米国SECが180度の大転換、イーサリアム現物ETFが承認され重要な瞬間を迎える

著者：念青，ChainCatcher

今朝、アメリカ証券取引委員会が取引所に対して19b-4申請の更新を加速するよう求めたとの報道があり、ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスとジェームズ・セイファートは、現物イーサETFの承認確率を25%から75%に引き上げ、その後75%は19b-4の承認確率を指すことを訂正しました。

このニュースの影響で、ETH価格は急速に3600ドルを突破し、最高で3693ドルまで上昇し、24時間で19%以上の上昇を記録しました。

突発的な進展は SEC の政治的状況への"時間稼ぎ"か

CoinDeskの報道によると、3人の情報筋がアメリカ証券取引委員会が取引所に対して19b-4申請の更新を加速するよう求めていることを示しており、これは重要な締切（5月23日）前に関連申請を承認する可能性があることを示唆しています。SECと交渉中の企業の一つは、数週間前にはSECが遅れていたが、今は承認の正しい軌道に乗り始めていると述べています。

ただし、これはETFが承認されることを意味するわけではありません。潜在的な発行者はS-1申請の承認も必要であり、その後に製品が取引を開始することができます。SECはS-1文書の承認に無期限の時間を要する可能性があり、締切がありません。

ブルームバーグインテリジェンスのETFアナリストであるエリック・バルチュナスとジェームズ・セイファートは、SECが申請に対してより有利な立場を取る可能性についての情報を受けて、月曜日に現物イーサETFの承認確率を25%から75%に引き上げました。しかし、その後、エリック・バルチュナスは75%の確率は19b-4の5月23日の締切にのみ関連していることを強調しました（VanEckの締切）。申請主体はS-1の承認も必要であり、S-1の承認と実際のイーサリアムETFの上場までには数週間から数ヶ月の時間がかかる可能性があります。

19b-4文書は取引所が提出する文書であり、この種の文書は通常、取引所の運営ルールの変更に関連しています。新しい製品の導入、取引メカニズムの変更、またはその他の関連する取引所のポリシーなどです。一度提出されると、SECはこの提案を審査し、公開で一般の意見を求め、その後承認するかどうかを決定します。S-1文書は、企業が公開株式を発行する前に提出しなければならない登録声明です。この文書は、発行会社の財務状況、経営状況、市場環境、株式の初期価格設定、リスク要因などの重要な情報を詳細に開示します。

エリック・バルチュナスは関連するツイートの中で、SECがイーサリアム現物ETFに対する態度が突然180度変わったのは、"政治的問題"の高まりに起因している可能性があると示唆しました。

ChainCatcher以前の報道によれば、ドナルド・トランプは、暗号通貨ビジネスをアメリカに留め、暗号通貨形式の選挙寄付を受け入れることを希望していると述べました。彼は基本的に、次回の選挙でホワイトハウスに戻った場合、暗号通貨を支持する大統領になることを約束しました。その後、先週12人のアメリカ民主党上院議員が共和党と共にSECの「従業員会計公告」（SAB）121を覆す決議を通過させました。この動きは、より多くの民主党員が共和党の歴史的な支持を受けた暗号通貨支持の有権者を引き寄せたいと考えていることを示唆している可能性があります。

2024年のアメリカ大統領選挙は11月5日に行われます。したがって、現状が不透明な中で、SECが取引所に対して19b-4申請の更新を加速するよう求めることは、関連機関の19b-4申請を先に通過させ、その後S-1文書の承認をゆっくり進める可能性が高いです。この承認は19b-4のように最終期限がないため、この動きはSECの"時間稼ぎ"に近いものです。

以前の複数の 審査決議 が再三 最終期限に 延期

これまでに、SECは複数のイーサリアム現物ETFの決議時間を再三延期しています。

5月7日、SECはInvesco Galaxyイーサリアム現物ETFの決定を2024年7月5日まで延期し、「提案されたルール変更の承認または不承認を発表するために長い期限を指定することは適切であり、提案されたルール変更とその中で提起された問題を考慮するための十分な時間を確保するためです」と述べました。

過去2ヶ月間、SECはフィデリティ、ハッシュデックスナスダック、ARK 21Shares、グレイスケール、フランクリン・テンプルトン、VanEck、ブラックロックなどの機関のイーサリアム現物ETFの決定を延期してきました。すべてのETF審査は5月23日以降に延期されています。

イーサリアム現物ETFには4つの審査期限（45日、45日、90日、60日）があり、機関が新しいETF申請を提出すると、SECは申請を連邦登記簿に登録します。登録された日から240日の周期が始まります。各段階の期限が来ると、SECは応答しなければなりません：承認、拒否、または審査の延期です。最初の日付に決議がなければ次の日付に延期され、最終期限まで延長され、SECは最終的な決議を下さなければなりません。つまり、最初に申請したVanEckイーサリアム現物ETFの最終期限である5月23日は重要な日付となり、承認されるかどうかは他の申請の決議結果にも直接影響を与えます。

現在、7つの主体がイーサリアムETFを申請しており、それぞれは：ブラックロック、フィデリティ、インベスコ＆ギャラクシー、グレイスケール、VanEck、21Shares＆ARK、ハッシュデックスであり、各ファンドのSECの承認期限は以下の表に示されています。

もしSECが5月23日にVanEck現物イーサリアムETFの19b-4文書の承認を拒否した場合、発行者は文書を再提出する必要があり、240日の申請周期が再スタートします。つまり、今年の第4四半期または2025年初頭に承認される可能性があります。

一部の弁護士は、発行者が計画中のイーサリアム製品を拒否した場合、彼らはアメリカ証券取引委員会を訴える可能性があると述べています。なぜなら、以前の裁判所の判決がアメリカの現物ビットコインETFの取引開始を助けたからです。

"イーサリアム現物ETFには一定のリスクがある"

アメリカSECと複数の分析機関は、既に上場しているビットコイン現物ETFと比較して、イーサリアム現物ETFには依然として一定の"リスク"があると述べています。公開文書の中で、SECはイーサリアムのPoSメカニズムの悪影響、価格操作リスク、証券化リスクを強調しました。

Fineqia Internationalのアナリストであるマッテオ・グレコは、月曜日の研究報告書で、ETH現物および先物市場の流動性に対する懸念、そして以前にSECが証券として分類したことへの懸念が、ETHの迅速な承認に対する疑念を引き起こしていると述べました。

さらに、過去数ヶ月間、SECは潜在的な発行者との接触が不足しており、これは規制当局がビットコイン 現物 ETFの承認前にファンド会社と行った多くの会議とは異なります。

しかし、業界内の多くの人々は、イーサリアム現物ETFの承認は時間の問題に過ぎないと考えています。21Sharesの社長オフェリア・スナイダーは以前、イーサリアムのこれらの申請はビットコインの申請と大きな違いはないと述べています。彼らは同じ構造、同じ保管者、同じ開示情報を持っています。 両者は 内部 構造において高度に 一致しています。

4月末、香港の複数の機関のイーサリアム現物ETFが証券監視委員会の承認を受けて上場しました。現在規模は限られていますが、暗号規制の重要な一歩であり、アメリカのイーサリアム現物ETFの承認に一定の参考となる意義があります。