BTCのボラティリティ：1週間の振り返り 2024年8月19日～8月26日

重要指標（香港時間 8 月 19 日午後 4 時 -> 8 月 26 日午後 4 時）：

• BTC/USD + 8.5% （$ 58,600 -> $ 63,600）、ETH/USD + 4.4% （$ 2,620 -> $ 2,735）

• BTC/USD 12 月（年末）ATM ボラティリティは変わらず（62.2 -> 62.2）、12 月 25 d リスクリバーサルボラティリティ -2.0 v（4.1 -> 2.1）

  

• 現物価格はついに 54-63 k を突破し、64-65 k の価格帯の抵抗をテストしました。この範囲を突破できれば、BTC 価格は再び高値に挑戦する可能性があります（初期目標は 70 k、その後 74 k 以上）。初期サポートは 62.5 k 以下です。

• 先週金曜日の価格突破に加え、過去数週間のボラティリティの動きは（やや混乱した）反転ヘッドアンドショルダーの形を形成しました。これは、価格が再び下落し、上方の抵抗を突破できなかった場合、動きがより意図的に範囲の低点に向かう可能性があることを示しています。

市場の大事件:

• 今週初め、市場全体は静かな調整段階にありましたが、金曜日の夜、パウエルがジャクソンホール会議でのスピーチに近づくにつれて、市場の期待が高まりました。パウエルは市場が迅速により早い利下げを期待することに対して強硬に反撃することはなく、「今が連邦準備制度の利下げサイクルを開始する時期だ」と認めました。

• 暗号通貨市場は最初は比較的反応が遅かった（米国株式市場は急上昇し、ドルは G10 通貨に対して弱含み）ですが、最終的に BTCUSD は最近の 58-62 k の価格帯を突破し、64 k に安定し、ETHUSD も同時に最近の高値に上昇しました。

• 地政学的なノイズは現在徐々に後退しており、中東地域には緊張が直ちに高まる兆候はなく、和平交渉も難航しており、実質的な進展は見られていません。

ATM インプライドボラティリティ：

• インプライドボラティリティは今週基本的に横ばいを維持し、現物価格はジャクソンホール会議前に範囲内での変動を続けました。ジャクソンホール会議によりインプライドボラティリティは夜間の 2.5% の損益分岐点（インプライドボラティリティは 60）まで上昇しました。高頻度データから見ると、このレベルは大体合理的ですが、固定時間データから見ると低めです。

• ジャクソンホール会議後、現物価格は 58-62 k の範囲を突破し、インプライドボラティリティは初めて上昇しました。しかし、月曜日にはインプライドボラティリティはすぐに低下し、現物/実際のボラティリティは 64 k 近くで停滞しました。

• 市場は米国選挙関連のオプションに対する需要が持続しており、大半は 9 月/10 月のコールオプションを 11 月/12 月に延長する形で表れています。しかし、週末後の長期コールオプションの大量供給も遠期価格の下落を引き起こし、米国選挙による影響を減少させました。

スキュー/コンベクシティ：

• スキューの価格設定は顕著に引き下げられ（上方オプションの需要が減少）、興味深いことにこれは現物価格の動きとは正反対です。これは、市場が価格の加速的な下落を依然として懸念していることを示唆している可能性があります。なぜなら、以前にこの範囲での二回の下落時の現物価格の変動は非常に激しかったからです。

• さらに、一部のトレーダーは現物価格の上昇を利用してカバードコールを売却しており、特に長期の期限内で、これが期限構造のスキューに下方圧力をかけています。

• 今週はコンベクシティが弱まり、実際のボラティリティと実際の現物リスクリバーサルの相関性は非常に低く、これがコンベクシティに一定の下方圧力をかけています。

今週の取引が順調でありますように！