機関投資家、アメリカの選挙？一体誰が背後でSolana現物ETFを推進しているのか？

著者： Jessy 、金色财经

北京時間 6 月 28 日、VanEck は VanEck Solana Trust を発表し、SEC に Solana 現物 ETF の申請を提出しました。

興味深いことに、今回申請された現物 ETF の SOL は、これまでにその先物 ETF が承認されて取引が開始されたことはありません。この Solana 現物 ETF の提出のニュースは、単なる煽りに過ぎないのでしょうか？

先物 ETF が未発売で、証券と見なされる

今回、アメリカの SEC に Solana 現物 ETF を提出した VanEck は、以前にアメリカで承認された BTC、ETH 現物 ETF の発行者の一つです。VanEck のデジタル資産研究責任者の X での発言をまとめると、VanEck が Solana 現物 ETF を申請した理由は、Solana の技術に非常に期待しており、デジタル商品として広く使用される見込みと多くの顧客が保有していることを見込んでいるからです。

申請書によると、VanEck Solana Trust は Cboe BZX 取引所に上場する見込みですが、具体的な発行通知を待つ必要があります。

面白いことに、VanEck は今回の申請で、SOL の先物を申請せずに直接現物 ETF を申請しました。これは SEC の承認プロセスに影響を与える可能性があります。この点からも、実際には Solana 現物 ETF の承認には大きな不確実性があることがわかります。もう一つの不確実性は、SEC が訴訟の中で SOL を未登録の証券であると明言したことです。

他に SEC の Solana 現物に対する判断に影響を与える要因は、その分散化の程度が不足していることです。Solana の分散化の程度はビットコインやイーサリアムよりも劣っており、特に以前 FTX が大量の Solana を保有していたことが影響しています。また、その時価総額はビットコインやイーサリアムと比べて大きな差があり、流動性が低いことを示唆しています。

こう考えると、VanEck が SEC に Solana の現物 ETF を提起したのは、単なる煽りなのでしょうか？実際にはそうではありません。

機関投資家の支持、アメリカの選挙が状況を逆転させるかも

まず、Solana はこの牛市のダークホースとして注目され、ウォール街の資本から支持を受けています。また、アナリストは指摘しています：Solana の高いスループット、低い取引手数料、安全性などの特徴が、ETF の潜在的な対象となる理由です。

では、なぜ Solana なのか、他のコインではなく？以前、LTC、BCH、DOGE は次の現物 ETF の強力な候補と見なされていました。理由は簡単で、一般的に仮想通貨の現物 ETF の承認前には、アメリカ CFTC の規制がそのコインの先物を上場し、次に先物 ETF、最後に現物 ETF というプロセスを経る必要があります。

現在、CFTC に提出された資料が通過した後、合規上場している先物は BTC、ETH の他に LTC、BCH、DOGE だけですが、これらの3つのコインは実際には CME ではなく、Coinbase 傘下のデリバティブ取引所で取引されています。これらの3つのトークンは SEC によって証券として認定されていないため、業界内では次はこの3つのコインの現物 ETF が承認されるかもしれないと考えられています。

しかし、私たちはプロセスの合規性にのみ注目し、現物 ETF における資本の重要な役割に気づいていないようです。

ブラックロックのデジタル資産責任者 Robbie Mitchnick は、機関投資家の需要がブラックロックの暗号通貨製品の推進を決定すると明言しています。つまり、機関投資家が特定のトークンを好む場合、これらのファンド会社はそのトークンの現物 ETF を大いに推進することになります。

私たちが分析した VanEck が発行した暗号通貨関連の ETN（指数連動型証券）によると、Solana ETN はビットコイン、イーサリアムを除いてユーザーの需要（資産管理規模）が最も大きい ETN です。これで、なぜ VanEck を含む他のファンド会社が、プロセス上より正しいように見えるトークンではなく、Solana の現物 ETF を強力に推進するのかが理解できます。

現在、Solana 現物 ETF の導入は大きな不確実性に直面していますが、もしアメリカ政府のリーダーシップが変われば、特に暗号通貨を支持する SEC のリーダーシップの下で、Solana 現物 ETF が承認される可能性があります。アメリカの選挙は、実際に暗号市場に影響を与えています。

そして、Solana 現物 ETF が承認された後、SOL の価格はどのように変化するのでしょうか？GSR の報告によると、もし熊市、基準、理想的な状況で、Solana 現物 ETF の資金流入量がビットコインの流入量のそれぞれ 2%、5%、14% を占め、Solana の時価総額が過去1年間でビットコインの時価総額の平均 4% を占めている場合、SOL は熊市では 1.4 倍、基準では 3.4 倍、理想的な状況では 8.9 倍に増加する可能性があります。

来年、SEC が新しいリーダーシップに変われば、Solana 現物 ETF が導入されるかもしれません。しかし、すべては未知です。