SignalPlusボラティリティコラム(20240815)：CPIに隠れた意外

昨日（8月14日）に今週のメインイベント------アメリカのCPIデータが発表されました。データによると、アメリカの7月末季調CPI年率は2.9%で、4ヶ月連続の低下となり、2021年3月以来初めて「2」の数字に戻りました。市場予想の3%をわずかに下回りました；コアCPI年率は3.2%で、市場予想に一致しました。しかし、データ発表後、暗号通貨は大幅に下落し、BTCは61000から58000まで下落し、5%以上の下落となりました。イーサリアムの価格は当初強い耐性を示しましたが、短期的に2650まで戻った後、価格は安定しましたが、取引終了前の数時間で2600を上回って再度下落し、日内の下落幅も5%に近づきました。一部のトレーダーはこれに疑問を呈し、「予想通り」のCPIに対する反応ではないと考えています。さらに言えば、関連性の高い通貨ペアとして、ETHは通常BTCよりも変動が激しいため、昨日の市場に対してやや驚きを感じています。これについてさらに詳しく見ていきます。

Source: SignalPlus Economic Calendar; TradingView

CPI発表後、アメリカの10年国債利回りは一旦上昇した後に下落し、日内で徐々に上昇しました。前日にアメリカのPPIが発表された後、市場はCPIに対する期待が全体的に低かったことがわかります。したがって、この結果はハト派のトーンの市場にとって失望をもたらしました。この報告書を詳しく見ると、市場の失望感を最も引き起こしたのは家賃の加速した上昇かもしれません：6月の「オーナー等価家賃」は2021年以来の最低水準を記録したばかりですが、7月にはこの指標が0.36%に加速し、住宅価格は0.4%上昇しました。6月はわずか0.2%でしたので、市場の疑問を引き起こしました。しかし、この指標はFRBが好むPCE指標の中での重みがやや低いため、CPIよりもわずかに低くなります。オリオンの最高投資責任者ラステイ・ヴァンネマンは、9月の利下げの可能性は依然として高いと考えていますが、現在直面しているインフレの問題はFRBが予想していたよりも厄介であり、9月に50ベーシスポイントの利下げの可能性を再評価する必要があると述べています。

インフレデータが3%未満に成功裏に低下したことで、投資家の関心はインフレから経済成長と雇用に移ることができます。ブランディワイン・グローバルの投資マネージャー、ジャック・マッキンタイアは、「アメリカのCPIデータは重要ですが、市場への影響という点では、経済データの階層の中でおそらく第3位に位置する------すなわち、雇用者数、小売売上高、インフレの順ですので、それほど重要ではなくなりました。」と述べています。今夜、小売データが発表される予定で、オプションの前端のボラティリティも依然として平坦で、この部分の不確実性を暗示しています。

Source: Investing

もう一つのニュースとして、アメリカ政府が1万枚のビットコインをCoinBase Primeに移転したことが市場に潜在的な売却の懸念を引き起こし、ビットコインの価格下落を招きました。オプション取引の観点から見ると、BTCの中短期で大量のプットオプションの保護需要が発生し、中前端のリスキー全体が下落しました。全体のボラティリティレベルから見ると、CPI発表後、ETHの前端IVは明らかに下落を終え、BTCはより高い実際のボラティリティと潜在的な売り圧力による不確実性の中で上昇の形を維持しています。今夜のアメリカの小売データも再び暗号通貨市場に試練をもたらすでしょう。

Source: SignalPlus、BTC RR全体の低下

Source: SignalPlus、BTC取引分布

Source: Deribit（8月16日16:00 UTC+8時点）

Source: SignalPlus