1四半期の活動参加者は、Ethena の「shards」レバレッジエクスポージャーに応じて、100-500% のリターンを得ました。多くの人々が Eigenlayer とその LRT エコシステムがリターンにおいて同等であることを期待しており、現在 EIGEN ポイントの価値は 0.2 から 0.4 ドルです。これらのポイントを獲得する方法の一つは、Airpuff を通じてです。

Airpuff は、Eigenlayer、Renzo、Etherfi、Kelp、Ethena などのポイントプロジェクトにレバレッジエクスポージャーを提供するマルチチェーンの通貨市場です。ユーザーは最大 12.75 倍のポイントレバレッジを得ることができ、資産を貸し出して取引することで、50% を超える年利を得ることができます。Airpuff は、$APUFF TGE の準備を進めており、Foundry LBP は UTC 時間の 4 月 11 日正午 12 時まで続きます。本日のレポートでは、Airpuff プロトコル、$APUFF トークンを解析し、最後に具体的な戦略と予想リターンを示します。

Airpuff を使用したレバレッジポイントエアドロップ活動

AirPuff のコアは、レバレッジポイント活動を促進するために協力する 2 つの重要なコンポーネントで構成されています。

1. 貸し出し

すべての必要な貸し出し操作は、貸し出しプールを通じて実行され、このプールは預金者がプラットフォームに流動性を提供することで複数のネットワーク上で高いリターンを得ることを可能にします。

預金には手数料はかかりませんが、貸し出しプールから資産を引き出す際には固定の 0.2% の手数料がかかります。

提供された資産から得られる利息は、担保プールの利用率によって決まり、需要に応じて変動します。毎時、累積利息のスナップショットが取得され、借り出されたトークンの価値に配分されることで、効果的な複利が実現されます。

ほとんどの場合、ETH の需要は非常に高く、利回りも最も魅力的です。これは主に、非 ETH 資産を借りると、ポジションを開く際に自動的に担保が ETH に変換されるため、実質的にロングポジションを取ることになり、借り手に追加の価格リスクをもたらします。

貸し出し市場に参加するもう一つの利点は、ユーザーが担保から得られるすべてのポイントの一定のシェアを得られることです。

WhalesMarket のデータによれば、流動性提供者はすべての貸し出しプールで約 7.7 万ドルのポイントを累積して獲得しています。

借り手は、提供された具体的な資産（ETH と stETH がより高い報酬を得る）、時間、提供された数量に基づいて AirPuff のポイント報酬を得る資格があります。

2. エアドロップ

プロトコルのネイティブエアドロップ戦略 Buffs を使用して、拡大したエアドロップ報酬を得ることができます。

現在、3 つの異なるネットワークで 12 の異なるバフが利用可能であり、ほとんどの戦略は EigenLayer ポイントを提供する LRT に関連しており、同時にネイティブプロトコルのインセンティブも提供しています。しかし、Mode での戦略における Mode ポイントなど、追加のユニークなエコシステム報酬を含む選択肢もいくつかあります。

戦略によって異なりますが、ユーザーはさまざまな担保オプションを利用して、活動（AirPuff を含む）から得られる潜在的な報酬を最大化し、最大 15 倍のレバレッジを得ることができます。資産を貸し出す際は、通常の金利を上回ることに注意し、非 ETH 担保を使用する際の複雑さを考慮してください。

レバレッジポジションから得られたポイントの 10% は貸し出し者に配分され、さらに 5% は veAPUFF 参加者に配分されます。ポジションを閉じる際にも固定の 0.2% の手数料がかかります。

リスクを好まない投機家は、プラットフォームが提供する報酬とインセンティブを利用しながら、非レバレッジのエアドロップオプションを選択することもできます。

予想リターン

戦略の潜在的なリターンを示すために、++Kelp++ からの rsETH 流動再質押トークンを見てみましょう。以下の図は、Airpuff 上の保険庫を示しています。現在、ほぼ満杯ですが、将来的には容量が増える可能性があります。

この例では、5 ETH を担保として、10 倍のレバレッジで wstETH を借り出します。次に、各ループで wstETH を rsETH に変換します。Airpuff がポイントを veAPUFF 保有者と貸し出し者に配分するため、実効ポイントレバレッジは 8.5 倍です。左下にはさまざまな資産の利率が表示されています。

以下は、この戦略のリターン計算です。Eigen ポイントと Kelp Miles の価値は、別の投稿での TVL とエアドロップの割合に基づく予測に基づいており、保守的な見方を持つべきです（ただし、これらの価格はより保守的です）。ご覧の通り、5 ETH を預け入れ、10 倍のレバレッジと 30 日の期間で wstETH を借り出すことで、この戦略のリターンは 16.94% の ROI で、約 206% の年利に相当します。ここには多くの仮定があるため、実際のリターンは推定と異なる可能性があります。

さまざまな市場の利用率が 80% を超えているため、現在の貸し出し金利は非常に高く、リターンに悪影響を及ぼしています（約 6,000 ドルの利息を支払っています）。これに関する詳細は以下の通りです：

• 0-80% 利用率：金利は 5% から 15% まで線形に増加します。

• 80-100% 利用率：金利は 15% から 45% まで線形に増加します。

借入金利がはるかに低いのに、なぜ USDC または ARB を借りないのでしょうか？それは、より多くの清算リスクを負うことになるからです。rsETH の USDC または ARB に対する価値が下がると、清算されて全額を失う可能性があります。レバレッジが増えると、清算のリスクも増加します。wstETH を借りるリスクははるかに低いですが、rsETH がデカップリングすると、あなたも清算される可能性があります。wstETH を借りるのと比較して、ARB を借りるリターンは以下の通りです：

ご覧の通り、リターンは高いですが、清算リスクも高いことに注意が必要です。

TGE \& $APUFF

Airpuff の初期預金者は、Eigenlayer と LRT を通じて基礎ポイントを獲得するだけでなく、「Airpuff ポイント」を獲得し、これは 5 月に $APUFF エアドロップに変換されます。合計で 7% の $APUFF 供給量が 2 つのシーズンにわたってプロトコルユーザーにエアドロップされます。そのうち 4% は第1シーズンにエアドロップされ、残りの 3% は次のシーズンにエアドロップされます。資格を得る方法の詳細については、こちらのページをご覧ください。

さらに、$APUFF 流動性引導プール（LBP）は現在 Fjord Foundry で稼働しており、4 月 8 日午前 12 時 UTC から 4 月 11 日午前 12 時 UTC まで続きます。この記事執筆時点で、Airpuff は LBP で 250 万ドルの $APUFF を調達しており、これによりトークンの時価総額は 870 万ドル、FDV は 5800 万ドルに達します。こちらをクリックして LBP のウェブサイトにアクセスしてください：

LBP が終了すると、$APUFF トークンが上場されます。初期流通供給量は 16%（LBP からの 15% とプライベートセールの 1%）です。以下は、Airpuff、Pendle、Gearbox の間のいくつかの比較指標です。

APUFF トークンエコノミクス

Airpuff は $APUFF の二重トークンモデルを使用しています。ユーザーは $APUFF をロックして veAPUFF を取得することを選択でき（vePENDLE に似ています）、これによりさまざまな市場でトークンインセンティブの配分に投票し、賄賂を通じて利益を得る権利を得ます。これらの賄賂は、Airpuff に対してライブラリ戦略を策定し、直接発行された利益を支払うプロトコルから来ており、プロトコルの成長を促進し、採用率を向上させる手段として機能します。

トークン保有者コミュニティをさらに強化し、$APUFF 発行の資格を得るために、ユーザーは保有価値の少なくとも 5% を veAPUFF にロックする必要があります。最後に、Airpuff はすべての貸し出し者と借り手（Eigen ポイント、LRT ポイントなど）から得られたポイントの 5% の手数料を徴収し、veAPUFF 保有者に配分してトークンの実用性をさらに高めます。

結論

2024 年はポイント取引の年であり、Airpuff はその通貨市場と内蔵レバレッジを通じて独自の方法でこれを実現しました。今後数ヶ月で、Airpuff は新しい保険庫を統合し、さらに多くのチェーン上のプロジェクトを開始し、$APUFF トークンを発行して、ユーザーがさまざまなポイントプロジェクトにより多くアクセスできるようにします。