暗号関連株の毎日の観察：国会が今日再開し、CLARITY法案が最終決戦に突入、Circleの「二重規制フレームワーク」は8月前に同時に実施されることができるのか。
2026年7月13日発表。アメリカ合衆国議会は本日（7月13日）独立記念日休会から正式に再開し、CLARITY法案の立法プロセスは今年度の第二かつ最後の実行可能な推進ウィンドウに入った——Astraea Lawは最も可能性の高い大統領署名の時期を8月3日前後と予測しており、Galaxy Researchは2026年内に通過する確率を約50%と見積もっている。Circle Internet Group, Inc. (NYSE: $CRCL) にとって、本日は二重規制フレームワークが同時に実現するかどうかの重要な出発点である：MiCAは7月1日にヨーロッパで正式に発効（Circleはコンプライアンス登録を完了）し、もしCLARITY法案が8月前に上院全体投票を完了すれば、Circleは2026年内にヨーロッパとアメリカの二つの最も重要な司法管轄区域の明確な規制フレームワークを同時に得ることになる——これは$CRCLが上場以来最も重要な単一の評価修正条件となる。
国会再開後の立法時計：三週間で年間の運命を決定
国会は7月13日に再開し、上院は8月に休会（8月初旬から開始予定）する前に約15日の立法作業日があり、CLARITY法案が今年中に全体投票を完了するための最後の現実的なウィンドウです。現在の重要な障害は二つあります。一つは、倫理条項------上院議員のギリブランドが政府官僚の暗号資産保有に対する制限を盛り込むよう要求しており、ホワイトハウスは大統領の家族を制限対象に含める条項を拒否しています。もう一つは、Section 604（ブロックチェーン規制の確実性条項）の執行レベルでの文言に関する争いが未解決のままです。一方、アルソブルックス（メリーランド州、民主党）は最近「より多くの二党間合意の余地を見ている」と表明し、ガジェゴ（アリゾナ州、民主党）は委員会で賛成票を投じました------現在、60票の閾値まで約5～7名の民主党上院議員が越える必要があります。上院議員のルミスとスコットの目標は、今週（7月13日～18日）に二つの核心的な対立を解決し、7月第3週の全体投票の条件を整えることです。
Circleの「二重規制フレームワーク」におけるビジネスロジック
MiCAは7月1日に正式に発効し、CircleはフランスAMFの電子通貨機関（EMI）に登録され、EU27カ国で「通行許可」を得てUSDC（電子通貨トークンEMTとして分類）を運営できます。競合のテザーUSDTはMiCAの準備金要件の下でより厳しいヨーロッパのコンプライアンスの課題に直面しており、市場シェアの構造的な移転が期待されています。もしCLARITY法案が8月前に立法を完了すれば、USDCのアメリカにおける規制の道筋も同時に確立されます------二つの市場のコンプライアンスフレームワークが重なり、CircleはヨーロッパのB2B決済シーン（通行許可の加速）とアメリカの機関決済市場（CLARITY法案による機関の参入開放）に対して増分需要を求めることができ、USDCの供給量は2026年第4四半期に新高値に達する見込みです。現在のUSDCの約780億ドルの規模、3.5%の準備金利回りを基に推定すると、毎100億ドルのUSDC供給量の増加は約3.5億ドルの年化準備金利息収入の増加に相当し、二重規制フレームワークの実現はこの規模の拡大を実現するための最も重要な制度的前提です。
BitGo IPOの大幅下落の教訓：Circleが例外である理由
同じニュースレターの中で、BitGo Holdingsは22.43ドルの上場価格から77%下落し、Bullishは71%下落、eToroは42%下落------全体の暗号IPO市場のシステミックな低迷が、Circleがわずか6%の下落にとどまった相対的な弾力性を浮き彫りにしています。二つの会社の評価の違いは、ビジネスモデルの本質的な違いに起因しています：BitGo、Bullishなどのプラットフォームの評価は暗号取引量とBTC価格に高度に依存しています（2026年第2四半期に暗号ETFが歴史的な最大の単月純流出を記録し、直接的にその収益を圧縮しました）；Circleのコア収入はUSDCの準備金利息から来ており------これは金利水準に正の相関があり、BTC価格には弱い相関を持つ収入モデルであり、高金利とBTCの熊市の2026年上半期の環境において独特の防御性を示しています。これも、バーンスタインの研究報告、高盛の第1四半期13Fの増持行動、BNYメロンがUSDCの発行通路を開放するなどの機関信号が、2026年のBTC熊市の中でCircleを中心に継続的に配置される理由を説明しています。
7月28日～29日FOMC + 8月3日CLARITY法案の目標ウィンドウの二重触媒の組み合わせ
今月の二つの重要な節目が順次実現します：7月28日～29日、ケビン・ウォーシュの第2回FOMC------6月30日の「インフレリスクは緩和された」という発言以来、市場は年内の利下げ確率の価格付けが回復し始めており、7月中旬のCPIデータ（7月15日予想）が穏やかであれば、FOMC前の期待はさらにハト派に転じ、直接的にBTC価格とCircleの準備金利回りの高位維持の持続可能性に好影響を与えます（利下げ時に準備率は低下しますが、その時の規模拡大は過剰に補償されます）；8月3日頃、もしCLARITY法案が上院全体投票を完了すれば、Circleは「MiCAヨーロッパ + CLARITYアメリカ」の二重規制フレームワークの完全な運営時代に入ります。$CRCLを保有する投資家にとって、今日の国会再開はこの一連の触媒の起点となるイベントです------立法ウィンドウの開放は、$CRCLが年間のIPO市場全体が一般的に下落する中で最も独特な正の価値再評価の条件となるでしょう。
データソース：https://bbx.com/ 暗号関連株情報庫、昨日の世界上場企業の公告およびSEC/TSEの開示文書に基づいて整理。
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